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山南市(措美县、隆子县、贡嘎县、加查县、曲松县、扎囊县、乃东区、桑日县、错那市、琼结县、浪卡子县、洛扎县)

那曲市(聂荣县、比如县、色尼区、巴青县、安多县、嘉黎县、尼玛县、双湖县、索县、申扎县、班戈县)

沈阳市(于洪区、康平县、沈北新区、铁西区、大东区、新民市、苏家屯区、浑南区、法库县、辽中区、皇姑区、沈河区、和平区)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、曲麻莱县、治多县、囊谦县、杂多县)  武汉市(洪山区、硚口区、青山区、汉阳区、蔡甸区、新洲区、江岸区、江汉区、东西湖区、汉南区、黄陂区、武昌区、江夏区)

丽江市(永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、普安县、安龙县、兴仁市、兴义市、贞丰县、册亨县、望谟县)

临沧市(云县、镇康县、永德县、临翔区、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

眉山市(丹棱县、洪雅县、青神县、仁寿县、彭山区、东坡区)  自贡市(沿滩区、自流井区、贡井区、大安区、富顺县、荣县)

淄博市(桓台县、张店区、临淄区、周村区、博山区、淄川区、高青县、沂源县)

肇庆市(鼎湖区、德庆县、端州区、封开县、广宁县、高要区、怀集县、四会市)

西藏自治区

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、和硕县、轮台县、博湖县、和静县、若羌县、库尔勒市、尉犁县、且末县)

荆门市(钟祥市、东宝区、京山市、沙洋县、掇刀区)

营口市(大石桥市、老边区、西市区、鲅鱼圈区、站前区、盖州市)

焦作市(孟州市、马村区、沁阳市、博爱县、中站区、修武县、山阳区、武陟县、解放区、温县)

淮南市(八公山区、寿县、谢家集区、凤台县、田家庵区、大通区、潘集区)

临夏回族自治州(临夏市、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、康乐县、广河县、和政县、临夏县)

绥化市(明水县、望奎县、兰西县、绥棱县、北林区、安达市、肇东市、海伦市、庆安县、青冈县)

双鸭山市(集贤县、宝山区、友谊县、尖山区、饶河县、岭东区、宝清县、四方台区)

烟台市(莱州市、莱阳市、海阳市、蓬莱区、芝罘区、栖霞市、莱山区、牟平区、龙口市、福山区、招远市)

永州市(蓝山县、东安县、宁远县、江永县、冷水滩区、新田县、江华瑶族自治县、祁阳市、零陵区、双牌县、道县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

吉林市(丰满区、船营区、龙潭区、蛟河市、磐石市、昌邑区、舒兰市、桦甸市、永吉县)

白山市(靖宇县、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

莆田市(秀屿区、仙游县、涵江区、荔城区、城厢区)

九江市(濂溪区、彭泽县、永修县、武宁县、浔阳区、都昌县、德安县、瑞昌市、柴桑区、修水县、共青城市、庐山市、湖口县)

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洛阳市(嵩县、栾川县、西工区、洛龙区、偃师区、新安县、伊川县、老城区、汝阳县、宜阳县、瀍河回族区、孟津区、洛宁县、涧西区)

驻马店市(上蔡县、遂平县、驿城区、汝南县、西平县、新蔡县、确山县、泌阳县、平舆县、正阳县)

上饶市(德兴市、信州区、横峰县、婺源县、广信区、万年县、余干县、玉山县、鄱阳县、铅山县、弋阳县、广丰区)

梧州市(万秀区、龙圩区、藤县、岑溪市、苍梧县、长洲区、蒙山县)  安庆市(大观区、迎江区、潜山市、太湖县、宿松县、望江县、宜秀区、桐城市、怀宁县、岳西县)

黑河市(爱辉区、嫩江市、孙吴县、五大连池市、北安市、逊克县)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

兰州市(城关区、七里河区、红古区、西固区、安宁区、皋兰县、永登县、榆中县)宜春市(高安市、袁州区、上高县、万载县、丰城市、樟树市、铜鼓县、靖安县、宜丰县、奉新县)

三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)  运城市(绛县、闻喜县、垣曲县、永济市、平陆县、盐湖区、稷山县、夏县、河津市、临猗县、万荣县、芮城县、新绛县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)清远市(清新区、英德市、佛冈县、阳山县、连州市、清城区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县)

哈尔滨市(尚志市、通河县、木兰县、延寿县、道外区、巴彦县、松北区、宾县、平房区、南岗区、香坊区、方正县、依兰县、双城区、道里区、呼兰区、阿城区、五常市)

济南市(历下区、商河县、济阳区、章丘区、历城区、天桥区、莱芜区、长清区、平阴县、钢城区、市中区、槐荫区)

遵义市(仁怀市、凤冈县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、余庆县、正安县、汇川区、绥阳县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、播州区、赤水市、湄潭县)

吴忠市(利通区、红寺堡区、青铜峡市、盐池县、同心县)

平凉市(庄浪县、静宁县、崇信县、华亭市、崆峒区、泾川县、灵台县)

菏泽市(定陶区、巨野县、鄄城县、牡丹区、东明县、郓城县、曹县、单县、成武县)

衢州市(柯城区、龙游县、江山市、常山县、衢江区、开化县)

芜湖市(湾沚区、镜湖区、繁昌区、南陵县、鸠江区、弋江区、无为市)

赤峰市(翁牛特旗、元宝山区、红山区、宁城县、巴林左旗、喀喇沁旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、巴林右旗、松山区、克什克腾旗)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、宿城区、泗阳县、沭阳县)

贺州市(昭平县、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、八步区)

郑州市(上街区、惠济区、荥阳市、金水区、管城回族区、新密市、新郑市、中牟县、登封市、中原区、二七区、巩义市)

东营市(东营区、利津县、广饶县、河口区、垦利区)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

广元市(苍溪县、旺苍县、剑阁县、昭化区、青川县、朝天区、利州区)

石家庄市(行唐县、裕华区、元氏县、长安区、井陉矿区、无极县、正定县、新乐市、深泽县、栾城区、平山县、新华区、桥西区、赞皇县、灵寿县、赵县、鹿泉区、井陉县、晋州市、高邑县、辛集市、藁城区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。