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赤峰市(克什克腾旗、喀喇沁旗、松山区、元宝山区、林西县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、翁牛特旗、宁城县、巴林右旗、敖汉旗)

汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、南票区、连山区、建昌县、绥中县)

河源市(东源县、和平县、源城区、龙川县、连平县、紫金县)  新余市(渝水区、分宜县)

常德市(津市市、石门县、鼎城区、汉寿县、桃源县、安乡县、临澧县、武陵区、澧县)

泰安市(宁阳县、新泰市、东平县、肥城市、岱岳区、泰山区)

滁州市(定远县、明光市、南谯区、全椒县、来安县、凤阳县、天长市、琅琊区)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)  五指山市(屯昌县、定安县、东方市、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、临高县、文昌市、琼海市、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县)

菏泽市(定陶区、单县、郓城县、曹县、牡丹区、东明县、鄄城县、巨野县、成武县)

大庆市(肇州县、林甸县、红岗区、让胡路区、萨尔图区、龙凤区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县)

黄冈市(黄梅县、武穴市、团风县、麻城市、罗田县、浠水县、黄州区、蕲春县、红安县、英山县)

聊城市(莘县、阳谷县、东昌府区、茌平区、临清市、冠县、东阿县、高唐县)

汕头市(南澳县、潮南区、潮阳区、龙湖区、金平区、濠江区、澄海区)

通化市(柳河县、二道江区、梅河口市、集安市、通化县、东昌区、辉南县)

秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、昌黎县、卢龙县、海港区、青龙满族自治县、山海关区)

荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、东宝区、钟祥市)

黄山市(祁门县、黄山区、歙县、休宁县、徽州区、屯溪区、黟县)

西藏自治区

赣州市(宁都县、南康区、于都县、兴国县、章贡区、定南县、上犹县、瑞金市、寻乌县、安远县、龙南市、赣县区、崇义县、大余县、信丰县、会昌县、全南县、石城县)

凉山彝族自治州(盐源县、布拖县、美姑县、木里藏族自治县、德昌县、越西县、西昌市、宁南县、会东县、会理市、昭觉县、雷波县、喜德县、甘洛县、普格县、金阳县、冕宁县)

马鞍山市(博望区、当涂县、和县、雨山区、花山区、含山县)

锦州市(古塔区、太和区、凌河区、北镇市、黑山县、义县、凌海市)

恩施土家族苗族自治州(建始县、鹤峰县、恩施市、咸丰县、巴东县、宣恩县、来凤县、利川市)

杭州市(余杭区、钱塘区、萧山区、富阳区、滨江区、桐庐县、淳安县、拱墅区、临安区、建德市、上城区、西湖区、临平区)

六安市(金寨县、叶集区、霍山县、舒城县、裕安区、金安区、霍邱县)

丽水市(庆元县、景宁畲族自治县、缙云县、莲都区、龙泉市、青田县、云和县、松阳县、遂昌县)

南通市(如皋市、启东市、通州区、如东县、崇川区、海门区、海安市)

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安阳市(文峰区、滑县、林州市、内黄县、北关区、安阳县、龙安区、殷都区、汤阴县)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿豫区)

孝感市(应城市、云梦县、大悟县、孝昌县、孝南区、安陆市、汉川市)

九江市(德安县、柴桑区、浔阳区、庐山市、共青城市、湖口县、彭泽县、濂溪区、武宁县、永修县、都昌县、瑞昌市、修水县)  榆林市(佳县、靖边县、定边县、清涧县、吴堡县、神木市、子洲县、榆阳区、横山区、米脂县、府谷县、绥德县)

牡丹江市(林口县、宁安市、穆棱市、东宁市、阳明区、爱民区、绥芬河市、东安区、海林市、西安区)

北京市(平谷区、怀柔区、石景山区、门头沟区、顺义区、延庆区、通州区、海淀区、东城区、密云区、西城区、房山区、大兴区、丰台区、昌平区、朝阳区)

伊春市(伊美区、金林区、友好区、汤旺县、乌翠区、南岔县、嘉荫县、丰林县、铁力市、大箐山县)抚顺市(新抚区、东洲区、新宾满族自治县、顺城区、望花区、清原满族自治县、抚顺县)

攀枝花市(东区、仁和区、米易县、西区、盐边县)  齐齐哈尔市(龙江县、依安县、泰来县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、龙沙区、昂昂溪区、富拉尔基区、克东县、甘南县、富裕县、拜泉县、克山县、讷河市、建华区、铁锋区)

南宁市(江南区、邕宁区、上林县、良庆区、横州市、马山县、武鸣区、兴宁区、青秀区、隆安县、西乡塘区、宾阳县)

广安市(前锋区、华蓥市、武胜县、岳池县、邻水县、广安区)

株洲市(茶陵县、石峰区、攸县、醴陵市、天元区、荷塘区、渌口区、炎陵县、芦淞区)鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、千山区、台安县、铁东区、铁西区、立山区)

天水市(甘谷县、武山县、麦积区、清水县、秦安县、秦州区、张家川回族自治县)

许昌市(禹州市、襄城县、长葛市、魏都区、建安区、鄢陵县)

商洛市(丹凤县、洛南县、镇安县、商州区、柞水县、商南县、山阳县)

深圳市(龙岗区、福田区、坪山区、南山区、罗湖区、盐田区、宝安区、光明区、龙华区)

曲靖市(会泽县、沾益区、宣威市、马龙区、麒麟区、罗平县、师宗县、富源县、陆良县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

昭通市(彝良县、大关县、盐津县、镇雄县、昭阳区、威信县、巧家县、水富市、永善县、鲁甸县、绥江县)

白山市(靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区、临江市、抚松县)

雅安市(雨城区、天全县、石棉县、荥经县、芦山县、宝兴县、名山区、汉源县)

巴中市(巴州区、平昌县、恩阳区、南江县、通江县)

乌兰察布市(集宁区、化德县、兴和县、丰镇市、卓资县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、商都县、凉城县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗)

莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、秀屿区、仙游县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

云浮市(罗定市、郁南县、云安区、新兴县、云城区)

石家庄市(鹿泉区、桥西区、辛集市、高邑县、正定县、赞皇县、井陉县、赵县、灵寿县、新乐市、井陉矿区、无极县、深泽县、藁城区、栾城区、行唐县、新华区、晋州市、平山县、元氏县、长安区、裕华区)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：