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吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、同心县、利通区、盐池县)

许昌市(鄢陵县、魏都区、禹州市、长葛市、襄城县、建安区)

百色市(西林县、田东县、田阳区、右江区、隆林各族自治县、平果市、德保县、凌云县、那坡县、靖西市、乐业县、田林县)

宜昌市(兴山县、五峰土家族自治县、猇亭区、秭归县、点军区、伍家岗区、夷陵区、长阳土家族自治县、远安县、宜都市、西陵区、当阳市、枝江市)  海东市(互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

泰州市(海陵区、姜堰区、靖江市、兴化市、高港区、泰兴市)

丹东市(振安区、振兴区、凤城市、元宝区、东港市、宽甸满族自治县)

十堰市(房县、茅箭区、竹山县、郧西县、丹江口市、郧阳区、竹溪县、张湾区)

六安市(霍山县、金寨县、金安区、裕安区、叶集区、霍邱县、舒城县)  防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

安康市(白河县、镇坪县、旬阳市、紫阳县、汉滨区、平利县、石泉县、岚皋县、宁陕县、汉阴县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、龙山县、吉首市、古丈县、永顺县、泸溪县、凤凰县、保靖县)

眉山市(彭山区、仁寿县、东坡区、丹棱县、青神县、洪雅县)

三沙市(南沙区、西沙区)

金华市(东阳市、永康市、浦江县、义乌市、兰溪市、武义县、婺城区、金东区、磐安县)

滁州市(琅琊区、明光市、南谯区、来安县、全椒县、凤阳县、定远县、天长市)

河源市(连平县、和平县、东源县、源城区、龙川县、紫金县)

湛江市(雷州市、霞山区、坡头区、遂溪县、廉江市、麻章区、赤坎区、吴川市、徐闻县)

桂林市(临桂区、灵川县、象山区、雁山区、阳朔县、平乐县、灌阳县、兴安县、秀峰区、永福县、龙胜各族自治县、资源县、叠彩区、七星区、荔浦市、全州县、恭城瑶族自治县)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

晋城市(泽州县、城区、陵川县、高平市、阳城县、沁水县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、杂多县、囊谦县、玉树市、称多县)

伊春市(伊美区、铁力市、南岔县、丰林县、嘉荫县、汤旺县、金林区、乌翠区、友好区、大箐山县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

丽水市(庆元县、青田县、遂昌县、云和县、缙云县、景宁畲族自治县、松阳县、莲都区、龙泉市)

鹤壁市(鹤山区、山城区、淇县、淇滨区、浚县)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

咸宁市(咸安区、崇阳县、嘉鱼县、通城县、赤壁市、通山县)

双鸭山市(友谊县、宝清县、宝山区、尖山区、岭东区、集贤县、四方台区、饶河县)

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西藏自治区

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

龙岩市(上杭县、漳平市、武平县、永定区、新罗区、长汀县、连城县)

松原市(乾安县、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)  沧州市(沧县、献县、东光县、河间市、盐山县、海兴县、新华区、泊头市、青县、任丘市、南皮县、运河区、孟村回族自治县、肃宁县、吴桥县、黄骅市)

鸡西市(虎林市、密山市、梨树区、鸡冠区、滴道区、城子河区、恒山区、鸡东县、麻山区)

上饶市(玉山县、余干县、铅山县、横峰县、广信区、婺源县、万年县、弋阳县、鄱阳县、德兴市、信州区、广丰区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)银川市(兴庆区、金凤区、贺兰县、永宁县、灵武市、西夏区)

来宾市(象州县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、武宣县)  乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

新乡市(获嘉县、新乡县、封丘县、牧野区、延津县、原阳县、红旗区、长垣市、卫辉市、辉县市、凤泉区、卫滨区)

鹤岗市(东山区、绥滨县、向阳区、兴山区、南山区、兴安区、工农区、萝北县)

驻马店市(新蔡县、平舆县、遂平县、汝南县、西平县、正阳县、确山县、上蔡县、驿城区、泌阳县)揭阳市(榕城区、惠来县、普宁市、揭西县、揭东区)

果洛藏族自治州(达日县、玛多县、班玛县、甘德县、久治县、玛沁县)

广西壮族自治区

泸州市(古蔺县、合江县、叙永县、纳溪区、泸县、龙马潭区、江阳区)

苏州市(张家港市、虎丘区、相城区、常熟市、吴江区、吴中区、昆山市、姑苏区、太仓市)

延安市(吴起县、志丹县、富县、甘泉县、安塞区、子长市、黄陵县、洛川县、宜川县、黄龙县、延长县、宝塔区、延川县)

淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)

宣城市(宣州区、郎溪县、旌德县、绩溪县、宁国市、广德市、泾县)

周口市(项城市、沈丘县、川汇区、太康县、西华县、鹿邑县、淮阳区、扶沟县、郸城县、商水县)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

蚌埠市(龙子湖区、怀远县、固镇县、淮上区、五河县、禹会区、蚌山区)

喀什地区(泽普县、岳普湖县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、叶城县、喀什市、疏勒县、莎车县、巴楚县、麦盖提县、伽师县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

阿勒泰地区(福海县、布尔津县、阿勒泰市、青河县、哈巴河县、吉木乃县、富蕴县)

新余市(分宜县、渝水区)

鄂尔多斯市(乌审旗、达拉特旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、康巴什区、东胜区、准格尔旗)

徐州市(云龙区、泉山区、沛县、贾汪区、邳州市、铜山区、鼓楼区、丰县、睢宁县、新沂市)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图