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呼和浩特市(新城区、和林格尔县、回民区、武川县、土默特左旗、托克托县、玉泉区、赛罕区、清水河县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

泸州市(合江县、叙永县、古蔺县、江阳区、纳溪区、泸县、龙马潭区)

武汉市(武昌区、青山区、江夏区、硚口区、蔡甸区、黄陂区、汉阳区、江岸区、汉南区、东西湖区、洪山区、江汉区、新洲区)  湖州市(南浔区、吴兴区、安吉县、长兴县、德清县)

新疆维吾尔自治区

许昌市(魏都区、鄢陵县、襄城县、长葛市、禹州市、建安区)

沈阳市(法库县、铁西区、和平区、康平县、苏家屯区、于洪区、浑南区、新民市、沈北新区、皇姑区、大东区、沈河区、辽中区)盐城市(亭湖区、大丰区、响水县、东台市、盐都区、滨海县、射阳县、阜宁县、建湖县)

天水市(张家川回族自治县、清水县、武山县、甘谷县、秦州区、麦积区、秦安县)  海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、都兰县、格尔木市、茫崖市、德令哈市)

潍坊市(诸城市、寿光市、安丘市、昌乐县、高密市、临朐县、青州市、寒亭区、坊子区、昌邑市、潍城区、奎文区)

扬州市(高邮市、江都区、仪征市、宝应县、邗江区、广陵区)

衢州市(龙游县、常山县、开化县、江山市、衢江区、柯城区)

内江市(市中区、资中县、隆昌市、威远县、东兴区)

澳门特别行政区

渭南市(华阴市、富平县、华州区、韩城市、大荔县、潼关县、白水县、合阳县、临渭区、澄城县、蒲城县)

黄石市(阳新县、西塞山区、铁山区、大冶市、下陆区、黄石港区)

柳州市(三江侗族自治县、柳北区、鱼峰区、城中区、融安县、柳南区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳江区、柳城县)

三沙市(西沙区、南沙区)

淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)

长沙市(长沙县、宁乡市、浏阳市、天心区、岳麓区、开福区、望城区、雨花区、芙蓉区)

昌吉回族自治州(阜康市、昌吉市、吉木萨尔县、呼图壁县、玛纳斯县、奇台县、木垒哈萨克自治县)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)

济源市

延安市(延长县、子长市、宝塔区、富县、甘泉县、宜川县、洛川县、志丹县、安塞区、黄龙县、黄陵县、延川县、吴起县)

吉安市(新干县、吉安县、万安县、峡江县、泰和县、吉水县、安福县、永丰县、永新县、青原区、遂川县、井冈山市、吉州区)

玉溪市(通海县、红塔区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、澄江市、易门县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

秦皇岛市(山海关区、昌黎县、青龙满族自治县、海港区、卢龙县、北戴河区、抚宁区)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区、沭阳县)

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邵阳市(大祥区、隆回县、武冈市、邵东市、北塔区、新宁县、双清区、城步苗族自治县、新邵县、邵阳县、绥宁县、洞口县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、黄平县、台江县、从江县、雷山县、麻江县、三穗县、凯里市、镇远县、榕江县、丹寨县、剑河县、岑巩县、锦屏县、施秉县、天柱县)

铜仁市(德江县、万山区、印江土家族苗族自治县、思南县、碧江区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、江口县、沿河土家族自治县)  徐州市(沛县、鼓楼区、邳州市、云龙区、铜山区、泉山区、贾汪区、新沂市、丰县、睢宁县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

东营市(东营区、垦利区、利津县、河口区、广饶县)

那曲市(比如县、双湖县、色尼区、巴青县、班戈县、安多县、申扎县、尼玛县、索县、嘉黎县、聂荣县)郴州市(嘉禾县、汝城县、苏仙区、临武县、资兴市、北湖区、安仁县、宜章县、永兴县、桂东县、桂阳县)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)  北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

郑州市(金水区、惠济区、中原区、中牟县、巩义市、二七区、荥阳市、登封市、管城回族区、新密市、上街区、新郑市)

中山市

云浮市(云安区、新兴县、云城区、郁南县、罗定市)林芝市(朗县、米林市、巴宜区、墨脱县、察隅县、工布江达县、波密县)

赤峰市(翁牛特旗、宁城县、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、巴林右旗、元宝山区、克什克腾旗、喀喇沁旗、松山区、林西县、巴林左旗)

石家庄市(无极县、赵县、井陉县、赞皇县、裕华区、辛集市、元氏县、正定县、栾城区、行唐县、鹿泉区、藁城区、深泽县、灵寿县、晋州市、桥西区、高邑县、新乐市、长安区、平山县、新华区、井陉矿区)

滁州市(定远县、凤阳县、南谯区、琅琊区、来安县、全椒县、明光市、天长市)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

济宁市(邹城市、微山县、任城区、泗水县、汶上县、金乡县、鱼台县、梁山县、兖州区、曲阜市、嘉祥县)

无锡市(锡山区、宜兴市、梁溪区、江阴市、新吴区、惠山区、滨湖区)

新余市(渝水区、分宜县)

阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区、彰武县、海州区、太平区)

鞍山市(海城市、台安县、岫岩满族自治县、铁东区、铁西区、立山区、千山区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

六安市(金寨县、霍山县、裕安区、舒城县、霍邱县、金安区、叶集区)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

拉萨市(尼木县、城关区、堆龙德庆区、达孜区、墨竹工卡县、林周县、曲水县、当雄县)

菏泽市(郓城县、曹县、巨野县、东明县、成武县、牡丹区、定陶区、鄄城县、单县)

阿克苏地区(阿瓦提县、库车市、乌什县、阿克苏市、沙雅县、拜城县、新和县、温宿县、柯坪县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。