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阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

果洛藏族自治州(玛沁县、久治县、玛多县、班玛县、达日县、甘德县)

抚顺市(清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县、望花区、东洲区、顺城区、抚顺县)

廊坊市(安次区、大城县、固安县、香河县、文安县、霸州市、永清县、三河市、大厂回族自治县、广阳区)  玉林市(福绵区、玉州区、博白县、容县、陆川县、兴业县、北流市)

曲靖市(马龙区、陆良县、沾益区、师宗县、会泽县、宣威市、富源县、麒麟区、罗平县)

西宁市(湟中区、湟源县、城西区、大通回族土族自治县、城北区、城东区、城中区)

延边朝鲜族自治州(图们市、和龙市、珲春市、汪清县、安图县、延吉市、龙井市、敦化市)

焦作市(武陟县、温县、解放区、沁阳市、中站区、马村区、修武县、山阳区、孟州市、博爱县)  保定市(容城县、高碑店市、定州市、易县、安新县、高阳县、蠡县、涿州市、涞源县、顺平县、安国市、满城区、雄县、定兴县、涞水县、徐水区、清苑区、唐县、阜平县、竞秀区、望都县、莲池区、博野县、曲阳县)

林芝市(工布江达县、波密县、墨脱县、察隅县、米林市、朗县、巴宜区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、吉首市、永顺县、古丈县、龙山县、花垣县、凤凰县、保靖县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、瓜州县)

内江市(市中区、威远县、东兴区、资中县、隆昌市)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

甘孜藏族自治州(丹巴县、道孚县、新龙县、白玉县、雅江县、康定市、德格县、九龙县、乡城县、石渠县、炉霍县、理塘县、得荣县、色达县、巴塘县、稻城县、泸定县、甘孜县)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、共和县、同德县、贵德县)

重庆市(大足区、云阳县、酉阳土家族苗族自治县、铜梁区、奉节县、合川区、巫溪县、潼南区、南岸区、垫江县、渝中区、永川区、万州区、城口县、綦江区、梁平区、石柱土家族自治县、忠县、涪陵区、渝北区、江津区、璧山区、沙坪坝区、巴南区、巫山县、大渡口区、长寿区、江北区、南川区、秀山土家族苗族自治县、荣昌区、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、黔江区、武隆区、北碚区、开州区、丰都县)

柳州市(融水苗族自治县、柳城县、柳南区、鹿寨县、三江侗族自治县、柳江区、城中区、鱼峰区、柳北区、融安县)

昌都市(八宿县、卡若区、贡觉县、左贡县、察雅县、芒康县、江达县、边坝县、丁青县、类乌齐县、洛隆县)

广西壮族自治区

韶关市(南雄市、始兴县、新丰县、乳源瑶族自治县、乐昌市、仁化县、浈江区、武江区、曲江区、翁源县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县、阜康市、昌吉市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县)

烟台市(蓬莱区、莱山区、莱阳市、芝罘区、福山区、海阳市、牟平区、招远市、栖霞市、莱州市、龙口市)

福州市(连江县、闽清县、长乐区、鼓楼区、平潭县、罗源县、闽侯县、晋安区、仓山区、福清市、永泰县、台江区、马尾区)

荆门市(钟祥市、东宝区、京山市、掇刀区、沙洋县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

鞍山市(岫岩满族自治县、立山区、海城市、铁西区、铁东区、千山区、台安县)

丽水市(缙云县、景宁畲族自治县、遂昌县、庆元县、龙泉市、云和县、莲都区、青田县、松阳县)

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四平市(铁西区、梨树县、铁东区、伊通满族自治县、双辽市)

遂宁市(大英县、安居区、射洪市、船山区、蓬溪县)

北京市(怀柔区、延庆区、石景山区、房山区、丰台区、西城区、昌平区、大兴区、平谷区、通州区、海淀区、朝阳区、门头沟区、顺义区、密云区、东城区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、乌审旗、东胜区、鄂托克前旗、达拉特旗、康巴什区、鄂托克旗、准格尔旗、杭锦旗)  巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特中旗、五原县、杭锦后旗)

合肥市(长丰县、肥西县、包河区、庐江县、庐阳区、瑶海区、巢湖市、蜀山区、肥东县)

葫芦岛市(连山区、绥中县、建昌县、龙港区、兴城市、南票区)

攀枝花市(盐边县、米易县、西区、仁和区、东区)安庆市(怀宁县、迎江区、岳西县、桐城市、望江县、宿松县、大观区、潜山市、太湖县、宜秀区)

清远市(佛冈县、连南瑶族自治县、阳山县、清城区、连山壮族瑶族自治县、连州市、英德市、清新区)  海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

益阳市(资阳区、桃江县、沅江市、南县、安化县、赫山区)

澳门特别行政区

宁德市(古田县、福鼎市、寿宁县、柘荣县、霞浦县、周宁县、屏南县、福安市、蕉城区)毕节市(纳雍县、织金县、赫章县、金沙县、七星关区、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市)

南昌市(东湖区、南昌县、新建区、青山湖区、西湖区、安义县、进贤县、青云谱区、红谷滩区)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、焉耆回族自治县、博湖县、库尔勒市、和硕县、轮台县、且末县、若羌县、和静县)

河池市(都安瑶族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、金城江区、罗城仫佬族自治县、宜州区、东兰县、环江毛南族自治县、南丹县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、长顺县、三都水族自治县、惠水县、贵定县、荔波县、平塘县、独山县、罗甸县、龙里县、瓮安县、福泉市)

青岛市(黄岛区、胶州市、平度市、李沧区、即墨区、市北区、城阳区、崂山区、市南区、莱西市)

宿州市(萧县、灵璧县、砀山县、泗县、埇桥区)

玉溪市(澄江市、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、江川区、易门县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县)

百色市(隆林各族自治县、乐业县、凌云县、田东县、田阳区、平果市、右江区、西林县、那坡县、田林县、德保县、靖西市)

宁波市(海曙区、镇海区、宁海县、象山县、奉化区、鄞州区、慈溪市、江北区、余姚市、北仑区)

崇左市(宁明县、凭祥市、扶绥县、大新县、龙州县、江州区、天等县)

菏泽市(鄄城县、单县、牡丹区、曹县、东明县、郓城县、巨野县、定陶区、成武县)

中山市

吉安市(青原区、井冈山市、安福县、吉州区、永新县、万安县、新干县、吉安县、泰和县、峡江县、永丰县、吉水县、遂川县)

日喀则市(白朗县、岗巴县、昂仁县、桑珠孜区、谢通门县、吉隆县、亚东县、萨迦县、仲巴县、南木林县、聂拉木县、江孜县、拉孜县、康马县、定日县、仁布县、萨嘎县、定结县)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、红河县、蒙自市、泸西县、建水县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、石屏县、开远市、弥勒市、绿春县、元阳县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。