皇帝成了我外室：从尴尬到自信，教你如何在社交场合中游刃有余！

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扬州市(广陵区、江都区、宝应县、仪征市、邗江区、高邮市)

长沙市(长沙县、雨花区、浏阳市、芙蓉区、宁乡市、岳麓区、望城区、开福区、天心区)

宜春市(高安市、袁州区、奉新县、樟树市、丰城市、万载县、上高县、铜鼓县、宜丰县、靖安县)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)  菏泽市(鄄城县、牡丹区、单县、曹县、成武县、郓城县、巨野县、东明县、定陶区)

巴中市(巴州区、恩阳区、平昌县、南江县、通江县)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

喀什地区(岳普湖县、疏勒县、莎车县、泽普县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、麦盖提县、喀什市、巴楚县、疏附县、英吉沙县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、玛纳斯县、奇台县、阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县)  大连市(长海县、金州区、甘井子区、旅顺口区、庄河市、普兰店区、西岗区、中山区、瓦房店市、沙河口区)

濮阳市(华龙区、台前县、濮阳县、范县、清丰县、南乐县)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

白城市(镇赉县、通榆县、洮北区、洮南市、大安市)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、贵德县、兴海县、共和县)

贵港市(平南县、桂平市、覃塘区、港南区、港北区)

衡水市(武强县、饶阳县、安平县、故城县、景县、枣强县、深州市、桃城区、冀州区、阜城县、武邑县)

襄阳市(樊城区、老河口市、谷城县、襄州区、南漳县、宜城市、枣阳市、襄城区、保康县)

内江市(资中县、东兴区、市中区、隆昌市、威远县)

邯郸市(魏县、馆陶县、永年区、邯山区、曲周县、复兴区、肥乡区、邱县、峰峰矿区、成安县、临漳县、鸡泽县、涉县、大名县、丛台区、武安市、磁县、广平县)

无锡市(锡山区、惠山区、滨湖区、梁溪区、新吴区、江阴市、宜兴市)

运城市(绛县、万荣县、垣曲县、平陆县、河津市、临猗县、稷山县、夏县、芮城县、永济市、新绛县、闻喜县、盐湖区)

株洲市(茶陵县、天元区、攸县、石峰区、炎陵县、芦淞区、荷塘区、醴陵市、渌口区)

河源市(和平县、连平县、东源县、紫金县、龙川县、源城区)

益阳市(沅江市、资阳区、南县、桃江县、赫山区、安化县)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正蓝旗、苏尼特右旗、镶黄旗、多伦县、阿巴嘎旗、二连浩特市、正镶白旗)

伊春市(嘉荫县、大箐山县、丰林县、友好区、伊美区、铁力市、乌翠区、汤旺县、南岔县、金林区)

嘉峪关市

呼和浩特市(清水河县、玉泉区、回民区、托克托县、赛罕区、新城区、土默特左旗、和林格尔县、武川县)

三沙市(南沙区、西沙区)

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赤峰市(阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、元宝山区、林西县、喀喇沁旗、红山区、松山区、巴林左旗、克什克腾旗、翁牛特旗、宁城县、敖汉旗)

济宁市(汶上县、邹城市、曲阜市、泗水县、鱼台县、微山县、金乡县、任城区、嘉祥县、梁山县、兖州区)

济源市

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)  鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、海城市、立山区、铁东区、台安县、千山区)

十堰市(竹溪县、丹江口市、茅箭区、房县、竹山县、郧阳区、郧西县、张湾区)

永州市(祁阳市、道县、宁远县、江永县、江华瑶族自治县、蓝山县、冷水滩区、东安县、双牌县、新田县、零陵区)

丹东市(凤城市、元宝区、振安区、振兴区、东港市、宽甸满族自治县)丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县)

烟台市(招远市、龙口市、蓬莱区、莱阳市、海阳市、栖霞市、牟平区、福山区、莱州市、莱山区、芝罘区)  晋中市(祁县、左权县、灵石县、平遥县、昔阳县、榆次区、和顺县、榆社县、太谷区、寿阳县、介休市)

西安市(新城区、碑林区、阎良区、周至县、鄠邑区、雁塔区、临潼区、莲湖区、蓝田县、未央区、高陵区、灞桥区、长安区)

玉溪市(华宁县、通海县、澄江市、江川区、红塔区、新平彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

荆州市(江陵县、沙市区、公安县、松滋市、洪湖市、监利市、石首市、荆州区)南平市(政和县、建瓯市、松溪县、延平区、顺昌县、邵武市、建阳区、光泽县、武夷山市、浦城县)

广元市(昭化区、朝天区、旺苍县、青川县、利州区、苍溪县、剑阁县)

合肥市(巢湖市、庐江县、蜀山区、庐阳区、肥西县、长丰县、瑶海区、肥东县、包河区)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

遂宁市(安居区、大英县、射洪市、船山区、蓬溪县)

白银市(会宁县、平川区、景泰县、白银区、靖远县)

黄冈市(麻城市、团风县、武穴市、蕲春县、红安县、英山县、黄梅县、罗田县、浠水县、黄州区)

德阳市(广汉市、中江县、罗江区、旌阳区、绵竹市、什邡市)

陇南市(康县、宕昌县、文县、武都区、礼县、徽县、两当县、成县、西和县)

保定市(徐水区、定兴县、高阳县、涿州市、莲池区、容城县、安新县、定州市、曲阳县、雄县、顺平县、满城区、易县、安国市、涞水县、竞秀区、涞源县、高碑店市、清苑区、望都县、博野县、蠡县、阜平县、唐县)

白山市(靖宇县、江源区、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市)

衢州市(开化县、龙游县、衢江区、常山县、江山市、柯城区)

玉林市(陆川县、玉州区、博白县、兴业县、北流市、容县、福绵区)

新疆维吾尔自治区

铁岭市(清河区、铁岭县、调兵山市、昌图县、开原市、银州区、西丰县)

绵阳市(江油市、游仙区、盐亭县、安州区、三台县、梓潼县、涪城区、平武县、北川羌族自治县)

清远市(阳山县、连州市、英德市、清新区、清城区、佛冈县、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。