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抚州市(南城县、东乡区、乐安县、黎川县、广昌县、南丰县、金溪县、资溪县、崇仁县、宜黄县、临川区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

三门峡市(灵宝市、陕州区、卢氏县、湖滨区、渑池县、义马市)

丽水市(龙泉市、缙云县、景宁畲族自治县、遂昌县、青田县、莲都区、云和县、庆元县、松阳县)  运城市(稷山县、河津市、垣曲县、平陆县、盐湖区、芮城县、临猗县、绛县、夏县、永济市、万荣县、新绛县、闻喜县)

常州市(天宁区、新北区、溧阳市、钟楼区、武进区、金坛区)

大同市(灵丘县、左云县、天镇县、浑源县、新荣区、平城区、云州区、阳高县、广灵县、云冈区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、根河市、鄂温克族自治旗、满洲里市、额尔古纳市、扎兰屯市、阿荣旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗)

泰州市(海陵区、泰兴市、姜堰区、靖江市、兴化市、高港区)  武汉市(黄陂区、汉阳区、蔡甸区、硚口区、新洲区、洪山区、汉南区、江岸区、青山区、东西湖区、武昌区、江夏区、江汉区)

衡水市(安平县、枣强县、饶阳县、桃城区、阜城县、深州市、冀州区、故城县、武邑县、景县、武强县)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县)

三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)

岳阳市(君山区、云溪区、临湘市、汨罗市、岳阳楼区、岳阳县、平江县、湘阴县、华容县)

通辽市(霍林郭勒市、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、卓资县、四子王旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、化德县、兴和县、丰镇市、集宁区、商都县、察哈尔右翼前旗)

绍兴市(新昌县、越城区、上虞区、嵊州市、柯桥区、诸暨市)

昭通市(巧家县、彝良县、镇雄县、鲁甸县、昭阳区、永善县、盐津县、威信县、绥江县、水富市、大关县)

朝阳市(北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、凌源市、建平县、朝阳县、双塔区)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)

新疆维吾尔自治区

曲靖市(宣威市、师宗县、麒麟区、罗平县、陆良县、富源县、会泽县、马龙区、沾益区)

甘南藏族自治州(临潭县、玛曲县、卓尼县、舟曲县、夏河县、迭部县、合作市、碌曲县)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

遂宁市(射洪市、船山区、安居区、蓬溪县、大英县)

泸州市(江阳区、古蔺县、龙马潭区、叙永县、泸县、纳溪区、合江县)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、兴海县、同德县、贵南县)

萍乡市(湘东区、芦溪县、安源区、上栗县、莲花县)

西宁市(城中区、城西区、湟中区、大通回族土族自治县、城北区、湟源县、城东区)

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长春市(南关区、双阳区、德惠市、二道区、公主岭市、绿园区、农安县、朝阳区、榆树市、宽城区、九台区)

上海市(青浦区、松江区、宝山区、黄浦区、徐汇区、杨浦区、崇明区、静安区、浦东新区、普陀区、长宁区、金山区、闵行区、虹口区、嘉定区、奉贤区)

台州市(仙居县、黄岩区、临海市、玉环市、三门县、路桥区、温岭市、椒江区、天台县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)  黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

怀化市(洪江市、中方县、通道侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、会同县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、鹤城区、辰溪县)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、习水县、汇川区、凤冈县、播州区、余庆县、桐梓县、正安县、绥阳县、红花岗区、赤水市、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县)

太原市(娄烦县、迎泽区、杏花岭区、尖草坪区、晋源区、古交市、万柏林区、清徐县、小店区、阳曲县)宜宾市(高县、翠屏区、屏山县、兴文县、筠连县、南溪区、珙县、江安县、叙州区、长宁县)

临沂市(临沭县、平邑县、莒南县、兰山区、郯城县、沂水县、河东区、沂南县、费县、蒙阴县、兰陵县、罗庄区)  威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

徐州市(沛县、泉山区、邳州市、睢宁县、铜山区、云龙区、丰县、新沂市、鼓楼区、贾汪区)

梅州市(大埔县、蕉岭县、梅江区、丰顺县、兴宁市、五华县、梅县区、平远县)淄博市(沂源县、桓台县、周村区、临淄区、博山区、淄川区、张店区、高青县)

济南市(莱芜区、钢城区、历下区、市中区、济阳区、天桥区、章丘区、历城区、商河县、平阴县、槐荫区、长清区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

阿克苏地区(阿克苏市、柯坪县、拜城县、沙雅县、新和县、库车市、温宿县、阿瓦提县、乌什县)

湖州市(长兴县、南浔区、安吉县、德清县、吴兴区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

南昌市(东湖区、新建区、青云谱区、青山湖区、安义县、南昌县、红谷滩区、西湖区、进贤县)

锡林郭勒盟(多伦县、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、二连浩特市、苏尼特左旗、镶黄旗、正蓝旗、苏尼特右旗)

江门市(蓬江区、新会区、开平市、恩平市、鹤山市、台山市、江海区)

贵港市(覃塘区、桂平市、平南县、港北区、港南区)

榆林市(米脂县、吴堡县、府谷县、横山区、定边县、神木市、绥德县、靖边县、清涧县、佳县、子洲县、榆阳区)

安顺市(普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

赤峰市(巴林右旗、敖汉旗、宁城县、喀喇沁旗、克什克腾旗、红山区、翁牛特旗、元宝山区、松山区、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、林西县)

佛山市(三水区、南海区、禅城区、高明区、顺德区)

日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

乐山市(峨眉山市、井研县、沙湾区、五通桥区、市中区、沐川县、夹江县、峨边彝族自治县、犍为县、马边彝族自治县、金口河区)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。