博弈局中局漂亮女局长：让艺术触手可及的同时邂逅无数灵感！

400电话：123456（点击咨询）

博弈局中局漂亮女局长：让艺术触手可及的同时邂逅无数灵感！各观看免费《今日汇总》

博弈局中局漂亮女局长：让艺术触手可及的同时邂逅无数灵感！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

博弈局中局漂亮女局长：让艺术触手可及的同时邂逅无数灵感！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

博弈局中局漂亮女局长：让艺术触手可及的同时邂逅无数灵感！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

博弈局中局漂亮女局长：让艺术触手可及的同时邂逅无数灵感！各区点热线观看免费《今日发布》

博弈局中局漂亮女局长：让艺术触手可及的同时邂逅无数灵感！电话

7天观看免费人工电话为您、博弈局中局漂亮女局长：让艺术触手可及的同时邂逅无数灵感！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

博弈局中局漂亮女局长：让艺术触手可及的同时邂逅无数灵感！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

博弈局中局漂亮女局长：让艺术触手可及的同时邂逅无数灵感！电话区域：

济宁市(微山县、鱼台县、任城区、兖州区、金乡县、曲阜市、嘉祥县、泗水县、邹城市、梁山县、汶上县)

包头市(九原区、土默特右旗、东河区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、青山区、石拐区、固阳县)

厦门市(同安区、湖里区、集美区、翔安区、思明区、海沧区)

榆林市(横山区、佳县、靖边县、府谷县、清涧县、定边县、绥德县、子洲县、榆阳区、米脂县、神木市、吴堡县)  岳阳市(岳阳县、平江县、岳阳楼区、临湘市、汨罗市、云溪区、君山区、华容县、湘阴县)

郴州市(资兴市、桂阳县、苏仙区、永兴县、宜章县、临武县、安仁县、北湖区、桂东县、汝城县、嘉禾县)

德阳市(绵竹市、什邡市、旌阳区、罗江区、中江县、广汉市)

汕头市(龙湖区、澄海区、金平区、濠江区、潮阳区、南澳县、潮南区)

萍乡市(莲花县、上栗县、芦溪县、湘东区、安源区)  吉林市(昌邑区、丰满区、永吉县、磐石市、蛟河市、桦甸市、龙潭区、舒兰市、船营区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

广西壮族自治区

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、梁河县、盈江县、陇川县)

淮安市(淮阴区、盱眙县、洪泽区、淮安区、金湖县、涟水县、清江浦区)

商洛市(洛南县、商州区、山阳县、镇安县、商南县、柞水县、丹凤县)

南宁市(邕宁区、隆安县、宾阳县、横州市、青秀区、上林县、西乡塘区、马山县、良庆区、江南区、兴宁区、武鸣区)

盐城市(盐都区、射阳县、亭湖区、大丰区、阜宁县、响水县、建湖县、滨海县、东台市)

百色市(右江区、田阳区、德保县、平果市、凌云县、那坡县、隆林各族自治县、乐业县、西林县、田东县、靖西市、田林县)

信阳市(浉河区、商城县、光山县、息县、淮滨县、罗山县、平桥区、固始县、潢川县、新县)

吉安市(青原区、万安县、永丰县、吉州区、井冈山市、新干县、安福县、遂川县、峡江县、吉水县、永新县、泰和县、吉安县)

石家庄市(赞皇县、高邑县、长安区、无极县、新华区、灵寿县、井陉矿区、元氏县、新乐市、鹿泉区、井陉县、桥西区、晋州市、深泽县、藁城区、辛集市、平山县、裕华区、栾城区、赵县、行唐县、正定县)

通辽市(扎鲁特旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区)

漯河市(舞阳县、临颍县、召陵区、源汇区、郾城区)

黑河市(五大连池市、爱辉区、北安市、孙吴县、逊克县、嫩江市)

庆阳市(华池县、庆城县、宁县、西峰区、镇原县、正宁县、合水县、环县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、临河区、五原县、杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特前旗)

宿州市(砀山县、萧县、泗县、埇桥区、灵璧县)

南平市(建瓯市、建阳区、政和县、光泽县、武夷山市、延平区、松溪县、顺昌县、邵武市、浦城县)

衢州市(江山市、衢江区、龙游县、柯城区、常山县、开化县)

400电话：123456（点击咨询）

博弈局中局漂亮女局长：让艺术触手可及的同时邂逅无数灵感！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

博弈局中局漂亮女局长：让艺术触手可及的同时邂逅无数灵感！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

博弈局中局漂亮女局长：让艺术触手可及的同时邂逅无数灵感！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

博弈局中局漂亮女局长：让艺术触手可及的同时邂逅无数灵感！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

博弈局中局漂亮女局长：让艺术触手可及的同时邂逅无数灵感！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

博弈局中局漂亮女局长：让艺术触手可及的同时邂逅无数灵感！电话

7天观看免费人工电话为您、博弈局中局漂亮女局长：让艺术触手可及的同时邂逅无数灵感！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

博弈局中局漂亮女局长：让艺术触手可及的同时邂逅无数灵感！中心2025已更新(今日/推荐)

博弈局中局漂亮女局长：让艺术触手可及的同时邂逅无数灵感！电话区域：

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、天峻县、茫崖市、都兰县、乌兰县)

合肥市(长丰县、庐江县、瑶海区、肥东县、巢湖市、蜀山区、包河区、肥西县、庐阳区)

昌都市(类乌齐县、贡觉县、卡若区、芒康县、洛隆县、江达县、丁青县、边坝县、察雅县、八宿县、左贡县)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)  松原市(长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区)

安阳市(林州市、滑县、北关区、文峰区、内黄县、汤阴县、安阳县、殷都区、龙安区)

南京市(栖霞区、秦淮区、江宁区、鼓楼区、六合区、溧水区、雨花台区、玄武区、浦口区、高淳区、建邺区)

柳州市(三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳城县、城中区、柳北区、柳南区、柳江区、鱼峰区、融安县、鹿寨县)鹤岗市(绥滨县、工农区、向阳区、东山区、萝北县、兴山区、南山区、兴安区)

许昌市(襄城县、建安区、鄢陵县、魏都区、长葛市、禹州市)  沧州市(东光县、青县、河间市、肃宁县、任丘市、泊头市、海兴县、运河区、沧县、献县、黄骅市、南皮县、新华区、孟村回族自治县、吴桥县、盐山县)

喀什地区(泽普县、喀什市、叶城县、英吉沙县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、疏勒县、麦盖提县、伽师县、疏附县、莎车县)

镇江市(丹徒区、丹阳市、润州区、句容市、扬中市、京口区)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、林甸县、肇州县、大同区、龙凤区、让胡路区、肇源县、萨尔图区)晋中市(榆次区、昔阳县、榆社县、平遥县、寿阳县、左权县、和顺县、灵石县、介休市、祁县、太谷区)

伊春市(丰林县、汤旺县、大箐山县、金林区、铁力市、友好区、乌翠区、南岔县、嘉荫县、伊美区)

鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、铁东区、立山区、台安县、千山区、海城市)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、屯昌县、澄迈县、琼海市、临高县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、东方市、乐东黎族自治县、定安县、陵水黎族自治县、万宁市)

攀枝花市(盐边县、西区、仁和区、东区、米易县)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

固原市(泾源县、隆德县、西吉县、彭阳县、原州区)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、凤凰县、泸溪县、花垣县、保靖县、吉首市、古丈县、永顺县)

株洲市(天元区、醴陵市、渌口区、荷塘区、芦淞区、炎陵县、石峰区、攸县、茶陵县)

普洱市(西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

怀化市(会同县、中方县、通道侗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县、溆浦县、洪江市、芷江侗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县)

阿里地区(改则县、措勤县、噶尔县、日土县、革吉县、普兰县、札达县)

濮阳市(范县、南乐县、台前县、华龙区、濮阳县、清丰县)

枣庄市(台儿庄区、峄城区、滕州市、薛城区、市中区、山亭区)

兴安盟(突泉县、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

铜仁市(沿河土家族自治县、德江县、玉屏侗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、江口县、松桃苗族自治县、石阡县、万山区、思南县)

24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件：公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元，同比增加18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增加13.25%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增加15.79%。单季度来看， 24Q4公司收入6.24亿元，同比增加23.11%；归母净利润1.2亿元，同比增加44.95%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元，同比增加12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增加35%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增加25.13%。盈利能力方面，24年毛利率为48.8%，同比下降3.43pcts，净利率为26.69%，同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看，2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元，同比增长11.47%，公司业务结构向高端产品延伸，其中，特高压产品通过换流变出厂实验，高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑；售后服务市场实现营业收入1.32亿元，同比增长24%；数控设备业务保持稳定，实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同，提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸，直接、间接出口实现营业收入4.85亿元，同比增长41%，总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链，并力争在短期内实现业务的显著突破。目前，印尼工厂已初步完工，新加坡已步入正轨，并积极完善本地化团队，以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化，提升两大生产基地的协同效应。

上海基地：将在维持现有12000台产能的基础上，主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地：承担大规模生产任务，目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局，形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局，达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划，业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股，约占当前公司股本总额的1.67%，首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人，2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元，业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议：公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元，营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%；归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元，归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价，公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示：汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告：华明装备（002270.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

对外发布时间：2025年4月21日

报告撰写：

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

专题：京东美团“战火”升级京东喊话：对兼职骑手永不强迫“二选一”

　　来源：蒉莺春Kate

　　今天一大早就看到各种群里散的黑板报檄文：字里行间愤怒至极，颇有不共戴天为民除害之意。当时还有个朋友以为是假的，说要反复求证切不要轻信。我仔细读完，大吃一惊，当时忙着开会，写了几句在朋友圈，那晚上得空了就继续来说说吧。

　　首先，我还是那句话，如果良性竞争可以推动行业进步，让多方受益，那一定是好事。

　　其次，这封信里的逻辑我们来分析一下。这里主要攻击的是美团逼迫骑手“二选一”。首先这个“二选一”会造成骑手收入下降，给骑手带来损失；其次这个“二选一”也给京东因为单量暴增但没人接单造成了用户体验问题，因此望美团好自为之，回头是岸。

　　我谈两个问题：1．共享用工平台“二选一”是否现实，有没有这个动力和能力？2．下雨天不容易打到车不是因为车少了？

　　我对于打架不感兴趣，我感兴趣的是逻辑。美团和京东都对共享经济做出了很大的贡献，美团有800万骑手（大部分是兼职），京东有100万（达达的众包占了很大部分）。共享经济模式下，事实上平台对于众包骑手的约束很弱，就像骑手可以很短时间拿着头盔和制服在一个平台上岗（比如京东这几天迅速找了很多骑手），他们也可以随时用脚投票去另一个平台开工。当然更多的情况是一个骑手同时在几个平台干活，这样可以让他们更快地把一天期望的工资挣到。而在同一个平台里，事实上众包骑手和驻店骑手都能无缝切换，因为周末有时候单量大，钱多人少，驻店的也愿意临时转众包多挣点。那么平台有没有能力去“二选一”呢？通常情况下是没有的，因为骑手都是看着订单走，哪里有钱用脚投票。在这样的情况下，京东撒钱，骑手就算被美团要挟说你要去了东东那里就不要回团团了，骑手根本不会理，骑手会用脚投票。

　　首先这些众包骑手的工作本来就不是有固定的时间和地点，以及工作年限契约的。这种不固定性是共享经济灵活用工模式所特有的：之所以叫做“灵活”用工，本质就是双方都不要限制那么多，你有空了干一点，没空了那平台和你下次见。也正是这种灵活用工模式带来了很多益处，比如让很多女性在照顾孩子之余可以灵活上班的，都定死了时间有很多人就无法灵活就业了。

　　其次我们面临失业率的问题，所以不是没有劳动力。众包配送的门槛没有这么高，走了旧的会有新的，“二选一”意义不大。

　　第二个问题是下雨天打不到车是不是因为车少了？类比也就是说订单多的时候，大家都等着吃京东外卖的时候是不是因为没有配送员导致的？下雨天打不到车这件事，大家的直觉就是雨天车少，需求大于供给，因此造成这个局面。关于这个问题美国有个著名的劳动经济学家Farber对纽约的出租车司机做了研究，发现事实上下雨天打不到车并不是因为出租车少了，而是因为司机下雨天接单容易，计划一天要挣到的钱很快就挣到了，挣到了就提早回家了。这个每天计划挣到的钱在经济学里被叫做“参照点”，过了这个点，继续工作给人带来的幸福指数就远远小于回家老婆孩子热炕头的幸福度。

　　所以也许，京东平台的骑手小哥人手不够不是因为”二选一“，而是在如此激励的情况下，他们早早挣到了一天的期望值，那再要回去干，得要更高的激励才行呢。

　　“二选一”是个特别古早的概念。当年平台锁后台的动作在今天的竞争格局下其实毫无意义。如果美团真的大规模开始对骑手“二选一”，京东也不用写檄文了，因为那是一条通往奴役之路，早晚会自生自灭。