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阿坝藏族羌族自治州(红原县、松潘县、若尔盖县、金川县、马尔康市、九寨沟县、黑水县、小金县、汶川县、阿坝县、理县、茂县、壤塘县)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

怀化市(会同县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、洪江市、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、沅陵县、鹤城区、通道侗族自治县、辰溪县)

宁夏回族自治区  海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、茫崖市、都兰县、乌兰县、天峻县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、建始县、咸丰县、恩施市、鹤峰县、宣恩县、来凤县、巴东县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

内江市(市中区、隆昌市、资中县、东兴区、威远县)

西藏自治区  吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

来宾市(武宣县、象州县、合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区、忻城县)

舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

石家庄市(晋州市、高邑县、元氏县、无极县、长安区、栾城区、鹿泉区、赵县、新乐市、井陉矿区、桥西区、赞皇县、藁城区、裕华区、深泽县、行唐县、平山县、灵寿县、新华区、井陉县、辛集市、正定县)

长春市(双阳区、南关区、九台区、朝阳区、宽城区、公主岭市、二道区、绿园区、农安县、榆树市、德惠市)

绍兴市(柯桥区、越城区、上虞区、诸暨市、新昌县、嵊州市)

广安市(前锋区、华蓥市、岳池县、广安区、邻水县、武胜县)

南充市(营山县、南部县、嘉陵区、高坪区、阆中市、顺庆区、蓬安县、西充县、仪陇县)

三门峡市(渑池县、义马市、灵宝市、卢氏县、陕州区、湖滨区)

张掖市(临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、高台县)

南京市(鼓楼区、溧水区、浦口区、雨花台区、栖霞区、秦淮区、玄武区、六合区、建邺区、江宁区、高淳区)

包头市(青山区、石拐区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、白云鄂博矿区、昆都仑区、九原区、东河区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

江门市(台山市、新会区、恩平市、鹤山市、开平市、蓬江区、江海区)

合肥市(巢湖市、长丰县、瑶海区、肥西县、庐江县、蜀山区、包河区、肥东县、庐阳区)

延安市(洛川县、甘泉县、黄陵县、安塞区、延川县、黄龙县、吴起县、子长市、宜川县、宝塔区、志丹县、富县、延长县)

成都市(都江堰市、青白江区、彭州市、新津区、郫都区、崇州市、青羊区、简阳市、龙泉驿区、温江区、双流区、成华区、新都区、金堂县、大邑县、锦江区、金牛区、邛崃市、蒲江县、武侯区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

莆田市(秀屿区、荔城区、涵江区、仙游县、城厢区)

湘潭市(韶山市、雨湖区、湘乡市、湘潭县、岳塘区)

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海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

哈尔滨市(尚志市、通河县、道外区、木兰县、阿城区、双城区、方正县、五常市、依兰县、香坊区、松北区、宾县、平房区、道里区、巴彦县、延寿县、南岗区、呼兰区)

毕节市(七星关区、纳雍县、黔西市、织金县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、金沙县)

曲靖市(师宗县、罗平县、麒麟区、会泽县、富源县、马龙区、陆良县、沾益区、宣威市)  新疆维吾尔自治区

岳阳市(平江县、临湘市、岳阳县、华容县、云溪区、君山区、汨罗市、岳阳楼区、湘阴县)

安康市(石泉县、平利县、镇坪县、岚皋县、紫阳县、汉滨区、白河县、汉阴县、宁陕县、旬阳市)

荆州市(松滋市、荆州区、监利市、江陵县、石首市、洪湖市、沙市区、公安县)白山市(长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、江源区、浑江区、临江市)

香港特别行政区  葫芦岛市(建昌县、连山区、南票区、兴城市、龙港区、绥中县)

丽水市(青田县、庆元县、莲都区、景宁畲族自治县、龙泉市、遂昌县、云和县、松阳县、缙云县)

商洛市(镇安县、商南县、商州区、柞水县、山阳县、丹凤县、洛南县)

苏州市(张家港市、太仓市、昆山市、姑苏区、相城区、虎丘区、吴江区、常熟市、吴中区)烟台市(莱州市、海阳市、蓬莱区、莱山区、栖霞市、福山区、芝罘区、龙口市、莱阳市、招远市、牟平区)

贵港市(港北区、港南区、桂平市、平南县、覃塘区)

泉州市(石狮市、晋江市、德化县、洛江区、安溪县、惠安县、金门县、永春县、泉港区、丰泽区、南安市、鲤城区)

徐州市(贾汪区、铜山区、新沂市、云龙区、丰县、泉山区、睢宁县、沛县、鼓楼区、邳州市)

阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、布尔津县、哈巴河县、吉木乃县、富蕴县、青河县)

楚雄彝族自治州(姚安县、永仁县、牟定县、双柏县、武定县、南华县、楚雄市、大姚县、元谋县、禄丰市)

儋州市

淮安市(洪泽区、清江浦区、盱眙县、金湖县、淮安区、淮阴区、涟水县)

常德市(鼎城区、石门县、津市市、临澧县、武陵区、安乡县、汉寿县、桃源县、澧县)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

广州市(荔湾区、番禺区、天河区、增城区、花都区、南沙区、海珠区、白云区、黄埔区、越秀区、从化区)

扬州市(广陵区、宝应县、仪征市、邗江区、江都区、高邮市)

滨州市(无棣县、邹平市、滨城区、沾化区、惠民县、博兴县、阳信县)

拉萨市(城关区、曲水县、达孜区、林周县、墨竹工卡县、尼木县、堆龙德庆区、当雄县)

绵阳市(北川羌族自治县、梓潼县、盐亭县、平武县、三台县、涪城区、游仙区、江油市、安州区)

郑州市(中原区、荥阳市、上街区、中牟县、登封市、金水区、巩义市、管城回族区、二七区、新郑市、惠济区、新密市)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。