剑皇叶孤城之异世，探索知识边界学习的利与弊

更新时间：2025-04-25 15:43:54　浏览次数： 607

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广元市(苍溪县、昭化区、青川县、旺苍县、利州区、朝天区、剑阁县)

泰州市(姜堰区、海陵区、靖江市、兴化市、高港区、泰兴市)

丹东市(东港市、宽甸满族自治县、元宝区、振安区、凤城市、振兴区) 鹤岗市(东山区、绥滨县、兴山区、南山区、向阳区、工农区、兴安区、萝北县)

云浮市(郁南县、罗定市、云安区、新兴县、云城区)

大连市(金州区、甘井子区、中山区、瓦房店市、普兰店区、长海县、沙河口区、庄河市、旅顺口区、西岗区)

安康市(岚皋县、镇坪县、汉阴县、石泉县、汉滨区、旬阳市、宁陕县、白河县、紫阳县、平利县)汉中市(略阳县、西乡县、宁强县、勉县、城固县、留坝县、洋县、南郑区、汉台区、佛坪县、镇巴县)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、昂昂溪区、讷河市、富裕县、泰来县、铁锋区、龙沙区、拜泉县、建华区、甘南县、依安县、克东县、克山县、碾子山区、龙江县) 昆明市(呈贡区、盘龙区、东川区、西山区、官渡区、寻甸回族彝族自治县、富民县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、嵩明县、石林彝族自治县、安宁市、晋宁区、宜良县)

杭州市(拱墅区、西湖区、萧山区、临平区、临安区、建德市、余杭区、钱塘区、淳安县、滨江区、富阳区、桐庐县、上城区)

甘孜藏族自治州(乡城县、石渠县、稻城县、甘孜县、理塘县、得荣县、巴塘县、白玉县、九龙县、泸定县、雅江县、道孚县、康定市、色达县、新龙县、丹巴县、德格县、炉霍县)

三门峡市(卢氏县、灵宝市、湖滨区、义马市、陕州区、渑池县)九江市(瑞昌市、德安县、浔阳区、武宁县、永修县、庐山市、修水县、濂溪区、柴桑区、彭泽县、湖口县、共青城市、都昌县)

渭南市(潼关县、华阴市、韩城市、白水县、蒲城县、澄城县、富平县、临渭区、华州区、大荔县、合阳县)

营口市(大石桥市、站前区、西市区、盖州市、老边区、鲅鱼圈区)

百色市(右江区、田东县、乐业县、平果市、田林县、靖西市、田阳区、凌云县、西林县、那坡县、德保县、隆林各族自治县)

眉山市(洪雅县、仁寿县、彭山区、东坡区、青神县、丹棱县)

常州市(钟楼区、武进区、金坛区、天宁区、新北区、溧阳市)

长沙市(开福区、望城区、天心区、岳麓区、雨花区、浏阳市、宁乡市、芙蓉区、长沙县)

财联社4月17日讯（编辑刘蕊）在美国总统特朗普乱挥“关税大棒”搅乱全球金融市场之际，在港美股上市的中概互联网公司股价也出现了大幅波动。

不过摩根大通分析师在最近发布的报告中表示，美国关税对于中国互联网公司的影响并不直接，对于线上消费的影响更是微乎其微。

与此同时，美国基金公司KraneShares（金瑞基金）也指出，美国市场收入仅占中国互联网公司的不到2%，关税实际影响有限。

摩根大通：关税对中概互联直接影响有限

摩根大通分析师表示，他们认为美国对等关税对于中国互联网公司（除跨境电商以外）营收的影响并不直接，主要的影响可能是间接影响。比如，在美国高昂关税导致中国对美出口走弱后，可能影响消费，从而反过来削弱广告需求。

摩根大通预计，美国所谓的“对等关税”对于中国线上消费的影响微乎其微，可能不到0.5%。

在中国主要互联网科技公司中，摩根大通认为，受特朗普关税影响最大的股票将是拼多多，因为其美国业务占总收入的10%以上，对利润的贡献率为个位数。

而相对来说，在关税冲击中更具防御性的股票将是腾讯和网易，因为摩根大通认为，在关税冲击中，这两家公司的数字娱乐（尤其是网络游戏）业务是反周期的，来自美国市场的收入贡献也较小。

摩根大通在港美股的中概互联网公司中，首选的是阿里巴巴、携程、腾讯音乐和腾讯。

中国互联网公司的美国收入占比极低

美国基金公司KraneShares（金瑞基金）最近发布报告称，其KraneSharesCSI中国互联网ETF（代码：KWEB）代表的中国互联网行业对美国的收入敞口保持在极低水平（不到2%），因此，这些公司实际上可以免受美国贸易压力的直接影响。

如此低的美国收入占比反映了中国互联网巨头专注于国内市场。

美国市场在KraneSharesCSI中国互联网ETF的收入占比仅1.87%

金瑞基金指出，包括腾讯、阿里巴巴、京东和美团在内的中国主要互联网巨头公司，其商业模式主要围绕服务中国14亿人口、年产值达2万亿美元的庞大消费市场。他们的服务（涵盖电商、数字支付、云计算、游戏和社交媒体）主要面向的都是中国的数字生态系统用户。

金瑞基金还提到，中国互联网公司对美国业务的依赖有限不仅体现在收入方面，还体现在供应链方面。与可能高度依赖美国零部件的硬件制造商不同，中国互联网公司已经开发出基本自给自足的技术栈，这种技术独立性进一步保护了它们免受可能影响供应链中断的影响。

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