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惠州市(惠东县、博罗县、惠城区、龙门县、惠阳区)

镇江市(丹阳市、润州区、丹徒区、句容市、京口区、扬中市)

岳阳市(岳阳楼区、临湘市、华容县、君山区、云溪区、岳阳县、平江县、湘阴县、汨罗市)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、建水县、开远市、元阳县、石屏县、弥勒市、泸西县、个旧市、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、蒙自市、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县)  香港特别行政区

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、利川市、巴东县、鹤峰县、建始县、来凤县、宣恩县、恩施市)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、龙山县、保靖县、吉首市、花垣县、永顺县、古丈县、凤凰县)

宜宾市(筠连县、南溪区、江安县、屏山县、长宁县、叙州区、兴文县、翠屏区、珙县、高县)通化市(柳河县、梅河口市、通化县、集安市、辉南县、东昌区、二道江区)

泰州市(海陵区、姜堰区、泰兴市、兴化市、高港区、靖江市)  南宁市(马山县、江南区、宾阳县、武鸣区、横州市、青秀区、上林县、兴宁区、邕宁区、隆安县、良庆区、西乡塘区)

临沧市(沧源佤族自治县、镇康县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、永德县、临翔区、耿马傣族佤族自治县)

荆州市(沙市区、监利市、江陵县、洪湖市、石首市、公安县、松滋市、荆州区)

和田地区(于田县、和田市、和田县、策勒县、皮山县、洛浦县、墨玉县、民丰县)

安庆市(岳西县、宿松县、迎江区、潜山市、桐城市、怀宁县、望江县、宜秀区、大观区、太湖县)

湖州市(南浔区、吴兴区、安吉县、德清县、长兴县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

南京市(江宁区、雨花台区、玄武区、秦淮区、高淳区、浦口区、六合区、鼓楼区、栖霞区、建邺区、溧水区)

濮阳市(南乐县、范县、濮阳县、华龙区、清丰县、台前县)

厦门市(翔安区、思明区、海沧区、集美区、同安区、湖里区)

昭通市(绥江县、永善县、巧家县、盐津县、彝良县、昭阳区、威信县、镇雄县、鲁甸县、大关县、水富市)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

呼伦贝尔市(根河市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、额尔古纳市、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、满洲里市、新巴尔虎右旗、海拉尔区)

澳门特别行政区

湘潭市(雨湖区、岳塘区、韶山市、湘乡市、湘潭县)

日喀则市(南木林县、昂仁县、定结县、谢通门县、萨嘎县、白朗县、康马县、定日县、仲巴县、仁布县、萨迦县、亚东县、桑珠孜区、拉孜县、聂拉木县、岗巴县、吉隆县、江孜县)

中山市

泸州市(龙马潭区、叙永县、泸县、纳溪区、江阳区、合江县、古蔺县)

伊春市(汤旺县、友好区、嘉荫县、南岔县、金林区、乌翠区、丰林县、铁力市、大箐山县、伊美区)

临沂市(沂水县、郯城县、兰陵县、罗庄区、沂南县、平邑县、费县、蒙阴县、兰山区、莒南县、临沭县、河东区)

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怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

贺州市(八步区、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县)

南昌市(红谷滩区、西湖区、安义县、新建区、青云谱区、青山湖区、进贤县、东湖区、南昌县)

黄山市(黄山区、屯溪区、歙县、休宁县、祁门县、徽州区、黟县)  武汉市(新洲区、江夏区、武昌区、蔡甸区、硚口区、青山区、东西湖区、汉南区、汉阳区、江岸区、江汉区、洪山区、黄陂区)

海东市(循化撒拉族自治县、平安区、乐都区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

铜仁市(思南县、德江县、石阡县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区、松桃苗族自治县、万山区、玉屏侗族自治县、江口县)

运城市(新绛县、夏县、永济市、河津市、芮城县、绛县、万荣县、稷山县、盐湖区、平陆县、临猗县、闻喜县、垣曲县)大理白族自治州(云龙县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、宾川县、永平县、剑川县、祥云县、巍山彝族回族自治县、洱源县、鹤庆县、弥渡县、大理市)

齐齐哈尔市(铁锋区、梅里斯达斡尔族区、建华区、昂昂溪区、依安县、拜泉县、讷河市、碾子山区、泰来县、富拉尔基区、龙沙区、克东县、克山县、富裕县、龙江县、甘南县)  天津市(宁河区、静海区、宝坻区、河西区、东丽区、南开区、红桥区、蓟州区、西青区、河东区、北辰区、津南区、滨海新区、河北区、武清区、和平区)

长治市(壶关县、长子县、黎城县、沁县、上党区、沁源县、潞州区、武乡县、屯留区、平顺县、襄垣县、潞城区)

江门市(台山市、恩平市、蓬江区、江海区、开平市、鹤山市、新会区)

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忻州市(定襄县、忻府区、代县、五台县、繁峙县、神池县、岢岚县、河曲县、保德县、原平市、静乐县、偏关县、宁武县、五寨县)

朔州市(朔城区、山阴县、应县、平鲁区、怀仁市、右玉县)

宣城市(旌德县、绩溪县、郎溪县、宣州区、泾县、宁国市、广德市)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、瓮安县、平塘县、独山县、贵定县、三都水族自治县、长顺县、惠水县、都匀市、福泉市、罗甸县、荔波县)

永州市(新田县、零陵区、江永县、双牌县、江华瑶族自治县、祁阳市、蓝山县、东安县、道县、宁远县、冷水滩区)

塔城地区(塔城市、托里县、裕民县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、额敏县)

盐城市(大丰区、亭湖区、阜宁县、建湖县、滨海县、盐都区、响水县、东台市、射阳县)

晋城市(沁水县、陵川县、高平市、阳城县、泽州县、城区)

贵港市(平南县、港南区、桂平市、覃塘区、港北区)

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宝鸡市(金台区、渭滨区、千阳县、凤翔区、扶风县、凤县、眉县、麟游县、岐山县、陈仓区、陇县、太白县)

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迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

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甘南藏族自治州(迭部县、玛曲县、临潭县、合作市、卓尼县、舟曲县、碌曲县、夏河县)

文|恒心

来源|博望财经

扫地机器人“领头羊”石头科技正站在十字路口。

据官网显示，石头科技成立于2014年，后于2020年2月在上交所科创板挂牌上市，目前主要从事智能扫地机器人等智能清洁产品的设计、研发、生产和销售业务。

如今，面对行业内卷、利润困局及股东减持三面围墙，石头科技的生存空间被不断压缩。

首先是行业内卷加剧，业内价格战白热化。据其最新财报显示，技术迭代趋缓与跨界竞争加剧导致毛利率持续下滑，境内毛利率降1.56个百分点，境外跌6.74个百分点，研发投入激增56.93%却难抵成本压力。

其次是增收不增利矛盾凸显。虽然2024年营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%，销售费用狂飙接近30亿元，拖累整体盈利。

最后是资本撤离引发信任危机。创始人昌敬高位套现近9亿元后仍呼吁“耐心”，一度被股民顶上热搜。此外，多名股东也大量减持石头科技，其中，“小米系”顺为资本更是清仓退出。

种种不利信号引发连锁效应，导致二级市场恐慌。截止2025年4月14日收盘，石头科技的股价跌至188.98元/股，较2024年最高点的333.5元/股缩水逾四成。雪上加霜的是，美国对华清洁电器加征关税的政策落地，导致北美市场利润率进一步承压。

但有一点是值得肯定的，那就是石头科技与AI深度绑定。据《证券之星》报道，石头科技相关人士表示，“推出的新品已经融入了AI功能，旨在提升产品的清洁体验”。具体来看，这些AI功能包括RRmindGPT，它使得产品能够实现智慧交互，为用户提供更加便捷、智能的操作体验；以及ReactiveAI功能，它能够实现动态避障，让扫地机器人在复杂家居环境中更加灵活、高效地工作。

行业内卷加剧，技术同质化与价格战的双面夹击

全球扫地机器人市场正在经历前所未有的内卷风暴。

据国际数据公司（IDC）数据显示，尽管全球智能扫地机器人市场2024年全年出货同比增长11.2%至2060.3万台，但第四季度出货量增速仅7.8%，较前三季度明显放缓。聚焦于石头科技，2024年虽以16%的销量份额和22.3%的销额份额登顶全球第一，却不得不面对一个残酷现实：行业正从技术同质化向创新驱动跃迁，价格战的红海不仅仍未退去，反而竞争手段日益激进。

头部玩家的追觅科技通过仿生多关节机械手和具身智能大模型强化自主决策能力，云鲸智能则推出智能擦窗机器人，石头科技虽以ReactiveAI3.0动态避障技术和五轴折叠仿生机械臂（G30Space）构建差异化，但竞品在视觉导航、自清洁等领域的突破，仍不断稀释其先发优势。更棘手的是，国内市场扫地机器人渗透率与欧美市场差距显著，而“以旧换新”政策退潮后，需求增速可能断崖式下滑。

行业内卷加剧的结果是毛利率承压。据财报显示，石头科技境内毛利率同比下滑1.56个百分点至46.49%，境外市场更因关税波动与渠道成本攀升，毛利率暴跌6.74个百分点至53.7%。

为维持市场份额，石头科技采取了激进的“以价换量”策略。2024年下半年，其主力机型Q7Max系列通过“老品降价+减配促销”实现价格跳水，标价569欧元的产品实际售价降至419欧元，降幅达26%-27%。这一策略虽推动国内线上渠道销售额同比增长104%，但直接导致毛利率下滑。更严峻的是，科沃斯、追觅科技等竞品同步跟进降价，行业盈利空间持续收窄，陷入“规模增长但利润缩水”的恶性循环。

不仅如此，石头科技的技术短板在专利诉讼中暴露无遗。2024年石头科技因仿生机械臂技术涉嫌抄袭追觅科技，被法院裁定在德国市场禁售相关产品，导致欧洲市占率暴跌。与此同时，追觅科技推出的毫米级避障功能等产品创新，进一步挤压了石头科技的技术护城河。

业绩增收不增利，规模扩张下的利润漏斗

2024年，石头科技交出了一份“营收大涨、归母净利润下滑”的矛盾答卷。

据财报显示，2024年石头科技营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%至19.77亿元。这一“增收不增利”的困局，折射出石头科技规模扩张背后的成本失控。

石头科技成本结构恶化明显。2024年营业成本激增49.38%，销售费用暴涨73.23%，显示“以价换量”策略的边际效益递减。智能扫地机及配件毛利率下滑2.87个百分点至52.07%，境外市场毛利率更暴跌6.74个百分点至53.7%。关税压力、原材料涨价及汇兑损失成为利润杀手。

如此庞大的销售费用，石头科技用来大搞营销宣传。为抢占热点流量，石头科技广告支出达19.24亿元，占销售费用比重约65%。然而可惜的是，高曝光并未带来预期转化。更危险的信号是，销售费用增速接近营收增速的两倍。

此外，石头科技还多试多错，虽然在洗衣机等业务上投入大量资金，但却因质量问题引发多起投诉。

据黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】平台显示，截止2025年4月14日，通过检索“石头科技”，涉及的诉讼量高达近2000条，产品质量问题成为“重灾区”。例如一位消费者反映，“在石头科技购买石头机器人g20，订单时间在2023年5月，过了一年就出现大量的问题，回程故障、回洗功能故障导致洗布模式的水排到集尘盒里，污水桶的水箱一点水都没有。app提示故障，一直反复提示添加净水，净水桶的水箱是满的返修过两次还未解决，这次又重新送回返修。”

事实上，这只是石头科技产品质量的冰山一角。

资本撤离连锁反应，减持潮下的信任危机与治理隐忧

自2020年上市以来，石头科技创始人昌敬及“小米系”顺为资本等早期投资者，通过多轮减持套现合计超百亿元。

2024年，石头科技顺利成为A股“减持王”。

就拿创始人昌敬为例，可谓是精准减持，累计套现8.88亿元。2023年3月-9月，首次减持131.24万股，套现3.92亿元，均价291-380元/股；2024年6月，又通过大宗交易减持131.58万股，套现4.96亿元，均价376.88元/股。最有趣的是，每次减持后昌敬均发布“不减持承诺”，但承诺期一结束即重启减持。昌敬更是被贴上“双标”的标签，石头科技股价下跌时，仍强调“转型需耐心”，但其个人已减持套现。

其余股东减持也紧随其后。自2016年B轮领投后，“小米系”顺为资本持股9年，2024年四季度持股比例从5.41%降至清仓，按当时股价估算套现约10亿元；联合创始人毛国华2021年套现25亿元后，2024年四季度再减持0.12%，持股比例降至1.2%；香港中央结算全年减持956万股。

行业内卷、利润困局与股东减持，如同三面围墙压缩石头科技生存空间，此时的AI技术，则是破墙而出的关键钥匙。

这场AI时代的破卷之战，石头科技能否取得胜利，尚需市场给出答案，我们拭目以待。