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唐山市(曹妃甸区、路北区、古冶区、玉田县、开平区、路南区、丰南区、丰润区、滦州市、遵化市、滦南县、迁安市、迁西县、乐亭县)

忻州市(宁武县、原平市、岢岚县、河曲县、繁峙县、静乐县、定襄县、代县、神池县、保德县、偏关县、五台县、五寨县、忻府区)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、铁东区、梨树县、双辽市)  广州市(越秀区、南沙区、黄埔区、荔湾区、天河区、海珠区、从化区、花都区、白云区、增城区、番禺区)

常德市(桃源县、鼎城区、汉寿县、澧县、石门县、安乡县、津市市、临澧县、武陵区)

和田地区(策勒县、洛浦县、于田县、民丰县、皮山县、墨玉县、和田市、和田县)

河源市(源城区、东源县、和平县、连平县、龙川县、紫金县)南京市(秦淮区、鼓楼区、建邺区、玄武区、浦口区、雨花台区、溧水区、栖霞区、江宁区、高淳区、六合区)

曲靖市(马龙区、宣威市、会泽县、陆良县、沾益区、富源县、师宗县、麒麟区、罗平县)  黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、从江县、台江县、榕江县、剑河县、丹寨县、施秉县、麻江县、三穗县、岑巩县、凯里市、雷山县、天柱县、黄平县、镇远县、黎平县)

马鞍山市(当涂县、含山县、博望区、和县、雨山区、花山区)

长治市(潞州区、壶关县、潞城区、沁县、平顺县、武乡县、沁源县、黎城县、上党区、屯留区、襄垣县、长子县)

临沧市(永德县、沧源佤族自治县、临翔区、凤庆县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县)

甘南藏族自治州(夏河县、舟曲县、临潭县、合作市、卓尼县、碌曲县、玛曲县、迭部县)

湛江市(遂溪县、吴川市、赤坎区、霞山区、雷州市、麻章区、廉江市、坡头区、徐闻县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、通海县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、江川区、红塔区、峨山彝族自治县)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

三明市(清流县、泰宁县、明溪县、三元区、沙县区、尤溪县、宁化县、将乐县、永安市、大田县、建宁县)

云浮市(郁南县、新兴县、云安区、云城区、罗定市)

河池市(天峨县、金城江区、宜州区、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、南丹县、东兰县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县)

吕梁市(石楼县、孝义市、柳林县、汾阳市、交城县、中阳县、岚县、离石区、兴县、临县、文水县、方山县、交口县)

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新疆维吾尔自治区

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

宿州市(灵璧县、砀山县、泗县、萧县、埇桥区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、格尔木市、茫崖市、都兰县、德令哈市)

三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)

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沈阳市(于洪区、铁西区、苏家屯区、辽中区、大东区、新民市、浑南区、皇姑区、和平区、法库县、康平县、沈北新区、沈河区)

益阳市(赫山区、南县、沅江市、资阳区、安化县、桃江县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

呼和浩特市(和林格尔县、赛罕区、回民区、新城区、土默特左旗、武川县、玉泉区、托克托县、清水河县)  保定市(莲池区、蠡县、安国市、定州市、易县、徐水区、涞源县、清苑区、唐县、容城县、阜平县、涿州市、高碑店市、雄县、望都县、竞秀区、定兴县、曲阳县、顺平县、涞水县、博野县、高阳县、安新县、满城区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、东港市、振安区、元宝区)

赤峰市(宁城县、松山区、巴林左旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、巴林右旗、元宝山区、红山区、翁牛特旗、林西县、喀喇沁旗)崇左市(宁明县、扶绥县、凭祥市、大新县、龙州县、江州区、天等县)

南昌市(东湖区、进贤县、安义县、南昌县、红谷滩区、新建区、青云谱区、西湖区、青山湖区)  商洛市(镇安县、商南县、洛南县、山阳县、柞水县、商州区、丹凤县)

温州市(永嘉县、鹿城区、瑞安市、龙港市、苍南县、泰顺县、龙湾区、瓯海区、洞头区、文成县、平阳县、乐清市)

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中山市十堰市(郧西县、茅箭区、郧阳区、丹江口市、房县、竹山县、竹溪县、张湾区)

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那曲市(申扎县、比如县、尼玛县、聂荣县、安多县、色尼区、索县、巴青县、双湖县、嘉黎县、班戈县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。