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天津市(和平区、北辰区、河北区、南开区、河西区、河东区、宁河区、蓟州区、武清区、东丽区、红桥区、滨海新区、津南区、静海区、西青区、宝坻区)

梧州市(岑溪市、长洲区、龙圩区、万秀区、苍梧县、藤县、蒙山县)

信阳市(潢川县、新县、光山县、平桥区、浉河区、商城县、息县、淮滨县、罗山县、固始县)  黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、长顺县、荔波县、瓮安县、惠水县、罗甸县、龙里县、独山县、福泉市、平塘县、贵定县、都匀市)

安阳市(林州市、滑县、文峰区、殷都区、龙安区、北关区、内黄县、汤阴县、安阳县)

和田地区(和田县、皮山县、于田县、民丰县、洛浦县、墨玉县、和田市、策勒县)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、治多县、曲麻莱县、囊谦县、称多县)  朔州市(山阴县、朔城区、怀仁市、应县、平鲁区、右玉县)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

定西市(岷县、安定区、陇西县、通渭县、漳县、渭源县、临洮县)

肇庆市(怀集县、鼎湖区、四会市、端州区、德庆县、广宁县、封开县、高要区)

广西壮族自治区

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、满洲里市、鄂伦春自治旗、阿荣旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、额尔古纳市)

沧州市(黄骅市、泊头市、任丘市、新华区、献县、吴桥县、南皮县、沧县、河间市、海兴县、盐山县、孟村回族自治县、肃宁县、运河区、青县、东光县)

济南市(槐荫区、市中区、商河县、钢城区、历城区、天桥区、莱芜区、平阴县、章丘区、济阳区、历下区、长清区)

葫芦岛市(绥中县、连山区、建昌县、兴城市、龙港区、南票区)

绥化市(绥棱县、望奎县、兰西县、北林区、明水县、青冈县、海伦市、庆安县、肇东市、安达市)

娄底市(冷水江市、娄星区、双峰县、涟源市、新化县)

吕梁市(兴县、文水县、交城县、柳林县、孝义市、交口县、岚县、汾阳市、临县、离石区、方山县、中阳县、石楼县)

临汾市(曲沃县、浮山县、汾西县、古县、霍州市、安泽县、襄汾县、乡宁县、翼城县、尧都区、吉县、隰县、蒲县、大宁县、永和县、侯马市、洪洞县)

洛阳市(涧西区、瀍河回族区、孟津区、洛宁县、西工区、宜阳县、新安县、偃师区、老城区、洛龙区、嵩县、伊川县、栾川县、汝阳县)

吴忠市(利通区、青铜峡市、同心县、红寺堡区、盐池县)

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三明市(泰宁县、将乐县、建宁县、大田县、沙县区、尤溪县、明溪县、永安市、清流县、三元区、宁化县)

蚌埠市(淮上区、禹会区、龙子湖区、蚌山区、怀远县、五河县、固镇县)

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景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

泉州市(丰泽区、石狮市、惠安县、金门县、晋江市、鲤城区、德化县、泉港区、安溪县、洛江区、南安市、永春县)

丽水市(缙云县、景宁畲族自治县、青田县、龙泉市、庆元县、遂昌县、莲都区、云和县、松阳县)

扬州市(宝应县、广陵区、邗江区、江都区、仪征市、高邮市)  无锡市(新吴区、江阴市、惠山区、宜兴市、锡山区、梁溪区、滨湖区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、建始县、来凤县、鹤峰县、宣恩县、咸丰县、利川市、巴东县)

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自贡市(贡井区、大安区、荣县、自流井区、沿滩区、富顺县)嘉峪关市

保山市(隆阳区、昌宁县、施甸县、龙陵县、腾冲市)  岳阳市(华容县、云溪区、岳阳楼区、君山区、临湘市、岳阳县、汨罗市、湘阴县、平江县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、海港区、抚宁区、卢龙县、山海关区、昌黎县、北戴河区)

宁德市(古田县、霞浦县、周宁县、蕉城区、福安市、福鼎市、柘荣县、寿宁县、屏南县)

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)东莞市

齐齐哈尔市(拜泉县、铁锋区、建华区、龙江县、碾子山区、昂昂溪区、富拉尔基区、依安县、泰来县、克山县、富裕县、讷河市、克东县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、龙沙区)

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宣城市(泾县、广德市、宣州区、旌德县、郎溪县、绩溪县、宁国市)

玉溪市(华宁县、易门县、通海县、澄江市、江川区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、新平彝族傣族自治县)

双鸭山市(集贤县、饶河县、友谊县、岭东区、宝山区、宝清县、尖山区、四方台区)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

深圳市(光明区、盐田区、罗湖区、南山区、福田区、龙华区、宝安区、龙岗区、坪山区)

延安市(黄龙县、黄陵县、吴起县、富县、洛川县、延长县、甘泉县、安塞区、宝塔区、延川县、志丹县、子长市、宜川县)

衢州市(衢江区、开化县、江山市、龙游县、柯城区、常山县)

遂宁市(射洪市、安居区、蓬溪县、大英县、船山区)

滁州市(明光市、来安县、天长市、南谯区、琅琊区、凤阳县、全椒县、定远县)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘潭县、湘乡市、韶山市)

益阳市(沅江市、资阳区、南县、安化县、桃江县、赫山区)

广州市(荔湾区、天河区、花都区、番禺区、越秀区、海珠区、南沙区、黄埔区、白云区、从化区、增城区)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。