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柳州市(柳南区、柳城县、城中区、鹿寨县、融水苗族自治县、柳北区、鱼峰区、柳江区、三江侗族自治县、融安县)
三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)
济南市(历下区、商河县、钢城区、长清区、槐荫区、济阳区、天桥区、市中区、平阴县、莱芜区、历城区、章丘区)
商洛市(镇安县、柞水县、洛南县、商南县、丹凤县、商州区、山阳县)
渭南市(华阴市、澄城县、临渭区、韩城市、富平县、大荔县、合阳县、华州区、蒲城县、白水县、潼关县)
岳阳市(平江县、岳阳县、湘阴县、汨罗市、云溪区、岳阳楼区、华容县、临湘市、君山区)
楚雄彝族自治州(永仁县、元谋县、双柏县、姚安县、禄丰市、南华县、武定县、大姚县、楚雄市、牟定县)
贵阳市(观山湖区、花溪区、息烽县、白云区、南明区、开阳县、云岩区、修文县、乌当区、清镇市)
那曲市(索县、安多县、巴青县、申扎县、嘉黎县、聂荣县、尼玛县、比如县、班戈县、色尼区、双湖县)
庆阳市(正宁县、华池县、合水县、宁县、庆城县、环县、西峰区、镇原县)
石河子市(铁门关市、白杨市、图木舒克市、可克达拉市、北屯市、昆玉市、胡杨河市、双河市、阿拉尔市、五家渠市、新星市)
临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、康乐县、临夏县、东乡族自治县、永靖县、和政县、临夏市)
北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)
白银市(会宁县、景泰县、平川区、白银区、靖远县)
巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗、五原县)
广元市(青川县、剑阁县、朝天区、昭化区、苍溪县、利州区、旺苍县)
西安市(碑林区、鄠邑区、高陵区、灞桥区、未央区、临潼区、新城区、蓝田县、长安区、阎良区、周至县、雁塔区、莲湖区)
泰安市(肥城市、新泰市、泰山区、宁阳县、岱岳区、东平县)
邯郸市(峰峰矿区、临漳县、涉县、魏县、肥乡区、邱县、曲周县、馆陶县、复兴区、永年区、丛台区、大名县、邯山区、广平县、鸡泽县、成安县、磁县、武安市)
株洲市(醴陵市、荷塘区、渌口区、茶陵县、石峰区、炎陵县、天元区、芦淞区、攸县)
合肥市(瑶海区、蜀山区、庐江县、肥东县、肥西县、庐阳区、巢湖市、长丰县、包河区)
温州市(泰顺县、瑞安市、鹿城区、龙湾区、平阳县、永嘉县、龙港市、瓯海区、洞头区、文成县、苍南县、乐清市)
西宁市(湟源县、城西区、城北区、城东区、大通回族土族自治县、湟中区、城中区)
六安市(金寨县、金安区、裕安区、叶集区、舒城县、霍山县、霍邱县)
上饶市(婺源县、广信区、鄱阳县、信州区、余干县、铅山县、弋阳县、万年县、德兴市、玉山县、横峰县、广丰区)
五指山市(陵水黎族自治县、屯昌县、乐东黎族自治县、临高县、定安县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、澄迈县、万宁市、白沙黎族自治县、文昌市、琼海市)
包头市(石拐区、固阳县、昆都仑区、九原区、东河区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、土默特右旗)
七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)
广州市(从化区、越秀区、花都区、海珠区、南沙区、黄埔区、白云区、天河区、番禺区、增城区、荔湾区)
河源市(连平县、紫金县、源城区、东源县、龙川县、和平县)
潍坊市(诸城市、临朐县、寿光市、安丘市、奎文区、坊子区、高密市、昌乐县、寒亭区、昌邑市、潍城区、青州市)
张家口市(沽源县、万全区、怀安县、涿鹿县、阳原县、张北县、宣化区、尚义县、蔚县、康保县、桥东区、下花园区、怀来县、桥西区、赤城县、崇礼区)
亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)
秦皇岛市(海港区、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区、昌黎县、山海关区、抚宁区)
锦州市(义县、凌河区、凌海市、北镇市、黑山县、古塔区、太和区)
济源市
黄冈市(蕲春县、浠水县、黄州区、团风县、英山县、黄梅县、罗田县、麻城市、武穴市、红安县)
德州市(乐陵市、宁津县、禹城市、陵城区、齐河县、临邑县、庆云县、夏津县、武城县、德城区、平原县)
甘南藏族自治州(卓尼县、舟曲县、临潭县、合作市、碌曲县、玛曲县、夏河县、迭部县)
淮南市(凤台县、谢家集区、大通区、潘集区、寿县、八公山区、田家庵区)
阳泉市(城区、平定县、盂县、郊区、矿区)
大同市(云州区、天镇县、新荣区、浑源县、广灵县、阳高县、平城区、左云县、云冈区、灵丘县)
宿州市(灵璧县、泗县、埇桥区、萧县、砀山县)
张掖市(山丹县、临泽县、民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县、高台县)
济宁市(嘉祥县、微山县、金乡县、泗水县、邹城市、梁山县、兖州区、汶上县、曲阜市、任城区、鱼台县)
黔南布依族苗族自治州(瓮安县、荔波县、平塘县、贵定县、三都水族自治县、福泉市、独山县、都匀市、长顺县、惠水县、龙里县、罗甸县)
天水市(甘谷县、秦州区、张家川回族自治县、秦安县、清水县、麦积区、武山县)
南通市(海安市、如皋市、通州区、如东县、海门区、启东市、崇川区)
酒泉市(瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
荆门市(钟祥市、东宝区、掇刀区、沙洋县、京山市)
儋州市
福州市(马尾区、长乐区、平潭县、闽清县、台江区、晋安区、鼓楼区、仓山区、罗源县、永泰县、闽侯县、福清市、连江县)
淮安市(清江浦区、淮安区、金湖县、淮阴区、涟水县、洪泽区、盱眙县)
广安市(广安区、武胜县、前锋区、邻水县、华蓥市、岳池县)
达州市(宣汉县、达川区、万源市、开江县、渠县、通川区、大竹县)
牡丹江市(海林市、西安区、林口县、绥芬河市、阳明区、爱民区、东安区、东宁市、宁安市、穆棱市)
百色市(西林县、德保县、隆林各族自治县、乐业县、平果市、田林县、田东县、那坡县、右江区、靖西市、凌云县、田阳区)
哈尔滨市(通河县、道里区、松北区、巴彦县、平房区、五常市、香坊区、木兰县、依兰县、宾县、方正县、双城区、呼兰区、南岗区、阿城区、延寿县、道外区、尚志市)
黑河市(爱辉区、逊克县、北安市、五大连池市、孙吴县、嫩江市)
海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)
遂宁市(大英县、船山区、安居区、蓬溪县、射洪市)
三门峡市(卢氏县、陕州区、渑池县、义马市、湖滨区、灵宝市)
鹤壁市(山城区、淇县、淇滨区、浚县、鹤山区)
定西市(安定区、通渭县、漳县、临洮县、岷县、陇西县、渭源县)
曲靖市(富源县、马龙区、麒麟区、会泽县、罗平县、沾益区、宣威市、陆良县、师宗县)
驻马店市(上蔡县、遂平县、新蔡县、确山县、平舆县、西平县、汝南县、驿城区、正阳县、泌阳县)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
昌都市(江达县、卡若区、洛隆县、察雅县、左贡县、边坝县、类乌齐县、贡觉县、芒康县、丁青县、八宿县)
拉萨市(墨竹工卡县、曲水县、尼木县、城关区、林周县、堆龙德庆区、当雄县、达孜区)
乌兰察布市(四子王旗、商都县、卓资县、凉城县、兴和县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼中旗、化德县、察哈尔右翼后旗)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
黄石市(黄石港区、下陆区、西塞山区、阳新县、铁山区、大冶市)
沧州市(肃宁县、新华区、吴桥县、东光县、河间市、盐山县、南皮县、黄骅市、海兴县、运河区、孟村回族自治县、沧县、泊头市、青县、献县、任丘市)
内蒙古自治区
丽水市(景宁畲族自治县、缙云县、青田县、松阳县、云和县、龙泉市、莲都区、遂昌县、庆元县)
吴忠市(红寺堡区、同心县、利通区、盐池县、青铜峡市)
滨州市(沾化区、无棣县、惠民县、阳信县、博兴县、邹平市、滨城区)
吕梁市(兴县、石楼县、汾阳市、方山县、岚县、中阳县、文水县、交口县、孝义市、临县、柳林县、离石区、交城县)
阿克苏地区(温宿县、乌什县、柯坪县、库车市、沙雅县、拜城县、阿克苏市、阿瓦提县、新和县)
许昌市(禹州市、长葛市、魏都区、襄城县、鄢陵县、建安区)
西藏自治区
防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)
贵港市(覃塘区、桂平市、港南区、平南县、港北区)
保山市(隆阳区、腾冲市、昌宁县、施甸县、龙陵县)
大连市(瓦房店市、长海县、旅顺口区、沙河口区、甘井子区、金州区、西岗区、庄河市、普兰店区、中山区)
三明市(三元区、沙县区、将乐县、泰宁县、建宁县、清流县、尤溪县、永安市、宁化县、大田县、明溪县)
嘉兴市(南湖区、海宁市、秀洲区、桐乡市、嘉善县、海盐县、平湖市)
自贡市(大安区、荣县、沿滩区、贡井区、自流井区、富顺县)
成都市(锦江区、邛崃市、崇州市、温江区、简阳市、新津区、蒲江县、龙泉驿区、武侯区、大邑县、青羊区、新都区、郫都区、成华区、青白江区、金牛区、金堂县、都江堰市、彭州市、双流区)
运城市(河津市、芮城县、绛县、临猗县、万荣县、永济市、平陆县、夏县、闻喜县、稷山县、新绛县、盐湖区、垣曲县)
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漳州市(东山县、长泰区、龙海区、诏安县、芗城区、龙文区、华安县、漳浦县、南靖县、云霄县、平和县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)
漯河市(临颍县、舞阳县、召陵区、源汇区、郾城区)
东莞市
铜川市(耀州区、宜君县、印台区、王益区)
晋中市(灵石县、榆社县、榆次区、平遥县、和顺县、左权县、寿阳县、祁县、太谷区、昔阳县、介休市)
梅州市(梅江区、兴宁市、梅县区、丰顺县、大埔县、五华县、蕉岭县、平远县)
武威市(民勤县、天祝藏族自治县、古浪县、凉州区)
淄博市(临淄区、沂源县、淄川区、桓台县、周村区、张店区、高青县、博山区)
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深圳市(坪山区、龙华区、罗湖区、盐田区、宝安区、光明区、福田区、南山区、龙岗区)
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：浪头饮食/郝显
近期，在大盘低迷的情况下，消费板块表现亮眼，不少公司出现不俗的涨幅，其中北交所的骑士乳业从2月初以来，股价最高涨幅已经超过100%。
从政策面来看，呼和浩特率先推出的育儿补贴细则，美国对华加征关税下的内需提振预期，均使得市场对于乳制品需求提振产生预期。
但是值得警惕的是，目前原奶价格仍在低位，而不断扩张之后骑士乳业的资产负债率达到60%左右的高位，现金短债比低至0.57。如果奶价持续低迷，对公司的现金流和经营都是不小的压力。
2个多月股价翻倍骑士乳业成色如何？
对骑士乳业股价造成催化的主要是政策因素，今年2月8日，国家卫健委发布的《GB19644-2024食品安全国家标准乳粉和调制乳粉》正式实施，新国标的实施意味着企业必须按照更严标准来生产和销售各类乳粉产品。骑士乳业作为乳业产业链企业，可以从行业整体价格提升中受益。
3月份，呼和浩特率先推出育儿补贴细则。从2020年开始，随着出生人口数量的减少，国内婴配粉市场规模也逐年萎缩，育儿补贴政策的出台使得市场对于奶粉需求端改善出现强烈预期。
与此同时，美国对华加征关税，市场也开始预期刺激政策提振需求端会带动原奶价格回升。而且根据乳业时报信息，2024年国内原奶产量和奶牛存栏数出现双降。短期政策催化叠加中长期原奶周期触底的预期，共同催生了这一轮乳制品行情。
骑士乳业是内蒙古农牧企业龙头，2007年成立，2015年在新三板挂牌，2023年成功登陆北交所。公司主营业务涵盖生鲜乳销售、奶制品销售及白砂糖及其副产品销售，2023年生鲜乳收入4.58亿元，占比36%；奶制品销售（含售牛）收入3.34亿元，占比27%；白砂糖及其副产品销售收入4.54亿元，占比36%。
过去十年，通过融资扩产能和兼并收购，骑士乳业实现了大幅增长。2015年挂牌新三板时公司营收仅为2.65亿元，2023年已经增长到12.56亿元。
具体来看，牧业板块的增长主要来自大客户蒙牛乳业的需求增长。蒙牛是骑士乳业第一大客户，2023年销售占比达到40.44%，主要销售产品为生鲜乳。骑士乳业与蒙牛乳业签订的生鲜乳购销合同2029年到期，约定蒙牛乳业长期向骑士乳业旗下牧场采购有机生鲜乳，这在一定程度上保证了骑士乳业中期的发展，但是大客户依赖也给公司带来潜在风险。
乳业板块以酸奶制品为核心，此外还包含奶粉、灭菌乳、巴氏奶等，近几年酸奶业务不断增长，2023年规模达到1.57亿元，巴氏奶和奶粉收入则基本保持稳定。糖业板块2018年被纳入公司版图，前几年收入一度停滞，2023年开始大幅增长。
目前骑士乳业还未披露2024年年报，根据此前披露的业绩预告及修正公告，去年公司实现营收12.97亿元，同比增长3.23%。但是归母净利润为-870.16万元，由盈转亏，扣非净利润为4413.63万元，同比下滑38.84%。
骑士乳业的隐忧
根据业绩预告，去年净利润下滑原因为：1、受市场环境影响，终端产品尤其是生鲜乳产品销售价格下降，影响整体盈利水平。2、2024年降雨量过剩，制糖原料含糖量较低，导致白砂糖生产成本上升，毛利率下降。3、期货业务未达预期并产生较大损失。4、养殖行业整体不景气，牛只售价较低，导致处置牛只损失较大。5、计提生物资产减值损失：（1）受乳制品市场影响，对生产性生物资产计提了资产减值损失。（2）受养殖行业整体低迷的影响，对消耗性生物资产计提了资产减值损失。
期货业务是骑士乳业去年亏损的重要因素，前三季度投资净收益达到-3867.49万元。骑士乳业子公司敕勒川糖业2019年开始从事期货投资，由于经验不足，当年投资亏损1247.23万元。2021年至2023年小额盈利后，2024年再度陷入大额亏损，套期保值操作反而放大了糖价波动风险。
从总体来看，骑士乳业受原奶周期影响较大，从2021年10月起，原奶价格已经连续下滑了三年，累计跌幅近30%。原奶价格下行主要原因一是国内乳制品市场增长停滞，消费不景气；二是前几年乳企扩张奶源，导致产量不断增长，出现供过于求。
根据农业农村部市场与信息化司发布的《2024年12月鲜活农产品供需形势分析月报》，12月份全国主产省生鲜乳平均收购价每公斤3.11元，环比跌0.3%，同比跌15.3%。而在2021年底，这一价格在4.2元以上。农业农村部4月初披露的数据，内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格3.08元/公斤，仍处在低位。
骑士乳业的扩张步伐仍在持续，从2021年到2023年，每年投资活动现金流净流出超2亿元，大于当年经营活动净流入金额。今年前三季骑士乳业经营活动现金流净额由正转负，账面在建工程达到7926.48万元。如果奶价持续低迷，对公司的现金流和经营都是不小的压力。
骑士乳业的资产负债率目前在60%左右。截至2024年三季末，公司货币资金2.9亿元，短期有息负债达到5.12亿元，现金短债比低至0.57，还有2.16亿元的应付账款，面临较大的偿债压力。
今年3月，骑士乳业披露拟签署《鄂尔多斯市骑士库布齐牧业有限责任公司增资协议书之补充协议（二）》，其中提到，现代犇牛有权要求骑士乳业无条件赎回其全部股权，以实现退出，此前约定的限制条件已被删除，这被媒体解读为现代牧业“萌生退意”。
库布齐牧业成立于2021年10月，是骑士乳业奶牛养殖项目的建设单位，该项目投资金额达到4.09亿元。
和此前的猪企一样，骑士乳业也在押注原奶价格，只是公司能成功吗？
来源：国际金融报
记者：王莹
商业养老金业务发展驶入“快车道”。
4月18日，据《国际金融报》记者统计，截至2024年末，人保养老、国寿养老、太平养老、国民养老4家试点险企累计开立商业养老金账户数195.5万户，较2023年末增加近230%；合计管理规模突破千亿元，同比增长超4倍。
在业内人士看来，2024年是商业养老金业务试点的第二个完整年度，可比基数较低。未来，养老保险公司需要在产品创新、服务提升、风险管理等方面持续努力，以推动商业养老金业务实现高质量发展。
收益率普遍在3%左右
商业养老金是养老保险公司经营的新型商业养老保险业务，主要依托保险经营规则创新产品和服务，向客户提供养老账户管理、养老规划、资金管理、风险管理等服务，是第三支柱养老保险的组成部分。
2023年1月1日起，商业养老金业务在北京市、上海市、江苏省、浙江省、福建省、山东省、河南省、广东省、四川省、陕西省等10个省（市）率先开展试点。参与试点的有4家养老保险公司，分别是人保养老、国寿养老、太平养老和国民养老。
历经两年的发展，商业养老金试点成绩斐然，开户数和管理规模均实现翻倍式增长。
具体来看，截至2024年末，人保养老商业养老金业务累计开户数为22.09万户，有效户数为15.68万户；累计发行商业养老金产品5只，涵盖流动性管理类、固定收益类和混合类，存量规模75.04亿元，较年初增长82.7%。
国寿养老累计开立账户102.57万户，有效账户76.30万户；发行商业养老金产品10只，存量规模489亿元，较2023年末增幅超100%。
太平养老累计开立账户27.04万户，较2023年末增长超3倍，其中有效账户数15.76万户；共报备并获批6款商业养老金产品，2024年累计新增交费228.93亿元，同比增长超12倍。
国民养老累计开户数为43.8万户，共上市6款商业养老金产品，2024年度商业养老金业务销售金额为353.86亿元。
谈及商业养老金业务快速发展背后的原因，北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆在接受《国际金融报》记者采访时指出，首先，随着我国人口老龄化加剧，公众对养老金的需求日益增长，这为商业养老金业务提供了广阔的市场空间；其次，国家政策的大力支持，如税收优惠、政策引导等，激发了企业和个人参与商业养老金的热情；再者，试点险企加大了产品创新和宣传力度，提高了商业养老金产品的吸引力；最后，金融市场环境整体稳定，投资收益率的提升也促进商业养老金业务发展。
财经评论员张雪峰向记者补充道，试点保险公司积极拓展银行、互联网等销售渠道，利用银保合作的优势，快速获客并扩大业务覆盖范围。此外，通过整合健康管理、养老社区等增值服务，形成“保险+服务”生态，增强了客户黏性和满意度。
稳健的投资收益也是商业养老金业务取得亮眼表现的原因之一。“凭借长期资金管理经验和多元化资产配置，商业养老金产品收益率普遍在3%左右，优于传统储蓄型产品，吸引了更多投资者。”张雪峰表示。
记者梳理发现，截至2024年底，太平养老稳盈宝壹号、安盈宝壹号、满盈宝壹号成立以来年化收益率分别为2.99%、3.04%、3.42%；国民养老国泰民安101、国泰民安201、国泰民安301、国泰民安2038成立以来年化收益率分别为3.22%、3.19%、4.12%、2.55%；人保养老温心岁月1号、温心岁月3号、贴心岁月、暖心岁月1号近一年投资收益率分别为2.65%、3.16%、2.46%、3.58%；国寿养老各产品加权平均收益率为2.98%。
业务试点有望扩大
从产品形态上看，“双账户”管理模式是商业养老金业务的一大特点。简单来说，就是通过下设“锁定账户”和“持续账户”两个子账户，兼顾锁定养老资金长期投资和个人不同年龄阶段资金流动性的双重需要。
从已上线的商业养老金产品来看，客户的每笔缴费都会按照一定比例分配到锁定和持续两个子账户中。不过，不同年龄段锁定账户的最低分配比例有所不同，最低为5%，年龄段越高要求计入锁定账户的比例也越高，客户在满足最低比例的基础上可自行调整。
有养老保险公司人士向记者指出，锁定账户好比是“保险箱”，为客户妥善保管长期养老储备；持续账户则是“零钱包”，在储备同时兼顾客户教育、赡养、购房等当期流动性诉求，临近领取时“零钱包”储备也可转入“保险箱”。
随着业务快速发展，商业养老金的试点范围有望进一步扩大。
2024年10月，国家金融监督管理总局印发《关于大力发展商业保险年金有关事项的通知》，提出进一步扩大商业养老金业务试点。按照“成熟一家，开展一家”的原则，支持更多符合条件的养老保险公司参与商业养老金业务。在总结试点经验基础上，延长试点期限，扩大试点区域。
目前，已有多家养老保险公司表示出对商业养老金业务的重视。国寿养老在2025年工作会议中强调，要推动商业养老金业务跨越发展。未获首批试点的养老保险公司中，泰康养老等也明确表示，正在筹备商业养老金业务。
放眼未来，杨帆认为，商业养老金业务的发展将聚焦以下三点：一是继续优化产品和服务，满足不同客户群体的需求，提高市场竞争力；二是加强与政府、企业等各方的合作，推动商业养老金业务与社保体系的有效衔接；三是加大科技投入，利用大数据、人工智能等技术提升服务水平和运营效率。
当然，保险公司在推进商业养老金业务的过程中，也将不可避免地面临一些挑战。杨帆表示，一方面，市场竞争的加剧要求保险公司必须找到独特的市场定位，以区别于竞争对手；另一方面，投资收益的波动性也要求保险公司具备更强的资产管理和风险控制能力。
“与此同时，随着监管政策的日益严格，保险公司需要更加注重合规经营，以避免可能的法律风险。”在杨帆看来，人才问题也是保险公司必须面对的挑战，如何吸引和保留优秀的专业人才，对于公司的长期发展至关重要。
张雪峰指出，试点保险公司应针对不同客户群体，开发更具个性化的商业养老金产品，如针对高收入人群的定制化产品、针对特定职业的专属产品等。同时，探索与养老产业、医疗健康产业等深度融合的产品创新，提供更全面的养老保障服务。
此外，加强投资者教育也至关重要。张雪峰建议，保险公司应加大商业养老金产品的宣传力度，提高公众对产品的认知度和接受度；开展养老金融知识普及活动，帮助投资者树立正确的养老规划和投资理念。
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：光心
2025年4月11日，通富微电发布2024年年报，报告期内实现营业收入238.82亿元，同比增长7.24%，实现归母净利润6.78亿元，同比增长299.90%。从单季度角度来看，2024年第四季度公司实现营业收入68.00亿元，同比增长6.88%，实现归母净利润1.25亿元，同比下降46.34%。公司全年及单季营收均创历史新高。
通富微电于2016年收购苏州及马来西亚槟城的AMD工厂，收购以来两家工厂营收飞速增长，截至2024年其贡献的营收已占总营收的60%以上。2024年，公司旗下七家生产基地协同发力，同时苏州和槟城工厂通过采购融合、采购互通等方式实现成本压降，通富微电实现营利双升。
2025年，通富微电计划在设施建设、生产设备、技术研发等方面投资共计60亿元，以实现265.00亿元的营收目标，对应增速10.96%。而据Gartner报告，2025年全球集成电路封测行业规模预计增长8.5%，通富微电的目标高于行业整体预期。
深度绑定AMD大客户积极布局AI或将带来新一轮增长机遇
通富微电成立于1997年，专业从事集成电路封装测试。
2016年，通富微电将AMD位于中国苏州、马来西亚槟城的封装厂85%的股权收购，后续更名为超威苏州、超威槟城，从此实现与AMD的深度绑定。
AMD是高性能与自适应计算领域的领先企业，拥有世界先进的倒装芯片封测技术，其产品在个人PC、数据中心、高端游戏主机等高端领域均有应用。
通过并购，通富微电与AMD建立了“合资+合作”的强强联合模式，成为AMD最大的封测供应商，占AMD订单总数的80%以上，并参与了MI300等芯片的封测。
2024年，公司大客户AMD的年度营业额达到创纪录的258亿美元。其中，随着EPYC（霄龙）处理器的加速部署，数据中心事业部的年度营业额几乎翻了一番，AMDInstinct加速器的营业额超过50亿美元。大客户业务的强劲增长，为通富微电的营收规模提供了有力保障。
据悉，AMD于2023年12月推出了MI300X作为其最新的AIGPU旗舰，据称其性能是H100的1.3倍。2024年，AMD的AI战略布局再次加速，计划于2024年第四季度推出MI325X，2025年推出MI350，2026年推出MI400，目标是每年进行产品升级。
此外，AMD不断通过并购来提升自身的数据中心服务能力。2022年，AMD宣布收购Pensando，该公司专注于针对面向数据流的工作负载进行优化的芯片技术和软件。2023年至今，AMD又对SiloAI、Mipsology等十几家AI公司进行投资。2024年8月，AMD宣布收购ZTSystems，该公司是全球最大超大规模计算公司领先的AI基础设施提供商。此次交易的交易价格为49亿美元，预计将于2025年上旬完成。
同时，据IDC预测，2025年全球PC出货量将小幅增长0.2%达2.367亿台，2026年出货量将达到2.73亿台，较2024年增长3.7%。未来PC市场的稳健需求也将打牢AMD的传统业务基本盘，通富微电也或将在大客户扎实向好的战略规划中获得较好的业绩成长。
持有七大生产基地封装种类全面2025年增速目标高于行业预期
通富微电作为全球第四大的第三方封测厂，先后在江苏南通崇川、南通苏通科技产业园、安徽合肥、福建厦门、南通市北高新区建厂布局，并通过收购AMD工厂在江苏苏州、马来西亚槟城拥有生产基地，其生产基地总数高达7家。
其中，通富崇川本部主打中高端产品，其产品的下游主要是汽车电子与功率器件。而通富超威苏州、通富超威槟城则主要从事先进封装，业务包括CPU、GPU、NPU等的封装。南通通富则主打高端产品，终端应用包括手机终端、通讯产品等。此外，合肥通富业务主打超高密度框架，通富通科主要为功率器件的封装与测试。
可见，通富微电封装类型极多，行业覆盖面极广，在保证业绩增长空间的同时也压低了行业波动风险。
七大基地中，槟城和苏州两家工厂的营收比重与业绩稳定性在逐年提升。2024年，通富超威苏州和通富超威槟城分别实现营收76.74亿元和76.46亿元，总计超150亿元，占总营收的比例已超过60%。同时，2024年苏州工厂及槟城工厂通过采购融合、与总部采购互通，实现采购成本大幅下降，净利率分别提升6.96个百分点和1.51个百分点。
与此同时，2018年到2024年间，通富超威苏州的营业收入从16.48亿元提升至76.74亿元，通富超威槟城的营业收入从15.98亿元提升至76.46亿元，两工厂六年的复合增速分别达到29.22%和29.81%，业绩增长态势迅猛。
在2024年公司营收与盈利能力全面优化的情况下，公司持续加大建设投入，以维持产能与技术优势。据悉，公司及下属控制企业南通通富、合肥通富、通富通科、通富超威苏州及通富超威槟城等计划2025年在设施建设、生产设备、IT、技术研发等方面投资共计60亿元。
与此同时，公司设定2025年营收目标为265.00亿元，较2024年增长10.96%。而根据Gartner发布的研究报告，受AI芯片、汽车电子及数据中心需求的持续拉动，2025年全球集成电路封测行业规模预计达到890亿美元，同比增长8.5%。
通富超威的增长目标高于行业整体预期。
新闻结尾
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