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聊城市(莘县、东阿县、高唐县、阳谷县、东昌府区、临清市、茌平区、冠县)

达州市(宣汉县、万源市、通川区、开江县、大竹县、渠县、达川区)

乐山市(五通桥区、沐川县、马边彝族自治县、沙湾区、犍为县、峨眉山市、井研县、市中区、夹江县、峨边彝族自治县、金口河区)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)  吉林市(磐石市、桦甸市、丰满区、蛟河市、舒兰市、龙潭区、船营区、永吉县、昌邑区)

清远市(清城区、阳山县、连南瑶族自治县、清新区、连州市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、英德市)

钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)

泰安市(东平县、泰山区、肥城市、新泰市、岱岳区、宁阳县)七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

台州市(温岭市、路桥区、椒江区、黄岩区、仙居县、玉环市、临海市、三门县、天台县)  北京市(房山区、西城区、朝阳区、顺义区、石景山区、东城区、平谷区、昌平区、怀柔区、密云区、延庆区、门头沟区、海淀区、通州区、大兴区、丰台区)

怀化市(新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、鹤城区、沅陵县、芷江侗族自治县、会同县、溆浦县、中方县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、洪江市)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、焉耆回族自治县、库尔勒市、若羌县、和硕县、轮台县、博湖县、和静县、且末县)

绍兴市(越城区、柯桥区、嵊州市、上虞区、诸暨市、新昌县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、图们市、和龙市、珲春市、敦化市、延吉市、汪清县、安图县)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

山南市(浪卡子县、隆子县、曲松县、贡嘎县、加查县、扎囊县、错那市、乃东区、琼结县、桑日县、措美县、洛扎县)

桂林市(荔浦市、全州县、龙胜各族自治县、雁山区、秀峰区、灵川县、叠彩区、平乐县、资源县、临桂区、恭城瑶族自治县、阳朔县、象山区、永福县、灌阳县、七星区、兴安县)

海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

宜宾市(翠屏区、长宁县、高县、筠连县、江安县、屏山县、南溪区、珙县、兴文县、叙州区)

漳州市(漳浦县、南靖县、龙文区、东山县、云霄县、芗城区、诏安县、长泰区、华安县、平和县、龙海区)

张家口市(沽源县、怀来县、怀安县、宣化区、蔚县、阳原县、桥西区、涿鹿县、桥东区、康保县、赤城县、尚义县、下花园区、万全区、崇礼区、张北县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、乌兰县、都兰县、格尔木市、茫崖市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

益阳市(沅江市、赫山区、南县、桃江县、资阳区、安化县)

锦州市(北镇市、凌河区、义县、凌海市、古塔区、太和区、黑山县)

柳州市(柳江区、柳北区、城中区、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳城县、柳南区、鹿寨县、鱼峰区、融安县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县)

昌都市(江达县、八宿县、边坝县、丁青县、贡觉县、洛隆县、左贡县、芒康县、卡若区、察雅县、类乌齐县)

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长沙市(岳麓区、芙蓉区、望城区、雨花区、浏阳市、宁乡市、开福区、长沙县、天心区)

温州市(龙港市、鹿城区、龙湾区、文成县、苍南县、瓯海区、瑞安市、洞头区、平阳县、泰顺县、乐清市、永嘉县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、宣恩县、巴东县、鹤峰县、咸丰县、来凤县、建始县、利川市)

沧州市(肃宁县、青县、新华区、南皮县、河间市、运河区、任丘市、盐山县、海兴县、献县、沧县、黄骅市、泊头市、东光县、孟村回族自治县、吴桥县)  三沙市(南沙区、西沙区)

池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

嘉兴市(南湖区、秀洲区、海宁市、桐乡市、嘉善县、海盐县、平湖市)盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

上饶市(德兴市、广丰区、横峰县、婺源县、信州区、鄱阳县、广信区、万年县、余干县、弋阳县、玉山县、铅山县)  马鞍山市(和县、雨山区、当涂县、博望区、含山县、花山区)

宁德市(福安市、寿宁县、柘荣县、福鼎市、周宁县、屏南县、霞浦县、古田县、蕉城区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

衡水市(阜城县、武强县、枣强县、安平县、冀州区、深州市、故城县、武邑县、桃城区、景县、饶阳县)苏州市(张家港市、昆山市、吴江区、姑苏区、虎丘区、太仓市、吴中区、常熟市、相城区)

杭州市(萧山区、滨江区、桐庐县、上城区、西湖区、富阳区、临平区、钱塘区、拱墅区、建德市、临安区、淳安县、余杭区)

丽水市(庆元县、莲都区、松阳县、云和县、龙泉市、青田县、景宁畲族自治县、遂昌县、缙云县)

凉山彝族自治州(宁南县、盐源县、雷波县、喜德县、美姑县、会东县、甘洛县、冕宁县、布拖县、普格县、会理市、金阳县、昭觉县、德昌县、木里藏族自治县、越西县、西昌市)

惠州市(惠东县、龙门县、惠城区、博罗县、惠阳区)

广元市(朝天区、昭化区、青川县、剑阁县、苍溪县、旺苍县、利州区)

扬州市(广陵区、高邮市、宝应县、江都区、邗江区、仪征市)

乌兰察布市(化德县、察哈尔右翼前旗、凉城县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、集宁区、商都县、兴和县、丰镇市)

宣城市(宣州区、旌德县、宁国市、郎溪县、广德市、泾县、绩溪县)

株洲市(荷塘区、茶陵县、攸县、石峰区、渌口区、天元区、醴陵市、芦淞区、炎陵县)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、丹寨县、从江县、天柱县、雷山县、剑河县、黎平县、岑巩县、榕江县、锦屏县、黄平县、镇远县、凯里市、三穗县、台江县、施秉县)

安康市(石泉县、平利县、汉滨区、汉阴县、镇坪县、旬阳市、岚皋县、紫阳县、白河县、宁陕县)

新余市(分宜县、渝水区)

淮南市(八公山区、潘集区、寿县、凤台县、谢家集区、田家庵区、大通区)

平凉市(华亭市、灵台县、庄浪县、静宁县、泾川县、崇信县、崆峒区)

商洛市(丹凤县、洛南县、商南县、商州区、镇安县、柞水县、山阳县)

韶关市(浈江区、乳源瑶族自治县、曲江区、乐昌市、武江区、新丰县、仁化县、始兴县、翁源县、南雄市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。