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黄石市(铁山区、大冶市、阳新县、下陆区、黄石港区、西塞山区)

乐山市(井研县、马边彝族自治县、沙湾区、夹江县、五通桥区、峨眉山市、犍为县、市中区、沐川县、峨边彝族自治县、金口河区)

达州市(大竹县、开江县、达川区、万源市、宣汉县、渠县、通川区)

永州市(新田县、江华瑶族自治县、东安县、江永县、双牌县、零陵区、冷水滩区、祁阳市、道县、蓝山县、宁远县)  阿克苏地区(新和县、沙雅县、柯坪县、拜城县、阿瓦提县、阿克苏市、库车市、乌什县、温宿县)

信阳市(淮滨县、光山县、浉河区、平桥区、罗山县、潢川县、固始县、新县、商城县、息县)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、同心县、利通区、红寺堡区)

湘潭市(湘潭县、韶山市、岳塘区、湘乡市、雨湖区)

果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、久治县、班玛县、达日县、玛沁县)  萍乡市(莲花县、安源区、湘东区、上栗县、芦溪县)

娄底市(冷水江市、新化县、双峰县、涟源市、娄星区)

天津市(和平区、北辰区、河北区、滨海新区、红桥区、河东区、武清区、蓟州区、东丽区、宝坻区、南开区、西青区、津南区、静海区、河西区、宁河区)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

滨州市(博兴县、无棣县、邹平市、沾化区、阳信县、惠民县、滨城区)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

广安市(华蓥市、岳池县、前锋区、广安区、武胜县、邻水县)

上海市(崇明区、金山区、嘉定区、静安区、浦东新区、普陀区、杨浦区、长宁区、松江区、虹口区、黄浦区、青浦区、闵行区、奉贤区、徐汇区、宝山区)

扬州市(高邮市、宝应县、邗江区、仪征市、江都区、广陵区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

漳州市(龙文区、云霄县、平和县、诏安县、漳浦县、龙海区、东山县、华安县、芗城区、南靖县、长泰区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

济南市(历下区、商河县、长清区、莱芜区、市中区、槐荫区、历城区、平阴县、钢城区、天桥区、济阳区、章丘区)

东营市(垦利区、广饶县、河口区、东营区、利津县)

攀枝花市(西区、东区、盐边县、米易县、仁和区)

南充市(顺庆区、仪陇县、蓬安县、西充县、高坪区、阆中市、南部县、嘉陵区、营山县)

驻马店市(上蔡县、西平县、确山县、驿城区、汝南县、正阳县、泌阳县、平舆县、遂平县、新蔡县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

柳州市(柳南区、鹿寨县、鱼峰区、柳江区、融安县、三江侗族自治县、柳北区、城中区、柳城县、融水苗族自治县)

南通市(启东市、海安市、如皋市、如东县、通州区、海门区、崇川区)

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钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

大理白族自治州(永平县、剑川县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、云龙县、洱源县、漾濞彝族自治县、宾川县、南涧彝族自治县、祥云县、大理市、弥渡县)

邵阳市(新邵县、洞口县、邵东市、新宁县、北塔区、双清区、隆回县、武冈市、城步苗族自治县、邵阳县、大祥区、绥宁县)

宁夏回族自治区  锦州市(凌河区、太和区、古塔区、凌海市、义县、北镇市、黑山县)

本溪市(平山区、明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区、溪湖区)

张掖市(临泽县、甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县、高台县、山丹县)

衢州市(常山县、柯城区、开化县、衢江区、龙游县、江山市)连云港市(赣榆区、灌南县、海州区、连云区、灌云县、东海县)

南京市(建邺区、高淳区、江宁区、鼓楼区、栖霞区、玄武区、雨花台区、六合区、浦口区、秦淮区、溧水区)  锡林郭勒盟(二连浩特市、苏尼特右旗、正镶白旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、多伦县、太仆寺旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

徐州市(贾汪区、丰县、邳州市、泉山区、铜山区、新沂市、沛县、鼓楼区、云龙区、睢宁县)

南平市(政和县、邵武市、浦城县、松溪县、延平区、顺昌县、光泽县、武夷山市、建阳区、建瓯市)香港特别行政区

澳门特别行政区

庆阳市(宁县、环县、华池县、正宁县、西峰区、镇原县、庆城县、合水县)

丽水市(云和县、遂昌县、景宁畲族自治县、庆元县、青田县、龙泉市、莲都区、松阳县、缙云县)

大同市(浑源县、天镇县、广灵县、阳高县、云冈区、灵丘县、左云县、新荣区、平城区、云州区)

杭州市(富阳区、拱墅区、临安区、淳安县、临平区、上城区、滨江区、钱塘区、建德市、萧山区、桐庐县、余杭区、西湖区)

河源市(龙川县、连平县、源城区、东源县、紫金县、和平县)

晋城市(泽州县、城区、高平市、阳城县、陵川县、沁水县)

和田地区(和田县、于田县、策勒县、民丰县、和田市、墨玉县、洛浦县、皮山县)

菏泽市(鄄城县、定陶区、成武县、郓城县、牡丹区、巨野县、单县、曹县、东明县)

西安市(高陵区、长安区、周至县、雁塔区、临潼区、碑林区、阎良区、鄠邑区、灞桥区、未央区、莲湖区、新城区、蓝田县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、册亨县、晴隆县、兴义市、贞丰县、望谟县、普安县、兴仁市)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

汉中市(城固县、留坝县、宁强县、镇巴县、勉县、佛坪县、略阳县、汉台区、南郑区、洋县、西乡县)

台州市(路桥区、温岭市、三门县、椒江区、黄岩区、天台县、临海市、仙居县、玉环市)

惠州市(博罗县、惠东县、惠阳区、惠城区、龙门县)

绵阳市(平武县、北川羌族自治县、盐亭县、三台县、涪城区、安州区、游仙区、梓潼县、江油市)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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