杨幂天涯访谈,创新设计与卫浴体验的完美结合

更新时间：2025-04-25 13:16:00　浏览次数： 553

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中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼前旗、化德县、四子王旗、兴和县、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼中旗、集宁区、商都县、察哈尔右翼后旗)

黄石市(阳新县、铁山区、西塞山区、黄石港区、下陆区、大冶市)

河池市(宜州区、大化瑶族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、凤山县、金城江区、天峨县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县) 呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、扎赉诺尔区、扎兰屯市、阿荣旗、海拉尔区、鄂伦春自治旗、根河市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、额尔古纳市、陈巴尔虎旗)

百色市(田东县、靖西市、右江区、西林县、田林县、凌云县、乐业县、隆林各族自治县、那坡县、田阳区、德保县、平果市)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县)

荆州市(监利市、公安县、石首市、松滋市、江陵县、荆州区、洪湖市、沙市区)

林芝市(墨脱县、波密县、工布江达县、米林市、察隅县、朗县、巴宜区) 阿坝藏族羌族自治州(红原县、松潘县、小金县、阿坝县、若尔盖县、金川县、理县、壤塘县、九寨沟县、马尔康市、汶川县、茂县、黑水县)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)

湛江市(廉江市、麻章区、吴川市、霞山区、徐闻县、雷州市、坡头区、遂溪县、赤坎区)

贵阳市(乌当区、南明区、开阳县、修文县、清镇市、白云区、花溪区、云岩区、息烽县、观山湖区)

扬州市(宝应县、邗江区、江都区、广陵区、仪征市、高邮市)

上海市(松江区、宝山区、杨浦区、虹口区、闵行区、青浦区、崇明区、浦东新区、金山区、嘉定区、普陀区、黄浦区、奉贤区、长宁区、静安区、徐汇区)

日喀则市(南木林县、定日县、谢通门县、江孜县、聂拉木县、康马县、萨嘎县、亚东县、岗巴县、拉孜县、昂仁县、白朗县、定结县、仁布县、桑珠孜区、吉隆县、萨迦县、仲巴县)

宿州市(萧县、埇桥区、灵璧县、泗县、砀山县)

苏州市(常熟市、相城区、虎丘区、姑苏区、张家港市、吴江区、昆山市、吴中区、太仓市)

赣州市(南康区、瑞金市、会昌县、全南县、于都县、上犹县、章贡区、兴国县、安远县、大余县、崇义县、宁都县、赣县区、龙南市、寻乌县、定南县、石城县、信丰县)

巴彦淖尔市(五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗、临河区、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特中旗)

双鸭山市(饶河县、宝清县、集贤县、友谊县、尖山区、四方台区、宝山区、岭东区)

黄山市(休宁县、黄山区、徽州区、祁门县、歙县、黟县、屯溪区)

巴中市(平昌县、巴州区、通江县、恩阳区、南江县)

北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

梅州市(丰顺县、平远县、五华县、大埔县、梅县区、蕉岭县、兴宁市、梅江区)

吴忠市(利通区、红寺堡区、同心县、盐池县、青铜峡市)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县)

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赤峰市(巴林右旗、宁城县、红山区、松山区、林西县、克什克腾旗、敖汉旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、喀喇沁旗、元宝山区)

泉州市(金门县、洛江区、南安市、晋江市、德化县、惠安县、安溪县、泉港区、鲤城区、永春县、丰泽区、石狮市)

吉安市(井冈山市、永丰县、峡江县、新干县、吉水县、永新县、万安县、吉安县、吉州区、遂川县、泰和县、安福县、青原区)

忻州市(繁峙县、代县、原平市、五台县、岢岚县、静乐县、定襄县、神池县、宁武县、河曲县、保德县、忻府区、五寨县、偏关县) 乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

韶关市(仁化县、乐昌市、武江区、翁源县、始兴县、南雄市、新丰县、浈江区、曲江区、乳源瑶族自治县)

河源市(东源县、紫金县、和平县、龙川县、源城区、连平县)

镇江市(丹徒区、京口区、扬中市、润州区、句容市、丹阳市)长春市(德惠市、绿园区、榆树市、公主岭市、九台区、二道区、双阳区、宽城区、南关区、农安县、朝阳区)

晋城市(陵川县、城区、沁水县、高平市、阳城县、泽州县) 德州市(夏津县、庆云县、乐陵市、禹城市、齐河县、临邑县、平原县、德城区、宁津县、武城县、陵城区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿合奇县、阿克陶县)

玉溪市(通海县、澄江市、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、易门县、江川区、红塔区)

辽阳市(弓长岭区、辽阳县、太子河区、文圣区、灯塔市、宏伟区、白塔区)昭通市(昭阳区、水富市、盐津县、绥江县、永善县、彝良县、镇雄县、巧家县、鲁甸县、大关县、威信县)

新余市(分宜县、渝水区)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、同德县、兴海县、贵南县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、康乐县、临夏县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、广河县、临夏市)

安庆市(岳西县、望江县、大观区、桐城市、太湖县、潜山市、宿松县、怀宁县、宜秀区、迎江区)

那曲市(安多县、班戈县、双湖县、申扎县、巴青县、索县、比如县、聂荣县、尼玛县、色尼区、嘉黎县)

晋中市(昔阳县、介休市、寿阳县、榆次区、和顺县、榆社县、平遥县、左权县、灵石县、祁县、太谷区)

渭南市(华阴市、潼关县、澄城县、白水县、韩城市、合阳县、华州区、富平县、蒲城县、临渭区、大荔县)

沈阳市(沈北新区、铁西区、法库县、于洪区、沈河区、辽中区、和平区、大东区、浑南区、皇姑区、新民市、康平县、苏家屯区)

衡阳市(耒阳市、衡阳县、南岳区、衡山县、衡东县、衡南县、雁峰区、常宁市、珠晖区、石鼓区、蒸湘区、祁东县)

三明市(泰宁县、明溪县、三元区、大田县、将乐县、建宁县、永安市、清流县、沙县区、宁化县、尤溪县)

许昌市(襄城县、建安区、鄢陵县、魏都区、长葛市、禹州市)

白银市(白银区、景泰县、平川区、会宁县、靖远县)

香港特别行政区

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

为何会是选择在此时？

2025年4月23日，A股储能龙头南都电源的一纸公告搅动资本市场——公司宣布筹划H股上市，拟登陆香港联交所。

这一看似常规的资本动作背后，却隐藏着令人咋舌的财务数据：2024年扣非净利润亏损预计超14亿元，创下历史新高；资产负债率攀升至73.26%，远超行业平均水平。

在储能行业价格战愈演愈烈、企业普遍收缩战线的背景下，南都电源为何选择此时“逆势突围”？这是破釜沉舟的“背水一战”？

亏损与负债的双重压力

根据2024年业绩预告，南都电源全年归母净利润亏损12亿至15.6亿元，扣非后亏损更达14亿至17.6亿元。

从经营情况来看，其核心业务“全线溃退”。

具体来看，受电池寿命延长导致废旧电池供给锐减、回收产能过剩影响，铅回收业务毛利率断崖式下跌。叠加地方奖补政策不确定性，第四季度被迫减产，营收同比腰斩。

碳酸锂价格暴跌引发锂电产品售价跳水，叠加海外订单延迟交付、产能利用率不足，下半年新型电力储能出货量骤降。为保毛利放弃低利润订单的策略，反而加剧了营收下滑。

此外，与新日电动车合同纠纷案导致计提预计负债及存货跌价准备，进一步侵蚀利润。南都电源指出，报告期内，因公司处置部分长期股权投资等因素，影响非经常性损益约为2亿元。

值得关注的是，根据2024年三季度的财报显示，去年前三季度南都电源的净利仍有2.47亿元，以业绩预告的数值计算，南都电源四季度净利亏损至少有14.47亿元。

糟糕的财务表现，也让其股价处于近10年低位。

除了亏损外，高负债风险也是压低股价的“稻草”。

截至2024年9月末，南都电源总负债高达145.16亿元，资产负债率73.26%，流动比率仅1.08，速动比率低至0.63。

根据其债务结构来看，风险凸显。110.14亿元流动负债中，应付账款及短期借款占比超70%，而账面货币资金仅能勉强覆盖利息支出。

财务费用方面，2023年财务费用达2.72亿元，2024年Q3利息支出同比激增40%，债务滚雪球效应持续放大。

存货方面，其存货规模高达51亿元，应收账款39.37亿元，高企的“两金”占用进一步加剧现金流紧张。

港股IPO能否成救命稻草？

南都电源的困境，根源可追溯至其战略摇摆。

早在1999年，南都电源即布局磷酸铁锂技术，并储备多项锂电技术。在2010年10月，南都电源就宣布拟投资13亿元兴建新型动力及储能电池生产线，规划年产动力及储能用锂离子电池1.2GWh，年产动力及储能用新型高能阀控蓄电池3GWh。

然而，却因2011年转投民用铅酸电池而错失动力电池黄金十年。

2013-2019年，业内人士透露，南都电源斥资约30亿元建设用户侧铅炭储能电站，但因消纳不足、政策变动，项目普遍亏损，最终以1.23亿元“骨折价”甩卖给子公司。

好不容易处理完铅炭储能电站，转战锂电储能市场却又陷入价格战泥潭。

2024年锂电储能系统价格跌破0.5元/Wh，较年初下降40%，行业陷入“成本倒挂”。南都电源为保市场份额被迫参战，但0.915元/Wh的均价远低于行业水平，毛利率仅18.43%。国内市场的“流血竞争”使其陷入“越卖越亏”的恶性循环。

南都电源将H股上市定位为“全球化战略的关键一步”，计划募资用于海外市场拓展、国际并购及补充流动性。

一方面，借助香港资本平台，南都电源重点开拓欧洲、北美等高价市场，摆脱价格战泥潭。另一方面，入选BNEF全球一级储能厂商榜单后，南都电源亟需通过港股上市强化国际投资者认可。

有头部券商新能源分析师指出，“2025年或是储能行业最艰难一年。国内市场量价齐跌，海外市场门槛高企，企业要么靠技术壁垒突围，要么靠资本耐力‘熬死对手’。”

后记

南都电源的港股IPO，既是企业自救的背水一战，也是中国储能产业转型期的缩影。当技术迭代加速、政策红利消退，企业的生存法则已从“规模扩张”转向“精益运营”。

对于投资者而言，这次“带病上市”，既需警惕财务风险，亦应关注其能否借力国际资本重塑竞争力。毕竟在碳中和的马拉松赛道上，暂时的亏损或许可以容忍，但战略定力的缺失，才是真正的致命伤。

南都电源的境遇折射出中国储能行业当下的集体阵痛，这也引出了两个“灵魂拷问”的话题：

在技术路线上，押注单一技术路径的风险（如铅炭储能）与多元化布局的成本压力如何平衡？

海外市场对产品性能、质保、本地化服务的要求远超国内，“全球布局”是否具备可持续性？

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