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宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗阳县、宿城区、泗洪县)

无锡市(江阴市、锡山区、宜兴市、新吴区、梁溪区、滨湖区、惠山区)

云浮市(郁南县、云城区、云安区、新兴县、罗定市)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、格尔木市、都兰县、茫崖市、天峻县)  漳州市(东山县、漳浦县、龙文区、长泰区、诏安县、云霄县、华安县、平和县、南靖县、芗城区、龙海区)

平凉市(泾川县、华亭市、崆峒区、灵台县、崇信县、庄浪县、静宁县)

南充市(高坪区、嘉陵区、阆中市、仪陇县、顺庆区、西充县、南部县、营山县、蓬安县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、盈江县、芒市、梁河县)

孝感市(孝昌县、大悟县、孝南区、汉川市、安陆市、云梦县、应城市)  鞍山市(岫岩满族自治县、立山区、台安县、铁西区、铁东区、海城市、千山区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

扬州市(仪征市、江都区、宝应县、高邮市、广陵区、邗江区)

宁德市(福鼎市、周宁县、古田县、屏南县、蕉城区、寿宁县、福安市、霞浦县、柘荣县)

遂宁市(射洪市、安居区、大英县、船山区、蓬溪县)

锦州市(黑山县、北镇市、义县、古塔区、太和区、凌海市、凌河区)

河源市(和平县、源城区、东源县、龙川县、紫金县、连平县)

通辽市(开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

永州市(祁阳市、江华瑶族自治县、新田县、东安县、双牌县、宁远县、道县、蓝山县、江永县、零陵区、冷水滩区)

山南市(浪卡子县、隆子县、桑日县、扎囊县、洛扎县、贡嘎县、错那市、乃东区、曲松县、琼结县、加查县、措美县)

萍乡市(莲花县、安源区、上栗县、芦溪县、湘东区)

广安市(华蓥市、广安区、武胜县、前锋区、岳池县、邻水县)

大同市(灵丘县、平城区、左云县、天镇县、浑源县、阳高县、新荣区、云州区、广灵县、云冈区)

宜昌市(五峰土家族自治县、兴山县、宜都市、枝江市、秭归县、伍家岗区、点军区、猇亭区、长阳土家族自治县、夷陵区、远安县、当阳市、西陵区)

株洲市(芦淞区、渌口区、茶陵县、攸县、炎陵县、天元区、醴陵市、荷塘区、石峰区)

重庆市(綦江区、大足区、巫溪县、渝中区、大渡口区、垫江县、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、梁平区、长寿区、铜梁区、江北区、涪陵区、武隆区、北碚区、潼南区、开州区、沙坪坝区、丰都县、秀山土家族苗族自治县、南川区、荣昌区、南岸区、万州区、江津区、城口县、忠县、永川区、渝北区、九龙坡区、合川区、巴南区、黔江区、巫山县、彭水苗族土家族自治县、奉节县、石柱土家族自治县、云阳县)

潍坊市(昌乐县、高密市、奎文区、安丘市、坊子区、诸城市、临朐县、寒亭区、潍城区、寿光市、昌邑市、青州市)

雅安市(天全县、名山区、汉源县、石棉县、芦山县、雨城区、荥经县、宝兴县)

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恩施土家族苗族自治州(宣恩县、鹤峰县、建始县、来凤县、咸丰县、恩施市、巴东县、利川市)

澳门特别行政区

内江市(市中区、威远县、东兴区、隆昌市、资中县)

长沙市(岳麓区、雨花区、开福区、宁乡市、芙蓉区、天心区、长沙县、浏阳市、望城区)  哈尔滨市(双城区、五常市、通河县、依兰县、延寿县、巴彦县、呼兰区、阿城区、松北区、平房区、木兰县、宾县、南岗区、道里区、方正县、道外区、香坊区、尚志市)

呼和浩特市(土默特左旗、和林格尔县、玉泉区、新城区、托克托县、赛罕区、武川县、清水河县、回民区)

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广西壮族自治区  白城市(镇赉县、洮北区、洮南市、大安市、通榆县)

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伊春市(嘉荫县、丰林县、铁力市、南岔县、乌翠区、伊美区、金林区、大箐山县、友好区、汤旺县)大理白族自治州(洱源县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、祥云县、大理市、弥渡县、鹤庆县、云龙县、剑川县、宾川县、漾濞彝族自治县、永平县)

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怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

台州市(天台县、路桥区、仙居县、临海市、温岭市、黄岩区、椒江区、三门县、玉环市)

西藏自治区

郑州市(管城回族区、中原区、新密市、上街区、登封市、中牟县、惠济区、巩义市、荥阳市、二七区、新郑市、金水区)

鹤壁市(淇滨区、山城区、浚县、鹤山区、淇县)

泰州市(兴化市、海陵区、高港区、靖江市、姜堰区、泰兴市)

长春市(南关区、双阳区、德惠市、榆树市、九台区、朝阳区、公主岭市、绿园区、宽城区、二道区、农安县)

平顶山市(叶县、鲁山县、舞钢市、汝州市、湛河区、新华区、宝丰县、卫东区、石龙区、郏县)

晋中市(左权县、和顺县、祁县、昔阳县、灵石县、寿阳县、平遥县、太谷区、榆社县、榆次区、介休市)

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来宾市(忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、兴宾区、象州县)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图