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大理白族自治州(鹤庆县、洱源县、永平县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、剑川县、祥云县、大理市、云龙县、宾川县)

白山市(临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县、江源区)

唐山市(丰润区、丰南区、路南区、迁西县、路北区、滦州市、开平区、迁安市、滦南县、遵化市、玉田县、曹妃甸区、古冶区、乐亭县)

榆林市(吴堡县、绥德县、榆阳区、定边县、子洲县、横山区、靖边县、府谷县、神木市、米脂县、佳县、清涧县)  贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、八步区、钟山县、平桂区)

喀什地区(疏勒县、英吉沙县、麦盖提县、泽普县、疏附县、莎车县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、岳普湖县、伽师县、喀什市)

惠州市(惠东县、博罗县、龙门县、惠阳区、惠城区)

凉山彝族自治州(越西县、金阳县、德昌县、宁南县、喜德县、木里藏族自治县、美姑县、会理市、昭觉县、普格县、西昌市、盐源县、布拖县、甘洛县、雷波县、会东县、冕宁县)

兰州市(城关区、榆中县、安宁区、永登县、皋兰县、七里河区、西固区、红古区)  锦州市(黑山县、义县、凌海市、古塔区、北镇市、凌河区、太和区)

酒泉市(玉门市、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县)

金昌市(永昌县、金川区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、霍城县、伊宁县、尼勒克县、霍尔果斯市、昭苏县、伊宁市、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、新源县、巩留县)

厦门市(集美区、同安区、海沧区、湖里区、思明区、翔安区)

福州市(平潭县、晋安区、鼓楼区、长乐区、闽侯县、马尾区、福清市、罗源县、闽清县、仓山区、永泰县、台江区、连江县)

汉中市(城固县、镇巴县、留坝县、南郑区、佛坪县、汉台区、西乡县、宁强县、略阳县、勉县、洋县)

驻马店市(上蔡县、西平县、新蔡县、汝南县、确山县、泌阳县、正阳县、驿城区、遂平县、平舆县)

黄山市(黟县、徽州区、祁门县、屯溪区、歙县、黄山区、休宁县)

石家庄市(晋州市、平山县、裕华区、赞皇县、长安区、桥西区、辛集市、新乐市、灵寿县、赵县、深泽县、行唐县、元氏县、栾城区、井陉矿区、鹿泉区、正定县、新华区、藁城区、无极县、高邑县、井陉县)

合肥市(庐江县、庐阳区、包河区、肥西县、蜀山区、瑶海区、巢湖市、长丰县、肥东县)

梧州市(长洲区、龙圩区、万秀区、岑溪市、蒙山县、苍梧县、藤县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)

那曲市(申扎县、安多县、比如县、双湖县、色尼区、班戈县、嘉黎县、索县、巴青县、聂荣县、尼玛县)

庆阳市(庆城县、环县、合水县、华池县、宁县、镇原县、正宁县、西峰区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏县、康乐县、临夏市、东乡族自治县、和政县、永靖县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

宝鸡市(麟游县、金台区、太白县、凤翔区、岐山县、陈仓区、陇县、千阳县、扶风县、凤县、渭滨区、眉县)

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西安市(新城区、蓝田县、临潼区、未央区、莲湖区、灞桥区、长安区、阎良区、周至县、雁塔区、高陵区、碑林区、鄠邑区)

镇江市(丹阳市、句容市、润州区、丹徒区、扬中市、京口区)

菏泽市(成武县、巨野县、曹县、定陶区、郓城县、牡丹区、鄄城县、东明县、单县)

鸡西市(鸡东县、滴道区、恒山区、城子河区、虎林市、密山市、梨树区、麻山区、鸡冠区)  黔东南苗族侗族自治州(凯里市、台江县、镇远县、丹寨县、榕江县、黎平县、剑河县、三穗县、黄平县、麻江县、天柱县、锦屏县、施秉县、从江县、雷山县、岑巩县)

乌兰察布市(化德县、集宁区、凉城县、兴和县、四子王旗、丰镇市、商都县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、卓资县)

临沂市(蒙阴县、兰陵县、平邑县、郯城县、沂水县、临沭县、沂南县、河东区、莒南县、罗庄区、兰山区、费县)

安庆市(怀宁县、太湖县、大观区、宜秀区、望江县、桐城市、宿松县、潜山市、迎江区、岳西县)绵阳市(三台县、游仙区、平武县、梓潼县、盐亭县、涪城区、安州区、江油市、北川羌族自治县)

包头市(东河区、昆都仑区、青山区、九原区、固阳县、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、白云鄂博矿区)  恩施土家族苗族自治州(来凤县、利川市、鹤峰县、恩施市、宣恩县、巴东县、建始县、咸丰县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、天峻县、乌兰县、德令哈市、茫崖市)

文山壮族苗族自治州(西畴县、富宁县、丘北县、砚山县、麻栗坡县、文山市、广南县、马关县)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁西区、铁东区、梨树县)银川市(灵武市、贺兰县、永宁县、金凤区、兴庆区、西夏区)

滨州市(无棣县、阳信县、滨城区、沾化区、邹平市、博兴县、惠民县)

哈尔滨市(方正县、平房区、香坊区、五常市、双城区、南岗区、宾县、依兰县、阿城区、木兰县、延寿县、尚志市、呼兰区、松北区、巴彦县、道里区、道外区、通河县)

五指山市(白沙黎族自治县、澄迈县、昌江黎族自治县、定安县、东方市、屯昌县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、琼海市、文昌市、乐东黎族自治县、临高县、保亭黎族苗族自治县)

揭阳市(惠来县、榕城区、揭东区、普宁市、揭西县)

昆明市(官渡区、晋宁区、嵩明县、东川区、禄劝彝族苗族自治县、五华区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、富民县、宜良县、盘龙区、石林彝族自治县、西山区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

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德阳市(广汉市、罗江区、什邡市、旌阳区、中江县、绵竹市)

阿勒泰地区(哈巴河县、青河县、布尔津县、吉木乃县、富蕴县、阿勒泰市、福海县)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、达日县、久治县、玛多县、班玛县)

清远市(阳山县、清新区、连州市、连南瑶族自治县、英德市、清城区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县)

新疆维吾尔自治区

齐齐哈尔市(甘南县、龙沙区、富裕县、昂昂溪区、建华区、碾子山区、依安县、克山县、克东县、拜泉县、龙江县、铁锋区、富拉尔基区、泰来县、梅里斯达斡尔族区、讷河市)

临沧市(凤庆县、镇康县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、永德县、云县、耿马傣族佤族自治县)

通化市(集安市、辉南县、梅河口市、二道江区、东昌区、通化县、柳河县)

枣庄市(薛城区、山亭区、滕州市、峄城区、台儿庄区、市中区)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）