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无锡市(江阴市、梁溪区、锡山区、滨湖区、新吴区、惠山区、宜兴市)

泰安市(新泰市、肥城市、宁阳县、泰山区、东平县、岱岳区)

晋城市(城区、沁水县、阳城县、高平市、泽州县、陵川县)

成都市(崇州市、武侯区、锦江区、新津区、温江区、双流区、蒲江县、都江堰市、金堂县、大邑县、新都区、青羊区、邛崃市、金牛区、郫都区、简阳市、青白江区、成华区、彭州市、龙泉驿区)  阜新市(细河区、清河门区、阜新蒙古族自治县、新邱区、太平区、海州区、彰武县)

商丘市(梁园区、柘城县、民权县、睢阳区、永城市、夏邑县、虞城县、宁陵县、睢县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

内蒙古自治区

长沙市(芙蓉区、开福区、雨花区、浏阳市、宁乡市、长沙县、天心区、岳麓区、望城区)  云浮市(罗定市、云安区、云城区、新兴县、郁南县)

延安市(甘泉县、延长县、黄龙县、延川县、子长市、富县、宝塔区、安塞区、志丹县、洛川县、吴起县、黄陵县、宜川县)

连云港市(东海县、海州区、赣榆区、连云区、灌南县、灌云县)

来宾市(兴宾区、武宣县、忻城县、象州县、金秀瑶族自治县、合山市)

济源市

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

郴州市(临武县、北湖区、桂阳县、苏仙区、嘉禾县、永兴县、安仁县、汝城县、资兴市、宜章县、桂东县)

洛阳市(新安县、洛龙区、瀍河回族区、宜阳县、涧西区、嵩县、栾川县、西工区、孟津区、汝阳县、洛宁县、偃师区、老城区、伊川县)

南昌市(青山湖区、红谷滩区、青云谱区、安义县、西湖区、新建区、进贤县、东湖区、南昌县)

聊城市(茌平区、东阿县、阳谷县、临清市、冠县、莘县、东昌府区、高唐县)

衡水市(景县、深州市、武强县、枣强县、桃城区、阜城县、故城县、武邑县、安平县、冀州区、饶阳县)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、个旧市、泸西县、蒙自市、建水县、石屏县、元阳县、河口瑶族自治县、开远市、红河县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市)

达州市(宣汉县、万源市、开江县、渠县、大竹县、通川区、达川区)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

孝感市(应城市、云梦县、汉川市、大悟县、孝南区、安陆市、孝昌县)

淄博市(高青县、张店区、淄川区、博山区、周村区、桓台县、临淄区、沂源县)

攀枝花市(盐边县、东区、仁和区、西区、米易县)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

毕节市(大方县、七星关区、纳雍县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、金沙县、织金县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、林甸县、萨尔图区、龙凤区、让胡路区、红岗区、肇州县、肇源县)

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吕梁市(交口县、交城县、中阳县、孝义市、柳林县、文水县、石楼县、离石区、汾阳市、岚县、方山县、临县、兴县)

兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、治多县、称多县、玉树市、杂多县)

三沙市(西沙区、南沙区)  通辽市(科尔沁区、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、霍林郭勒市、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼后旗)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

香港特别行政区

咸阳市(彬州市、乾县、秦都区、兴平市、武功县、杨陵区、礼泉县、旬邑县、淳化县、永寿县、长武县、泾阳县、三原县、渭城区)黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴义市、望谟县、册亨县、兴仁市、贞丰县、安龙县、普安县)

宜宾市(筠连县、叙州区、珙县、高县、江安县、翠屏区、长宁县、屏山县、兴文县、南溪区)  淮安市(淮安区、清江浦区、涟水县、盱眙县、洪泽区、金湖县、淮阴区)

阿克苏地区(拜城县、新和县、阿瓦提县、柯坪县、沙雅县、阿克苏市、温宿县、乌什县、库车市)

甘孜藏族自治州(炉霍县、泸定县、石渠县、理塘县、稻城县、新龙县、得荣县、道孚县、甘孜县、丹巴县、九龙县、白玉县、德格县、巴塘县、色达县、康定市、雅江县、乡城县)

临沧市(临翔区、沧源佤族自治县、永德县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、云县)黔南布依族苗族自治州(独山县、都匀市、福泉市、瓮安县、三都水族自治县、平塘县、长顺县、龙里县、罗甸县、荔波县、惠水县、贵定县)

许昌市(襄城县、禹州市、长葛市、魏都区、鄢陵县、建安区)

南充市(蓬安县、阆中市、仪陇县、顺庆区、嘉陵区、南部县、西充县、高坪区、营山县)

松原市(扶余市、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

澳门特别行政区

葫芦岛市(绥中县、龙港区、连山区、兴城市、建昌县、南票区)

苏州市(常熟市、昆山市、吴江区、太仓市、姑苏区、张家港市、虎丘区、吴中区、相城区)

莆田市(秀屿区、城厢区、荔城区、仙游县、涵江区)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

台州市(椒江区、三门县、天台县、玉环市、临海市、黄岩区、仙居县、温岭市、路桥区)

铜仁市(江口县、玉屏侗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、碧江区、万山区、思南县、松桃苗族自治县)

南阳市(内乡县、方城县、南召县、西峡县、新野县、卧龙区、宛城区、社旗县、邓州市、镇平县、淅川县、唐河县、桐柏县)

鹤岗市(绥滨县、兴山区、工农区、兴安区、东山区、向阳区、萝北县、南山区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特后旗、临河区、五原县、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特中旗)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

金华市(东阳市、永康市、义乌市、兰溪市、金东区、磐安县、武义县、浦江县、婺城区)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。