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南平市(武夷山市、建瓯市、浦城县、邵武市、延平区、建阳区、顺昌县、光泽县、松溪县、政和县)

临沧市(凤庆县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、云县、镇康县、沧源佤族自治县、临翔区)

清远市(清新区、连南瑶族自治县、佛冈县、阳山县、连山壮族瑶族自治县、英德市、清城区、连州市)

广州市(海珠区、南沙区、从化区、黄埔区、越秀区、增城区、白云区、荔湾区、天河区、花都区、番禺区)  淮安市(涟水县、淮安区、盱眙县、淮阴区、洪泽区、金湖县、清江浦区)

乐山市(峨边彝族自治县、井研县、峨眉山市、马边彝族自治县、沙湾区、沐川县、犍为县、五通桥区、金口河区、市中区、夹江县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

娄底市(涟源市、冷水江市、双峰县、新化县、娄星区)

金华市(金东区、义乌市、浦江县、武义县、婺城区、兰溪市、永康市、磐安县、东阳市)  漯河市(临颍县、舞阳县、郾城区、召陵区、源汇区)

南京市(溧水区、栖霞区、六合区、雨花台区、鼓楼区、秦淮区、浦口区、江宁区、高淳区、玄武区、建邺区)

郑州市(荥阳市、二七区、巩义市、金水区、中牟县、上街区、惠济区、管城回族区、中原区、新郑市、新密市、登封市)

宜昌市(点军区、五峰土家族自治县、宜都市、兴山县、猇亭区、远安县、伍家岗区、西陵区、夷陵区、秭归县、当阳市、长阳土家族自治县、枝江市)

蚌埠市(五河县、蚌山区、怀远县、淮上区、禹会区、龙子湖区、固镇县)

舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

洛阳市(西工区、伊川县、新安县、栾川县、老城区、宜阳县、孟津区、涧西区、洛龙区、瀍河回族区、偃师区、汝阳县、洛宁县、嵩县)

宝鸡市(陇县、渭滨区、凤翔区、扶风县、眉县、麟游县、金台区、凤县、太白县、岐山县、陈仓区、千阳县)

茂名市(电白区、化州市、茂南区、高州市、信宜市)

威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

宿迁市(宿豫区、宿城区、泗阳县、沭阳县、泗洪县)

河源市(源城区、连平县、东源县、和平县、龙川县、紫金县)

宜宾市(长宁县、南溪区、兴文县、翠屏区、屏山县、珙县、江安县、叙州区、高县、筠连县)

果洛藏族自治州(久治县、玛沁县、玛多县、达日县、甘德县、班玛县)

延边朝鲜族自治州(安图县、汪清县、敦化市、图们市、龙井市、珲春市、延吉市、和龙市)

唐山市(路南区、迁西县、迁安市、路北区、古冶区、开平区、玉田县、丰南区、丰润区、滦南县、遵化市、曹妃甸区、乐亭县、滦州市)

汉中市(勉县、镇巴县、西乡县、洋县、留坝县、城固县、宁强县、佛坪县、汉台区、南郑区、略阳县)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

毕节市(赫章县、纳雍县、黔西市、大方县、织金县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)

连云港市(东海县、灌云县、连云区、海州区、赣榆区、灌南县)

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株洲市(天元区、芦淞区、炎陵县、荷塘区、渌口区、攸县、醴陵市、石峰区、茶陵县)

南充市(蓬安县、嘉陵区、营山县、高坪区、顺庆区、阆中市、西充县、仪陇县、南部县)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

鹤壁市(山城区、淇滨区、淇县、浚县、鹤山区)  通辽市(开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗)

菏泽市(成武县、郓城县、鄄城县、东明县、牡丹区、巨野县、单县、曹县、定陶区)

马鞍山市(花山区、和县、博望区、当涂县、含山县、雨山区)

泉州市(惠安县、德化县、安溪县、永春县、金门县、南安市、泉港区、晋江市、石狮市、鲤城区、洛江区、丰泽区)忻州市(原平市、定襄县、神池县、忻府区、偏关县、保德县、静乐县、岢岚县、繁峙县、代县、河曲县、五寨县、五台县、宁武县)

济源市  昭通市(威信县、盐津县、大关县、镇雄县、绥江县、永善县、巧家县、鲁甸县、彝良县、水富市、昭阳区)

本溪市(平山区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区)

莆田市(荔城区、涵江区、城厢区、仙游县、秀屿区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

临沂市(蒙阴县、罗庄区、临沭县、沂水县、费县、兰陵县、莒南县、河东区、郯城县、平邑县、兰山区、沂南县)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

眉山市(洪雅县、仁寿县、东坡区、彭山区、青神县、丹棱县)

潍坊市(奎文区、高密市、临朐县、安丘市、诸城市、青州市、昌乐县、坊子区、潍城区、寿光市、寒亭区、昌邑市)

宁波市(北仑区、鄞州区、奉化区、慈溪市、海曙区、镇海区、宁海县、余姚市、江北区、象山县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

韶关市(浈江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、始兴县、新丰县、南雄市、翁源县、武江区、仁化县、曲江区)

北京市(昌平区、丰台区、西城区、密云区、海淀区、怀柔区、房山区、东城区、顺义区、平谷区、延庆区、大兴区、通州区、朝阳区、门头沟区、石景山区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、固阳县、白云鄂博矿区、青山区、东河区、昆都仑区、石拐区、九原区)

怀化市(鹤城区、洪江市、麻阳苗族自治县、溆浦县、辰溪县、通道侗族自治县、中方县、芷江侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县)

宿州市(萧县、泗县、砀山县、埇桥区、灵璧县)

内蒙古自治区

普洱市(西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

白山市(抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、浑江区)

锦州市(凌海市、凌河区、太和区、北镇市、义县、古塔区、黑山县)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。