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汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)  新乡市(卫滨区、长垣市、封丘县、凤泉区、获嘉县、卫辉市、辉县市、延津县、牧野区、新乡县、红旗区、原阳县)

桂林市(永福县、全州县、雁山区、龙胜各族自治县、临桂区、叠彩区、七星区、阳朔县、象山区、资源县、秀峰区、恭城瑶族自治县、平乐县、荔浦市、灌阳县、灵川县、兴安县)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

鸡西市(鸡冠区、密山市、麻山区、梨树区、恒山区、滴道区、虎林市、鸡东县、城子河区)广州市(黄埔区、越秀区、荔湾区、番禺区、海珠区、天河区、从化区、花都区、白云区、增城区、南沙区)

安康市(旬阳市、紫阳县、汉阴县、镇坪县、石泉县、宁陕县、白河县、汉滨区、平利县、岚皋县)  西宁市(大通回族土族自治县、城东区、湟中区、城西区、城北区、湟源县、城中区)

平凉市(静宁县、庄浪县、灵台县、华亭市、崇信县、崆峒区、泾川县)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

中山市

果洛藏族自治州(玛沁县、玛多县、达日县、久治县、甘德县、班玛县)

大同市(新荣区、云州区、浑源县、平城区、广灵县、灵丘县、阳高县、左云县、天镇县、云冈区)

徐州市(铜山区、贾汪区、云龙区、新沂市、丰县、沛县、睢宁县、鼓楼区、邳州市、泉山区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

赣州市(石城县、全南县、崇义县、上犹县、瑞金市、章贡区、安远县、于都县、会昌县、宁都县、寻乌县、大余县、南康区、信丰县、定南县、赣县区、龙南市、兴国县)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

林芝市(米林市、工布江达县、察隅县、波密县、墨脱县、朗县、巴宜区)

南平市(顺昌县、延平区、光泽县、邵武市、建瓯市、建阳区、松溪县、武夷山市、政和县、浦城县)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

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普洱市(西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

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枣庄市(台儿庄区、山亭区、滕州市、市中区、峄城区、薛城区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县)

茂名市(高州市、化州市、电白区、信宜市、茂南区)

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怀化市(芷江侗族自治县、鹤城区、洪江市、沅陵县、辰溪县、新晃侗族自治县、会同县、溆浦县、通道侗族自治县、中方县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县)

南阳市(内乡县、邓州市、桐柏县、新野县、淅川县、南召县、社旗县、镇平县、方城县、西峡县、宛城区、唐河县、卧龙区)

株洲市(炎陵县、茶陵县、石峰区、攸县、渌口区、芦淞区、荷塘区、天元区、醴陵市)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)  酒泉市(肃州区、敦煌市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县)

柳州市(融安县、鹿寨县、三江侗族自治县、柳江区、柳城县、融水苗族自治县、城中区、鱼峰区、柳北区、柳南区)

石河子市(图木舒克市、白杨市、昆玉市、铁门关市、阿拉尔市、新星市、可克达拉市、北屯市、双河市、五家渠市、胡杨河市)

榆林市(子洲县、府谷县、清涧县、横山区、榆阳区、定边县、靖边县、神木市、米脂县、绥德县、吴堡县、佳县)西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

百色市(乐业县、靖西市、凌云县、平果市、那坡县、田林县、西林县、德保县、隆林各族自治县、田东县、右江区、田阳区)  延安市(延长县、安塞区、黄龙县、宜川县、延川县、吴起县、子长市、洛川县、志丹县、富县、宝塔区、甘泉县、黄陵县)

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防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)南京市(鼓楼区、玄武区、高淳区、江宁区、建邺区、秦淮区、溧水区、六合区、栖霞区、雨花台区、浦口区)

吕梁市(孝义市、离石区、交口县、汾阳市、兴县、临县、交城县、方山县、柳林县、中阳县、岚县、石楼县、文水县)

巴中市(南江县、巴州区、通江县、平昌县、恩阳区)

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淄博市(桓台县、沂源县、博山区、周村区、张店区、淄川区、临淄区、高青县)

南充市(阆中市、营山县、西充县、顺庆区、嘉陵区、南部县、仪陇县、蓬安县、高坪区)

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博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

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恩施土家族苗族自治州(建始县、咸丰县、来凤县、巴东县、利川市、宣恩县、鹤峰县、恩施市)

金昌市(永昌县、金川区)

德阳市(中江县、绵竹市、旌阳区、广汉市、罗江区、什邡市)

澳门特别行政区

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。