性生活图解：看似平凡其实暗潮涌动,爱情与友情交织

更新时间：2025-04-25 03:57:27　浏览次数： 995

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景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)

九江市(都昌县、彭泽县、德安县、浔阳区、共青城市、修水县、湖口县、柴桑区、濂溪区、瑞昌市、庐山市、永修县、武宁县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

丽水市(景宁畲族自治县、松阳县、青田县、龙泉市、缙云县、遂昌县、庆元县、云和县、莲都区)

石河子市(昆玉市、双河市、可克达拉市、阿拉尔市、白杨市、图木舒克市、北屯市、胡杨河市、五家渠市、新星市、铁门关市)

乐山市(五通桥区、夹江县、沙湾区、马边彝族自治县、金口河区、井研县、沐川县、峨边彝族自治县、峨眉山市、犍为县、市中区)

镇江市(丹徒区、丹阳市、京口区、扬中市、句容市、润州区)

银川市(金凤区、西夏区、灵武市、兴庆区、贺兰县、永宁县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

昭通市(水富市、镇雄县、巧家县、彝良县、鲁甸县、昭阳区、盐津县、绥江县、永善县、大关县、威信县)

河池市(金城江区、凤山县、罗城仫佬族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、天峨县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、南丹县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

开封市(通许县、尉氏县、顺河回族区、兰考县、禹王台区、鼓楼区、杞县、祥符区、龙亭区)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁西区、双辽市、铁东区)

海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

渭南市(澄城县、白水县、华阴市、大荔县、蒲城县、合阳县、华州区、临渭区、潼关县、韩城市、富平县)

呼和浩特市(土默特左旗、托克托县、回民区、新城区、清水河县、赛罕区、和林格尔县、武川县、玉泉区)

朔州市(怀仁市、右玉县、平鲁区、山阴县、应县、朔城区)

遵义市(桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、习水县、凤冈县、正安县、播州区、红花岗区、仁怀市、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、绥阳县、余庆县)

漳州市(华安县、平和县、南靖县、龙文区、长泰区、云霄县、东山县、龙海区、芗城区、漳浦县、诏安县)

鹤岗市(南山区、兴山区、萝北县、兴安区、工农区、东山区、绥滨县、向阳区)

西安市(碑林区、长安区、临潼区、蓝田县、雁塔区、周至县、高陵区、阎良区、灞桥区、新城区、未央区、莲湖区、鄠邑区)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、牙克石市、满洲里市、扎赉诺尔区、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、阿荣旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗)

通辽市(科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁区、开鲁县、奈曼旗)

吉林市(昌邑区、丰满区、磐石市、桦甸市、龙潭区、船营区、舒兰市、蛟河市、永吉县)

营口市(西市区、鲅鱼圈区、站前区、盖州市、大石桥市、老边区)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、弥勒市、建水县、个旧市、元阳县、绿春县、蒙自市、河口瑶族自治县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、红河县、石屏县)

黑河市(爱辉区、五大连池市、嫩江市、孙吴县、北安市、逊克县)

吉安市(井冈山市、永丰县、永新县、万安县、峡江县、青原区、吉安县、遂川县、吉州区、泰和县、吉水县、安福县、新干县)

朝阳市(龙城区、建平县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、朝阳县、双塔区)

赣州市(寻乌县、定南县、龙南市、赣县区、于都县、信丰县、安远县、瑞金市、崇义县、章贡区、石城县、全南县、会昌县、宁都县、兴国县、上犹县、南康区、大余县)

广安市(武胜县、广安区、邻水县、前锋区、岳池县、华蓥市)

郑州市(上街区、荥阳市、登封市、中牟县、新密市、巩义市、惠济区、中原区、金水区、管城回族区、二七区、新郑市)

沈阳市(新民市、和平区、大东区、辽中区、法库县、苏家屯区、于洪区、沈北新区、铁西区、康平县、皇姑区、沈河区、浑南区)

南平市(顺昌县、邵武市、政和县、光泽县、浦城县、建瓯市、松溪县、武夷山市、建阳区、延平区)

包头市(土默特右旗、东河区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、青山区、九原区、固阳县、白云鄂博矿区)

抚州市(南丰县、临川区、宜黄县、崇仁县、金溪县、乐安县、广昌县、黎川县、东乡区、资溪县、南城县)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、平安区)

新疆维吾尔自治区

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

烟台市(龙口市、莱山区、栖霞市、福山区、牟平区、莱阳市、蓬莱区、海阳市、招远市、莱州市、芝罘区)

驻马店市(泌阳县、西平县、遂平县、新蔡县、驿城区、汝南县、上蔡县、平舆县、正阳县、确山县)

塔城地区(塔城市、托里县、裕民县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市)

汕头市(澄海区、濠江区、潮阳区、龙湖区、潮南区、南澳县、金平区)

安康市(镇坪县、岚皋县、石泉县、汉滨区、宁陕县、汉阴县、旬阳市、平利县、白河县、紫阳县)

毕节市(纳雍县、金沙县、赫章县、织金县、七星关区、大方县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)

忻州市(岢岚县、宁武县、偏关县、原平市、定襄县、保德县、代县、五寨县、繁峙县、静乐县、五台县、河曲县、神池县、忻府区)

日喀则市(亚东县、拉孜县、定结县、桑珠孜区、仲巴县、萨嘎县、昂仁县、南木林县、仁布县、聂拉木县、吉隆县、萨迦县、岗巴县、白朗县、谢通门县、康马县、江孜县、定日县)

铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

阳泉市(平定县、城区、盂县、郊区、矿区)

龙岩市(永定区、上杭县、武平县、长汀县、漳平市、新罗区、连城县)

佛山市(南海区、高明区、三水区、禅城区、顺德区)

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扬州市(广陵区、江都区、邗江区、高邮市、宝应县、仪征市)

和田地区(和田县、墨玉县、策勒县、洛浦县、皮山县、和田市、民丰县、于田县)

沧州市(吴桥县、运河区、南皮县、盐山县、青县、黄骅市、沧县、海兴县、任丘市、肃宁县、孟村回族自治县、新华区、河间市、泊头市、献县、东光县)

茂名市(茂南区、电白区、化州市、信宜市、高州市)

泸州市(江阳区、泸县、叙永县、龙马潭区、纳溪区、合江县、古蔺县)

宜春市(丰城市、万载县、奉新县、高安市、上高县、袁州区、宜丰县、铜鼓县、樟树市、靖安县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

咸宁市(咸安区、赤壁市、崇阳县、嘉鱼县、通城县、通山县)

青岛市(城阳区、市南区、崂山区、李沧区、黄岛区、胶州市、即墨区、平度市、莱西市、市北区)

上海市(虹口区、宝山区、崇明区、金山区、静安区、嘉定区、杨浦区、奉贤区、长宁区、徐汇区、青浦区、闵行区、黄浦区、浦东新区、普陀区、松江区)

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南通市(海门区、如皋市、通州区、启东市、崇川区、如东县、海安市)

来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、合山市、兴宾区、象州县)

鄂尔多斯市(准格尔旗、乌审旗、东胜区、达拉特旗、杭锦旗、康巴什区、鄂托克前旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗)

周口市(郸城县、沈丘县、太康县、项城市、西华县、淮阳区、川汇区、商水县、扶沟县、鹿邑县)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005