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全国服务区域:
辽阳市(白塔区、灯塔市、宏伟区、文圣区、弓长岭区、太子河区、辽阳县)
兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)
衢州市(柯城区、龙游县、江山市、常山县、衢江区、开化县)
佳木斯市(桦川县、桦南县、前进区、抚远市、富锦市、郊区、同江市、东风区、汤原县、向阳区)
榆林市(横山区、靖边县、神木市、佳县、子洲县、绥德县、榆阳区、清涧县、府谷县、定边县、米脂县、吴堡县)
海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县)
武汉市(青山区、江夏区、东西湖区、黄陂区、江岸区、汉阳区、武昌区、硚口区、洪山区、汉南区、蔡甸区、新洲区、江汉区)
通辽市(扎鲁特旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗)
鸡西市(城子河区、梨树区、恒山区、鸡冠区、鸡东县、麻山区、滴道区、虎林市、密山市)
阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县、青河县、福海县)
晋中市(和顺县、灵石县、昔阳县、祁县、平遥县、榆次区、寿阳县、太谷区、榆社县、左权县、介休市)
汉中市(留坝县、略阳县、南郑区、汉台区、宁强县、城固县、镇巴县、西乡县、洋县、佛坪县、勉县)
哈尔滨市(宾县、南岗区、方正县、尚志市、呼兰区、道外区、平房区、通河县、五常市、阿城区、道里区、木兰县、延寿县、依兰县、双城区、巴彦县、松北区、香坊区)
淄博市(临淄区、高青县、沂源县、桓台县、张店区、博山区、周村区、淄川区)
盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)
黑河市(北安市、逊克县、嫩江市、五大连池市、孙吴县、爱辉区)
吴忠市(红寺堡区、利通区、盐池县、青铜峡市、同心县)
益阳市(桃江县、安化县、沅江市、资阳区、南县、赫山区)
濮阳市(台前县、范县、濮阳县、南乐县、华龙区、清丰县)
三明市(永安市、大田县、泰宁县、明溪县、建宁县、尤溪县、将乐县、宁化县、沙县区、三元区、清流县)
三沙市(南沙区、西沙区)
惠州市(惠东县、博罗县、惠城区、惠阳区、龙门县)
梧州市(万秀区、苍梧县、龙圩区、长洲区、藤县、蒙山县、岑溪市)
银川市(贺兰县、兴庆区、灵武市、西夏区、永宁县、金凤区)
怀化市(靖州苗族侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、中方县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、鹤城区、溆浦县、沅陵县)
梅州市(五华县、梅江区、蕉岭县、大埔县、梅县区、兴宁市、平远县、丰顺县)
随州市(广水市、曾都区、随县)
遂宁市(蓬溪县、船山区、大英县、射洪市、安居区)
白银市(靖远县、景泰县、白银区、平川区、会宁县)
河源市(和平县、龙川县、源城区、紫金县、东源县、连平县)
郑州市(金水区、中原区、新郑市、二七区、新密市、惠济区、登封市、管城回族区、巩义市、荥阳市、上街区、中牟县)
固原市(隆德县、彭阳县、泾源县、西吉县、原州区)
南宁市(江南区、隆安县、武鸣区、宾阳县、青秀区、马山县、邕宁区、良庆区、西乡塘区、上林县、兴宁区、横州市)
韶关市(南雄市、新丰县、始兴县、乐昌市、仁化县、曲江区、翁源县、乳源瑶族自治县、浈江区、武江区)
塔城地区(沙湾市、乌苏市、塔城市、托里县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)
淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)
常德市(临澧县、安乡县、武陵区、澧县、鼎城区、津市市、汉寿县、桃源县、石门县)
乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、乌鲁木齐县、达坂城区、新市区、沙依巴克区、米东区、头屯河区)
广西壮族自治区
来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、象州县、武宣县、忻城县)
乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)
贵港市(港北区、覃塘区、港南区、桂平市、平南县)
自贡市(大安区、沿滩区、富顺县、自流井区、贡井区、荣县)
毕节市(纳雍县、赫章县、大方县、金沙县、黔西市、织金县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县)
五指山市(定安县、保亭黎族苗族自治县、东方市、琼海市、万宁市、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、陵水黎族自治县、临高县、昌江黎族自治县、澄迈县、文昌市、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县)
潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
烟台市(海阳市、牟平区、莱州市、龙口市、招远市、芝罘区、莱阳市、蓬莱区、福山区、莱山区、栖霞市)
西宁市(大通回族土族自治县、城西区、城北区、城中区、湟源县、城东区、湟中区)
大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)
萍乡市(上栗县、湘东区、安源区、莲花县、芦溪县)
恩施土家族苗族自治州(利川市、咸丰县、建始县、宣恩县、巴东县、恩施市、鹤峰县、来凤县)
福州市(福清市、闽侯县、连江县、罗源县、闽清县、台江区、仓山区、马尾区、长乐区、平潭县、永泰县、鼓楼区、晋安区)
阜新市(海州区、阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县、细河区、清河门区、新邱区)
延安市(安塞区、黄陵县、洛川县、甘泉县、志丹县、子长市、吴起县、宝塔区、延长县、富县、延川县、黄龙县、宜川县)
深圳市(光明区、盐田区、龙岗区、宝安区、罗湖区、坪山区、福田区、龙华区、南山区)
张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)
沈阳市(沈北新区、和平区、大东区、浑南区、沈河区、皇姑区、苏家屯区、辽中区、新民市、于洪区、康平县、法库县、铁西区)
南充市(阆中市、顺庆区、蓬安县、西充县、仪陇县、嘉陵区、营山县、南部县、高坪区)
新乡市(获嘉县、凤泉区、延津县、牧野区、新乡县、卫辉市、原阳县、卫滨区、辉县市、长垣市、封丘县、红旗区)
廊坊市(三河市、广阳区、安次区、固安县、文安县、香河县、大城县、霸州市、大厂回族自治县、永清县)
铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)
天水市(武山县、麦积区、张家川回族自治县、秦安县、清水县、甘谷县、秦州区)
玉林市(博白县、容县、北流市、兴业县、陆川县、福绵区、玉州区)
鹤壁市(鹤山区、淇滨区、淇县、浚县、山城区)
泉州市(洛江区、丰泽区、南安市、德化县、惠安县、鲤城区、晋江市、安溪县、金门县、永春县、石狮市、泉港区)
新余市(分宜县、渝水区)
钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)
孝感市(云梦县、孝昌县、安陆市、孝南区、汉川市、应城市、大悟县)
安庆市(迎江区、宿松县、潜山市、宜秀区、望江县、太湖县、桐城市、岳西县、怀宁县、大观区)
安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、西秀区)
海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)
甘南藏族自治州(夏河县、临潭县、迭部县、碌曲县、卓尼县、舟曲县、玛曲县、合作市)
德州市(平原县、夏津县、德城区、临邑县、齐河县、乐陵市、庆云县、陵城区、宁津县、武城县、禹城市)
南阳市(卧龙区、唐河县、桐柏县、邓州市、内乡县、社旗县、新野县、西峡县、南召县、宛城区、淅川县、方城县、镇平县)
齐齐哈尔市(龙沙区、拜泉县、依安县、泰来县、建华区、梅里斯达斡尔族区、富裕县、碾子山区、克山县、讷河市、克东县、富拉尔基区、昂昂溪区、铁锋区、龙江县、甘南县)
永州市(宁远县、蓝山县、新田县、双牌县、道县、江华瑶族自治县、东安县、冷水滩区、祁阳市、零陵区、江永县)
长治市(长子县、潞州区、沁源县、壶关县、襄垣县、沁县、潞城区、平顺县、黎城县、武乡县、屯留区、上党区)
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商丘市(睢县、梁园区、永城市、虞城县、睢阳区、柘城县、宁陵县、民权县、夏邑县)
开发商的这个冬天,成了史上最漫长的季节。
煎熬之下,以内房股为代表,房企在资本市场的消亡速度正在加快。
死水微澜
4月17日,香港资本市场,老牌开发商建业地产(00832,HK)大涨21.65%,成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性,因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中,建业地产报收0.118港元,成交金额仅35.3万港股,市值为3.6亿港元。
35.3万,不到行业繁荣期一位高管的月薪;3.6亿资金,不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上,建业地产股价的表现,并非个案。香港上市的内房股,在当前的市场环境下,大多数股价低迷,交投清淡,乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日,在港上市的内地房地股(内房股),共有159家公司,其中113家公司交易价格低于1港元,占比71%;80家公司低于0.25港元,占比51%。
这些数据表明,内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面,就这些标准衡量,其中大量的内房股已经触发以下两条规则:一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元,联交所可强制退市;二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%,触发退市。
也就是说,对大面积的内房股,债务违约仍在发酵,未来一段时间内,面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场,对退市房企而言,那是最后的挽歌。因为这意味着,曾经受资本追捧的明星企业,从此泯然于众人。
作为资本密集型行业,先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看,在成为一段时间的僵尸企业之后,消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大,退市之后,如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中,和那些全国扩张的企业不同,建业地产是个特殊的存在。
4月20日,郑州花园路,万达坊,“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出,市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后,隐藏着一家失意的公司,也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场,由建业集团2015年启动建设,2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目,因其融合商业、文化、商务功能,推动金水区CBD发展,被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月,建业集团与万达商业达成战略合作,将旗下商业项目(包括郑州建业凯旋广场)的运营权移交万达,以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名,只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨,成为建业地产债务危机的导火索。当年7月,郑州特大暴雨导致多处工地停工,多处项目受灾;此外,灾后公司销售断崖式下滑,销售回款急速减少;同时文旅、商业等业态停业,导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧,债务危机全面爆发。其后,建业集团董事长胡葆森亲自上阵,从王健林处借了7个“小目标”,并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权,这也是商业广场更名的由来……
时隔四年,现实依旧不容乐观,公司最新年报显示,截至2024年末,建业地产的借贷总额达240.4亿元,其中一年内到期债务达到212.05亿元,现金及等价物仅有3.65亿元,现金流紧张依旧。更令人关注的是,公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额,凸显了流动性困境。2025年一季度,公司合同销售总额人民币21.1亿元,同比增加15.1%;其中3月份,建业集团物业销售额人民币5.4亿元,同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比,当下经营活动创造的经现金流,相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中,就表现形式来看,绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同,这是一家深耕河南,在房企全国化布局浪潮中,能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是,深耕浙江,以杭州为大本营的滨江集团,安然度过了本轮行业衰退,成为资本市场上稀缺投资标的,公司股价目前维持高位,仍保有高达325亿的市值。同时,这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上,区域深耕,保持专注,是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言,同样是城市深耕,建业地产为何会遭遇债务困境?为何也难逃周期?
答案在于区域内的无序扩张。2015年,建业地产的销售额仅为165.7亿元,但至2019年,建业地产销售规模首次突破千亿,全年销售总额1011.5亿元,四年间增幅为7倍。与此同时,在这四年里,其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展,很容易得出结论,低能级城市的过度下沉,商业、文旅、养老业态的扩张,让摊子铺得过大,并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中,对建业而言,一个更深层的问题是,资本的双刃剑效应。
在上行周期中,房企通常形成扩张的正反馈,销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中,负反馈同样形成逻辑闭环,销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然,在上述反馈过程中,资产扩张与资产冻结的关键阶段,资本扮演着核心角色。
同为河南企业,近期持续出圈的胖东来,给出了一个反资本的案例,正如其创始人于东来名言:“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来,上市会将企业的灵魂出卖给资本,导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知,上市是为了挣钱,而不是因为责任,因此他选择坚守河南,不往外扩张,并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言,如果能再重新选择一次,企业的命运或许并没有什么不同,因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言,如果给胡葆森重来一次的机会,企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设,现如今,建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说,雪中送炭无异于痴人说梦,锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻,对陷入债务危机的房企来而言,他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐,又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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