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贺州市(平桂区、钟山县、八步区、富川瑶族自治县、昭平县)

梅州市(兴宁市、五华县、丰顺县、梅江区、蕉岭县、梅县区、平远县、大埔县)

忻州市(岢岚县、宁武县、代县、定襄县、河曲县、偏关县、静乐县、保德县、原平市、神池县、繁峙县、五寨县、忻府区、五台县)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、临河区)  日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、清城区、连州市、连南瑶族自治县、佛冈县、阳山县、清新区、英德市)

凉山彝族自治州(美姑县、喜德县、金阳县、德昌县、昭觉县、宁南县、雷波县、会东县、盐源县、越西县、普格县、木里藏族自治县、会理市、甘洛县、冕宁县、布拖县、西昌市)

晋中市(和顺县、介休市、榆社县、太谷区、寿阳县、平遥县、昔阳县、祁县、榆次区、灵石县、左权县)大庆市(红岗区、肇州县、林甸县、龙凤区、肇源县、大同区、让胡路区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县)

果洛藏族自治州(玛多县、久治县、班玛县、甘德县、玛沁县、达日县)  海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、德令哈市、都兰县、茫崖市、天峻县)

常州市(金坛区、钟楼区、新北区、天宁区、溧阳市、武进区)

东营市(河口区、广饶县、利津县、东营区、垦利区)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

咸阳市(淳化县、杨陵区、旬邑县、永寿县、泾阳县、秦都区、乾县、三原县、渭城区、武功县、长武县、彬州市、礼泉县、兴平市)

陇南市(西和县、成县、两当县、武都区、宕昌县、礼县、康县、文县、徽县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠城区、惠东县、龙门县)

长春市(双阳区、榆树市、朝阳区、宽城区、农安县、德惠市、九台区、绿园区、二道区、南关区、公主岭市)

孝感市(安陆市、汉川市、孝南区、应城市、孝昌县、云梦县、大悟县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

鹤岗市(工农区、萝北县、东山区、兴安区、绥滨县、兴山区、南山区、向阳区)

新余市(渝水区、分宜县)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、盐池县、利通区、同心县)

遂宁市(蓬溪县、安居区、大英县、船山区、射洪市)

洛阳市(嵩县、洛龙区、宜阳县、偃师区、伊川县、孟津区、瀍河回族区、新安县、洛宁县、汝阳县、西工区、老城区、涧西区、栾川县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、和静县、库尔勒市、和硕县、且末县、焉耆回族自治县、尉犁县、若羌县、博湖县)

德州市(宁津县、平原县、乐陵市、临邑县、武城县、齐河县、禹城市、德城区、陵城区、庆云县、夏津县)

黄石市(西塞山区、下陆区、铁山区、黄石港区、阳新县、大冶市)

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昭通市(威信县、绥江县、镇雄县、大关县、水富市、鲁甸县、盐津县、昭阳区、永善县、彝良县、巧家县)

金华市(永康市、武义县、义乌市、磐安县、金东区、婺城区、兰溪市、浦江县、东阳市)

长沙市(浏阳市、望城区、芙蓉区、岳麓区、雨花区、开福区、长沙县、天心区、宁乡市)

安庆市(怀宁县、太湖县、潜山市、宜秀区、大观区、望江县、迎江区、岳西县、宿松县、桐城市)  包头市(土默特右旗、石拐区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、青山区、白云鄂博矿区、九原区、昆都仑区)

天津市(和平区、津南区、宝坻区、红桥区、西青区、东丽区、南开区、河北区、滨海新区、河东区、武清区、北辰区、河西区、蓟州区、静海区、宁河区)

阳泉市(平定县、郊区、盂县、矿区、城区)

牡丹江市(爱民区、阳明区、西安区、东宁市、绥芬河市、林口县、海林市、东安区、穆棱市、宁安市)南平市(邵武市、顺昌县、武夷山市、松溪县、浦城县、延平区、建瓯市、光泽县、政和县、建阳区)

汉中市(宁强县、汉台区、勉县、略阳县、西乡县、洋县、佛坪县、留坝县、南郑区、镇巴县、城固县)  广元市(旺苍县、青川县、剑阁县、朝天区、苍溪县、昭化区、利州区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

马鞍山市(博望区、雨山区、含山县、花山区、当涂县、和县)

邢台市(内丘县、沙河市、平乡县、柏乡县、宁晋县、威县、清河县、南和区、任泽区、襄都区、临西县、广宗县、信都区、新河县、隆尧县、南宫市、临城县、巨鹿县)鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克前旗、康巴什区、乌审旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克旗、杭锦旗)

西藏自治区

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

芜湖市(弋江区、鸠江区、南陵县、无为市、繁昌区、湾沚区、镜湖区)

甘孜藏族自治州(德格县、理塘县、得荣县、康定市、甘孜县、乡城县、九龙县、巴塘县、雅江县、新龙县、石渠县、稻城县、炉霍县、色达县、丹巴县、道孚县、泸定县、白玉县)

云浮市(新兴县、罗定市、云安区、云城区、郁南县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、扎兰屯市、扎赉诺尔区、牙克石市、海拉尔区、新巴尔虎左旗)

桂林市(秀峰区、资源县、平乐县、象山区、临桂区、灵川县、荔浦市、恭城瑶族自治县、阳朔县、兴安县、全州县、灌阳县、雁山区、七星区、永福县、叠彩区、龙胜各族自治县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

贵阳市(南明区、清镇市、修文县、息烽县、开阳县、花溪区、云岩区、观山湖区、白云区、乌当区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、尼勒克县、霍城县、新源县、奎屯市、昭苏县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍尔果斯市、特克斯县)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、贵德县、同德县、贵南县)

佛山市(顺德区、三水区、南海区、禅城区、高明区)

株洲市(醴陵市、攸县、天元区、石峰区、渌口区、芦淞区、茶陵县、荷塘区、炎陵县)

达州市(开江县、万源市、达川区、渠县、宣汉县、通川区、大竹县)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、福海县、布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

2025年4月20日，山西振东制药股份有限公司（300158.SZ，以下简称“振东制药”）同时抛出2024年年报和一份重大人事变动公告——财务总监刘永森在任职刚满一年之际辞职。

注：以上人物系刘永森

耐人寻味的是，这已是振东制药连续第二年在年报发布当日宣布更换财务掌门人,去年4月22日，前一任财务总监刘长禄的离职公告同样是和2023年年报一起发布的。当一家上市公司将财务总监更迭与财报披露成为捆绑的“固定节目”，资本市场不得不追问，振东制药的财务部门究竟藏着多少“秘密”？

资料显示，刘永森出生于1981年11月，毕业于郑州大学会计学专业，曾任山西普德药业有限公司财务经理，太药控股集团（山西）集团有限公司财务负责人，山西振东制药股份有限公司总会计师。而他在振东制药财务总监这一岗位的就职期间定格在2024年4月19日至2025年4月18日，恰好一整年，上任和离任的公告都是和当年的公司财报一起刊出。

2024年间，振东制药实现营业收入29.71亿元，同比减少18.06%，较之前的2021年峰值50.94亿元缩水超过40%，若进一步回溯，可发现更是回到了2015年至2016年之间的水平，接近倒退十年。

营收下滑的数字背后，是核心产品在激烈市场竞争下的挣扎。根据公告内容，振东制药的核心产品包括6款中成药和2款化学药，中成药中又包含2款注射液——复方苦参和舒血宁，化药主打则是米诺地尔搽剂。不过天眼查显示，振东制药的复方苦参注射液的专利已到期，而公司并不直接拥有舒血宁和米诺地尔的专利。

亏损额刷新下限

当一家上市企业连续亏损三年，2024年亏损额更是超过13亿元、创公司历史新低，这已不仅是业绩滑铁卢的警示，更是财务质量堪忧的红色信号。

2024年公司归母净利润亏损13.29亿元，同比下降2,920.55%。其中非经常性损益中，有一笔高达6.10亿元的仲裁和解款，以及一笔1.43亿元的信托减值，对净利润水平造成严重拖累。不过即使不考虑这些，公司的扣非净利润也只有-6.86亿元，同比下降还是高达491.35%。

振东制药由于仲裁赔偿北京朗迪制药和解款6.1亿元计入营业外支出，与公司往年净利润相比，堪称一笔巨款，除了2021年，公司上市以来历年的净利润都不超过3亿元。因此叠加本身的经营不利后，此事对今年利润水平影响更大。

信托产品亏损影响了公允价值变动收益，更暴露了公司的风控失效。振东制药的孙公司井冈山盛铭曾购入信托计划产品共计2.5亿元，截至2024年12月31日，只收回本金275.62万元，已逾期未收回的金额13,624.38万元，累计收到投资收益1,626.4万元，因此公司在2024年报告期内计提减值1.43亿元，超过该项投资本金的一半。另外的资产减值损失也达到2.94亿元，比上年同期多出711.41%，其中存货跌价损失2.51亿元。

风险暗藏

现金流方面，账面上公司仍持有货币资金5.85亿元，但深入分析其变化及结构，危机或已迫近。经营性净现金流连续两年为负，2024年的-1.5亿元的状况显示主业失血不止。投资活动净流入仅0.4亿元。筹资活动产生的现金流量净额更是连续4年为负。

应收账款质量也未见好转，尽管账面应收款从6.25亿元降至5.20亿元，但更大部分原因是收入大幅下滑，新增应收账款比去年同期减少，而账龄结构显示，1年以上应收款占比明显上升，坏账风险积聚。

应付账款的异常波动更值得玩味。在营收下降18.06%的情况下，应付账款从3.80亿元降至3.02亿元，降幅超过20%，大于收入的跌幅。这表明供应商账期缩短。

当营收和净利润骤降，振东制药的其他关键财务指标难免全面下滑，基本EPS（每股收益）从-0.04元/股暴跌至-1.30元/股，加权平均ROE（净资产收益率）从-0.84%降至-29.93%，下降29.09个百分点。若用杜邦分析进行拆解，可算得销售净利率为-44.86%，总资产周转率0.55，权益乘数1.26，以上指标全线低于中药行业（申万行业分类二级）的中位值。

这些数据无情地揭示了公司为股东创造价值的能力正在迅速衰退。

在同日另一份公告中提到，截至2024年底，振东制药合并财务报表中未分配利润为-13.88亿元，实收股本为10.05亿，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。而对此的解释，公司仅泛泛提及外部政策与市场环境，未深入剖析内部管理应对不力、战略决策失误等深层次原因，或缺乏从自我批评的勇气，也让投资者难以知晓公司真实运营全貌，难以判断未来的改善路径与风险程度。

振东制药财务总监的更迭是公司当下危机的一个缩影，连续两年年报时点的变动引发了市场极大的关注，背后折射出公司经营、财务、战略等多维度的隐忧。刘永森虽贡献了专业经验，但未能扭转局面，继任者詹建勇能否在这片复杂的局面中施展拳脚，带领公司走出财务泥沼，市场将拭目以待。

作者|魏思

编辑|吴雪