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云浮市(郁南县、罗定市、云安区、云城区、新兴县)

三门峡市(卢氏县、陕州区、灵宝市、渑池县、湖滨区、义马市)

商丘市(睢阳区、虞城县、梁园区、宁陵县、永城市、睢县、夏邑县、民权县、柘城县)

曲靖市(麒麟区、富源县、罗平县、师宗县、沾益区、马龙区、陆良县、宣威市、会泽县)  昌都市(江达县、贡觉县、左贡县、八宿县、边坝县、芒康县、察雅县、卡若区、类乌齐县、丁青县、洛隆县)

厦门市(海沧区、思明区、翔安区、集美区、同安区、湖里区)

漯河市(召陵区、临颍县、郾城区、舞阳县、源汇区)

鞍山市(铁西区、台安县、立山区、铁东区、岫岩满族自治县、千山区、海城市)南通市(海安市、如皋市、如东县、启东市、崇川区、通州区、海门区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)  咸宁市(嘉鱼县、通山县、咸安区、崇阳县、赤壁市、通城县)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、锦屏县、黎平县、雷山县、剑河县、三穗县、镇远县、从江县、台江县、施秉县、天柱县、凯里市、麻江县、丹寨县、岑巩县、黄平县)

平凉市(庄浪县、崇信县、华亭市、静宁县、灵台县、崆峒区、泾川县)

吉安市(泰和县、遂川县、青原区、万安县、吉安县、新干县、永丰县、吉州区、吉水县、永新县、峡江县、安福县、井冈山市)

德阳市(罗江区、绵竹市、旌阳区、中江县、广汉市、什邡市)

东莞市

济宁市(邹城市、嘉祥县、金乡县、兖州区、曲阜市、梁山县、鱼台县、任城区、微山县、泗水县、汶上县)

玉林市(福绵区、北流市、陆川县、博白县、容县、兴业县、玉州区)

桂林市(资源县、临桂区、平乐县、龙胜各族自治县、雁山区、兴安县、阳朔县、象山区、叠彩区、秀峰区、灵川县、恭城瑶族自治县、永福县、灌阳县、七星区、荔浦市、全州县)

泰州市(高港区、海陵区、兴化市、泰兴市、姜堰区、靖江市)

贵阳市(观山湖区、花溪区、南明区、乌当区、白云区、清镇市、息烽县、修文县、开阳县、云岩区)

杭州市(上城区、拱墅区、钱塘区、余杭区、桐庐县、滨江区、萧山区、西湖区、富阳区、淳安县、临平区、建德市、临安区)

南昌市(南昌县、青云谱区、安义县、青山湖区、西湖区、新建区、红谷滩区、进贤县、东湖区)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

梧州市(万秀区、长洲区、藤县、苍梧县、龙圩区、蒙山县、岑溪市)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

焦作市(修武县、沁阳市、博爱县、马村区、山阳区、孟州市、解放区、武陟县、中站区、温县)

六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)

那曲市(比如县、班戈县、索县、尼玛县、嘉黎县、聂荣县、色尼区、安多县、双湖县、申扎县、巴青县)

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安康市(白河县、平利县、岚皋县、汉阴县、镇坪县、紫阳县、宁陕县、旬阳市、石泉县、汉滨区)

儋州市

朝阳市(凌源市、建平县、龙城区、朝阳县、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

伊春市(丰林县、南岔县、铁力市、友好区、伊美区、乌翠区、汤旺县、金林区、嘉荫县、大箐山县)  吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

郑州市(新密市、中原区、惠济区、登封市、新郑市、上街区、管城回族区、中牟县、金水区、荥阳市、巩义市、二七区)

台州市(黄岩区、椒江区、仙居县、路桥区、三门县、天台县、温岭市、临海市、玉环市)

滨州市(邹平市、无棣县、博兴县、阳信县、沾化区、惠民县、滨城区)眉山市(东坡区、丹棱县、彭山区、洪雅县、青神县、仁寿县)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区、韶山市)  黄石市(下陆区、铁山区、大冶市、黄石港区、阳新县、西塞山区)

阳江市(阳东区、江城区、阳春市、阳西县)

固原市(彭阳县、西吉县、隆德县、原州区、泾源县)

凉山彝族自治州(会理市、雷波县、美姑县、盐源县、喜德县、西昌市、布拖县、昭觉县、普格县、木里藏族自治县、会东县、甘洛县、德昌县、宁南县、金阳县、越西县、冕宁县)平顶山市(舞钢市、郏县、叶县、汝州市、湛河区、新华区、宝丰县、卫东区、石龙区、鲁山县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、易门县、红塔区、通海县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、江川区、澄江市)

丽水市(遂昌县、云和县、景宁畲族自治县、青田县、龙泉市、松阳县、庆元县、莲都区、缙云县)

泉州市(永春县、泉港区、金门县、安溪县、鲤城区、石狮市、丰泽区、惠安县、德化县、洛江区、南安市、晋江市)

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河池市(都安瑶族自治县、东兰县、南丹县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、凤山县、宜州区、金城江区、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县)

葫芦岛市(龙港区、南票区、兴城市、绥中县、建昌县、连山区)

德州市(陵城区、夏津县、庆云县、平原县、禹城市、德城区、宁津县、齐河县、武城县、临邑县、乐陵市)

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黄冈市(罗田县、浠水县、武穴市、黄州区、蕲春县、黄梅县、麻城市、团风县、英山县、红安县)

内江市(威远县、隆昌市、资中县、市中区、东兴区)

鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克前旗、准格尔旗、乌审旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克旗、康巴什区)

甘南藏族自治州(迭部县、夏河县、玛曲县、临潭县、舟曲县、碌曲县、合作市、卓尼县)

三明市(将乐县、三元区、明溪县、沙县区、宁化县、建宁县、清流县、永安市、大田县、泰宁县、尤溪县)

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徐州市(沛县、贾汪区、云龙区、泉山区、鼓楼区、铜山区、丰县、新沂市、邳州市、睢宁县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。