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泸州市(江阳区、泸县、龙马潭区、叙永县、合江县、古蔺县、纳溪区)

阿克苏地区(阿克苏市、库车市、新和县、拜城县、乌什县、阿瓦提县、沙雅县、柯坪县、温宿县)

柳州市(柳江区、融水苗族自治县、融安县、三江侗族自治县、柳南区、鱼峰区、柳城县、柳北区、城中区、鹿寨县)

陇南市(康县、两当县、西和县、成县、礼县、文县、徽县、宕昌县、武都区)  佳木斯市(抚远市、富锦市、同江市、向阳区、前进区、汤原县、郊区、桦南县、桦川县、东风区)

周口市(扶沟县、淮阳区、川汇区、郸城县、鹿邑县、沈丘县、商水县、西华县、太康县、项城市)

莆田市(荔城区、秀屿区、涵江区、仙游县、城厢区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

南平市(顺昌县、松溪县、浦城县、建阳区、光泽县、延平区、政和县、建瓯市、武夷山市、邵武市)  玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、玉树市、治多县、称多县、曲麻莱县)

昆明市(富民县、西山区、石林彝族自治县、五华区、东川区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、晋宁区、盘龙区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、嵩明县)

玉林市(博白县、容县、陆川县、福绵区、玉州区、兴业县、北流市)

长沙市(宁乡市、浏阳市、望城区、雨花区、岳麓区、天心区、开福区、芙蓉区、长沙县)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

铁岭市(清河区、银州区、开原市、铁岭县、昌图县、西丰县、调兵山市)

白山市(靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市、抚松县)

巴中市(通江县、平昌县、巴州区、南江县、恩阳区)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

银川市(金凤区、灵武市、永宁县、贺兰县、西夏区、兴庆区)

甘南藏族自治州(夏河县、卓尼县、玛曲县、临潭县、舟曲县、碌曲县、合作市、迭部县)

绥化市(安达市、海伦市、青冈县、望奎县、北林区、肇东市、绥棱县、庆安县、兰西县、明水县)

漯河市(源汇区、舞阳县、郾城区、召陵区、临颍县)

拉萨市(达孜区、城关区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、林周县、当雄县、曲水县、尼木县)

宣城市(郎溪县、绩溪县、宣州区、泾县、广德市、宁国市、旌德县)

北京市(海淀区、西城区、怀柔区、丰台区、朝阳区、延庆区、门头沟区、通州区、昌平区、顺义区、东城区、密云区、房山区、石景山区、平谷区、大兴区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、德令哈市、茫崖市、格尔木市、都兰县)

天津市(和平区、津南区、西青区、北辰区、河东区、河北区、宝坻区、蓟州区、河西区、东丽区、静海区、宁河区、滨海新区、红桥区、武清区、南开区)

芜湖市(南陵县、鸠江区、弋江区、镜湖区、无为市、湾沚区、繁昌区)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、弥渡县、祥云县、大理市、漾濞彝族自治县、洱源县、永平县、剑川县、宾川县、巍山彝族回族自治县、云龙县、鹤庆县)

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石家庄市(无极县、藁城区、辛集市、平山县、新乐市、赵县、元氏县、裕华区、栾城区、高邑县、赞皇县、长安区、井陉矿区、井陉县、新华区、正定县、晋州市、深泽县、桥西区、灵寿县、鹿泉区、行唐县)

岳阳市(平江县、汨罗市、临湘市、岳阳楼区、华容县、岳阳县、君山区、云溪区、湘阴县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、赫章县、织金县、黔西市、纳雍县、七星关区、大方县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、龙井市、延吉市、安图县、敦化市、和龙市、汪清县、图们市)  宁波市(江北区、北仑区、鄞州区、镇海区、奉化区、海曙区、慈溪市、余姚市、宁海县、象山县)

长治市(黎城县、沁源县、潞城区、潞州区、平顺县、武乡县、长子县、壶关县、屯留区、上党区、沁县、襄垣县)

锦州市(黑山县、义县、古塔区、凌海市、北镇市、凌河区、太和区)

德州市(平原县、德城区、齐河县、庆云县、武城县、临邑县、夏津县、陵城区、乐陵市、宁津县、禹城市)呼和浩特市(武川县、土默特左旗、和林格尔县、玉泉区、新城区、托克托县、回民区、清水河县、赛罕区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、花垣县、凤凰县、泸溪县、古丈县、吉首市、永顺县、龙山县)  黔西南布依族苗族自治州(望谟县、贞丰县、晴隆县、兴义市、普安县、册亨县、安龙县、兴仁市)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、贵定县、都匀市、龙里县、惠水县、平塘县、长顺县、福泉市、独山县、瓮安县、荔波县、三都水族自治县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

南充市(高坪区、西充县、嘉陵区、蓬安县、阆中市、仪陇县、南部县、营山县、顺庆区)楚雄彝族自治州(南华县、永仁县、武定县、姚安县、大姚县、楚雄市、禄丰市、双柏县、元谋县、牟定县)

南昌市(南昌县、安义县、红谷滩区、青云谱区、青山湖区、进贤县、东湖区、新建区、西湖区)

四平市(伊通满族自治县、铁东区、双辽市、铁西区、梨树县)

日喀则市(桑珠孜区、仲巴县、白朗县、聂拉木县、昂仁县、拉孜县、康马县、谢通门县、定日县、萨迦县、岗巴县、南木林县、仁布县、定结县、吉隆县、萨嘎县、亚东县、江孜县)

哈尔滨市(松北区、方正县、木兰县、延寿县、尚志市、平房区、宾县、南岗区、阿城区、通河县、香坊区、呼兰区、双城区、依兰县、道外区、五常市、巴彦县、道里区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、且末县、轮台县、若羌县、库尔勒市、焉耆回族自治县、博湖县、尉犁县、和静县)

丹东市(振兴区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市、振安区、元宝区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

黄山市(徽州区、祁门县、屯溪区、黄山区、歙县、黟县、休宁县)

包头市(昆都仑区、东河区、石拐区、固阳县、青山区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、九原区、白云鄂博矿区)

临沂市(莒南县、兰陵县、河东区、兰山区、沂南县、临沭县、沂水县、费县、罗庄区、郯城县、蒙阴县、平邑县)

扬州市(宝应县、广陵区、江都区、高邮市、仪征市、邗江区)

固原市(西吉县、泾源县、原州区、隆德县、彭阳县)

孝感市(应城市、云梦县、孝南区、孝昌县、大悟县、安陆市、汉川市)

株洲市(醴陵市、芦淞区、天元区、炎陵县、石峰区、茶陵县、荷塘区、攸县、渌口区)

榆林市(神木市、定边县、府谷县、榆阳区、佳县、子洲县、米脂县、清涧县、吴堡县、绥德县、靖边县、横山区)

永州市(江永县、蓝山县、双牌县、东安县、宁远县、祁阳市、零陵区、新田县、冷水滩区、江华瑶族自治县、道县)

　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。