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济南市(历下区、天桥区、莱芜区、商河县、槐荫区、市中区、平阴县、济阳区、章丘区、历城区、长清区、钢城区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

南充市(阆中市、西充县、南部县、顺庆区、蓬安县、仪陇县、高坪区、营山县、嘉陵区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)  乌鲁木齐市(达坂城区、新市区、头屯河区、米东区、天山区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、水磨沟区)

宝鸡市(金台区、陈仓区、凤翔区、麟游县、千阳县、陇县、扶风县、太白县、渭滨区、岐山县、凤县、眉县)

广州市(从化区、荔湾区、越秀区、南沙区、增城区、花都区、海珠区、白云区、黄埔区、天河区、番禺区)

玉林市(福绵区、陆川县、玉州区、北流市、兴业县、容县、博白县)

新余市(分宜县、渝水区)  南京市(雨花台区、鼓楼区、建邺区、溧水区、高淳区、秦淮区、玄武区、浦口区、六合区、江宁区、栖霞区)

淄博市(临淄区、周村区、张店区、桓台县、淄川区、博山区、高青县、沂源县)

洛阳市(伊川县、西工区、嵩县、老城区、涧西区、偃师区、栾川县、孟津区、汝阳县、洛龙区、宜阳县、新安县、洛宁县、瀍河回族区)

广安市(邻水县、华蓥市、武胜县、广安区、岳池县、前锋区)

泉州市(金门县、安溪县、晋江市、石狮市、洛江区、鲤城区、泉港区、惠安县、南安市、永春县、德化县、丰泽区)

汕头市(潮南区、金平区、澄海区、濠江区、南澳县、龙湖区、潮阳区)

嘉峪关市

信阳市(光山县、罗山县、商城县、新县、潢川县、固始县、息县、浉河区、平桥区、淮滨县)

秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、青龙满族自治县、抚宁区、昌黎县、海港区、山海关区)

安康市(白河县、汉滨区、紫阳县、旬阳市、岚皋县、石泉县、平利县、镇坪县、宁陕县、汉阴县)

香港特别行政区

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

唐山市(古冶区、滦南县、丰润区、乐亭县、玉田县、路南区、迁安市、开平区、曹妃甸区、丰南区、迁西县、遵化市、滦州市、路北区)

福州市(仓山区、闽侯县、闽清县、长乐区、平潭县、福清市、马尾区、台江区、连江县、鼓楼区、罗源县、晋安区、永泰县)

聊城市(冠县、东阿县、阳谷县、莘县、茌平区、临清市、东昌府区、高唐县)

平顶山市(卫东区、舞钢市、汝州市、郏县、宝丰县、鲁山县、叶县、新华区、湛河区、石龙区)

七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)

丹东市(元宝区、凤城市、东港市、振兴区、宽甸满族自治县、振安区)

阿勒泰地区(福海县、吉木乃县、富蕴县、阿勒泰市、青河县、哈巴河县、布尔津县)

济宁市(金乡县、曲阜市、泗水县、嘉祥县、汶上县、微山县、梁山县、鱼台县、任城区、兖州区、邹城市)

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鄂尔多斯市(达拉特旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、乌审旗、东胜区、杭锦旗、康巴什区)

怀化市(中方县、辰溪县、麻阳苗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、会同县、溆浦县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、清城区、清新区、连州市、连南瑶族自治县、阳山县、佛冈县、英德市)

益阳市(桃江县、南县、赫山区、资阳区、安化县、沅江市)  吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

固原市(隆德县、西吉县、泾源县、原州区、彭阳县)

赤峰市(巴林右旗、松山区、巴林左旗、林西县、红山区、喀喇沁旗、元宝山区、翁牛特旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、敖汉旗)

韶关市(新丰县、武江区、南雄市、浈江区、翁源县、乳源瑶族自治县、乐昌市、仁化县、曲江区、始兴县)鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

营口市(大石桥市、老边区、站前区、盖州市、鲅鱼圈区、西市区)  荆门市(沙洋县、钟祥市、京山市、掇刀区、东宝区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

澳门特别行政区

朔州市(朔城区、山阴县、应县、右玉县、平鲁区、怀仁市)平凉市(静宁县、华亭市、庄浪县、崇信县、泾川县、灵台县、崆峒区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

深圳市(南山区、罗湖区、宝安区、坪山区、光明区、盐田区、福田区、龙华区、龙岗区)

遂宁市(安居区、大英县、射洪市、蓬溪县、船山区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区)

五指山市(乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、澄迈县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县、定安县、临高县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、东方市、文昌市、昌江黎族自治县)

金昌市(金川区、永昌县)

孝感市(应城市、安陆市、云梦县、汉川市、孝昌县、孝南区、大悟县)

扬州市(高邮市、江都区、邗江区、广陵区、仪征市、宝应县)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

淮南市(八公山区、大通区、寿县、谢家集区、田家庵区、凤台县、潘集区)

无锡市(宜兴市、梁溪区、江阴市、惠山区、锡山区、新吴区、滨湖区)

绵阳市(平武县、涪城区、北川羌族自治县、江油市、游仙区、安州区、三台县、梓潼县、盐亭县)

惠州市(惠城区、博罗县、惠东县、龙门县、惠阳区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

银川市(灵武市、永宁县、西夏区、贺兰县、兴庆区、金凤区)

龙岩市(长汀县、武平县、连城县、新罗区、上杭县、永定区、漳平市)

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　泛娱乐产品行业龙头已重启赴港上市的步伐，成为资本市场的关注焦点。

　　4月14日晚间，卡游有限公司（以下简称“卡游”）再次向港交所递表，寻求在香港上市。据了解，该公司是中国领先的泛娱乐产品公司之一，玩具，尤其是集换式卡牌，是其核心产品。招股书显示，2022年-2024年，公司分别实现营业收入41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；经调整净利润(非国际财务报告准则计量)16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元。

　　2024营收超百亿元

　　奥特曼卡牌、小马宝莉卡牌是多数人对卡游的第一印象。随着奥特曼与小马宝莉卡牌的流行，卡游逐渐走进大众视野。而今年，哪吒卡牌成了卡游的爆款产品，卡游稳坐国内集换式卡牌领域的“一哥”地位。

　　近年来，随着消费者需求不断增长，中国的泛娱乐产品行业快速增长。中国泛娱乐产品行业的商品交易总额由2019年的919亿元增加至2024年的1741亿元，复合年增长率为13.6%，预计到2029年将达到3358亿元。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%。

　　与行业同频共振之下，卡游盈利能力持续增强。招股书披露，2022年和2023年，卡游的收入分别为41.31亿元和26.62亿元，但得益于公司在核心产品集换式卡牌上的持续创新与多元化产品组合的深度拓展，公司于2024年收入突破百亿大关，达到100.57亿元。经调整净利润(非国际财务报告准则计量)由2023年的9.34亿元大幅增加至2024年的44.66亿元。

　　卡游是中国集换式卡牌业务的先行者，在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%（据灼识咨询统计）。据招股书介绍，公司核心业务集换式卡牌持续领跑市场，2022-2024年公司分别推出168、167、210个系列，对收入贡献超80%。此外，公司还实现了多个业务条线的爆发性增长，人偶业务在两年内从7个大增至24个系列，2024年收入突破3.2亿元；2024年其他玩具品类以129个新系列实现收入10.2亿元。值得关注的是，作为中国泛娱乐产品行业中增长最快的细分品类（据灼识咨询），文具行业也成为卡游迅速发力的领域。2024年卡游推出的58个文具新系列创收5.1亿元，近三年收入年均复合增长率395%，公司在泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　爆火的哪吒，卡游打出IP赋能和文化出海两张王牌

　　今年年初，《哪吒之魔童闹海》问鼎全球动画电影票房冠军，实现了中国电影史的历史性突破，成为现象级的存在。大众对IP的热切追捧，也投射到了收藏卡牌、手办、盲盒等衍生品上。以电影与卡游联名的收藏卡牌为例，该产品线上销量全网第一，部分产品一度断货。哪吒卡牌的爆火，接棒国漫IP的热度，让IP的“长尾效应”为产业链注入活力，还让卡牌这个文化属性与潮流兼备的娱乐消费品形态得到了市场的肯定。

　　偶然的背后总有必然。卡游在哪吒IP上押对宝，是其多年深耕集换式卡牌领域的成果。

　　在卡游现有的IP矩阵中，“奥特曼”是卡游引入较早，也是颇为成功的产品之一。除“奥特曼”之外，卡游在不断丰富产品的IP矩阵。招股书显示，目前卡游拥有70个IP，包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　值得关注的是，卡游对授权的IP并非简单的授权和生产，而是通过与IP的所有者达成深度合作，通过运营对IP进行反哺和赋能。小马宝莉的“出圈”正是卡游运营能力的佐证。《小马宝莉》原是一部受儿童喜爱的动画片，2020年，卡游取得《小马宝莉》的IP所有者——美国玩具商孩之宝的中国授权后，将该IP运用在集换式卡牌上，丰富的卡牌类型为玩家提供了收藏和社交价值，小马宝莉在更大受众范围内声名鹊起，实现了真正的“出圈”。

　　事实上，中国卡牌已经吸引了国际“牌友”们的广泛关注。以小马宝莉卡牌为例，许多国外的卡牌爱好者只能通过高价代购拥有该卡牌。卡游也从中看到了卡牌“出海”的机会。2024年10月，卡游正式宣布与孩之宝达成深度合作，取得小马宝莉系列的全球授权，小马宝莉英文版、日文版卡牌产品将在日本、韩国和东南亚地区国家发售。

　　卡牌不仅是一种游戏或收藏品，更是文化的载体。在2024法国巴黎国际博览会上，《卡游三国》等四大名著系列国潮卡牌就受到不少外国收藏者的青睐；巴黎奥运会期间，卡游在国家体育总局指导下设计研发的中国首套体育文化卡牌在巴黎亮相；此外，首个原创国漫IP《英雄对决·破空》也正在日本连载。

　　随着卡牌出海，卡游不仅将更多的优质卡牌带给了全球消费者，也让世界看到了中国制造的实力。

　　“谷子经济”概念获政策及市场肯定

　　卡游冲刺港股IPO与“谷子经济”崛起息息相关。据了解，“谷子”来自二次元文化，是基于‌漫画、‌动画、‌游戏、‌偶像、‌特摄等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），‌包括徽章、‌海报、卡片、‌挂件、立牌、手办、娃娃等。

　　近年来，年轻消费群体崛起，90后、00后对二次元文化的热爱和消费意愿显著增加，带动了“谷子经济”的走红。知名IP的影响力不断扩大，通过跨界合作和多元化产品开发，吸引了大量粉丝。

　　在国家大力倡导提振消费的宏观背景下，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》更是明确指出，要强化消费品牌引领，将中华优秀传统文化深度融入产品设计，积极扶持原创知识产权（IP）品牌，大力促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等领域的消费，全力开拓国货“潮品”在国内外的增量市场。

　　中信证券指出，当下中国精神消费已有经济、人口等方面的发展基础，供给端具备丰富的优质IP和人才储备，需求端国民文化自信、受众群体渗透和相关消费支出均有望提升，IP衍生市场规模有望超5000亿元，建议关注以“谷子”经济为代表的IP衍生消费、国风国潮两条主线。

　　除了在消费端持续走高，“谷子经济”概念还受到资本市场的积极回应。近日，被誉为“中国版乐高”的拼搭角色类玩具企业布鲁可在香港上市，上市首日以109.6港元/股开盘，较发售价60.35港元暴涨超80%，市值一度突破260亿港元。泡泡玛特在近日更是经历了新一轮股价暴涨。其股价的飙升背后，一方面得益于利润增长，另一方面则是资本市场对“谷子经济”概念的热烈追捧。

　　在当下的市场环境下，卡游作为“谷子经济”领域的重要一员，其递表冲刺港股IPO无疑也受到了广泛关注。似乎比以往都更有理由期待，在政策及市场对“谷子经济”的持续热捧下，卡游的递表将有望赢得市场的又一次热切回应，进一步推动其在国内外市场的持续发展。让我们拭目以待，期待卡游在资本市场的精彩表现。