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全国服务区域:
大连市(普兰店区、西岗区、庄河市、瓦房店市、长海县、沙河口区、甘井子区、中山区、金州区、旅顺口区)
上饶市(鄱阳县、余干县、万年县、信州区、弋阳县、德兴市、玉山县、婺源县、横峰县、广丰区、铅山县、广信区)
锦州市(太和区、义县、北镇市、古塔区、黑山县、凌海市、凌河区)
凉山彝族自治州(冕宁县、越西县、金阳县、会东县、西昌市、会理市、喜德县、普格县、木里藏族自治县、宁南县、德昌县、雷波县、布拖县、甘洛县、美姑县、盐源县、昭觉县)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
伊春市(丰林县、南岔县、汤旺县、铁力市、大箐山县、伊美区、乌翠区、嘉荫县、友好区、金林区)
湛江市(赤坎区、徐闻县、雷州市、麻章区、坡头区、遂溪县、廉江市、吴川市、霞山区)
儋州市
五指山市(屯昌县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、澄迈县、昌江黎族自治县、定安县、万宁市、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、临高县、文昌市、乐东黎族自治县、东方市)
舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)
海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)
长春市(朝阳区、榆树市、南关区、德惠市、农安县、绿园区、公主岭市、宽城区、双阳区、九台区、二道区)
徐州市(沛县、新沂市、邳州市、贾汪区、铜山区、鼓楼区、丰县、泉山区、睢宁县、云龙区)
吉安市(安福县、永新县、遂川县、井冈山市、吉水县、吉州区、泰和县、峡江县、新干县、永丰县、吉安县、青原区、万安县)
潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)
昆明市(寻甸回族彝族自治县、盘龙区、西山区、嵩明县、晋宁区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、东川区、石林彝族自治县、安宁市、五华区、呈贡区、宜良县)
攀枝花市(仁和区、米易县、西区、盐边县、东区)
柳州市(柳北区、柳城县、鱼峰区、柳江区、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、城中区、柳南区)
淮安市(淮阴区、淮安区、金湖县、涟水县、盱眙县、清江浦区、洪泽区)
三沙市(西沙区、南沙区)
石家庄市(赞皇县、藁城区、行唐县、辛集市、灵寿县、井陉县、新华区、裕华区、平山县、元氏县、高邑县、鹿泉区、正定县、长安区、井陉矿区、晋州市、新乐市、栾城区、赵县、桥西区、无极县、深泽县)
三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
梧州市(万秀区、长洲区、蒙山县、岑溪市、苍梧县、龙圩区、藤县)
遵义市(绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、凤冈县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、仁怀市、湄潭县、汇川区、红花岗区、正安县、播州区、习水县)
蚌埠市(蚌山区、禹会区、淮上区、五河县、固镇县、怀远县、龙子湖区)
榆林市(神木市、佳县、榆阳区、绥德县、吴堡县、清涧县、靖边县、子洲县、横山区、府谷县、米脂县、定边县)
滁州市(凤阳县、天长市、明光市、全椒县、定远县、琅琊区、南谯区、来安县)
晋城市(城区、沁水县、陵川县、高平市、阳城县、泽州县)
大同市(天镇县、广灵县、左云县、新荣区、浑源县、云州区、云冈区、灵丘县、阳高县、平城区)
抚顺市(抚顺县、顺城区、望花区、新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县、新抚区)
六安市(舒城县、霍邱县、叶集区、金寨县、金安区、霍山县、裕安区)
鹤壁市(鹤山区、浚县、淇滨区、山城区、淇县)
深圳市(南山区、光明区、盐田区、罗湖区、福田区、坪山区、宝安区、龙华区、龙岗区)
张家口市(崇礼区、怀安县、尚义县、张北县、宣化区、康保县、涿鹿县、蔚县、桥西区、阳原县、沽源县、下花园区、万全区、怀来县、赤城县、桥东区)
重庆市(沙坪坝区、潼南区、黔江区、开州区、合川区、璧山区、城口县、北碚区、彭水苗族土家族自治县、渝中区、长寿区、渝北区、荣昌区、南川区、云阳县、丰都县、永川区、巫山县、万州区、九龙坡区、垫江县、梁平区、江北区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、石柱土家族自治县、綦江区、武隆区、江津区、秀山土家族苗族自治县、忠县、涪陵区、巫溪县、奉节县、大渡口区、铜梁区、南岸区、大足区)
黄石市(阳新县、黄石港区、大冶市、铁山区、下陆区、西塞山区)
黑河市(逊克县、五大连池市、爱辉区、嫩江市、孙吴县、北安市)
大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)
绥化市(明水县、望奎县、庆安县、兰西县、安达市、绥棱县、肇东市、青冈县、北林区、海伦市)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)
金昌市(永昌县、金川区)
苏州市(相城区、吴中区、虎丘区、吴江区、昆山市、常熟市、姑苏区、太仓市、张家港市)
景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)
吉林市(舒兰市、永吉县、蛟河市、船营区、磐石市、龙潭区、丰满区、桦甸市、昌邑区)
咸阳市(秦都区、旬邑县、武功县、彬州市、杨陵区、永寿县、长武县、乾县、渭城区、兴平市、淳化县、泾阳县、礼泉县、三原县)
庆阳市(环县、正宁县、西峰区、华池县、合水县、镇原县、庆城县、宁县)
温州市(永嘉县、瓯海区、龙湾区、乐清市、苍南县、洞头区、鹿城区、瑞安市、平阳县、泰顺县、文成县、龙港市)
常州市(金坛区、溧阳市、新北区、武进区、钟楼区、天宁区)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、芒市、梁河县、陇川县)
北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)
锡林郭勒盟(锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、二连浩特市、多伦县、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、正蓝旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗)
南宁市(西乡塘区、横州市、马山县、隆安县、宾阳县、上林县、邕宁区、兴宁区、江南区、武鸣区、青秀区、良庆区)
桂林市(阳朔县、雁山区、兴安县、临桂区、永福县、平乐县、秀峰区、灌阳县、七星区、象山区、荔浦市、灵川县、资源县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、叠彩区、全州县)
宜宾市(珙县、长宁县、兴文县、高县、南溪区、屏山县、筠连县、江安县、翠屏区、叙州区)
洛阳市(偃师区、栾川县、西工区、瀍河回族区、宜阳县、洛宁县、洛龙区、汝阳县、老城区、伊川县、孟津区、新安县、嵩县、涧西区)
安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县)
丹东市(元宝区、振兴区、宽甸满族自治县、振安区、东港市、凤城市)
呼和浩特市(赛罕区、托克托县、清水河县、玉泉区、新城区、回民区、和林格尔县、武川县、土默特左旗)
红河哈尼族彝族自治州(泸西县、石屏县、开远市、绿春县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、个旧市、红河县、河口瑶族自治县、元阳县、建水县、屏边苗族自治县)
南通市(启东市、崇川区、海门区、通州区、海安市、如皋市、如东县)
襄阳市(樊城区、宜城市、枣阳市、襄城区、老河口市、襄州区、保康县、谷城县、南漳县)
毕节市(黔西市、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、七星关区、大方县、织金县、赫章县)
常德市(武陵区、桃源县、津市市、鼎城区、石门县、临澧县、汉寿县、澧县、安乡县)
梅州市(兴宁市、平远县、五华县、梅江区、丰顺县、大埔县、蕉岭县、梅县区)
商洛市(商州区、镇安县、山阳县、洛南县、商南县、柞水县、丹凤县)
阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、福海县、阿勒泰市、富蕴县、青河县、布尔津县)
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白城市(洮南市、通榆县、洮北区、镇赉县、大安市)
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内蒙古自治区
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
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香港特别行政区
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贵阳市(乌当区、花溪区、白云区、清镇市、开阳县、云岩区、息烽县、观山湖区、修文县、南明区)
南阳市(南召县、淅川县、宛城区、西峡县、卧龙区、新野县、邓州市、内乡县、社旗县、唐河县、方城县、桐柏县、镇平县)
日喀则市(定日县、白朗县、亚东县、萨嘎县、昂仁县、江孜县、仲巴县、萨迦县、拉孜县、岗巴县、康马县、谢通门县、桑珠孜区、定结县、仁布县、聂拉木县、吉隆县、南木林县)
铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)
广安市(华蓥市、岳池县、武胜县、前锋区、邻水县、广安区)
文山壮族苗族自治州(文山市、马关县、广南县、麻栗坡县、富宁县、丘北县、西畴县、砚山县)
衢州市(衢江区、常山县、江山市、开化县、柯城区、龙游县)
克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)
东营市(河口区、垦利区、广饶县、东营区、利津县)
西藏自治区
无锡市(宜兴市、梁溪区、江阴市、滨湖区、惠山区、锡山区、新吴区)
黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)
关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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