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全国服务区域:
南昌市(红谷滩区、安义县、新建区、东湖区、南昌县、青山湖区、西湖区、进贤县、青云谱区)
沈阳市(铁西区、苏家屯区、皇姑区、大东区、于洪区、沈北新区、辽中区、康平县、和平区、新民市、沈河区、浑南区、法库县)
荆州市(荆州区、洪湖市、监利市、公安县、江陵县、松滋市、石首市、沙市区)
汕头市(南澳县、濠江区、潮南区、龙湖区、潮阳区、澄海区、金平区)
佳木斯市(桦川县、东风区、郊区、前进区、汤原县、向阳区、抚远市、富锦市、桦南县、同江市)
赣州市(寻乌县、于都县、兴国县、全南县、上犹县、安远县、瑞金市、定南县、赣县区、信丰县、崇义县、章贡区、宁都县、会昌县、石城县、南康区、大余县、龙南市)
益阳市(南县、安化县、资阳区、桃江县、沅江市、赫山区)
巴中市(南江县、平昌县、恩阳区、巴州区、通江县)
南宁市(西乡塘区、良庆区、宾阳县、青秀区、上林县、隆安县、兴宁区、横州市、江南区、马山县、武鸣区、邕宁区)
宿州市(泗县、埇桥区、灵璧县、萧县、砀山县)
广州市(从化区、白云区、黄埔区、天河区、荔湾区、花都区、越秀区、海珠区、增城区、南沙区、番禺区)
玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、通海县、峨山彝族自治县、江川区、红塔区、易门县、新平彝族傣族自治县)
银川市(永宁县、灵武市、西夏区、贺兰县、金凤区、兴庆区)
鹤壁市(淇滨区、山城区、鹤山区、淇县、浚县)
潍坊市(奎文区、寿光市、寒亭区、坊子区、诸城市、昌乐县、昌邑市、安丘市、临朐县、青州市、潍城区、高密市)
普洱市(景东彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县)
唐山市(滦南县、遵化市、丰南区、丰润区、迁西县、迁安市、路北区、路南区、乐亭县、滦州市、古冶区、曹妃甸区、玉田县、开平区)
黔西南布依族苗族自治州(安龙县、晴隆县、普安县、兴仁市、贞丰县、望谟县、册亨县、兴义市)
濮阳市(华龙区、台前县、南乐县、范县、清丰县、濮阳县)
延安市(黄龙县、宝塔区、延川县、志丹县、吴起县、子长市、延长县、甘泉县、洛川县、宜川县、富县、黄陵县、安塞区)
白山市(抚松县、靖宇县、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市)
湘潭市(雨湖区、韶山市、湘乡市、湘潭县、岳塘区)
黄石市(铁山区、下陆区、西塞山区、黄石港区、阳新县、大冶市)
石家庄市(井陉矿区、正定县、高邑县、鹿泉区、无极县、深泽县、行唐县、赵县、新华区、井陉县、裕华区、藁城区、桥西区、新乐市、栾城区、赞皇县、元氏县、灵寿县、平山县、辛集市、晋州市、长安区)
广元市(苍溪县、利州区、剑阁县、朝天区、青川县、旺苍县、昭化区)
呼和浩特市(赛罕区、新城区、清水河县、回民区、玉泉区、和林格尔县、托克托县、土默特左旗、武川县)
临沂市(沂水县、兰陵县、兰山区、平邑县、蒙阴县、临沭县、莒南县、河东区、费县、郯城县、罗庄区、沂南县)
遂宁市(安居区、射洪市、蓬溪县、船山区、大英县)
成都市(简阳市、崇州市、成华区、彭州市、温江区、都江堰市、锦江区、金堂县、金牛区、双流区、青白江区、郫都区、龙泉驿区、大邑县、武侯区、青羊区、邛崃市、新都区、蒲江县、新津区)
长沙市(望城区、长沙县、天心区、宁乡市、开福区、岳麓区、雨花区、浏阳市、芙蓉区)
厦门市(海沧区、思明区、湖里区、集美区、同安区、翔安区)
德州市(平原县、德城区、临邑县、陵城区、夏津县、齐河县、禹城市、武城县、宁津县、乐陵市、庆云县)
双鸭山市(岭东区、四方台区、集贤县、宝山区、饶河县、友谊县、尖山区、宝清县)
邯郸市(大名县、肥乡区、磁县、复兴区、邯山区、峰峰矿区、永年区、馆陶县、魏县、丛台区、涉县、广平县、鸡泽县、曲周县、邱县、成安县、武安市、临漳县)
江门市(江海区、恩平市、台山市、鹤山市、新会区、蓬江区、开平市)
榆林市(吴堡县、榆阳区、横山区、清涧县、靖边县、佳县、府谷县、子洲县、绥德县、米脂县、定边县、神木市)
阿勒泰地区(布尔津县、富蕴县、阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、青河县、福海县)
丽水市(松阳县、龙泉市、缙云县、遂昌县、莲都区、青田县、景宁畲族自治县、云和县、庆元县)
凉山彝族自治州(金阳县、宁南县、会理市、西昌市、德昌县、盐源县、普格县、昭觉县、美姑县、木里藏族自治县、冕宁县、雷波县、布拖县、越西县、喜德县、会东县、甘洛县)
嘉峪关市
来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区、武宣县、忻城县)
上饶市(广丰区、广信区、余干县、弋阳县、信州区、德兴市、横峰县、鄱阳县、铅山县、玉山县、万年县、婺源县)
石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)
吴忠市(利通区、红寺堡区、青铜峡市、同心县、盐池县)
长春市(朝阳区、榆树市、二道区、双阳区、公主岭市、宽城区、九台区、德惠市、农安县、绿园区、南关区)
抚顺市(顺城区、望花区、清原满族自治县、东洲区、新抚区、新宾满族自治县、抚顺县)
临沧市(沧源佤族自治县、永德县、凤庆县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、云县)
巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、临河区)
湛江市(徐闻县、遂溪县、廉江市、雷州市、赤坎区、霞山区、坡头区、吴川市、麻章区)
岳阳市(君山区、云溪区、岳阳楼区、华容县、临湘市、湘阴县、汨罗市、平江县、岳阳县)
赤峰市(阿鲁科尔沁旗、松山区、翁牛特旗、敖汉旗、林西县、元宝山区、巴林右旗、红山区、喀喇沁旗、克什克腾旗、宁城县、巴林左旗)
中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)
防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)
攀枝花市(米易县、东区、盐边县、仁和区、西区)
三沙市(南沙区、西沙区)
昌都市(贡觉县、卡若区、类乌齐县、八宿县、边坝县、丁青县、江达县、左贡县、察雅县、芒康县、洛隆县)
聊城市(莘县、冠县、高唐县、阳谷县、东阿县、茌平区、临清市、东昌府区)
吕梁市(方山县、岚县、石楼县、交口县、柳林县、离石区、中阳县、兴县、汾阳市、文水县、临县、孝义市、交城县)
衢州市(江山市、龙游县、柯城区、常山县、衢江区、开化县)
阜新市(新邱区、细河区、彰武县、海州区、阜新蒙古族自治县、清河门区、太平区)
株洲市(天元区、茶陵县、醴陵市、炎陵县、芦淞区、石峰区、荷塘区、渌口区、攸县)
平顶山市(叶县、宝丰县、新华区、湛河区、鲁山县、卫东区、郏县、石龙区、舞钢市、汝州市)
晋城市(阳城县、泽州县、陵川县、沁水县、高平市、城区)
宁波市(慈溪市、奉化区、鄞州区、北仑区、镇海区、余姚市、宁海县、江北区、海曙区、象山县)
新乡市(牧野区、原阳县、卫滨区、卫辉市、新乡县、长垣市、红旗区、延津县、辉县市、凤泉区、获嘉县、封丘县)
平凉市(灵台县、华亭市、泾川县、静宁县、庄浪县、崇信县、崆峒区)
漯河市(临颍县、舞阳县、郾城区、召陵区、源汇区)
大连市(旅顺口区、金州区、沙河口区、普兰店区、甘井子区、长海县、瓦房店市、中山区、庄河市、西岗区)
西宁市(湟源县、城中区、城东区、湟中区、城西区、大通回族土族自治县、城北区)
崇左市(宁明县、大新县、江州区、天等县、扶绥县、凭祥市、龙州县)
西藏自治区
鄂尔多斯市(鄂托克前旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、东胜区、杭锦旗、乌审旗、康巴什区、达拉特旗、准格尔旗)
和田地区(民丰县、和田县、墨玉县、策勒县、皮山县、于田县、和田市、洛浦县)
五指山市(东方市、文昌市、白沙黎族自治县、屯昌县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、临高县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、琼海市、定安县、昌江黎族自治县)
黔南布依族苗族自治州(贵定县、都匀市、福泉市、瓮安县、长顺县、平塘县、龙里县、三都水族自治县、惠水县、荔波县、独山县、罗甸县)
宁夏回族自治区
苏州市(昆山市、张家港市、常熟市、吴江区、相城区、吴中区、姑苏区、太仓市、虎丘区)
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抚州市(崇仁县、东乡区、临川区、南城县、宜黄县、黎川县、南丰县、资溪县、金溪县、乐安县、广昌县)
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襄阳市(樊城区、保康县、南漳县、老河口市、谷城县、宜城市、枣阳市、襄城区、襄州区)
贺州市(平桂区、钟山县、八步区、昭平县、富川瑶族自治县)
龙岩市(长汀县、连城县、永定区、漳平市、新罗区、武平县、上杭县)
达州市(宣汉县、达川区、通川区、大竹县、万源市、开江县、渠县)
新疆维吾尔自治区
庆阳市(宁县、西峰区、合水县、环县、庆城县、镇原县、华池县、正宁县)
遵义市(赤水市、道真仡佬族苗族自治县、正安县、凤冈县、习水县、汇川区、桐梓县、余庆县、红花岗区、绥阳县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、播州区、湄潭县)
近日,北京市推出了32条创新药支持措施,重点加速医药健康产业创新,优化审批流程,并强化资金支持。同时,深圳市通过《全链条支持医药和医疗器械发展若干措施》,覆盖研发、生产、应用及出海全链条,明确对完成临床试验并上市的1类创新药给予最高3000万元奖励,大力推动“AI+医药”与宠物药械等新兴赛道。创新和出海成为了近期医药生物板块的核心投资主线之一。
而医药板块由于国际关税环境变化和地缘预期波动,出现了较为明显回调。但相关机构认为,A股和港股创新药回调是宝贵机会,原因在于:中国创新药进口逆差较大,我国西成药和生化药进口金额远大于出口金额。中国出口西药,是以相对廉价的西药原料为主,利润率较高的成药与生化药总共占比仅约两成,而且根据相关媒体引述的美国FDA数据,美国从中国进口的成药以阿莫西林与青霉素等抗菌药为主,这些产品利润率较低,对药品出口征收关税对药企的利润影响有限。
与此同时,中国创新药出海多数采用BD(BusinessDevelopment,商务合作,即将药物的海外开发权益授权给国外药企)、NewCo(设立海外新公司,授权管线并获得股权)等方式出海,其本质是IP(IntellectualProperty)的交易、并不涉及具体药品的制造出口,关税波动风险小。
而随着中国科技实力的全球认知提升,中国药企创新实力及其成长空间也开始被资本市场重新关注。机构既看好国际化高水平引进能力领先的药企标的,也看好本土原研“真创新”类药企。
为什么当前时刻建议重视港股创新药?
核心逻辑一:中国创新药出海的全球竞争优势正在凸显
近年来,中国药企在海外市场的License-out交易实现了跨越式发展,展现出中国创新药研发的全球竞争力。NewCo模式的兴起,进一步为原药企解决了融资难、变现难、研发风险大等问题。
核心逻辑二:当前关税政策对创新药影响远小于其他成长性板块
创新药License-out的核心盈利模式是“前期授权费+里程碑付款+销售分成”的三段式结构,由于技术授权属于知识产权交易而非实体商品流通,不涉及HS编码下的关税问题,不直接受贸易政策变化影响。
核心逻辑三:政策及监管态度逐步转向对板块有利的情形
2023年下半年以来,政策层面出现了一系列积极信号,标志着行业监管思路的调整,包括但不限于集采规则优化、创新药支持政策加码、医疗反腐常态化与纠偏。
财务、估值及交易数据:营收增长、估值低位
财报层面:头部港股创新药公司受益于License-out放量,营收和利润稳步增长
估值层面:年初以来科技股的放量大涨之后,医药板块相比于其他成长行业,估值处于相对安全的区间。
交易充分度:对医药的基本面修复,市场定价或尚不充分
成交情况来看:年初以来在DeepSeek的激励下,港股市场交投情形改善显著,相比之下,港股医药板块的关注度并不算高。
南向资金配置来看:去年10月以来南向资金降低红利板块的持仓比重、同时加大对成长(和顺周期)的押注。但分行业来看,景气成长板块中硬件和半导体被增持幅度最大,医药和软件相对中性。
恒生医疗ETF(513060)作为市场上唯一跟踪恒生医疗保健指数的ETF,覆盖了创新药、CXO、医疗器械三大核心赛道。指数成分股2023年平均研发投入占比达45%,22家企业进入商业化兑现期。据相关机构预测,2024-2026年板块营收复合增长率将达38%,净利润率有望提升至15%以上。当前板块市盈率(TTM)处于近三年低位,显著低于纳斯达克生物科技指数(NBI)。随着港股流动性改善,创新药企估值修复空间广阔。
医药板块:百济神州、药明生物、信达生物、康方生物、药明合联、三生制药、科伦博泰生物、微创机器人、乐普生物
行业板块相关基金:
$恒生医疗ETF(513060)$
$港股互联网ETF(159568)$
产品风险等级:中高(此为管理人评级,具体销售以各代销机构评级为准)
风险提示:市场有风险,投资需谨慎。基金过往业绩不预示未来表现。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具,不同类型的基金风险收益情况不同,投资人既可能分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证收益,基金净值存在波动风险,基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证,基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件,及时关注本公司出具的适当性意见,各销售机构关于适当性的意见不必然一致,本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况,结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险,不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。
新闻结尾
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