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南充市(蓬安县、营山县、西充县、阆中市、仪陇县、嘉陵区、高坪区、南部县、顺庆区)

西藏自治区

阿克苏地区(新和县、阿瓦提县、乌什县、库车市、沙雅县、柯坪县、阿克苏市、温宿县、拜城县)

株洲市(渌口区、炎陵县、芦淞区、天元区、石峰区、荷塘区、攸县、醴陵市、茶陵县)  宁德市(霞浦县、寿宁县、屏南县、蕉城区、古田县、福安市、柘荣县、福鼎市、周宁县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、特克斯县、昭苏县、伊宁市、奎屯市、尼勒克县、霍城县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、新源县)

黄石市(黄石港区、铁山区、西塞山区、阳新县、大冶市、下陆区)

阿勒泰地区(青河县、哈巴河县、吉木乃县、福海县、阿勒泰市、富蕴县、布尔津县)

哈尔滨市(尚志市、依兰县、阿城区、平房区、松北区、巴彦县、木兰县、五常市、呼兰区、方正县、双城区、宾县、香坊区、道外区、延寿县、通河县、道里区、南岗区)  营口市(西市区、老边区、大石桥市、站前区、盖州市、鲅鱼圈区)

阳泉市(郊区、平定县、城区、盂县、矿区)

鄂尔多斯市(东胜区、康巴什区、杭锦旗、达拉特旗、鄂托克旗、准格尔旗、鄂托克前旗、乌审旗、伊金霍洛旗)

汉中市(城固县、略阳县、勉县、佛坪县、洋县、镇巴县、西乡县、南郑区、汉台区、留坝县、宁强县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)

淮南市(寿县、凤台县、八公山区、大通区、田家庵区、谢家集区、潘集区)

贵港市(平南县、桂平市、覃塘区、港北区、港南区)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

潍坊市(潍城区、诸城市、坊子区、青州市、临朐县、奎文区、寿光市、昌乐县、昌邑市、安丘市、寒亭区、高密市)

怀化市(中方县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、会同县、芷江侗族自治县、溆浦县、辰溪县、鹤城区、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、沅陵县)

渭南市(合阳县、澄城县、富平县、白水县、华州区、韩城市、临渭区、华阴市、大荔县、蒲城县、潼关县)

东莞市

运城市(新绛县、绛县、永济市、万荣县、垣曲县、夏县、稷山县、芮城县、河津市、平陆县、盐湖区、临猗县、闻喜县)

汕头市(金平区、濠江区、澄海区、南澳县、龙湖区、潮南区、潮阳区)

武汉市(新洲区、汉南区、洪山区、黄陂区、江岸区、东西湖区、硚口区、江夏区、青山区、江汉区、蔡甸区、武昌区、汉阳区)

衡阳市(南岳区、祁东县、蒸湘区、雁峰区、衡南县、衡阳县、衡东县、衡山县、常宁市、珠晖区、石鼓区、耒阳市)

石家庄市(灵寿县、深泽县、行唐县、无极县、桥西区、长安区、栾城区、高邑县、新华区、裕华区、井陉矿区、赞皇县、辛集市、赵县、鹿泉区、藁城区、元氏县、正定县、井陉县、平山县、新乐市、晋州市)

昭通市(大关县、彝良县、水富市、盐津县、巧家县、鲁甸县、永善县、镇雄县、威信县、绥江县、昭阳区)

伊春市(伊美区、乌翠区、大箐山县、嘉荫县、友好区、南岔县、汤旺县、铁力市、丰林县、金林区)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

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邯郸市(永年区、肥乡区、磁县、大名县、邱县、鸡泽县、邯山区、丛台区、峰峰矿区、馆陶县、涉县、临漳县、曲周县、成安县、武安市、复兴区、魏县、广平县)

北京市(平谷区、大兴区、石景山区、密云区、朝阳区、怀柔区、延庆区、顺义区、昌平区、门头沟区、东城区、海淀区、房山区、通州区、丰台区、西城区)

双鸭山市(岭东区、四方台区、饶河县、集贤县、尖山区、宝清县、宝山区、友谊县)

宜宾市(南溪区、江安县、兴文县、翠屏区、珙县、叙州区、筠连县、高县、屏山县、长宁县)  平凉市(灵台县、庄浪县、崆峒区、泾川县、华亭市、静宁县、崇信县)

天津市(宁河区、和平区、静海区、东丽区、南开区、河西区、蓟州区、北辰区、西青区、河北区、武清区、河东区、滨海新区、红桥区、津南区、宝坻区)

太原市(迎泽区、清徐县、晋源区、古交市、小店区、尖草坪区、阳曲县、娄烦县、万柏林区、杏花岭区)

衡水市(桃城区、安平县、武强县、阜城县、武邑县、冀州区、深州市、故城县、景县、饶阳县、枣强县)池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

包头市(昆都仑区、九原区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、固阳县、石拐区、青山区、土默特右旗)  张掖市(甘州区、山丹县、临泽县、民乐县、高台县、肃南裕固族自治县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、米东区、新市区、天山区、头屯河区、水磨沟区、沙依巴克区、达坂城区)

百色市(那坡县、田阳区、田林县、平果市、隆林各族自治县、田东县、西林县、乐业县、右江区、靖西市、德保县、凌云县)

成都市(都江堰市、成华区、锦江区、郫都区、简阳市、蒲江县、大邑县、武侯区、崇州市、龙泉驿区、新都区、双流区、温江区、青羊区、金堂县、金牛区、邛崃市、彭州市、青白江区、新津区)绍兴市(新昌县、越城区、诸暨市、嵊州市、上虞区、柯桥区)

朔州市(应县、平鲁区、怀仁市、山阴县、朔城区、右玉县)

宁夏回族自治区

承德市(平泉市、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、双滦区、承德县、隆化县、丰宁满族自治县、双桥区、宽城满族自治县、滦平县、兴隆县)

攀枝花市(西区、东区、米易县、仁和区、盐边县)

威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)

镇江市(句容市、丹阳市、润州区、丹徒区、扬中市、京口区)

绥化市(绥棱县、明水县、肇东市、安达市、庆安县、兰西县、青冈县、望奎县、北林区、海伦市)

自贡市(大安区、沿滩区、富顺县、自流井区、荣县、贡井区)

定西市(渭源县、漳县、临洮县、岷县、通渭县、陇西县、安定区)

沧州市(肃宁县、运河区、新华区、东光县、河间市、吴桥县、青县、孟村回族自治县、盐山县、任丘市、沧县、泊头市、海兴县、献县、黄骅市、南皮县)

江门市(江海区、开平市、新会区、鹤山市、恩平市、蓬江区、台山市)

上饶市(鄱阳县、广信区、万年县、横峰县、广丰区、信州区、余干县、铅山县、德兴市、婺源县、玉山县、弋阳县)

崇左市(龙州县、扶绥县、大新县、凭祥市、江州区、宁明县、天等县)

安阳市(北关区、汤阴县、安阳县、殷都区、滑县、龙安区、文峰区、林州市、内黄县)

唐山市(丰南区、玉田县、遵化市、迁安市、路北区、乐亭县、开平区、丰润区、古冶区、迁西县、滦南县、曹妃甸区、路南区、滦州市)

驻马店市(确山县、上蔡县、驿城区、泌阳县、正阳县、新蔡县、西平县、汝南县、平舆县、遂平县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。