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恩施土家族苗族自治州(恩施市、巴东县、利川市、建始县、咸丰县、来凤县、宣恩县、鹤峰县)
徐州市(贾汪区、沛县、新沂市、睢宁县、邳州市、鼓楼区、铜山区、云龙区、丰县、泉山区)
淮安市(淮阴区、涟水县、清江浦区、金湖县、洪泽区、淮安区、盱眙县)
双鸭山市(尖山区、宝清县、岭东区、四方台区、宝山区、友谊县、集贤县、饶河县) 上海市(杨浦区、松江区、宝山区、金山区、静安区、青浦区、虹口区、徐汇区、嘉定区、普陀区、浦东新区、长宁区、崇明区、黄浦区、闵行区、奉贤区)
黄冈市(麻城市、浠水县、罗田县、团风县、英山县、黄州区、黄梅县、红安县、蕲春县、武穴市)
济南市(槐荫区、平阴县、章丘区、市中区、长清区、历下区、历城区、天桥区、商河县、济阳区、钢城区、莱芜区)
厦门市(湖里区、思明区、同安区、翔安区、海沧区、集美区)长治市(襄垣县、武乡县、壶关县、长子县、沁源县、上党区、潞城区、平顺县、潞州区、沁县、黎城县、屯留区)
宁夏回族自治区 锦州市(太和区、凌海市、古塔区、凌河区、义县、北镇市、黑山县)
遂宁市(安居区、蓬溪县、船山区、大英县、射洪市)
内江市(资中县、东兴区、市中区、威远县、隆昌市)
南平市(延平区、松溪县、邵武市、浦城县、建瓯市、武夷山市、顺昌县、建阳区、光泽县、政和县)
海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)
松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区、乾安县)
赣州市(信丰县、赣县区、石城县、大余县、崇义县、全南县、兴国县、瑞金市、寻乌县、定南县、南康区、于都县、安远县、上犹县、章贡区、会昌县、宁都县、龙南市)
杭州市(临平区、余杭区、建德市、西湖区、桐庐县、富阳区、上城区、淳安县、滨江区、临安区、拱墅区、萧山区、钱塘区)
本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、南芬区、明山区)
福州市(鼓楼区、闽侯县、永泰县、福清市、闽清县、连江县、台江区、罗源县、平潭县、仓山区、晋安区、长乐区、马尾区)
哈尔滨市(道里区、依兰县、木兰县、松北区、巴彦县、香坊区、尚志市、延寿县、方正县、呼兰区、通河县、双城区、宾县、阿城区、道外区、南岗区、五常市、平房区)
盐城市(响水县、亭湖区、东台市、建湖县、大丰区、阜宁县、射阳县、盐都区、滨海县)
那曲市(班戈县、巴青县、嘉黎县、安多县、色尼区、尼玛县、聂荣县、双湖县、申扎县、索县、比如县)
云浮市(云城区、云安区、新兴县、郁南县、罗定市)
沈阳市(苏家屯区、沈河区、浑南区、新民市、康平县、辽中区、于洪区、皇姑区、法库县、和平区、铁西区、大东区、沈北新区)
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肇庆市(鼎湖区、高要区、怀集县、德庆县、端州区、四会市、封开县、广宁县)
中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)
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六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)
鄂尔多斯市(鄂托克前旗、乌审旗、伊金霍洛旗、康巴什区、东胜区、鄂托克旗、杭锦旗、准格尔旗、达拉特旗)
玉溪市(通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、红塔区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、易门县、澄江市)
凉山彝族自治州(金阳县、越西县、会东县、盐源县、会理市、美姑县、宁南县、木里藏族自治县、普格县、德昌县、昭觉县、布拖县、喜德县、西昌市、冕宁县、甘洛县、雷波县) 三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)
珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
宜春市(丰城市、高安市、靖安县、宜丰县、铜鼓县、樟树市、万载县、奉新县、上高县、袁州区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)茂名市(茂南区、高州市、信宜市、化州市、电白区)
怀化市(麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、会同县、通道侗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、芷江侗族自治县、沅陵县、洪江市、中方县) 汕头市(潮南区、龙湖区、南澳县、金平区、潮阳区、澄海区、濠江区)
景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)
通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗)
山南市(浪卡子县、贡嘎县、错那市、桑日县、扎囊县、隆子县、洛扎县、措美县、曲松县、加查县、乃东区、琼结县)包头市(昆都仑区、石拐区、固阳县、土默特右旗、九原区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、白云鄂博矿区)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、茫崖市、德令哈市、天峻县、乌兰县)
雅安市(雨城区、荥经县、宝兴县、芦山县、名山区、汉源县、天全县、石棉县)
中山市
安康市(旬阳市、石泉县、宁陕县、镇坪县、平利县、岚皋县、汉阴县、紫阳县、汉滨区、白河县)
河源市(东源县、紫金县、连平县、龙川县、和平县、源城区)
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张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)
泉州市(丰泽区、安溪县、晋江市、惠安县、石狮市、南安市、永春县、金门县、洛江区、鲤城区、德化县、泉港区)
岳阳市(岳阳县、华容县、湘阴县、云溪区、平江县、君山区、临湘市、岳阳楼区、汨罗市)
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儋州市
柳州市(鱼峰区、柳江区、融安县、三江侗族自治县、柳北区、融水苗族自治县、柳城县、鹿寨县、城中区、柳南区)
东莞市
高频数据跟踪：近7日民航国内日均旅客量同比+1.6%，国内日均航班量同比-1.8%，国内日均客座率84.4%，同比+3.1%；跨境日均旅客量恢复至19年的82.8%，跨境航班量恢复至19年的81.5%，跨境客座率80.1%，较19年+0.7%；民航国内全票价（含油）同比-3.4%，跨境全票价同比+8.5%。注：公历周对齐。
1）整体来看：3月：ASK同比：东航(6.7%)>吉祥(4.5%)>南航(3.1%)>春秋(1.7%)>国航(0.4%)，RPK同比：东航(10.5%)>南航(6.1%)>吉祥(3.4%)>国航(2.0%)>春秋(1.8%)；1~3月累计：ASK同比：春秋(6.9%)>吉祥(6.7%)>东航(6.5%)>南航(4.9%)>国航(2.6%)，RPK同比：东航(10.9%)>南航(7.9%)>春秋(6.2%)>吉祥(5.0%)>国航(3.5%)。
2）国内线：3月：ASK同比：东航(-1.4%)>南航(-3.2%)>春秋(-4.9%)>国航(-4.9%)>吉祥(-9.5%)，RPK同比：东航(3.4%)>南航(0.6%)>国航(-1.3%)>春秋(-4.1%)>吉祥(-8.4%)；1~3月累计：ASK同比：南航(-1.1%)>东航(-1.4%)>春秋(-3.3%)>国航(-3.5%)>吉祥(-9.3%)，RPK同比：东航(3.5%)>南航(2.0%)>国航(-1.6%)>春秋(-2.9%)>吉祥(-8.9%)。
3）国际线：3月：ASK同比：吉祥(64.6%)>春秋(42.0%)>东航(28.4%)>南航(25.5%)>国航(15.7%)，RPK同比：吉祥(57.7%)>春秋(39.1%)>东航(29.4%)>南航(25.5%)>国航(11.2%)；1~3月累计：ASK同比：吉祥(80.2%)>春秋(66.1%)>东航(28.7%)>南航(26.0%)>国航(21.6%)，RPK同比：吉祥(75.9%)>春秋(61.6%)>东航(32.1%)>南航(29.5%)>国航(20.0%)。
4）地区线：3月：ASK同比：国航(2.3%)>南航(1.8%)>东航(-6.1%)>吉祥(-15.0%)>春秋(-57.9%)，RPK同比：国航(4.8%)>东航(4.1%)>南航(2.3%)>吉祥(-9.7%)>春秋(-56.2%)；1~3月累计：ASK同比：南航(5.2%)>国航(1.3%)>吉祥(-4.5%)>东航(-6.6%)>春秋(-58.1%)，RPK同比：南航(4.2%)>东航(2.2%)>国航(1.7%)>吉祥(-2.3%)>春秋(-58.6%)。
2、客座率：3月：春秋(89.7%，同比+0.1%，环比-1.7%)>南航(84.7%，同比+2.4%，环比-2.0%)>吉祥(84.5%，同比-0.9%，环比-1.0%)>东航(84.2%，同比+2.9%，环比-1.0%)>国航(79.7%，同比+1.2%，环比-2.4%)；1~3月：春秋(90.6%，同比-0.6%)>南航(85.4%，同比+2.4%)>吉祥(84.1%，同比-1.4%)>东航(84.0%，同比+3.3%)>国航(80.2%，同比+0.7%)。
关税政策或扰动飞机交付。根据三大航客运飞机引进与退出计划，三家航司25年计划引进飞机194架，退出飞机79架，净增115架。其中波音飞机计划引进46架（占总引进比24%），退出波音飞机31架。若扣除波音净增量，三家航司增速下降至3.8%;若考虑不引进，退出维持，增速进一步降至2.6%。
投资建议：我们继续强调积极看待航空股投资机会，1）需求端仍具韧性：国内需求内生增长+国际航线持续修复；2）供给持续约束，关税政策或扰动飞机交付；3）油价下跌对成本减负；4）投资建议：继续看好国内支线市场龙头华夏航空，迎来可持续经营拐点；看好低成本航空龙头春秋航空，凭借低成本核心竞争力，将“流量-成本-价格”发挥到极致；静待以中国国航为代表的三大航弹性释放；看好国际航线领先恢复，宽体机高效运营有望助力吉祥航空弹性释放。