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乐山市(金口河区、峨边彝族自治县、夹江县、井研县、峨眉山市、市中区、沙湾区、马边彝族自治县、五通桥区、犍为县、沐川县)

莆田市(城厢区、荔城区、秀屿区、涵江区、仙游县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、玛沁县、班玛县、久治县、达日县)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)  许昌市(鄢陵县、长葛市、禹州市、建安区、魏都区、襄城县)

白山市(临江市、靖宇县、江源区、抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县)

平凉市(庄浪县、泾川县、崆峒区、华亭市、灵台县、崇信县、静宁县)

龙岩市(武平县、连城县、永定区、上杭县、长汀县、漳平市、新罗区)

南宁市(马山县、青秀区、横州市、江南区、上林县、良庆区、西乡塘区、邕宁区、武鸣区、兴宁区、隆安县、宾阳县)  广安市(武胜县、前锋区、邻水县、广安区、华蓥市、岳池县)

江门市(鹤山市、开平市、新会区、蓬江区、恩平市、江海区、台山市)

林芝市(墨脱县、工布江达县、察隅县、波密县、朗县、米林市、巴宜区)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、霍城县、巩留县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、新源县、伊宁市、伊宁县、奎屯市、昭苏县)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、青铜峡市、利通区、同心县)

张掖市(民乐县、山丹县、甘州区、高台县、肃南裕固族自治县、临泽县)

西藏自治区

淮南市(潘集区、大通区、田家庵区、寿县、八公山区、凤台县、谢家集区)

大同市(云冈区、平城区、天镇县、灵丘县、广灵县、云州区、阳高县、左云县、新荣区、浑源县)

咸阳市(泾阳县、武功县、渭城区、三原县、杨陵区、乾县、兴平市、彬州市、礼泉县、永寿县、秦都区、长武县、淳化县、旬邑县)

成都市(都江堰市、青羊区、成华区、郫都区、龙泉驿区、锦江区、蒲江县、温江区、新津区、崇州市、大邑县、金牛区、新都区、武侯区、简阳市、金堂县、青白江区、邛崃市、双流区、彭州市)

焦作市(解放区、孟州市、博爱县、马村区、武陟县、温县、中站区、山阳区、修武县、沁阳市)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、弥勒市、建水县、河口瑶族自治县、石屏县、泸西县、蒙自市、屏边苗族自治县、元阳县、绿春县、开远市、红河县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、陕州区、义马市、灵宝市、渑池县)

大庆市(大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、肇州县、红岗区、龙凤区、林甸县、让胡路区、萨尔图区)

孝感市(云梦县、汉川市、大悟县、应城市、孝南区、安陆市、孝昌县)

南阳市(宛城区、邓州市、内乡县、方城县、南召县、新野县、卧龙区、淅川县、唐河县、镇平县、桐柏县、社旗县、西峡县)

清远市(清城区、阳山县、连山壮族瑶族自治县、清新区、英德市、佛冈县、连州市、连南瑶族自治县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区)

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张家口市(宣化区、桥东区、沽源县、阳原县、张北县、康保县、赤城县、怀安县、桥西区、怀来县、崇礼区、尚义县、蔚县、万全区、下花园区、涿鹿县)

洛阳市(涧西区、宜阳县、洛龙区、新安县、老城区、伊川县、洛宁县、汝阳县、栾川县、瀍河回族区、偃师区、西工区、嵩县、孟津区)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、丹寨县、黎平县、台江县、三穗县、剑河县、从江县、锦屏县、雷山县、麻江县、岑巩县、凯里市、黄平县、镇远县、施秉县、榕江县)

阳泉市(矿区、郊区、盂县、城区、平定县)  蚌埠市(固镇县、淮上区、蚌山区、怀远县、五河县、禹会区、龙子湖区)

白城市(大安市、镇赉县、洮北区、通榆县、洮南市)

晋城市(泽州县、阳城县、高平市、陵川县、城区、沁水县)

沧州市(运河区、盐山县、海兴县、河间市、新华区、任丘市、沧县、东光县、吴桥县、孟村回族自治县、青县、南皮县、黄骅市、肃宁县、献县、泊头市)恩施土家族苗族自治州(宣恩县、咸丰县、恩施市、巴东县、来凤县、利川市、建始县、鹤峰县)

本溪市(南芬区、平山区、明山区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)  辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

汉中市(略阳县、洋县、留坝县、西乡县、镇巴县、佛坪县、汉台区、城固县、勉县、南郑区、宁强县)

百色市(田林县、凌云县、隆林各族自治县、平果市、乐业县、田东县、靖西市、那坡县、西林县、田阳区、德保县、右江区)淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

来宾市(兴宾区、合山市、象州县、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

商丘市(民权县、柘城县、虞城县、睢阳区、夏邑县、永城市、睢县、梁园区、宁陵县)

朔州市(朔城区、怀仁市、山阴县、平鲁区、应县、右玉县)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

定西市(渭源县、安定区、临洮县、通渭县、岷县、漳县、陇西县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、兴义市、普安县、贞丰县、兴仁市、晴隆县、册亨县、望谟县)

达州市(达川区、渠县、大竹县、万源市、通川区、宣汉县、开江县)

宿州市(砀山县、灵璧县、埇桥区、萧县、泗县)

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)

葫芦岛市(连山区、兴城市、龙港区、建昌县、南票区、绥中县)

秦皇岛市(北戴河区、抚宁区、山海关区、卢龙县、青龙满族自治县、昌黎县、海港区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、龙里县、独山县、贵定县、平塘县、惠水县、荔波县、福泉市、长顺县、三都水族自治县、瓮安县、都匀市)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、兴和县、卓资县、集宁区、化德县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、商都县、丰镇市、凉城县)

新疆维吾尔自治区

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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