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上饶市(铅山县、广丰区、婺源县、横峰县、广信区、德兴市、玉山县、弋阳县、万年县、余干县、信州区、鄱阳县)

和田地区(于田县、和田县、民丰县、墨玉县、洛浦县、皮山县、和田市、策勒县)

三门峡市(陕州区、灵宝市、义马市、湖滨区、卢氏县、渑池县)

漯河市(临颍县、召陵区、郾城区、源汇区、舞阳县)  南京市(高淳区、溧水区、六合区、建邺区、玄武区、浦口区、秦淮区、江宁区、雨花台区、鼓楼区、栖霞区)

临沂市(兰山区、兰陵县、莒南县、罗庄区、临沭县、沂水县、蒙阴县、费县、平邑县、河东区、沂南县、郯城县)

南充市(阆中市、蓬安县、顺庆区、仪陇县、南部县、营山县、嘉陵区、西充县、高坪区)

庆阳市(合水县、西峰区、正宁县、庆城县、宁县、镇原县、环县、华池县)

中山市  贵港市(桂平市、港南区、港北区、覃塘区、平南县)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

来宾市(象州县、兴宾区、合山市、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

楚雄彝族自治州(楚雄市、姚安县、永仁县、牟定县、南华县、双柏县、大姚县、禄丰市、武定县、元谋县)

邯郸市(广平县、丛台区、邯山区、武安市、大名县、馆陶县、峰峰矿区、邱县、临漳县、魏县、磁县、复兴区、曲周县、成安县、永年区、肥乡区、涉县、鸡泽县)

九江市(庐山市、瑞昌市、共青城市、濂溪区、彭泽县、柴桑区、浔阳区、武宁县、德安县、修水县、都昌县、湖口县、永修县)

池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、满洲里市、海拉尔区、阿荣旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、根河市)

驻马店市(驿城区、遂平县、泌阳县、平舆县、确山县、汝南县、新蔡县、正阳县、上蔡县、西平县)

黑河市(北安市、逊克县、孙吴县、爱辉区、嫩江市、五大连池市)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

陇南市(两当县、武都区、成县、文县、康县、徽县、西和县、宕昌县、礼县)

安康市(平利县、白河县、宁陕县、石泉县、汉滨区、紫阳县、旬阳市、镇坪县、岚皋县、汉阴县)

铜仁市(江口县、沿河土家族自治县、思南县、石阡县、印江土家族苗族自治县、万山区、碧江区、玉屏侗族自治县、德江县、松桃苗族自治县)

广元市(昭化区、剑阁县、旺苍县、朝天区、利州区、苍溪县、青川县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

德阳市(绵竹市、什邡市、旌阳区、中江县、罗江区、广汉市)

沧州市(献县、吴桥县、河间市、东光县、盐山县、孟村回族自治县、任丘市、黄骅市、沧县、青县、泊头市、运河区、肃宁县、南皮县、新华区、海兴县)

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咸宁市(咸安区、赤壁市、通山县、崇阳县、通城县、嘉鱼县)

甘孜藏族自治州(乡城县、甘孜县、德格县、新龙县、雅江县、石渠县、白玉县、道孚县、色达县、丹巴县、泸定县、炉霍县、理塘县、得荣县、康定市、九龙县、稻城县、巴塘县)

上海市(宝山区、杨浦区、虹口区、静安区、金山区、崇明区、黄浦区、嘉定区、青浦区、徐汇区、松江区、奉贤区、长宁区、闵行区、浦东新区、普陀区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、天峻县、茫崖市、格尔木市、都兰县)  漳州市(诏安县、芗城区、平和县、华安县、龙文区、南靖县、龙海区、东山县、长泰区、漳浦县、云霄县)

承德市(滦平县、宽城满族自治县、双滦区、平泉市、围场满族蒙古族自治县、双桥区、隆化县、兴隆县、承德县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区)

云浮市(云城区、郁南县、云安区、新兴县、罗定市)

朔州市(平鲁区、怀仁市、山阴县、应县、朔城区、右玉县)怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)  兰州市(安宁区、城关区、西固区、红古区、榆中县、永登县、七里河区、皋兰县)

长沙市(天心区、芙蓉区、雨花区、浏阳市、长沙县、宁乡市、岳麓区、开福区、望城区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

绵阳市(三台县、北川羌族自治县、梓潼县、游仙区、安州区、涪城区、平武县、江油市、盐亭县)怀化市(辰溪县、通道侗族自治县、沅陵县、洪江市、会同县、靖州苗族侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、鹤城区)

绍兴市(嵊州市、诸暨市、越城区、上虞区、柯桥区、新昌县)

临汾市(乡宁县、霍州市、尧都区、浮山县、大宁县、襄汾县、蒲县、永和县、洪洞县、翼城县、曲沃县、古县、侯马市、吉县、隰县、安泽县、汾西县)

鸡西市(滴道区、梨树区、恒山区、城子河区、虎林市、麻山区、鸡冠区、密山市、鸡东县)

梅州市(兴宁市、梅县区、丰顺县、大埔县、梅江区、蕉岭县、五华县、平远县)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

延安市(富县、黄陵县、洛川县、延川县、子长市、宝塔区、安塞区、黄龙县、志丹县、延长县、宜川县、甘泉县、吴起县)

哈尔滨市(通河县、呼兰区、平房区、松北区、南岗区、道里区、延寿县、尚志市、双城区、宾县、依兰县、道外区、阿城区、木兰县、香坊区、巴彦县、五常市、方正县)

南平市(光泽县、政和县、建瓯市、建阳区、松溪县、顺昌县、浦城县、武夷山市、邵武市、延平区)

江门市(恩平市、新会区、蓬江区、江海区、开平市、鹤山市、台山市)

榆林市(神木市、定边县、佳县、绥德县、榆阳区、吴堡县、米脂县、府谷县、横山区、清涧县、靖边县、子洲县)

呼和浩特市(清水河县、玉泉区、武川县、新城区、回民区、赛罕区、和林格尔县、土默特左旗、托克托县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、麻栗坡县、马关县、文山市、广南县、西畴县、富宁县、丘北县)

石河子市(图木舒克市、新星市、北屯市、阿拉尔市、双河市、白杨市、五家渠市、铁门关市、胡杨河市、可克达拉市、昆玉市)

大庆市(萨尔图区、肇州县、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、红岗区、让胡路区、林甸县、龙凤区)

内蒙古自治区

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。