网游之血影修罗：揭开隐藏在经典背后的神秘故事与深刻寓意

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杭州市(钱塘区、余杭区、滨江区、淳安县、西湖区、临安区、桐庐县、建德市、拱墅区、临平区、上城区、萧山区、富阳区)

绵阳市(平武县、安州区、北川羌族自治县、游仙区、三台县、涪城区、梓潼县、江油市、盐亭县)

盐城市(射阳县、响水县、亭湖区、盐都区、建湖县、阜宁县、东台市、滨海县、大丰区)

锡林郭勒盟(二连浩特市、太仆寺旗、正蓝旗、多伦县、苏尼特左旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、镶黄旗、正镶白旗、阿巴嘎旗)  拉萨市(林周县、当雄县、城关区、曲水县、达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、尼木县)

贵阳市(息烽县、白云区、南明区、修文县、乌当区、花溪区、云岩区、开阳县、清镇市、观山湖区)

马鞍山市(当涂县、含山县、博望区、雨山区、花山区、和县)

和田地区(墨玉县、策勒县、和田县、洛浦县、和田市、民丰县、皮山县、于田县)

绥化市(望奎县、兰西县、明水县、青冈县、海伦市、北林区、绥棱县、安达市、庆安县、肇东市)  许昌市(鄢陵县、建安区、长葛市、魏都区、禹州市、襄城县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

锦州市(太和区、古塔区、凌河区、义县、北镇市、凌海市、黑山县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

石家庄市(裕华区、长安区、桥西区、平山县、高邑县、正定县、晋州市、栾城区、无极县、辛集市、新乐市、鹿泉区、元氏县、赵县、藁城区、深泽县、井陉矿区、新华区、井陉县、赞皇县、行唐县、灵寿县)

江门市(鹤山市、开平市、恩平市、蓬江区、新会区、台山市、江海区)

宜昌市(兴山县、秭归县、点军区、枝江市、宜都市、伍家岗区、西陵区、当阳市、长阳土家族自治县、夷陵区、猇亭区、五峰土家族自治县、远安县)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、九寨沟县、若尔盖县、理县、阿坝县、马尔康市、小金县、汶川县、松潘县、红原县、金川县、壤塘县、茂县)

长治市(上党区、沁源县、沁县、黎城县、武乡县、襄垣县、壶关县、长子县、平顺县、潞州区、潞城区、屯留区)

东莞市

九江市(柴桑区、都昌县、武宁县、濂溪区、庐山市、永修县、湖口县、浔阳区、彭泽县、德安县、修水县、瑞昌市、共青城市)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

澳门特别行政区

辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)

重庆市(忠县、九龙坡区、彭水苗族土家族自治县、江北区、巫溪县、长寿区、奉节县、璧山区、巴南区、石柱土家族自治县、江津区、荣昌区、梁平区、綦江区、南岸区、北碚区、丰都县、黔江区、铜梁区、南川区、合川区、武隆区、永川区、渝北区、酉阳土家族苗族自治县、潼南区、秀山土家族苗族自治县、万州区、城口县、涪陵区、渝中区、垫江县、开州区、大足区、沙坪坝区、巫山县、大渡口区、云阳县)

商洛市(山阳县、丹凤县、镇安县、洛南县、商南县、柞水县、商州区)

葫芦岛市(绥中县、连山区、南票区、建昌县、龙港区、兴城市)

宁波市(北仑区、象山县、余姚市、江北区、海曙区、镇海区、宁海县、慈溪市、奉化区、鄞州区)

内蒙古自治区

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、治多县、称多县、玉树市、杂多县)

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益阳市(资阳区、赫山区、桃江县、南县、安化县、沅江市)

赤峰市(敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、林西县、喀喇沁旗、巴林左旗、宁城县、松山区、元宝山区、巴林右旗、翁牛特旗、红山区)

新余市(渝水区、分宜县)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、泰来县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、克山县、建华区、龙沙区、甘南县、依安县、昂昂溪区、克东县、铁锋区、讷河市、碾子山区、富裕县、龙江县)  广州市(南沙区、海珠区、增城区、番禺区、荔湾区、花都区、黄埔区、越秀区、天河区、白云区、从化区)

三明市(三元区、永安市、明溪县、建宁县、清流县、沙县区、泰宁县、将乐县、尤溪县、大田县、宁化县)

遂宁市(船山区、射洪市、安居区、蓬溪县、大英县)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、云龙县、弥渡县、大理市、剑川县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、洱源县、宾川县、永平县、鹤庆县、祥云县)黄石市(黄石港区、阳新县、大冶市、铁山区、下陆区、西塞山区)

佛山市(三水区、高明区、禅城区、顺德区、南海区)  天津市(东丽区、南开区、宝坻区、津南区、静海区、西青区、河西区、和平区、滨海新区、宁河区、河东区、北辰区、蓟州区、武清区、河北区、红桥区)

大连市(长海县、瓦房店市、普兰店区、金州区、旅顺口区、庄河市、沙河口区、中山区、西岗区、甘井子区)

德阳市(旌阳区、中江县、广汉市、绵竹市、什邡市、罗江区)

昆明市(官渡区、呈贡区、晋宁区、富民县、西山区、石林彝族自治县、嵩明县、东川区、宜良县、安宁市、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、五华区)自贡市(自流井区、大安区、贡井区、荣县、富顺县、沿滩区)

长沙市(长沙县、天心区、浏阳市、宁乡市、开福区、望城区、岳麓区、芙蓉区、雨花区)

西藏自治区

上海市(青浦区、静安区、杨浦区、黄浦区、浦东新区、宝山区、金山区、崇明区、长宁区、虹口区、奉贤区、普陀区、嘉定区、闵行区、徐汇区、松江区)

厦门市(海沧区、同安区、翔安区、思明区、集美区、湖里区)

大庆市(让胡路区、龙凤区、红岗区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、林甸县、肇州县、大同区)

凉山彝族自治州(美姑县、金阳县、雷波县、喜德县、越西县、西昌市、会理市、盐源县、会东县、普格县、木里藏族自治县、甘洛县、宁南县、昭觉县、冕宁县、德昌县、布拖县)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

蚌埠市(龙子湖区、五河县、禹会区、固镇县、蚌山区、淮上区、怀远县)

宣城市(绩溪县、宁国市、郎溪县、旌德县、泾县、广德市、宣州区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、富蕴县、吉木乃县、哈巴河县、青河县、布尔津县、福海县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

株洲市(攸县、炎陵县、茶陵县、石峰区、荷塘区、渌口区、天元区、醴陵市、芦淞区)

崇左市(龙州县、宁明县、天等县、凭祥市、扶绥县、江州区、大新县)

昭通市(彝良县、水富市、永善县、昭阳区、绥江县、大关县、威信县、巧家县、鲁甸县、盐津县、镇雄县)

荆州市(松滋市、石首市、公安县、监利市、沙市区、荆州区、江陵县、洪湖市)

玉溪市(澄江市、峨山彝族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、江川区、易门县、通海县)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。