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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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全国服务区域：
白山市(江源区、临江市、抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区)
防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)
西安市(蓝田县、长安区、灞桥区、阎良区、周至县、未央区、碑林区、高陵区、新城区、莲湖区、鄠邑区、临潼区、雁塔区)
青岛市(平度市、城阳区、黄岛区、即墨区、崂山区、莱西市、市北区、李沧区、胶州市、市南区)
哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)
松原市(乾安县、扶余市、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)
驻马店市(确山县、泌阳县、汝南县、正阳县、平舆县、西平县、遂平县、驿城区、上蔡县、新蔡县)
泸州市(合江县、叙永县、龙马潭区、江阳区、纳溪区、泸县、古蔺县)
雅安市(雨城区、石棉县、名山区、芦山县、天全县、汉源县、宝兴县、荥经县)
固原市(隆德县、西吉县、彭阳县、原州区、泾源县)
汕头市(龙湖区、澄海区、潮阳区、南澳县、金平区、潮南区、濠江区)
唐山市(乐亭县、滦南县、丰润区、路北区、玉田县、路南区、迁安市、遵化市、古冶区、曹妃甸区、开平区、滦州市、迁西县、丰南区)
宜宾市(翠屏区、兴文县、屏山县、江安县、叙州区、高县、筠连县、珙县、南溪区、长宁县)
鄂尔多斯市(杭锦旗、乌审旗、东胜区、伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、康巴什区、准格尔旗)
湘潭市(湘乡市、湘潭县、韶山市、雨湖区、岳塘区)
南通市(如东县、如皋市、通州区、海安市、启东市、海门区、崇川区)
宿迁市(宿城区、宿豫区、沭阳县、泗洪县、泗阳县)
宝鸡市(凤翔区、陈仓区、太白县、眉县、岐山县、渭滨区、凤县、麟游县、扶风县、千阳县、金台区、陇县)
丽江市(永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县)
焦作市(修武县、解放区、马村区、山阳区、博爱县、中站区、孟州市、沁阳市、温县、武陟县)
儋州市
沈阳市(辽中区、沈北新区、于洪区、铁西区、苏家屯区、浑南区、康平县、大东区、皇姑区、沈河区、和平区、法库县、新民市)
德阳市(旌阳区、中江县、绵竹市、广汉市、罗江区、什邡市)
石河子市(新星市、昆玉市、图木舒克市、双河市、胡杨河市、五家渠市、可克达拉市、阿拉尔市、北屯市、白杨市、铁门关市)
随州市(广水市、曾都区、随县)
鹤壁市(鹤山区、山城区、淇县、浚县、淇滨区)
玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、称多县、杂多县、治多县、玉树市)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、瑞丽市、梁河县)
昭通市(威信县、水富市、绥江县、鲁甸县、镇雄县、彝良县、巧家县、永善县、盐津县、昭阳区、大关县)
淮安市(涟水县、盱眙县、淮阴区、洪泽区、清江浦区、金湖县、淮安区)
四平市(梨树县、铁东区、铁西区、双辽市、伊通满族自治县)
普洱市(西盟佤族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)
聊城市(茌平区、临清市、阳谷县、东阿县、冠县、东昌府区、莘县、高唐县)
河池市(南丹县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、金城江区、凤山县、宜州区、罗城仫佬族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县)
临沂市(临沭县、沂南县、平邑县、莒南县、河东区、蒙阴县、沂水县、罗庄区、费县、兰山区、兰陵县、郯城县)
济宁市(金乡县、鱼台县、任城区、汶上县、梁山县、曲阜市、微山县、嘉祥县、邹城市、兖州区、泗水县)
喀什地区(麦盖提县、岳普湖县、巴楚县、英吉沙县、叶城县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、疏附县、喀什市、莎车县、伽师县)
柳州市(鹿寨县、融安县、城中区、融水苗族自治县、柳江区、柳北区、柳南区、鱼峰区、柳城县、三江侗族自治县)
萍乡市(莲花县、芦溪县、安源区、湘东区、上栗县)
镇江市(京口区、句容市、润州区、丹徒区、丹阳市、扬中市)
那曲市(聂荣县、班戈县、比如县、色尼区、巴青县、双湖县、申扎县、索县、安多县、嘉黎县、尼玛县)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
包头市(土默特右旗、固阳县、白云鄂博矿区、东河区、九原区、昆都仑区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区)
百色市(田东县、西林县、田阳区、乐业县、靖西市、田林县、隆林各族自治县、凌云县、平果市、右江区、那坡县、德保县)
甘南藏族自治州(合作市、夏河县、临潭县、迭部县、舟曲县、卓尼县、碌曲县、玛曲县)
阿勒泰地区(吉木乃县、福海县、青河县、布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县)
徐州市(鼓楼区、铜山区、贾汪区、新沂市、沛县、丰县、云龙区、泉山区、睢宁县、邳州市)
银川市(永宁县、金凤区、兴庆区、贺兰县、灵武市、西夏区)
安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县)
郴州市(永兴县、宜章县、安仁县、桂阳县、临武县、资兴市、北湖区、汝城县、嘉禾县、苏仙区、桂东县)
福州市(平潭县、台江区、长乐区、晋安区、马尾区、福清市、闽清县、连江县、闽侯县、仓山区、永泰县、鼓楼区、罗源县)
德州市(庆云县、德城区、齐河县、陵城区、武城县、夏津县、平原县、宁津县、临邑县、禹城市、乐陵市)
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)
鞍山市(铁西区、台安县、千山区、岫岩满族自治县、海城市、铁东区、立山区)
邵阳市(城步苗族自治县、新邵县、大祥区、绥宁县、邵东市、双清区、新宁县、北塔区、武冈市、洞口县、隆回县、邵阳县)
开封市(杞县、龙亭区、尉氏县、兰考县、鼓楼区、通许县、祥符区、禹王台区、顺河回族区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)
嘉峪关市
遂宁市(船山区、大英县、蓬溪县、安居区、射洪市)
广西壮族自治区
晋城市(泽州县、城区、阳城县、高平市、沁水县、陵川县)
宁德市(寿宁县、霞浦县、蕉城区、柘荣县、屏南县、福鼎市、周宁县、古田县、福安市)
湖州市(吴兴区、安吉县、德清县、南浔区、长兴县)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)
伊春市(乌翠区、汤旺县、大箐山县、丰林县、伊美区、金林区、友好区、南岔县、嘉荫县、铁力市)
保定市(望都县、涿州市、曲阳县、高碑店市、阜平县、涞水县、定兴县、涞源县、唐县、满城区、高阳县、容城县、顺平县、定州市、莲池区、清苑区、徐水区、蠡县、竞秀区、易县、安新县、安国市、博野县、雄县)
汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)
周口市(项城市、鹿邑县、郸城县、沈丘县、淮阳区、扶沟县、太康县、西华县、商水县、川汇区)
阿里地区(措勤县、革吉县、噶尔县、日土县、札达县、改则县、普兰县)
海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、茫崖市、德令哈市、都兰县、格尔木市)
南阳市(宛城区、西峡县、镇平县、卧龙区、内乡县、唐河县、邓州市、方城县、南召县、新野县、淅川县、桐柏县、社旗县)
和田地区(皮山县、洛浦县、民丰县、墨玉县、于田县、和田县、和田市、策勒县)
韶关市(曲江区、乳源瑶族自治县、始兴县、武江区、浈江区、乐昌市、翁源县、仁化县、南雄市、新丰县)
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通化市(柳河县、二道江区、辉南县、集安市、梅河口市、东昌区、通化县)
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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：IPO再融资组/郑权
4月14日晚间，江波龙发布公告称，公司港股IPO申请获中国证监会接受，距港股上市向前推进了一步。
2022年8月，江波龙在A股上市，募资23.38亿元。在2019-2021年上市前的三年，江波龙净利润从1.28亿元飙升至10.13亿元，三年增长7倍。然而在上市当年，江波龙扣非归母净利润大降95%，第二年巨亏8.8亿元，迅速“变脸”。
不少投资者对江波龙上市前盈利指数级增长与上市后盈利大降迅速巨亏产生质疑。与同行公司相比，江波龙净利润大起大落的情况颇为异常。此外，江波龙招股书披露的数据与联芸科技披露的数据有较大差异，江波龙年报披露的核心财务数据与港股IPO招股书披露的数据又有很大差异，公司财务数据的真实性需要打上大大的问号。
IPO前三年净利润暴增7倍上市当年扣非净利润大降95%第二年巨亏8.8亿元
资料显示，江波龙主要从事Flash及DRAM存储器的研发、设计和销售，司拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线。
2022年8月，江波龙在A股创业板上市，募资23.38亿元，中信建投保荐。
IPO前的2019-2021年，江波龙分别实现营业收入57.21亿元、72.76亿元、97.49亿元，同比分别增长35.29%、27.19%、33.99%；分别实现归母净利润1.28亿元、2.76亿元、10.13亿元，同比分别增长326.73%、115.48%、266.73%。
A股创业板上市前三年，江波龙净利润激增7倍。但在上市当年的2022年，江波龙的扣非归母净利润就大幅下降至0.38亿元，同比下降95.92%。
到了2023年，江波龙扣非归母净利润为-8.82亿元，巨亏近9亿元，上市后业绩“变脸”速度快、幅度大。
江波龙表示，2022年以来，受疫情反复、俄乌冲突以及全球通胀高企等不利因素影响，全球经济下行风险加剧，市场需求持续疲软，特别是下半年存储市场供大于求，量价齐跌，2022年业绩大幅下滑。2023年，公司所在的存储行业，受到终端消费需求萎靡以及相关不利宏观因素的影响，大幅亏损。
按照江波龙的解释，公司业绩“大变脸”主要受宏观、行业影响。事实上，江波龙的同行可比公司并没有出现净利润如此巨大的波动。
A股IPO招股书中，江波龙SmartGlobal（SGH.O，无法查询财务数据）、威刚（3260.TWO）、海盗船（CRSR.O）和创见（2451.TW）作为同行可比公司。
Wind数据显示，威刚、创见信息、CORSAIRGAMING三家公司2021年的归母净利润分别较2019年增长404.35%、46.52%、-1302.76%，皆远远低于江波龙同期的690%。
2023年，江波龙由盈利转巨亏，威刚净利润同比增长69.89%；创见信息净利润降幅仅19.13%，CORSAIRGAMING净利润同比增长95.24%。
由此可见，江波龙A股IPO前夕的净利润暴增与上市后净利润暴跌、迅速转亏，与同行可比公司并没有一致性。
根据《中国注册会计师协会关于印发<审计技术提示第1号——财务欺诈风险>的通知》（已废止），“与同行业的其他公司相比，获利能力过高或增长速度过快”，是值得关注的预警信号。因此，江波龙的IPO前夕净利润暴增的情况值得关注。
此外，公司净利润与经营净现金流的严重背离也值得高度关注。2019-2024年，公司六年的扣非归母净利润合计6.69亿元，经营活动产生的现金流净额为-48.74亿元，严重背离。
根据上述文件，“经营活动产生的现金流量净额连年为负值，或虽然账面盈利且利润不断增长，但经营活动没有带来正的现金流量净额”也是值得关注的财务预警信号。
核心财务数据严重“打架”
江波龙的大起大落的盈利数据不仅与同行公司不一致，而且公司A股IPO招股书的数据，上市后披露的核心数据，出现了多处严重矛盾的情况。
据关联方联芸科技招股书，公司2019年至2021年SSD主控芯片销售均价为13.78元/颗、12.59元/颗、11.57元/颗。
来源：联芸科技招股书
值得关注的是，江波龙是联芸科技2019-2021年前三大客户，销售金额分别占同期营业收入比为18.07%、14.87%、16.43%。江波龙招股书披露，公司2019年至2021年采购SSD主控芯片的单价分别为2.14元/颗、1.9元/颗、2.21元/颗，与联芸科技披露的数据存在严重差异。
来源：江波龙A股招股书
江波龙的年报财务数据还与港股IPO招股书有很大差异。如公司年报披露的2022-2024年的毛利率分别为12.4%、8.19%、19.05%，港股IPO招股书披露的同期数据分别为10.4%、4.7%、15.8%，与年报披露的数据差异很大。
来源：江波龙年报
不仅综合毛利率存在较大差异，江波龙细分产品的毛利率也有很大差异，以2024年为例，年报披露的嵌入式存储、移动存储、固态硬盘系列产品的毛利率分别为17.45%、29.51%、15.93%，港股IPO招股书披露的数据分别为13.8%、28%、14.4%，也有很大差异。
来源：江波龙港股IPO招股书
值得注意的是，江波龙年报披露的营业收入数据与港股IPO披露的数据一致，2022-2024年的数据都是83.3亿元、101.25亿元、174.64亿元，并且细分产品收入也相同，但为何毛利率有如此之大的差异？公司财务数据的真实性有待检验。
刚扭亏就分红
江波龙本次香港IPO募资金额拟用于用于扩大公司的整体产能，从而增强公司的内部生产能力；增强公司在关键领域的独立研发及创新能力，包括存储器及主控芯片设计、固件设计、封装基板设计及测试技术等；加强公司的销售及营销，从而提高公司自有品牌的全球知名度及培养客户忠实度；及用于营运资金及其他一般公司用途。
值得关注的是，江波龙刚刚在2022年8月通过IPO募资23.38亿元，不到三年又要上市募资。
2022年及2024年，江波龙分別宣派现金股息人民币1.98亿元及1.04亿元，合计3.02亿元，相当于两年内扣非归母净利润总和的147%。
尤其是2024年的1.04亿元的分红十分值得关注，江波龙分红时间是2024年10月，属于2024年上半年分红。2024年上半年，江波龙刚扭亏为盈，就迫不及待分红。
2024年末，江波龙实控人蔡华波及蔡丽江分别直接持有江波龙38.96%及3.53%的股权，2022年和2024年的两次分红，两位实控人合计从江波龙分走了约1.29亿元。
2024年第三季度、第四季度，江波龙扣非归母净利润分别为-0.42亿元、-3.3亿元，较上半年两个季度的盈利又转亏。
江波龙分红的争议点还包括公司有息负债压顶、经营活动产生的现金流净额常年为负，在有募资需求的情况下刚扭亏就要巨额分红。
截至2024年年末，江波龙短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、租赁负债合计77.66亿元，同期账面上的货币资金及交易性金融资产合计不到12亿元。
新闻结尾
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