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中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

塔城地区(裕民县、额敏县、沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、塔城市)

云浮市(云安区、罗定市、云城区、郁南县、新兴县)

内蒙古自治区  乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、米东区、沙依巴克区、达坂城区、新市区、头屯河区、乌鲁木齐县)

芜湖市(湾沚区、镜湖区、南陵县、鸠江区、无为市、弋江区、繁昌区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

梧州市(万秀区、藤县、蒙山县、岑溪市、苍梧县、龙圩区、长洲区)

张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县、甘州区、高台县)  河源市(源城区、东源县、龙川县、紫金县、和平县、连平县)

聊城市(莘县、高唐县、冠县、东阿县、阳谷县、临清市、茌平区、东昌府区)

黑河市(爱辉区、逊克县、嫩江市、北安市、孙吴县、五大连池市)

大同市(平城区、灵丘县、新荣区、广灵县、左云县、天镇县、云冈区、云州区、阳高县、浑源县)

宿州市(灵璧县、泗县、砀山县、埇桥区、萧县)

安康市(镇坪县、旬阳市、岚皋县、汉阴县、平利县、宁陕县、白河县、石泉县、紫阳县、汉滨区)

晋城市(陵川县、泽州县、沁水县、阳城县、城区、高平市)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县)

盐城市(射阳县、响水县、建湖县、大丰区、滨海县、亭湖区、东台市、盐都区、阜宁县)

中山市

遵义市(汇川区、绥阳县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、湄潭县、正安县、播州区、仁怀市、凤冈县、红花岗区、赤水市)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、红寺堡区、同心县、利通区)

抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、新抚区、望花区、清原满族自治县、抚顺县、顺城区)

四平市(双辽市、铁西区、梨树县、伊通满族自治县、铁东区)

柳州市(柳北区、柳江区、城中区、鹿寨县、融安县、柳南区、鱼峰区、融水苗族自治县、柳城县、三江侗族自治县)

西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、城西区、城东区、城中区、湟中区、城北区)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、久治县、班玛县、玛多县、甘德县)

白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市、浑江区、抚松县、江源区)

承德市(隆化县、平泉市、滦平县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、承德县、宽城满族自治县、双桥区、双滦区、兴隆县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、格尔木市、都兰县、天峻县、德令哈市)

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安庆市(岳西县、太湖县、潜山市、望江县、桐城市、迎江区、宜秀区、宿松县、怀宁县、大观区)

榆林市(佳县、吴堡县、绥德县、榆阳区、府谷县、横山区、米脂县、靖边县、清涧县、神木市、子洲县、定边县)

成都市(邛崃市、彭州市、新津区、简阳市、锦江区、青羊区、龙泉驿区、大邑县、青白江区、新都区、崇州市、蒲江县、金堂县、双流区、都江堰市、温江区、金牛区、武侯区、成华区、郫都区)

常州市(溧阳市、金坛区、武进区、新北区、钟楼区、天宁区)  无锡市(宜兴市、梁溪区、惠山区、滨湖区、江阴市、锡山区、新吴区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、宣恩县、利川市、建始县、巴东县、来凤县、鹤峰县)

三明市(沙县区、建宁县、泰宁县、明溪县、宁化县、将乐县、永安市、三元区、尤溪县、大田县、清流县)

广元市(苍溪县、朝天区、昭化区、剑阁县、利州区、青川县、旺苍县)荆州市(荆州区、洪湖市、江陵县、沙市区、石首市、公安县、监利市、松滋市)

南充市(蓬安县、南部县、阆中市、高坪区、嘉陵区、西充县、顺庆区、仪陇县、营山县)  通化市(柳河县、东昌区、二道江区、集安市、梅河口市、通化县、辉南县)

沈阳市(大东区、于洪区、苏家屯区、浑南区、康平县、法库县、辽中区、铁西区、沈河区、沈北新区、皇姑区、新民市、和平区)

宁夏回族自治区

济宁市(鱼台县、嘉祥县、兖州区、泗水县、曲阜市、金乡县、任城区、汶上县、梁山县、邹城市、微山县)伊春市(大箐山县、汤旺县、嘉荫县、丰林县、友好区、乌翠区、伊美区、南岔县、金林区、铁力市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

许昌市(魏都区、襄城县、禹州市、建安区、长葛市、鄢陵县)

丹东市(振兴区、振安区、凤城市、宽甸满族自治县、东港市、元宝区)

临汾市(洪洞县、汾西县、翼城县、乡宁县、大宁县、浮山县、襄汾县、吉县、古县、霍州市、侯马市、尧都区、蒲县、隰县、永和县、曲沃县、安泽县)

石家庄市(正定县、井陉矿区、新华区、新乐市、裕华区、长安区、晋州市、赞皇县、行唐县、桥西区、辛集市、赵县、元氏县、高邑县、栾城区、藁城区、无极县、井陉县、深泽县、鹿泉区、平山县、灵寿县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

娄底市(双峰县、冷水江市、娄星区、涟源市、新化县)

晋中市(榆社县、左权县、平遥县、灵石县、介休市、榆次区、昔阳县、寿阳县、祁县、和顺县、太谷区)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

永州市(新田县、蓝山县、冷水滩区、江永县、道县、双牌县、东安县、零陵区、江华瑶族自治县、祁阳市、宁远县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、焉耆回族自治县、博湖县、和静县、库尔勒市、轮台县、尉犁县、若羌县、且末县)

玉林市(福绵区、博白县、容县、兴业县、北流市、陆川县、玉州区)

宁波市(江北区、鄞州区、海曙区、镇海区、象山县、宁海县、余姚市、奉化区、北仑区、慈溪市)

烟台市(福山区、莱山区、招远市、莱州市、栖霞市、牟平区、蓬莱区、芝罘区、莱阳市、龙口市、海阳市)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎