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海南藏族自治州(共和县、贵南县、同德县、贵德县、兴海县)

宁夏回族自治区

鹤岗市(萝北县、向阳区、绥滨县、兴安区、东山区、工农区、兴山区、南山区)

鄂尔多斯市(杭锦旗、乌审旗、达拉特旗、康巴什区、鄂托克旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克前旗)  郑州市(惠济区、登封市、金水区、管城回族区、新密市、二七区、巩义市、上街区、中原区、荥阳市、新郑市、中牟县)

衡水市(桃城区、阜城县、冀州区、武邑县、景县、枣强县、故城县、深州市、武强县、饶阳县、安平县)

张家口市(怀来县、万全区、张北县、桥东区、蔚县、涿鹿县、沽源县、阳原县、康保县、崇礼区、桥西区、赤城县、尚义县、怀安县、宣化区、下花园区)

酒泉市(敦煌市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县)来宾市(武宣县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、合山市)

柳州市(柳江区、城中区、鱼峰区、鹿寨县、柳南区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、融安县、柳北区、柳城县)  新乡市(新乡县、长垣市、牧野区、封丘县、红旗区、凤泉区、辉县市、延津县、获嘉县、卫辉市、卫滨区、原阳县)

本溪市(平山区、溪湖区、南芬区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、米东区、新市区、沙依巴克区、头屯河区、达坂城区、天山区)

日喀则市(康马县、白朗县、南木林县、萨迦县、谢通门县、昂仁县、萨嘎县、聂拉木县、拉孜县、吉隆县、岗巴县、定日县、江孜县、定结县、仁布县、仲巴县、亚东县、桑珠孜区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

咸阳市(三原县、永寿县、武功县、兴平市、泾阳县、彬州市、长武县、淳化县、渭城区、礼泉县、杨陵区、乾县、秦都区、旬邑县)

乐山市(金口河区、井研县、沙湾区、犍为县、峨边彝族自治县、峨眉山市、沐川县、市中区、夹江县、五通桥区、马边彝族自治县)

滁州市(琅琊区、明光市、全椒县、南谯区、凤阳县、天长市、来安县、定远县)

大同市(阳高县、天镇县、云冈区、左云县、浑源县、广灵县、灵丘县、云州区、平城区、新荣区)

徐州市(铜山区、丰县、沛县、云龙区、睢宁县、新沂市、鼓楼区、邳州市、泉山区、贾汪区)

淮南市(田家庵区、谢家集区、潘集区、八公山区、寿县、大通区、凤台县)

阿克苏地区(柯坪县、沙雅县、库车市、拜城县、新和县、阿克苏市、阿瓦提县、乌什县、温宿县)

济源市

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

白山市(临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县、江源区)

温州市(龙湾区、瓯海区、泰顺县、瑞安市、乐清市、洞头区、文成县、鹿城区、永嘉县、平阳县、龙港市、苍南县)

宝鸡市(扶风县、千阳县、渭滨区、金台区、陈仓区、凤翔区、岐山县、太白县、凤县、陇县、麟游县、眉县)

天津市(武清区、南开区、静海区、蓟州区、津南区、西青区、和平区、东丽区、滨海新区、河北区、河西区、宁河区、河东区、红桥区、北辰区、宝坻区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、晴隆县、望谟县、册亨县、贞丰县、兴仁市、安龙县、普安县)

许昌市(魏都区、襄城县、长葛市、建安区、禹州市、鄢陵县)

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玉树藏族自治州(称多县、治多县、曲麻莱县、囊谦县、玉树市、杂多县)

清远市(清新区、连山壮族瑶族自治县、连州市、连南瑶族自治县、佛冈县、英德市、清城区、阳山县)

桂林市(资源县、秀峰区、灵川县、雁山区、灌阳县、象山区、永福县、龙胜各族自治县、叠彩区、恭城瑶族自治县、平乐县、阳朔县、七星区、临桂区、兴安县、荔浦市、全州县)

百色市(田林县、那坡县、平果市、凌云县、右江区、德保县、田阳区、隆林各族自治县、乐业县、西林县、田东县、靖西市)  商洛市(商南县、丹凤县、山阳县、柞水县、商州区、镇安县、洛南县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

周口市(西华县、川汇区、鹿邑县、太康县、郸城县、沈丘县、项城市、扶沟县、商水县、淮阳区)绍兴市(柯桥区、诸暨市、新昌县、嵊州市、越城区、上虞区)

六安市(霍山县、叶集区、舒城县、裕安区、霍邱县、金安区、金寨县)  邯郸市(曲周县、峰峰矿区、魏县、广平县、肥乡区、邯山区、馆陶县、成安县、大名县、武安市、复兴区、磁县、永年区、临漳县、邱县、鸡泽县、丛台区、涉县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

哈尔滨市(呼兰区、延寿县、木兰县、宾县、平房区、方正县、南岗区、尚志市、香坊区、道外区、通河县、松北区、双城区、依兰县、巴彦县、道里区、阿城区、五常市)

绵阳市(涪城区、安州区、江油市、盐亭县、北川羌族自治县、三台县、梓潼县、平武县、游仙区)漯河市(召陵区、舞阳县、源汇区、临颍县、郾城区)

昌都市(丁青县、江达县、卡若区、边坝县、洛隆县、芒康县、八宿县、左贡县、类乌齐县、贡觉县、察雅县)

榆林市(神木市、榆阳区、绥德县、靖边县、米脂县、子洲县、清涧县、横山区、吴堡县、佳县、定边县、府谷县)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)

杭州市(拱墅区、钱塘区、建德市、临平区、上城区、桐庐县、滨江区、临安区、余杭区、淳安县、萧山区、富阳区、西湖区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

无锡市(宜兴市、惠山区、梁溪区、滨湖区、新吴区、江阴市、锡山区)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

安阳市(殷都区、文峰区、林州市、龙安区、安阳县、北关区、汤阴县、滑县、内黄县)

呼和浩特市(托克托县、清水河县、土默特左旗、武川县、新城区、赛罕区、和林格尔县、玉泉区、回民区)

枣庄市(山亭区、薛城区、滕州市、峄城区、台儿庄区、市中区)

佛山市(禅城区、高明区、三水区、南海区、顺德区)

商丘市(梁园区、睢阳区、虞城县、民权县、宁陵县、永城市、柘城县、夏邑县、睢县)

聊城市(东昌府区、临清市、阳谷县、东阿县、茌平区、莘县、冠县、高唐县)

西宁市(城东区、湟源县、湟中区、城北区、城西区、大通回族土族自治县、城中区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

秦皇岛市(山海关区、昌黎县、北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、海港区、卢龙县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图