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南京市(雨花台区、溧水区、栖霞区、玄武区、六合区、秦淮区、鼓楼区、浦口区、江宁区、高淳区、建邺区)

苏州市(姑苏区、太仓市、常熟市、昆山市、张家港市、虎丘区、相城区、吴中区、吴江区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

金华市(金东区、浦江县、兰溪市、武义县、东阳市、永康市、磐安县、义乌市、婺城区)  宿州市(灵璧县、萧县、泗县、砀山县、埇桥区)

眉山市(丹棱县、青神县、东坡区、彭山区、仁寿县、洪雅县)

固原市(泾源县、西吉县、隆德县、彭阳县、原州区)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县)  保定市(高阳县、曲阳县、唐县、徐水区、阜平县、清苑区、望都县、雄县、容城县、竞秀区、涞水县、定州市、易县、莲池区、博野县、满城区、涿州市、定兴县、高碑店市、涞源县、顺平县、蠡县、安新县、安国市)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、织金县、赫章县、金沙县、纳雍县、大方县、七星关区)

玉树藏族自治州(称多县、玉树市、囊谦县、治多县、杂多县、曲麻莱县)

韶关市(翁源县、仁化县、武江区、浈江区、曲江区、乳源瑶族自治县、始兴县、南雄市、乐昌市、新丰县)

肇庆市(鼎湖区、高要区、怀集县、封开县、端州区、广宁县、德庆县、四会市)

荆州市(石首市、江陵县、公安县、监利市、沙市区、荆州区、松滋市、洪湖市)

钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

深圳市(罗湖区、福田区、宝安区、南山区、光明区、龙岗区、盐田区、龙华区、坪山区)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

鞍山市(铁西区、千山区、铁东区、台安县、海城市、立山区、岫岩满族自治县)

洛阳市(汝阳县、瀍河回族区、新安县、老城区、孟津区、西工区、偃师区、洛宁县、嵩县、涧西区、栾川县、宜阳县、洛龙区、伊川县)

商丘市(永城市、柘城县、宁陵县、睢阳区、夏邑县、民权县、梁园区、睢县、虞城县)

辽阳市(辽阳县、文圣区、太子河区、弓长岭区、白塔区、宏伟区、灯塔市)

五指山市(琼海市、临高县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、东方市、定安县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、屯昌县、万宁市、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、文昌市)

焦作市(中站区、修武县、武陟县、山阳区、马村区、博爱县、温县、孟州市、沁阳市、解放区)

兰州市(城关区、七里河区、榆中县、安宁区、红古区、西固区、永登县、皋兰县)

马鞍山市(博望区、含山县、当涂县、和县、雨山区、花山区)

驻马店市(确山县、汝南县、正阳县、遂平县、驿城区、西平县、新蔡县、上蔡县、泌阳县、平舆县)

泰州市(兴化市、姜堰区、高港区、海陵区、靖江市、泰兴市)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、奎屯市、伊宁县、伊宁市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、新源县、霍城县、昭苏县、霍尔果斯市、尼勒克县)

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渭南市(临渭区、潼关县、华州区、澄城县、韩城市、富平县、华阴市、大荔县、蒲城县、白水县、合阳县)

云浮市(罗定市、新兴县、郁南县、云城区、云安区)

石河子市(新星市、五家渠市、胡杨河市、图木舒克市、双河市、昆玉市、白杨市、可克达拉市、北屯市、铁门关市、阿拉尔市)

赤峰市(红山区、巴林右旗、巴林左旗、克什克腾旗、翁牛特旗、松山区、喀喇沁旗、林西县、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、元宝山区)  沧州市(海兴县、肃宁县、青县、新华区、黄骅市、盐山县、南皮县、河间市、沧县、孟村回族自治县、献县、任丘市、运河区、泊头市、东光县、吴桥县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、韶山市、岳塘区、雨湖区)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、镇远县、岑巩县、榕江县、丹寨县、雷山县、凯里市、黄平县、施秉县、天柱县、麻江县、三穗县、从江县、台江县、黎平县、锦屏县)

北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)  海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、开远市、红河县、个旧市、弥勒市、绿春县、石屏县、河口瑶族自治县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、蒙自市、屏边苗族自治县)

宁波市(慈溪市、江北区、北仑区、象山县、奉化区、宁海县、镇海区、鄞州区、余姚市、海曙区)北京市(平谷区、东城区、怀柔区、大兴区、朝阳区、顺义区、门头沟区、通州区、西城区、延庆区、海淀区、昌平区、石景山区、丰台区、房山区、密云区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、龙城区、朝阳县、北票市、建平县、凌源市)

荆门市(东宝区、钟祥市、沙洋县、京山市、掇刀区)

三明市(建宁县、三元区、沙县区、宁化县、泰宁县、明溪县、永安市、清流县、尤溪县、将乐县、大田县)

周口市(鹿邑县、商水县、沈丘县、西华县、淮阳区、扶沟县、太康县、川汇区、项城市、郸城县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

乌鲁木齐市(新市区、水磨沟区、沙依巴克区、米东区、天山区、达坂城区、头屯河区、乌鲁木齐县)

南通市(崇川区、海安市、如东县、通州区、启东市、海门区、如皋市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

日喀则市(拉孜县、仲巴县、聂拉木县、萨迦县、昂仁县、康马县、岗巴县、江孜县、吉隆县、白朗县、萨嘎县、仁布县、亚东县、谢通门县、桑珠孜区、定日县、南木林县、定结县)

丹东市(宽甸满族自治县、振安区、东港市、凤城市、振兴区、元宝区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、库尔勒市、轮台县、和硕县、若羌县、尉犁县、和静县、博湖县、焉耆回族自治县)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、西昌市、金阳县、越西县、昭觉县、甘洛县、喜德县、宁南县、美姑县、雷波县、会东县、盐源县、布拖县、会理市、冕宁县、普格县、德昌县)

佛山市(三水区、顺德区、高明区、禅城区、南海区)

济源市

天水市(甘谷县、清水县、武山县、麦积区、秦安县、张家川回族自治县、秦州区)

南平市(松溪县、延平区、政和县、浦城县、顺昌县、武夷山市、建阳区、建瓯市、邵武市、光泽县)

　　新华财经莫斯科4月27日电（记者包诺敏）俄罗斯中央银行董事会25日决定将基准利率维持在21%不变，这是俄央行连续第四次维持这一历史高位利率。自去年10月以来，俄罗斯基准利率始终维持在该水平。

　　通胀压力居高不下货币政策延续紧缩基调

　　俄央行在声明中指出，当前通胀压力虽有所趋缓，但仍处于高位。国内需求增长持续超过商品和服务供应能力，同时，根据运行数据，经济已开始逐步回归平衡增长轨道。

　　与前几次会议后的声明不同，俄央行本次声明并没有提及“如果紧缩的货币政策态势不能确保降低通胀目标的实现，央行将考虑提高基准利率”这样的措辞。通报称，俄罗斯央行将保持必要的货币紧缩政策，以使通胀率在2026年恢复到4%的目标，这意味着央行将根据通胀率和通胀预期下降的速度和可持续性对基准利率做出进一步决定。

　　InFOM调查机构数据显示，截至4月21日，俄罗斯年化通胀率为10.3%，超过设定目标值。居民通胀率在经历两个月回落后，4月单月反弹至13.1%；监管机构指出，商业价格预期达19.8%，远高于前2017-2019年平均水平。

　　Promsvyazbank银行分析专家丹尼斯·波波夫表示，尽管已有通胀放缓的迹象，但这一过程还不能称得上是可持续的。

　　波波夫解释说：“民众和企业的通胀预期正在下降，但仍然很高。主要的通货紧缩因素——强劲的卢布汇率——并非通胀的稳定锚点，尤其是在油价明显下跌的背景下。”

　　俄央行行长纳比乌琳娜说，关税战升级及贸易结构变化可能对俄罗斯经济产生连锁反应，“这是一个新的重大风险，必须纳入政策考量”。此外，卢布汇率波动的影响仍存不确定性。尽管第一季度卢布走强部分缓解了输入性通胀压力，但俄央行强调其可持续性尚待观察，若汇率趋稳或为未来降息创造条件。

　　经济过热态势未改降息窗口尚未开启

　　尽管市场普遍预测本次高利率将延续，但关于降息时点的讨论也已同时悄然升温。部分机构预测，6月俄央行下一次会议可能启动降息周期，或将基本利率下调至19%。然而，也有分析认为，高利率政策可能持续至2026年中期。俄罗斯经济发展部预测显示，2025年通胀率可能在7.6%点位，2026年方能回落至4%。

　　经济数据印证了过热风险。2025年第一季度，尽管零售和企业信贷活动受抑，但居民收入与预算支出增长仍支撑内需。俄经济发展部长马克西姆·列舍特尼科夫指出，食品、化工、木材加工等行业增速已现放缓迹象，但整体经济仍未完全摆脱“供给扩张滞后于需求”的失衡状态。经济分析师表示，劳动力市场紧张局势虽边际缓解，但工资增速仍高于劳动生产率，进一步推高成本压力。

　　SynergyUniversity专家、经济学博士叶卡捷琳娜·费久科维奇认为，俄罗斯经济已经对基准利率调节的机制产生了“耐受性”。进一步提高利率反而可能显著减缓经济发展进程。

　　CifraBroker首席分析师娜塔莉亚·皮里耶娃则表示：“目前经济形势依然不明朗。一方面，贷款正常化，消费者价格增速放缓，民众和企业的通胀预期下降，这似乎为考虑降息提供了可能性。然而，我们认为，目前还没有足够的数据来自信地表明通货紧缩趋势的稳定性。”

　　俄罗斯天然气工业银行私人业务负责人叶戈尔·苏辛强调，当前的经济形势使得央行可能开始考虑放松货币政策，但监管机构不会根据一个季度的数据来判断通货紧缩趋势的可持续性。

　　俄罗斯央行分析师指出，第一季度通胀压力明显下降，但这部分是由于卢布汇率走强，而卢布汇率的稳定性值得怀疑。重要的通胀因素之一——劳动力市场的紧张局势正在逐步减弱，但这尚未导致工资增长率与劳动生产率增长率趋同。与此同时，央行分析师指出，经济正逐渐摆脱严重过热阶段，即供给扩张能力赶不上需求增长，从而刺激通胀进程。

　　RenaissanceCapital首席经济学家奥列格·库兹明认为，目前看来，利率或将在较长时间内保持在21%的水平，但到2026年中期会较快地下降到12%。

　　若地缘局势改善、国际油价稳定，俄罗斯2026年或迎来渐进式降息周期；但若贸易摩擦升级或财政扩张超预期，高利率可能延续更久。围绕通胀与增长的博弈，正成为俄罗斯经济结构转型的关键变量。

　　编辑：马萌伟

　　永辉超市（601933.SH）连续四年亏损。

　　永辉超市近日发布年报显示，去年该公司营业收入675.74亿元，同比减少14.07%，归属上市公司股东净亏损14.65亿元，与上年同期相比增加亏损1.36亿元。

　　这是永辉超市连续第四年亏损。2021年-2024年，永辉超市累计亏损超过95亿元。

　　永辉超市表示，去年亏损主要是由于零售行业竞争激烈导致门店销售承压；公司进行战略和经营模型转型，在收入下降的同时该公司在门店调改过程中优化商品结构和采购模式，在淘汰旧品、引入新品的过程中推动裸价和控后台的策略，导致公司整体毛利率短期受到一定影响。此外，该公司对长期亏损或准备闭店门店的相关资产计提减值准备2.08亿元。

　　年报显示，去年永辉超市完成31家门店商品结构调整与服务升级，关闭了232家尾部门店。这使得公司去年毛利率较上年减少0.78%。截至去年年底，该公司门店共计775家。

　　永辉超市表示，在胖东来的帮扶下，通过调改标杆门店，一定程度地提升了商品品质和服务。截至年报披露日，已调改完成门店61家。调改门店的营业收入、客流均实现了大幅增长。

　　去年，永辉超市线上业务营收146亿元，占营业收入21.7%，其中，商品毛利率同比提升0.5%。该公司称，这主要是得益于商品结构改善和商品成本调优。

　　4月25日，永辉超市发布一季度业绩报告显示，期内该公司实现营业收入174.79亿元，同比下降19.32%；实现了归属于上市公司股东的净利润约1.48亿元，同比下滑79.96%。

　　永辉超市表示，一季度营业收入下滑主要是由于公司主动进行战略和经营模式转型，截至 2025年3月底公司共完成了47家门店的调改且调改门店迅速大幅提升客流和销售额；由于调改的门店数占比不大，且今年一季度较去年同期减少了273家门店（关闭尾部门店），使得公司1-3月整体收入有所下滑。

　　一季度，永辉超市净利润下降主要是毛利率较上年同期下降1.35个百分点。此外，该公司持有的 Advantagesolutions 股票本期产生的公允价值变动损益为-1.72 亿元，较上年同期0.77亿元减少利润2.49亿元。

在经历去年末以及一季度的大涨，以及近期震荡回撤后，科技板块的投资到了十字路口。

在公募基金一季报数据中，部分关注科技板块的基金经理的调仓动作尤其引人注目。嘉实基金王贵重当前依旧看好半导体、数字化等五大方向，永赢基金张璐则更为青睐人形机器人板块，而泉果基金赵诣则关注到新能源已有触底反弹迹象。

在港股投资上，多名基金经理则旗帜鲜明地达成“共识”。有基金经理表示，港股科技进入2025年的估值水平仍然在全球范围内处于洼地水平。即使经过了一季度的大幅反弹，仍然是全球最具性价比的科技资产。

王贵重看好五大方向

近期披露的季报数据显示，嘉实基金王贵重管理的规模最大的一只产品为嘉实科技创新混合，截至一季度末，该基金规模约为33.34亿元，较去年末的15.38亿元增幅显著。

该基金前十大重仓股分别为：中芯国际、理想汽车-W、阿里巴巴-W、小米集团-W、腾讯控股、立讯精密、零跑汽车、江丰电子、思特威、纳芯微。与2024年四季度末相比，阿里巴巴-W、腾讯控股、立讯精密、零跑汽车、江丰电子、思特威跻身前十，中科飞测、永辉超市、电连技术、小鹏汽车-W、汇顶科技、华工科技则退出前十大。

截至2025年一季度末，该基金股票仓位为93.34%，较2024年四季度末提高2.4个百分点。

王贵重表示，他在该基金的投资范围主要聚焦信息、能源、生命三个人类本质需求方面，寻找能够在供给侧不断提升效率、更好匹配人类需求的公司。在上述三个需求上，衍生出看好的五大方向：半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。一季度，嘉实科技创新混合对半导体高阶制程、港股互联网、车及智驾产业链、内容及衍生品产业链做了重点布局。

谈及科技板块的投资机会，他表示，2019年到现在，我国在科技领域的进步，可以用“日新月异，叹为观止”来形容，这背后一方面得益于国家的政策，另一方面是无数科技工作者的奋斗和贡献。这是量变引起质变的微观体现，中国综合能力体的一角，后面振奋人心的事情还会不断涌现，会带来越来越多的投资机会。

张璐强调人形机器人投资机会

一季度鹊起的行情还有人形机器人相关板块，张璐管理的永赢先进制造智选前十大重仓股包括了北特科技、浙江荣泰、震裕科技、斯菱股份、凌云股份、兆威机电、中大力德、伟创电气、肇民科技和蓝黛科技等，凭借着集中度极高的持仓风格，该基金在一季度内涨幅超过52%。

“机器人板块是未来10年大级别beta机会。它的闪耀登场远不止解放双手那么简单，无论从情感陪伴还是物理支持都将全方位赋能人类的生活。”张璐强调。

他指出，人形机器人相较于其他行业壁垒较高，涉及多学科的融合、软硬件的协同，所以对入局的资金、技术、资源整合都有相对较高的要求。“而且产业链从上游到核心零部件和系统零部件，到中游的机器人本体和系统集成，到下游的终端应用，产业链长且复杂。机器人，可能是未来不可多得的，如同当年消费电子中苹果产业链、特斯拉电动车产业链——现象级的长坡厚雪大赛道。”张璐表示。

赵诣认为新能源或触底反弹

泉果基金赵诣管理的泉果旭源三年持有亦突出了对科技板块中新能源的重视，前十大重仓股包括宁德时代、科达利、腾讯控股、美团-W、立讯精密、恩捷股份、新泉股份、应流股份、快手-W、德业股份。

“当优质的公司出现快速调整并进入有性价比的阶段，我们将提升组合的持仓集中度和选股的锐度，本质而言，我们希望的是能选择到优秀的公司，并伴随其一起成长，因此我们会以更长远的眼光来看待组合里的公司。”赵诣表示。

作为凭借重仓新能源一跃跻身明星基金经理的赵诣在一季报中表示，对于行业而言，已经能观察到新能源和军工行业有触底回升的迹象。对于新能源，无论是从供给端的限制，还是产品价格和排产，都已经开始出现趋势性好转，产能得到限制的同时，产品价格开始上涨，排产出现淡季不淡的情况；对于军工，从2024年上市公司三季报的合同负债，到陆续有公司公告新订单，都预示着行业开始逐步恢复；同时也能看到AI开始陆续改变生活，从生物、化学，到军工，再到出行和日常生活，都已经开始得到应用，这也意味着从硬件端到应用端都会持续产生好的投资机会。

港股迎“大复苏”成为共识

今年内，港股走出了比A股更具备反弹动能的行情，多名基金经理依旧认为，港股科技进入2025年的估值水平仍然在全球范围内处于洼地水平。即使经过了一季度的大幅反弹，仍然是全球最具性价比的科技资产。

“从2024年年报季及展望中，我们看到的情况是积极的。大部分公司的业绩和展望稳健向上，呈现了持续增长态势。”王贵重认为，今年宏观的大主线是“复苏”，他表示，科技在AI的催化下叠加了更多非线性增长的可能。因此在组合中持续看好AI、智驾、先进制造，即使年初至今股价已有所表现，王贵重仍然认为是全球科技资产中最具性价比的选择。

此外，值得一提的是，王贵重表示，2025年将是港股IPO市场的大复苏之年。“我们在前几期报告中所强调的，香港将为国内企业提供募集外资的重要窗口，正在2025年加速兑现。香港仍然是当之无愧的国际金融中心，也将在我国未来的资本市场发展中起到重要的作用。今天的香港处在一个转型和过渡期，我们认为香港市场还有很大的投资机会，会继续在香港深耕选择优质标的。”王贵重表示。

南方基金熊潇雅表示，随着港股成长股从去年以来大幅提高股东回报，很多成长股也具备很高的价值属性，不仅在估值、综合股息率与市场追捧的公共事业、周期行业类似，而且成长性更好、更加轻资产、资产负债表更加健康、行业格局同样“月明星稀”，“我们认为港股互联网行业是新的‘价值股’”。熊潇雅表示。

长城基金曲少杰认为，2025年二季度，持续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，港股科技互联网行业政策较为友好，企业业绩出现向上趋势，未来人工智能发展会开启中国科技互联网企业新的发展机遇。同时，看好新兴消费的增长潜力，年轻人的资产负债表更加健康。

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专题：聚焦2025上海车展

　　2025上海车展期间，宝马集团董事长齐普策在与新浪财经CEO邓庆旭对话时表示，现在的车外形都不差，但它们看起来都差不多，都长得很像。而要做到让人一眼就能认出来，则需要大量的设计功力，车身比例、前脸、侧面、尾部、以及整车在路上的姿态。

　　“你总能立刻认出一辆宝马。我认为这很重要，而且未来只会变得更加重要。”齐普策说。