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杭州市(西湖区、建德市、富阳区、临平区、淳安县、拱墅区、临安区、桐庐县、钱塘区、余杭区、滨江区、萧山区、上城区)

东营市(河口区、利津县、垦利区、广饶县、东营区)

广元市(青川县、苍溪县、剑阁县、昭化区、朝天区、旺苍县、利州区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)  衡阳市(蒸湘区、衡东县、南岳区、雁峰区、珠晖区、衡南县、衡山县、常宁市、衡阳县、石鼓区、祁东县、耒阳市)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

遵义市(凤冈县、红花岗区、仁怀市、汇川区、播州区、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、余庆县、湄潭县、赤水市、桐梓县、习水县、道真仡佬族苗族自治县)

张掖市(高台县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县)

大庆市(红岗区、让胡路区、龙凤区、林甸县、肇州县、肇源县、大同区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县)  黔西南布依族苗族自治州(望谟县、贞丰县、晴隆县、普安县、安龙县、兴仁市、册亨县、兴义市)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

龙岩市(漳平市、长汀县、连城县、永定区、上杭县、新罗区、武平县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

黄石市(下陆区、大冶市、黄石港区、西塞山区、阳新县、铁山区)

商丘市(永城市、宁陵县、梁园区、夏邑县、睢县、睢阳区、虞城县、民权县、柘城县)

乐山市(沙湾区、市中区、金口河区、井研县、峨眉山市、沐川县、马边彝族自治县、犍为县、峨边彝族自治县、夹江县、五通桥区)

武汉市(汉南区、硚口区、黄陂区、青山区、武昌区、蔡甸区、江汉区、江夏区、新洲区、洪山区、江岸区、东西湖区、汉阳区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

玉溪市(华宁县、通海县、澄江市、易门县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、江川区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

南通市(海门区、通州区、海安市、崇川区、如皋市、启东市、如东县)

自贡市(富顺县、大安区、荣县、自流井区、贡井区、沿滩区)

永州市(冷水滩区、宁远县、东安县、江永县、江华瑶族自治县、新田县、祁阳市、零陵区、道县、蓝山县、双牌县)

黄冈市(团风县、武穴市、蕲春县、浠水县、黄梅县、黄州区、罗田县、红安县、英山县、麻城市)

榆林市(定边县、榆阳区、吴堡县、府谷县、米脂县、子洲县、佳县、清涧县、靖边县、神木市、绥德县、横山区)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区)

保定市(阜平县、满城区、涞源县、蠡县、安新县、莲池区、竞秀区、曲阳县、唐县、容城县、涞水县、涿州市、易县、雄县、高阳县、定兴县、清苑区、望都县、安国市、高碑店市、定州市、徐水区、博野县、顺平县)

晋城市(泽州县、城区、沁水县、高平市、陵川县、阳城县)

韶关市(南雄市、浈江区、新丰县、始兴县、乳源瑶族自治县、翁源县、乐昌市、武江区、仁化县、曲江区)

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崇左市(龙州县、凭祥市、宁明县、天等县、大新县、江州区、扶绥县)

鞍山市(立山区、千山区、铁东区、岫岩满族自治县、铁西区、台安县、海城市)

吴忠市(同心县、盐池县、青铜峡市、利通区、红寺堡区)

昌都市(丁青县、卡若区、左贡县、洛隆县、江达县、贡觉县、边坝县、八宿县、类乌齐县、察雅县、芒康县)  威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

滁州市(定远县、天长市、琅琊区、全椒县、明光市、凤阳县、南谯区、来安县)

松原市(扶余市、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

泰安市(泰山区、东平县、岱岳区、宁阳县、肥城市、新泰市)咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、通山县、通城县、崇阳县、咸安区)

桂林市(象山区、平乐县、永福县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、叠彩区、资源县、兴安县、荔浦市、灵川县、临桂区、秀峰区、雁山区、七星区、阳朔县、全州县、灌阳县)  潍坊市(安丘市、临朐县、昌邑市、寿光市、坊子区、奎文区、寒亭区、青州市、高密市、诸城市、潍城区、昌乐县)

酒泉市(瓜州县、敦煌市、肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、陇川县、瑞丽市、梁河县)

宣城市(宣州区、广德市、绩溪县、郎溪县、泾县、宁国市、旌德县)丽水市(庆元县、景宁畲族自治县、云和县、松阳县、遂昌县、青田县、莲都区、缙云县、龙泉市)

枣庄市(滕州市、市中区、峄城区、薛城区、山亭区、台儿庄区)

江门市(江海区、恩平市、鹤山市、蓬江区、新会区、台山市、开平市)

渭南市(大荔县、韩城市、澄城县、合阳县、潼关县、临渭区、华州区、蒲城县、华阴市、白水县、富平县)

吉林市(船营区、舒兰市、蛟河市、昌邑区、永吉县、桦甸市、丰满区、磐石市、龙潭区)

宿州市(灵璧县、砀山县、泗县、埇桥区、萧县)

邵阳市(双清区、洞口县、北塔区、新邵县、隆回县、新宁县、城步苗族自治县、邵东市、武冈市、绥宁县、大祥区、邵阳县)

惠州市(惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县、龙门县)

宜宾市(珙县、叙州区、高县、长宁县、筠连县、屏山县、翠屏区、江安县、兴文县、南溪区)

阿克苏地区(新和县、拜城县、阿克苏市、温宿县、阿瓦提县、库车市、沙雅县、乌什县、柯坪县)

朝阳市(龙城区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、朝阳县、北票市、建平县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、花垣县、凤凰县、吉首市、保靖县、古丈县、龙山县、永顺县)

天津市(武清区、津南区、滨海新区、红桥区、南开区、北辰区、东丽区、宁河区、蓟州区、和平区、河东区、西青区、河北区、静海区、河西区、宝坻区)

伊春市(嘉荫县、金林区、大箐山县、南岔县、汤旺县、丰林县、伊美区、铁力市、友好区、乌翠区)

广西壮族自治区

黄山市(黄山区、休宁县、黟县、屯溪区、祁门县、歙县、徽州区)

乌兰察布市(丰镇市、兴和县、四子王旗、卓资县、商都县、察哈尔右翼中旗、化德县、凉城县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、集宁区)

　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。