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桂林市(龙胜各族自治县、全州县、雁山区、七星区、象山区、荔浦市、资源县、临桂区、灌阳县、阳朔县、恭城瑶族自治县、平乐县、兴安县、秀峰区、永福县、灵川县、叠彩区)

南通市(海门区、通州区、如东县、海安市、启东市、崇川区、如皋市)

六安市(裕安区、霍邱县、叶集区、金安区、舒城县、霍山县、金寨县)

固原市(隆德县、原州区、西吉县、彭阳县、泾源县)  甘南藏族自治州(迭部县、夏河县、碌曲县、合作市、临潭县、玛曲县、卓尼县、舟曲县)

内江市(市中区、资中县、隆昌市、威远县、东兴区)

辽阳市(文圣区、白塔区、太子河区、灯塔市、弓长岭区、辽阳县、宏伟区)

常州市(钟楼区、新北区、天宁区、金坛区、溧阳市、武进区)海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、乐都区)

营口市(盖州市、西市区、站前区、大石桥市、老边区、鲅鱼圈区)  宜春市(袁州区、铜鼓县、高安市、靖安县、丰城市、宜丰县、樟树市、奉新县、万载县、上高县)

商丘市(虞城县、梁园区、民权县、永城市、睢阳区、柘城县、睢县、夏邑县、宁陵县)

伊春市(汤旺县、友好区、南岔县、金林区、铁力市、伊美区、嘉荫县、丰林县、乌翠区、大箐山县)

揭阳市(揭东区、榕城区、惠来县、普宁市、揭西县)

陇南市(康县、西和县、两当县、成县、宕昌县、徽县、礼县、文县、武都区)

广西壮族自治区

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

宜宾市(屏山县、南溪区、叙州区、长宁县、江安县、高县、翠屏区、筠连县、兴文县、珙县)

临汾市(乡宁县、安泽县、曲沃县、汾西县、永和县、蒲县、浮山县、侯马市、隰县、古县、大宁县、尧都区、吉县、洪洞县、霍州市、翼城县、襄汾县)

长春市(双阳区、朝阳区、南关区、农安县、德惠市、二道区、宽城区、九台区、绿园区、榆树市、公主岭市)

榆林市(清涧县、佳县、榆阳区、靖边县、子洲县、吴堡县、横山区、米脂县、绥德县、定边县、神木市、府谷县)

廊坊市(三河市、大城县、安次区、香河县、广阳区、永清县、文安县、霸州市、固安县、大厂回族自治县)

三明市(沙县区、三元区、尤溪县、清流县、明溪县、建宁县、永安市、泰宁县、宁化县、大田县、将乐县)

崇左市(凭祥市、宁明县、江州区、大新县、龙州县、扶绥县、天等县)

温州市(泰顺县、鹿城区、龙港市、乐清市、苍南县、永嘉县、文成县、瑞安市、平阳县、洞头区、龙湾区、瓯海区)

蚌埠市(淮上区、五河县、固镇县、怀远县、禹会区、蚌山区、龙子湖区)

甘孜藏族自治州(丹巴县、石渠县、新龙县、德格县、得荣县、甘孜县、稻城县、道孚县、九龙县、理塘县、色达县、巴塘县、乡城县、泸定县、康定市、炉霍县、雅江县、白玉县)

镇江市(京口区、丹阳市、扬中市、丹徒区、润州区、句容市)

惠州市(惠阳区、惠东县、龙门县、惠城区、博罗县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

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枣庄市(峄城区、市中区、滕州市、薛城区、山亭区、台儿庄区)

庆阳市(庆城县、西峰区、镇原县、宁县、华池县、正宁县、合水县、环县)

东营市(垦利区、广饶县、利津县、东营区、河口区)

林芝市(巴宜区、朗县、工布江达县、墨脱县、米林市、察隅县、波密县)  眉山市(彭山区、仁寿县、洪雅县、东坡区、丹棱县、青神县)

北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

永州市(道县、冷水滩区、东安县、宁远县、蓝山县、零陵区、江永县、双牌县、江华瑶族自治县、祁阳市、新田县)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)潍坊市(青州市、昌邑市、昌乐县、寿光市、高密市、安丘市、诸城市、坊子区、临朐县、寒亭区、奎文区、潍城区)

厦门市(同安区、思明区、湖里区、海沧区、翔安区、集美区)  大庆市(林甸县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、萨尔图区、红岗区、大同区、肇源县、让胡路区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、水磨沟区、乌鲁木齐县、新市区、米东区、头屯河区、天山区、达坂城区)

晋中市(和顺县、介休市、祁县、榆社县、昔阳县、灵石县、寿阳县、榆次区、平遥县、左权县、太谷区)天津市(东丽区、西青区、滨海新区、静海区、北辰区、红桥区、武清区、蓟州区、宝坻区、河北区、津南区、和平区、南开区、宁河区、河东区、河西区)

扬州市(仪征市、高邮市、宝应县、邗江区、广陵区、江都区)

上海市(普陀区、静安区、松江区、杨浦区、长宁区、青浦区、浦东新区、崇明区、虹口区、闵行区、金山区、宝山区、奉贤区、徐汇区、黄浦区、嘉定区)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

滁州市(南谯区、琅琊区、定远县、全椒县、天长市、凤阳县、来安县、明光市)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

金华市(永康市、金东区、义乌市、东阳市、兰溪市、婺城区、磐安县、武义县、浦江县)

福州市(连江县、闽清县、永泰县、鼓楼区、台江区、长乐区、福清市、罗源县、平潭县、仓山区、马尾区、闽侯县、晋安区)

咸阳市(淳化县、永寿县、兴平市、杨陵区、礼泉县、武功县、旬邑县、长武县、三原县、渭城区、秦都区、泾阳县、乾县、彬州市)

济源市

黄山市(黟县、休宁县、黄山区、歙县、徽州区、屯溪区、祁门县)

衡阳市(石鼓区、衡阳县、珠晖区、祁东县、衡东县、衡山县、蒸湘区、衡南县、耒阳市、雁峰区、南岳区、常宁市)

西安市(碑林区、灞桥区、阎良区、临潼区、周至县、长安区、新城区、鄠邑区、高陵区、蓝田县、莲湖区、雁塔区、未央区)

衡水市(武邑县、枣强县、景县、武强县、冀州区、桃城区、安平县、阜城县、深州市、故城县、饶阳县)

宿迁市(泗阳县、宿城区、泗洪县、沭阳县、宿豫区)

白银市(平川区、靖远县、会宁县、白银区、景泰县)

连云港市(赣榆区、灌南县、灌云县、连云区、海州区、东海县)

　　记者：杨毅

　　来源：金融时报

　　今年以来，黄金价格持续走高。

　　现货黄金涨势不停。2025年4月21日，伦敦金（现货黄金）持续走高，盘中向上触及3390美元/盎司关口。截至当日15时，伦敦金（现货黄金）达到3392美元/盎司。随后涨势有所回落。

　　国内期货市场方面，沪金期货主力合约已突破800元关口。

　　4月21日，沪金开盘后直线拉涨，随后维持高位震荡，上海期货交易所（以下简称“上期所”）黄金期货主力合约（AU2506）价格突破800元/克关口，再创历史新高。截至4月21日15时，AU2506日盘上涨2.50%，为连续第十一个交易日上涨。该合约今年迄今累计上涨29.68%。

　　在金价屡创新高之际，相关品种的高位波动风险不容忽视。

　　4月21日上午，上海黄金交易所向各会员单位发布《关于继续做好近期市场风险控制工作的通知》。通知称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　而在前期，上期所已调整了黄金期货风控参数。4月9日，上期所公告称，自2025年4月10日收盘结算时起，黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为11%，套保交易保证金比例调整为12%，投机交易保证金比例调整为13%。

　　年内黄金价格持续走高，那么短期会否出现回调风险？中粮期货有限公司研究院资深研究员曹姗姗向《金融时报》记者表示，可能会有回调风险，例如4月初因美国实施所谓“对等关税”引发的市场恐慌。另外，在持续破新高后，也可能出现止盈的抛压导致回调。她提醒投资

　　来源：证券之星

　　近期，国产奶粉品牌贝因美（002570.SZ）公告称，收到浙江证监局下发的行政监管措施决定书。公告显示，浙江证监局在对公司的现场检查中发现三大问题：

　　一是公司收入确认不符合企业会计准则；二是公司控股股东贝因美集团有限公司（下称“贝因美集团”）存在非经营性资金占用情形；三是公司对广西全安圣企业管理有限公司的财务资助事项未及时审议并披露。其中因贝因美集团非经营性资金占用情形，浙江证监局对贝因美采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

　　受此影响，4月18日贝因美股价跌停。4月21日，公司股价继续下挫，截至收盘跌逾5%，最新报价6.18元/股。

　　根据《决定书》，贝因美集团被发现的非经营性资金占用情形发生在2021年至2022年。然而，证券之星梳理发现，贝因美时任独立董事曾发表的相关事项独立意见中，均明确表示公司在前述报告期内（2021年和2022年）不存在控股股东及其他关联方非经营性占用公司资金的情况。不仅如此，贝因美在2024年9月发布的公告里也表示，截至该报告披露日，贝因美集团不存在非经营性资金占用等侵害上市公司利益的情形。

　　这种非经营性资金占用的事实与公司内部信披文件的表述大相径庭，凸显出贝因美内控体系存在系统性缺陷。特别是当控股股东面临资金压力时，贝因美内部治理缺乏规范性，使得此类违规事项得以发生。而内控漏洞往往又伴随着信息披露违规，对公司造成“双重伤害”。

　　01． 控股股东债务压顶

　　《决定书》显示，贝因美集团于2021年和2022年分别占用公司资金3091.66万元和1693.55万元。尽管前述资金已于当年内归还上市公司，但结合贝因美集团连年来的股份高比例质押以及部分所持股份被冻结甚至被拍卖的情况，贝因美集团资金承压显著。

　　证券之星梳理公告发现，早在2016年6月2日，贝因美集团就将其所持股份的14.2%进行质押融资，短短25天后，贝因美集团再次将其所持股份的21.59%用于质押式回购交易。截至2018年9月28日，贝因美集团累计被质押349850000股，占其持有公司股份总数的99.9992%。尽管所持股份近乎满仓质押，但彼时贝因美表示，贝因美集团具备资金偿还能力，质押风险可控。

　　不过债务风险已经在贝因美集团一次又一次质押融资中埋下隐患。例如在2017年10月17日，贝因美集团、贝因美控股和BeingmadeHealthManagementCorp．等三家公司（以下统称“被申请人”）与FNOFTreasureTrainLimited（以下简称“申请人”）曾签署一份《股东协议》，申请人根据此协议提出申请：

　　要求被申请人按强制购买价格购买/回购其持有的BeingmadeHealthManagementCorp.32.26%股份。杭州中院认可申请人的请求，为采取财产保全，冻结了贝因美集团持有的上市公司37013943股。

　　2022年1月至今，贝因美共发布了6次控股股东部分股权被冻结的公告，其中包括一次轮候冻结信息，截至2025年3月13日，贝因美集团被质押/冻结的股份数量为131105171股，占其所持股份总数的98.85%，意味着贝因美集团绝大多数股份处于受限状态。

　　截至2024年前三季度，贝因美集团的持股比例为12.28%，虽仍为贝因美第一大股东，但其持股比例较2016年的33.06%已大幅缩水。证券之星发现，其中既有贝因美集团为缓解债务压力主动减持、转让部分股份，亦有其部分股份被司法拍卖导致持股比例被动减少。

　　例如，2024年7月，杭州中院将贝因美集团4800万无限售流通股（对应4.44%持股比例）作价2.02亿交付申请执行人宁波维贝抵偿相关案件债务，宁波维贝也由此成为贝因美的第二大股东。

　　若后续被冻结的部分股份再度被司法拍卖，贝因美集团的持股比例将进一步被动稀释，届时贝因美的控制权易主风险加剧，会使公司近年本就动荡的业绩注入更多的不确定性。

　　02． 第二增长曲线尚未成型

　　2024年前三季度，贝因美实现营收、净利润分别为：20.87亿元和7179.36万元，较上年同期增长8.91%和45.3%，但这一增长难以掩盖其业绩长期以来的剧烈波动。回溯近五年，公司在2019年、2020年、2022年三度陷入业绩巨亏，累计亏损达5.43亿元，远超其余两年的盈利总和，凸显出业绩稳定性严重不足。

　　证券之星注意到，2020年2月，贝因美发布的《2020-2024年发展战略规划纲要》中雄心勃勃地提出两大目标：一是产品销售规模重返行业前三，成为母婴行业的领军企业；二是全力构筑母婴生态圈，实现生态圈营收破千亿。

　　为推动目标落地，2022年8月，公司推出股票期权激励计划，其中设定的2022-2024年的业绩考核峰值为：营收需分别达到35.4亿元、66.37亿元和106.19亿元以上，净利润需实现1.2亿元、4亿元和8亿元及以上。

　　而从公司实际完成情况看，2022年公司业绩大幅亏损，2023年营收仅完成考核目标的四成左右，净利润也未能突破亿元大关。即便2024年前三季度营收实现同比增长，但其全年营收破百亿、净利润达8亿元的目标依旧遥不可及。与行业头部企业中国飞鹤、澳优等相比，贝因美2024年中报显示的营收和净利润规模均存在显著差距。

　　在业务布局方面，尽管贝因美在规划纲要中明确聚焦婴配粉、辅食、营养品、特殊医学配方食品和儿童健康食品等领域，但部分业务拓展进程远不及预期。以特殊医学配方食品业务为例，证券之星注意了解到，科露宝与贝因美于2021年签署合作协议，成为贝因美4款特殊医学系列产品的独家经销商，但后续因科露宝未能达成销售目标，被贝因美认定为违约，双方合作破裂并最终走向法律诉讼。

　　在今年2月接受投资机构调研时，公司表示将继续发展母婴生态业务，同时全力拓展全家营养业务，积极打造公司的第二增长曲线。

　　然而业务扩张离不开持续的资金支持，当下的贝因美正陷入“内忧外患”的资金困局：控股股东深陷债务泥潭，难以向上市公司提供资金援助；公司自身“存贷双高”现象突出，截至2024年第三季度，货币资金虽有9.68亿元，但短期借款也高达8.6亿元，现金短债比仅为1.1，短期偿债压力不容小觑。

　　若控股股东的债务危机持续恶化，银行势必会对贝因美进行更严格的信用评估，进一步收紧信贷额度。届时，公司的融资渠道将愈发狭窄，资金链紧张程度加剧，这无疑会给其业务拓展战略的推进带来巨大挑战。（本文首发证券之星，作者|吴凡）