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汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

兰州市(城关区、红古区、永登县、安宁区、西固区、七里河区、榆中县、皋兰县)

盐城市(东台市、亭湖区、阜宁县、滨海县、盐都区、大丰区、响水县、射阳县、建湖县)  宁波市(宁海县、北仑区、镇海区、鄞州区、江北区、奉化区、余姚市、慈溪市、海曙区、象山县)

鹤岗市(工农区、兴安区、东山区、南山区、兴山区、萝北县、向阳区、绥滨县)

沧州市(肃宁县、南皮县、海兴县、盐山县、东光县、泊头市、任丘市、献县、新华区、黄骅市、吴桥县、沧县、河间市、运河区、孟村回族自治县、青县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、满洲里市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、根河市、阿荣旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、海拉尔区、陈巴尔虎旗)

河源市(龙川县、源城区、和平县、紫金县、连平县、东源县)  肇庆市(鼎湖区、封开县、高要区、四会市、德庆县、怀集县、广宁县、端州区)

昌都市(江达县、卡若区、边坝县、丁青县、类乌齐县、左贡县、芒康县、贡觉县、察雅县、八宿县、洛隆县)

怀化市(新晃侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、鹤城区、沅陵县、芷江侗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县、会同县、辰溪县)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

南昌市(东湖区、进贤县、安义县、南昌县、西湖区、红谷滩区、青山湖区、青云谱区、新建区)

金华市(浦江县、金东区、永康市、磐安县、东阳市、武义县、兰溪市、义乌市、婺城区)

龙岩市(漳平市、上杭县、武平县、长汀县、新罗区、永定区、连城县)

鹤壁市(山城区、淇县、浚县、淇滨区、鹤山区)

芜湖市(镜湖区、繁昌区、鸠江区、无为市、湾沚区、弋江区、南陵县)

泸州市(龙马潭区、江阳区、泸县、纳溪区、古蔺县、合江县、叙永县)

南平市(松溪县、邵武市、武夷山市、顺昌县、延平区、建阳区、建瓯市、光泽县、政和县、浦城县)

阿里地区(日土县、革吉县、改则县、普兰县、措勤县、札达县、噶尔县)

北京市(顺义区、朝阳区、石景山区、密云区、门头沟区、丰台区、平谷区、怀柔区、海淀区、通州区、东城区、大兴区、昌平区、延庆区、西城区、房山区)

延安市(富县、吴起县、志丹县、宜川县、安塞区、黄陵县、甘泉县、延川县、黄龙县、子长市、宝塔区、延长县、洛川县)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、贵德县、兴海县、同德县)

凉山彝族自治州(美姑县、盐源县、金阳县、会理市、布拖县、宁南县、德昌县、普格县、喜德县、雷波县、会东县、木里藏族自治县、冕宁县、西昌市、甘洛县、昭觉县、越西县)

抚顺市(抚顺县、新抚区、望花区、新宾满族自治县、顺城区、东洲区、清原满族自治县)

荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、钟祥市、东宝区)

菏泽市(定陶区、鄄城县、单县、成武县、牡丹区、郓城县、曹县、巨野县、东明县)

安阳市(滑县、殷都区、汤阴县、龙安区、北关区、安阳县、文峰区、内黄县、林州市)

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内江市(隆昌市、威远县、市中区、东兴区、资中县)

南充市(南部县、顺庆区、营山县、仪陇县、嘉陵区、蓬安县、西充县、高坪区、阆中市)

昭通市(鲁甸县、彝良县、绥江县、镇雄县、威信县、永善县、大关县、水富市、巧家县、盐津县、昭阳区)

辽阳市(弓长岭区、灯塔市、文圣区、太子河区、白塔区、辽阳县、宏伟区)  常州市(钟楼区、天宁区、武进区、金坛区、溧阳市、新北区)

池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

柳州市(融水苗族自治县、柳江区、柳南区、鱼峰区、柳城县、融安县、三江侗族自治县、鹿寨县、柳北区、城中区)

毕节市(纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、赫章县、大方县、七星关区、金沙县、织金县)大理白族自治州(洱源县、云龙县、永平县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、弥渡县、祥云县、大理市、宾川县、剑川县)

大同市(平城区、阳高县、广灵县、天镇县、云冈区、浑源县、灵丘县、左云县、云州区、新荣区)  承德市(宽城满族自治县、承德县、隆化县、双桥区、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、平泉市、双滦区、兴隆县、丰宁满族自治县、滦平县)

运城市(垣曲县、芮城县、平陆县、新绛县、永济市、万荣县、稷山县、夏县、闻喜县、临猗县、河津市、盐湖区、绛县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)固原市(泾源县、隆德县、彭阳县、原州区、西吉县)

嘉兴市(海宁市、南湖区、嘉善县、海盐县、秀洲区、平湖市、桐乡市)

呼和浩特市(武川县、和林格尔县、托克托县、回民区、玉泉区、清水河县、土默特左旗、赛罕区、新城区)

绥化市(安达市、明水县、绥棱县、兰西县、庆安县、肇东市、青冈县、海伦市、望奎县、北林区)

宁夏回族自治区

巴中市(巴州区、平昌县、南江县、恩阳区、通江县)

文山壮族苗族自治州(马关县、文山市、砚山县、广南县、丘北县、富宁县、麻栗坡县、西畴县)

无锡市(惠山区、锡山区、新吴区、滨湖区、江阴市、宜兴市、梁溪区)

曲靖市(会泽县、马龙区、沾益区、宣威市、罗平县、师宗县、麒麟区、富源县、陆良县)

淮南市(八公山区、田家庵区、潘集区、凤台县、大通区、谢家集区、寿县)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、红原县、小金县、若尔盖县、九寨沟县、汶川县、阿坝县、金川县、理县、壤塘县、黑水县、茂县、马尔康市)

衢州市(龙游县、衢江区、开化县、常山县、柯城区、江山市)

永州市(东安县、道县、祁阳市、江永县、冷水滩区、江华瑶族自治县、双牌县、蓝山县、新田县、宁远县、零陵区)

保山市(龙陵县、腾冲市、隆阳区、施甸县、昌宁县)

香港特别行政区

宝鸡市(凤翔区、金台区、太白县、陇县、渭滨区、眉县、扶风县、岐山县、凤县、陈仓区、麟游县、千阳县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。