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嘉峪关市

漯河市(舞阳县、召陵区、临颍县、郾城区、源汇区)

贺州市(平桂区、钟山县、八步区、昭平县、富川瑶族自治县)  周口市(鹿邑县、沈丘县、郸城县、淮阳区、西华县、川汇区、项城市、太康县、商水县、扶沟县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、黔西市、金沙县、赫章县、织金县、纳雍县、大方县)

嘉兴市(桐乡市、秀洲区、嘉善县、南湖区、平湖市、海宁市、海盐县)

保山市(施甸县、隆阳区、昌宁县、腾冲市、龙陵县)

威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)  三沙市(西沙区、南沙区)

洛阳市(老城区、新安县、洛龙区、孟津区、偃师区、洛宁县、瀍河回族区、汝阳县、栾川县、西工区、涧西区、伊川县、宜阳县、嵩县)

包头市(东河区、九原区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、石拐区、固阳县)

内蒙古自治区

清远市(清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区、阳山县、佛冈县、英德市、连南瑶族自治县、连州市)

郑州市(新密市、中原区、金水区、二七区、上街区、新郑市、中牟县、荥阳市、巩义市、管城回族区、惠济区、登封市)

江门市(新会区、江海区、鹤山市、开平市、台山市、恩平市、蓬江区)

厦门市(翔安区、思明区、海沧区、同安区、湖里区、集美区)

庆阳市(环县、镇原县、华池县、正宁县、合水县、西峰区、庆城县、宁县)

白山市(浑江区、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县)

茂名市(高州市、信宜市、化州市、电白区、茂南区)

无锡市(锡山区、滨湖区、宜兴市、梁溪区、江阴市、惠山区、新吴区)

朔州市(应县、山阴县、平鲁区、怀仁市、右玉县、朔城区)

徐州市(丰县、铜山区、鼓楼区、贾汪区、沛县、邳州市、云龙区、新沂市、泉山区、睢宁县)

本溪市(南芬区、明山区、桓仁满族自治县、平山区、本溪满族自治县、溪湖区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

深圳市(龙华区、盐田区、龙岗区、光明区、宝安区、福田区、坪山区、南山区、罗湖区)

咸阳市(兴平市、彬州市、永寿县、乾县、旬邑县、淳化县、杨陵区、长武县、渭城区、秦都区、三原县、泾阳县、礼泉县、武功县)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、绿春县、建水县、蒙自市、个旧市、石屏县、红河县、泸西县、元阳县、开远市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

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南通市(启东市、崇川区、通州区、如东县、海门区、海安市、如皋市)

山南市(措美县、隆子县、浪卡子县、错那市、洛扎县、扎囊县、桑日县、乃东区、贡嘎县、琼结县、加查县、曲松县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、米东区、达坂城区、头屯河区、新市区、沙依巴克区、乌鲁木齐县)

银川市(贺兰县、兴庆区、西夏区、永宁县、金凤区、灵武市)  肇庆市(鼎湖区、四会市、高要区、端州区、广宁县、封开县、怀集县、德庆县)

绥化市(望奎县、北林区、肇东市、庆安县、海伦市、安达市、青冈县、绥棱县、明水县、兰西县)

梧州市(苍梧县、岑溪市、蒙山县、万秀区、长洲区、藤县、龙圩区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)巴彦淖尔市(临河区、杭锦后旗、乌拉特中旗、五原县、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗)

南充市(阆中市、营山县、嘉陵区、蓬安县、西充县、南部县、顺庆区、仪陇县、高坪区)  唐山市(路北区、滦南县、路南区、丰南区、丰润区、滦州市、曹妃甸区、开平区、迁西县、乐亭县、遵化市、古冶区、玉田县、迁安市)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、建始县、来凤县、巴东县、利川市、宣恩县、咸丰县、鹤峰县)

保定市(阜平县、顺平县、涿州市、高阳县、满城区、曲阳县、莲池区、蠡县、易县、高碑店市、涞水县、博野县、望都县、唐县、竞秀区、涞源县、雄县、清苑区、定兴县、徐水区、安新县、定州市、安国市、容城县)

衢州市(开化县、衢江区、柯城区、常山县、江山市、龙游县)泰州市(姜堰区、兴化市、高港区、海陵区、靖江市、泰兴市)

漳州市(龙海区、东山县、南靖县、华安县、龙文区、云霄县、诏安县、平和县、长泰区、漳浦县、芗城区)

南昌市(新建区、南昌县、青云谱区、红谷滩区、西湖区、东湖区、青山湖区、安义县、进贤县)

锦州市(北镇市、凌海市、太和区、凌河区、义县、黑山县、古塔区)

渭南市(白水县、华州区、韩城市、华阴市、合阳县、澄城县、潼关县、大荔县、蒲城县、富平县、临渭区)

乐山市(沙湾区、马边彝族自治县、夹江县、金口河区、犍为县、井研县、五通桥区、峨边彝族自治县、沐川县、峨眉山市、市中区)

湖州市(德清县、吴兴区、长兴县、南浔区、安吉县)

通化市(东昌区、柳河县、辉南县、二道江区、通化县、梅河口市、集安市)

黄冈市(英山县、浠水县、罗田县、团风县、黄州区、红安县、麻城市、黄梅县、武穴市、蕲春县)

宜春市(袁州区、铜鼓县、奉新县、上高县、宜丰县、高安市、万载县、樟树市、丰城市、靖安县)

德阳市(旌阳区、罗江区、中江县、广汉市、什邡市、绵竹市)

赤峰市(喀喇沁旗、巴林左旗、巴林右旗、元宝山区、翁牛特旗、克什克腾旗、宁城县、敖汉旗、红山区、松山区、林西县、阿鲁科尔沁旗)

荆门市(钟祥市、京山市、沙洋县、掇刀区、东宝区)

淮南市(凤台县、大通区、潘集区、八公山区、寿县、谢家集区、田家庵区)

吉安市(永新县、泰和县、青原区、安福县、峡江县、新干县、吉州区、万安县、吉水县、吉安县、永丰县、遂川县、井冈山市)

泉州市(晋江市、泉港区、德化县、洛江区、惠安县、金门县、石狮市、永春县、鲤城区、丰泽区、安溪县、南安市)

东莞市

　　文|WBO烈酒商业团队

　　编|星雨

　　2024年，海伦司（Helen‘s）交出了一份令人担忧的成绩单。

　　财报显示，其全年营收为7.52亿元，降幅达37.76%，归属母公司净亏损7797.60万元。被称为“酒馆界蜜雪冰城”的海伦司，以极致性价比吸引年轻群体的连锁酒馆，为何陷入困境？

　　01

　　营收腰斩至7.52亿元，净亏损7797.60万

　　财报显示，海伦司2024年全年营收从2023年的12.1亿元大幅下滑至7.52亿元，降幅达37.76%，连续第三年收入下滑；归属母公司净亏损7797.60万元，同比止盈转亏，与去年同期净利润1.80亿元形成鲜明对比。 

　　通过其关键指标分析可知，尽管酒馆总数从2023年末的479家增至2024年末的560家。但新增的81家门店主要集中于三线及以下城市，而一线、二线城市门店则缩减至35家和146家。

　　同店销售额大幅下滑（“同店”指分别在2024年和2023年开业至少300天的酒吧）。2024年同店数量为154家。日均销售额为9.5万元，同比减少21.5%，反映出单店盈利能力持续恶化。

　　截至2025年4月23日，海伦司市值仅剩21.13亿港元，较2021年上市首日的302亿港元蒸发93%，资本市场对其信心严重不足。

　　对于2024年度收入下降，财报称主要由于消费市场表现疲软，积极优化调整直营酒馆网络，使得直营业务收入下降所致。

　　02

　　疯狂扩张，持续下沉，越开越亏？

　　海伦司是国内连锁酒馆赛道代表，2009年创始人徐炳忠在北京五道口开了第一家海伦司小酒馆。通过精准锚定Z世代消费群体，以人均50元喝一晚的极致性价比重构夜间消费逻辑，品牌发展迅速。

　　2021年9月登陆港交所主板，成为“小酒馆第一股”，一时间风光无限。

　　上市后，截至2021年末，海伦司酒馆数量782家，门店增加431家，不仅一年之内实现门店数量翻倍，新增数量更是比2018年-2020年新开门店总和还要多出176家。截至2022年3月25日，海伦司酒馆数量已增至854家，涵盖26个省份的152个城市。

　　然而疫情冲击下，企业遭遇“规模陷阱”，2022年战略性关停超40%直营店以优化资产结构。

　　一位成都地区的酒吧经营者陈浩（化名）告诉烈酒商业：“在酒吧和酒馆直营门店的运营结构中，租金与人力成本构成最主要的经营支出。为维持合理利润率，这类门店通常采取较高的产品定价策略。”

　　这与海伦司主打的高性价比市场定位存在根本性冲突，这也为海伦司之后向加盟模式转变埋下了伏笔。

　　2022年，首次尝试特许经营合作模式，通过部分门店进行加盟模式试点。进入2023年后，海伦司实施大规模门店优化，同年6月正式推出“嗨啤合伙人”计划，全面开放加盟体系。在2023年，虽然营收下滑，但其净利润则扭亏为盈。

　　2024年海伦司又提出“社区空间”战略概念，着力拓展增量市场。不过社区店的“拓荒”，似乎未明显赋能其业绩，社区店相关数据及发展情况并未在财报里体现。

　　截至2024年末，门店恢复至560家，其中“嗨啤合伙人”门店为406家，同比增加200%，特许经营酒吧为42家，下降54%，自营酒吧也腰斩至112家。在560家门店中，自营门店仅占到了20%。

　　海伦司的门店开拓上也呈现出持续“分散下沉”的特点，但下沉策略似乎并未带来业绩的上升。

　　根据财报，2024年公司新开门店中，60%以上来自三线及以下城市，且这些低线城市的闭店率仅为二线及以上城市的一半。在年内新进入的70个城市中，90%以上为四五线城市，其中超过50%分布在西北、华北地区。

　　值得注意的是，门店数量排名前十的城市占比已从年初的34%下降至25%，反映出公司正在降低对一线城市的依赖，加速向低线城市渗透。

　　从财报可知，海伦司在下沉市场的扩张成效并不理想。报告期内一线城市直营门店日均销售额达8300元，同比增长10.7%，已恢复至2020年水平；二线城市门店日均销售额稳定在7000元，与2023年持平；而三线及以下城市门店日均销售额仅为6700元，同比下滑9.5%，创下近六年最低水平。下沉市场的扩张并未带来收入增长，反而拉低了整体单店效率。

　　值得关注的是，作为海伦司的重点策略的“嗨啤合伙人”计划，其门店的单日平均销量仅为5000元，相较2023年末的7100元，下降了29.5%。

　　而根据海伦司“嗨啤合伙人”最新招商政策，以面积为90平米-150平米的精品店为例，投资额由原来的约60万元降至最低50万元。一位熟悉海伦司的业内人士认为：“加盟店的回本很不确定，和门店城市和选址关系很大。有的回本比较快，有的经营都比较难，投资的费用也不低。”

　　海伦司的“嗨啤合伙人”计划主要聚焦于加盟模式的发展，该计划中合伙人酒馆主要销售海伦司的自有产品，包括精酿啤酒、果啤等部分其他酒饮。

　　结合财报披露的经营数据推算，海伦司门店层面的经营毛利率约为69%，租金、人力和其他成本合计约占比40%，扣除总部费用后门店利润率约为14%-16%。精品店日均销售额约4500元，收回成本大概需要2.5年。

　　03

　　年轻人不买单了？

　　显然从海伦司2024年财报来看，其加盟模式和下沉策略并未带来更高的收益。有业内人士指出，海伦司的现状与当前的消费趋势以及市场环境的变化密不可分。

　　烈酒商业不久前探访了成都的一家海伦司小酒馆，其店内依旧有19.9元12瓶啤酒加小吃的超值套餐。不过也观察到，晚上8、9点的上座率仅2-3桌，翻台率较低。据工作人员透露，该门店的客流高峰通常出现在晚上11点之后，但也难以出现满座的情况。

　　从去过海伦司的消费者反馈中了解到，酒水普通、氛围感不足、服务态度也不尽人意等问题频现。而其店内的社交小游戏，也成为槽点之一。“作为‘酒吧界蜜雪冰城’，海伦司确实用物美价廉的啤酒和可乐桶撑起学生党/职场新人的社交场，但产品过于单一。昏暗灯光自带磨皮滤镜，桌面的社交小程序让拼桌交友像开盲盒，素质参差不齐。”一位消费者告诉烈酒商业。

　　此外，从大众点评上的低分差评来看，对海伦司诟病最多的就是服务问题，在加盟模式下的弊端也由此显现。

　　如今，年轻人对“微醺社交”的需求已从单纯低价转向对品质、场景、情绪价值的综合追求。产品来看，精酿啤酒、小众葡萄酒的兴起表明，其实低价已然不是唯一的选择，而海伦司的自有品牌创新缓慢，果啤等新品也迭代滞后。

　　特色化酒馆与替代性社交空间的小酒馆业态不断涌现也稀释了传统小酒馆的市场份额。一位小酒馆的主理人李静（化名）指出：“像一些威士忌酒吧、鸡尾酒吧、以各地餐食为特色的bistro小酒馆等也成为消费者选择之一，也在蚕食海伦司的市场份额。当消费者更倾向为情绪价值付费，海伦司的标准化模式更加难以满足个性化需求。”

　　一位连锁酒吧集团的负责人柳升（化名）也表示：“当前酒类市场整体呈现急剧下滑态势，核心问题在于消费逻辑转变。消费者在夜场消费时愈发注重情绪价值，而传统娱乐场所面临双重困境，一方面年轻消费群体经济能力减弱，另一方面以海伦司为代表的传统夜场存在业态混乱、场景氛围不足等问题，既无法提供优质情绪价值，又难以维持消费吸引力。”

　　与此同时，如今小酒馆业态也十分内卷，陈浩坦言：“我们的价格现在卷得很低，一些鸡尾酒只要11.9元，完全就是引流，其他产品的毛利率也很低。其实不光是我们在做低价，整个小酒馆差不多都在以低价和性价比去留住客户，所以低价并不是海伦司的专属了。”

　　目前，即时零售的爆发式增长也重塑酒水消费场景，美团闪购、京东秒送、酒小二等多个平台以线上下单快速送达的便利性符合年轻人的饮酒需求。同时即时零售的酒类较为平价，且酒饮品类也多，加之保冰服务与快速送达，也让年轻人喝酒打破了饮用的场景限制。2024年酒水即时配送市场规模突破千亿，直接削弱到店消费的必要性。

　　低价是入场券，而非护城河。海伦司从“小酒馆第一股”到市值缩水90%，仅靠便宜、低价已不足以留住善变的年轻消费者。若无法在性价比与体验价值间找到新平衡点，海伦司或将面临更大的困境。