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四平市(伊通满族自治县、铁西区、双辽市、梨树县、铁东区)

宿迁市(沭阳县、宿城区、宿豫区、泗阳县、泗洪县)

绍兴市(嵊州市、新昌县、越城区、柯桥区、诸暨市、上虞区)

柳州市(融安县、柳江区、柳南区、三江侗族自治县、鹿寨县、城中区、柳城县、鱼峰区、柳北区、融水苗族自治县)  赣州市(大余县、寻乌县、石城县、龙南市、信丰县、章贡区、宁都县、南康区、于都县、崇义县、会昌县、上犹县、安远县、瑞金市、赣县区、兴国县、定南县、全南县)

滁州市(来安县、琅琊区、天长市、全椒县、定远县、凤阳县、明光市、南谯区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、台江县、黎平县、镇远县、麻江县、岑巩县、天柱县、雷山县、剑河县、丹寨县、黄平县、凯里市、锦屏县、榕江县、从江县、三穗县)

泸州市(合江县、江阳区、纳溪区、泸县、叙永县、古蔺县、龙马潭区)

泰安市(新泰市、岱岳区、肥城市、宁阳县、泰山区、东平县)  廊坊市(广阳区、霸州市、大厂回族自治县、固安县、文安县、永清县、香河县、大城县、三河市、安次区)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、渑池县、湖滨区、义马市、陕州区)

广元市(旺苍县、苍溪县、利州区、剑阁县、青川县、朝天区、昭化区)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

济南市(商河县、长清区、历下区、章丘区、历城区、平阴县、天桥区、钢城区、济阳区、莱芜区、槐荫区、市中区)

凉山彝族自治州(金阳县、甘洛县、越西县、冕宁县、会理市、布拖县、喜德县、昭觉县、西昌市、德昌县、盐源县、木里藏族自治县、宁南县、会东县、普格县、美姑县、雷波县)

玉林市(玉州区、兴业县、福绵区、北流市、容县、陆川县、博白县)

牡丹江市(宁安市、海林市、西安区、阳明区、穆棱市、绥芬河市、爱民区、东宁市、林口县、东安区)

南昌市(进贤县、青山湖区、青云谱区、南昌县、安义县、红谷滩区、新建区、西湖区、东湖区)

宁夏回族自治区

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、织金县、大方县、七星关区、赫章县、黔西市、金沙县)

延边朝鲜族自治州(敦化市、和龙市、安图县、图们市、龙井市、汪清县、延吉市、珲春市)

五指山市(陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、澄迈县、昌江黎族自治县、屯昌县、临高县、东方市、文昌市、琼海市、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、定安县、白沙黎族自治县、万宁市)

广州市(天河区、增城区、海珠区、花都区、从化区、越秀区、南沙区、荔湾区、番禺区、黄埔区、白云区)

内蒙古自治区

酒泉市(瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、金塔县、肃州区、肃北蒙古族自治县、玉门市)

阿勒泰地区(吉木乃县、福海县、阿勒泰市、布尔津县、哈巴河县、青河县、富蕴县)

承德市(隆化县、丰宁满族自治县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、双桥区、滦平县、兴隆县、鹰手营子矿区、承德县、宽城满族自治县、平泉市)

哈尔滨市(阿城区、香坊区、平房区、呼兰区、道里区、巴彦县、尚志市、宾县、方正县、五常市、依兰县、木兰县、通河县、道外区、松北区、双城区、南岗区、延寿县)

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兰州市(城关区、永登县、安宁区、七里河区、红古区、皋兰县、榆中县、西固区)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

台州市(椒江区、路桥区、临海市、温岭市、玉环市、仙居县、天台县、三门县、黄岩区)

泰州市(海陵区、泰兴市、靖江市、兴化市、姜堰区、高港区)  鄂尔多斯市(鄂托克前旗、乌审旗、伊金霍洛旗、康巴什区、准格尔旗、杭锦旗、达拉特旗、鄂托克旗、东胜区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、临河区、磴口县)

郴州市(北湖区、桂阳县、资兴市、永兴县、苏仙区、安仁县、临武县、桂东县、嘉禾县、汝城县、宜章县)韶关市(翁源县、仁化县、乐昌市、始兴县、新丰县、浈江区、曲江区、南雄市、乳源瑶族自治县、武江区)

临汾市(洪洞县、霍州市、翼城县、永和县、古县、曲沃县、吉县、乡宁县、尧都区、安泽县、汾西县、隰县、大宁县、蒲县、襄汾县、侯马市、浮山县)  马鞍山市(当涂县、和县、雨山区、含山县、博望区、花山区)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

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海南藏族自治州(贵南县、共和县、同德县、贵德县、兴海县)资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

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漯河市(召陵区、郾城区、源汇区、临颍县、舞阳县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

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河源市(东源县、龙川县、紫金县、源城区、连平县、和平县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。