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合肥市(肥东县、长丰县、庐江县、瑶海区、巢湖市、肥西县、包河区、蜀山区、庐阳区)

青岛市(李沧区、城阳区、胶州市、莱西市、黄岛区、崂山区、市北区、市南区、即墨区、平度市)

肇庆市(高要区、鼎湖区、端州区、怀集县、广宁县、封开县、四会市、德庆县)

白银市(平川区、景泰县、靖远县、白银区、会宁县)  哈尔滨市(平房区、道里区、阿城区、依兰县、方正县、宾县、延寿县、双城区、松北区、南岗区、道外区、呼兰区、香坊区、尚志市、五常市、木兰县、巴彦县、通河县)

丽江市(古城区、华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

漯河市(临颍县、源汇区、召陵区、舞阳县、郾城区)

临夏回族自治州(临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、康乐县、东乡族自治县、和政县、临夏县、广河县)  伊犁哈萨克自治州(昭苏县、伊宁县、尼勒克县、霍城县、巩留县、霍尔果斯市、奎屯市、特克斯县、伊宁市、新源县、察布查尔锡伯自治县)

重庆市(巫山县、巫溪县、忠县、城口县、巴南区、武隆区、酉阳土家族苗族自治县、綦江区、北碚区、渝北区、江津区、江北区、南岸区、丰都县、垫江县、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、开州区、铜梁区、长寿区、永川区、黔江区、合川区、九龙坡区、大足区、南川区、梁平区、万州区、大渡口区、璧山区、涪陵区、荣昌区、石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、奉节县、渝中区、潼南区、云阳县)

宜宾市(筠连县、翠屏区、兴文县、江安县、长宁县、屏山县、高县、珙县、南溪区、叙州区)

黄山市(歙县、屯溪区、黄山区、黟县、祁门县、休宁县、徽州区)

济宁市(汶上县、嘉祥县、金乡县、鱼台县、梁山县、曲阜市、任城区、微山县、邹城市、兖州区、泗水县)

阳泉市(盂县、城区、矿区、郊区、平定县)

湘潭市(韶山市、岳塘区、雨湖区、湘乡市、湘潭县)

宁波市(海曙区、余姚市、奉化区、鄞州区、镇海区、宁海县、北仑区、江北区、象山县、慈溪市)

天水市(麦积区、清水县、秦安县、秦州区、甘谷县、张家川回族自治县、武山县)

巴中市(恩阳区、巴州区、平昌县、通江县、南江县)

吉安市(安福县、永新县、吉安县、吉水县、泰和县、吉州区、峡江县、井冈山市、永丰县、新干县、万安县、青原区、遂川县)

营口市(大石桥市、站前区、盖州市、西市区、老边区、鲅鱼圈区)

三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

抚州市(广昌县、临川区、资溪县、黎川县、东乡区、乐安县、金溪县、南丰县、崇仁县、南城县、宜黄县)

昆明市(宜良县、官渡区、东川区、呈贡区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、盘龙区、西山区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、五华区、富民县、石林彝族自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、若羌县、和静县、且末县、轮台县、尉犁县、焉耆回族自治县、博湖县、库尔勒市)

黑河市(逊克县、孙吴县、北安市、爱辉区、嫩江市、五大连池市)

梅州市(兴宁市、丰顺县、梅江区、平远县、梅县区、大埔县、蕉岭县、五华县)

益阳市(资阳区、安化县、南县、沅江市、桃江县、赫山区)

朔州市(应县、怀仁市、山阴县、平鲁区、朔城区、右玉县)

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乐山市(沐川县、五通桥区、金口河区、市中区、井研县、犍为县、沙湾区、峨眉山市、马边彝族自治县、夹江县、峨边彝族自治县)

贺州市(八步区、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、昭平县)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

黄冈市(红安县、黄梅县、武穴市、浠水县、黄州区、罗田县、蕲春县、麻城市、英山县、团风县)  遂宁市(射洪市、船山区、蓬溪县、大英县、安居区)

信阳市(息县、罗山县、光山县、新县、淮滨县、浉河区、潢川县、平桥区、商城县、固始县)

呼伦贝尔市(满洲里市、根河市、额尔古纳市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、鄂伦春自治旗、牙克石市)

延边朝鲜族自治州(珲春市、汪清县、敦化市、龙井市、和龙市、安图县、图们市、延吉市)日喀则市(萨迦县、萨嘎县、聂拉木县、拉孜县、江孜县、桑珠孜区、白朗县、仁布县、昂仁县、谢通门县、吉隆县、亚东县、定日县、岗巴县、南木林县、仲巴县、定结县、康马县)

平顶山市(湛河区、石龙区、汝州市、郏县、新华区、舞钢市、宝丰县、叶县、鲁山县、卫东区)  衡水市(安平县、深州市、景县、冀州区、饶阳县、枣强县、武强县、故城县、武邑县、阜城县、桃城区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、乌鲁木齐县、水磨沟区、达坂城区、米东区、新市区、天山区、头屯河区)

石河子市(胡杨河市、阿拉尔市、图木舒克市、北屯市、昆玉市、可克达拉市、五家渠市、双河市、铁门关市、白杨市、新星市)

牡丹江市(海林市、林口县、宁安市、东安区、西安区、绥芬河市、爱民区、东宁市、穆棱市、阳明区)金昌市(永昌县、金川区)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

长春市(榆树市、九台区、宽城区、公主岭市、南关区、绿园区、德惠市、朝阳区、农安县、双阳区、二道区)

淄博市(博山区、高青县、周村区、临淄区、张店区、沂源县、桓台县、淄川区)

焦作市(沁阳市、博爱县、修武县、山阳区、中站区、武陟县、孟州市、马村区、解放区、温县)

永州市(江华瑶族自治县、冷水滩区、祁阳市、江永县、新田县、零陵区、蓝山县、宁远县、双牌县、道县、东安县)

铜仁市(德江县、碧江区、石阡县、万山区、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、松桃苗族自治县、江口县)

昌吉回族自治州(昌吉市、奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、玛纳斯县、阜康市)

福州市(仓山区、平潭县、罗源县、晋安区、福清市、台江区、鼓楼区、闽侯县、永泰县、闽清县、连江县、长乐区、马尾区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

鹤岗市(南山区、兴安区、东山区、向阳区、绥滨县、萝北县、工农区、兴山区)

南通市(如东县、崇川区、通州区、海安市、如皋市、启东市、海门区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、抚宁区、海港区、昌黎县、山海关区、北戴河区、卢龙县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

锦州市(义县、太和区、黑山县、凌河区、古塔区、凌海市、北镇市)

香港特别行政区

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。