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嘉峪关市

济宁市(嘉祥县、邹城市、任城区、鱼台县、金乡县、汶上县、梁山县、泗水县、兖州区、微山县、曲阜市)

白山市(浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区、抚松县)

梧州市(万秀区、苍梧县、长洲区、藤县、龙圩区、岑溪市、蒙山县)  红河哈尼族彝族自治州(个旧市、蒙自市、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、红河县、元阳县、弥勒市、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、石屏县、泸西县、开远市)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

泉州市(鲤城区、德化县、泉港区、金门县、丰泽区、南安市、安溪县、洛江区、永春县、晋江市、石狮市、惠安县)

黄山市(黄山区、徽州区、屯溪区、休宁县、歙县、黟县、祁门县)

儋州市  宿迁市(沭阳县、宿豫区、宿城区、泗阳县、泗洪县)

新疆维吾尔自治区

阳泉市(平定县、盂县、城区、矿区、郊区)

北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)

梅州市(梅江区、蕉岭县、丰顺县、五华县、梅县区、兴宁市、平远县、大埔县)

滨州市(惠民县、博兴县、沾化区、滨城区、无棣县、阳信县、邹平市)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、若羌县、和静县、且末县、和硕县、博湖县、库尔勒市、轮台县、尉犁县)

连云港市(连云区、海州区、灌南县、东海县、赣榆区、灌云县)

黑河市(爱辉区、孙吴县、五大连池市、嫩江市、逊克县、北安市)

晋城市(城区、沁水县、高平市、阳城县、陵川县、泽州县)

陇南市(西和县、徽县、礼县、两当县、武都区、文县、康县、宕昌县、成县)

临汾市(洪洞县、霍州市、古县、蒲县、永和县、翼城县、隰县、侯马市、乡宁县、曲沃县、汾西县、安泽县、吉县、大宁县、襄汾县、尧都区、浮山县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

金华市(东阳市、武义县、永康市、浦江县、兰溪市、义乌市、婺城区、金东区、磐安县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

澳门特别行政区

鄂尔多斯市(杭锦旗、康巴什区、东胜区、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、达拉特旗、鄂托克旗、乌审旗)

七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)

衢州市(常山县、开化县、衢江区、江山市、龙游县、柯城区)

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鞍山市(千山区、岫岩满族自治县、台安县、铁西区、铁东区、海城市、立山区)

石家庄市(桥西区、元氏县、栾城区、行唐县、辛集市、高邑县、深泽县、井陉矿区、鹿泉区、平山县、新华区、晋州市、正定县、井陉县、新乐市、藁城区、赞皇县、裕华区、长安区、无极县、赵县、灵寿县)

濮阳市(范县、台前县、华龙区、南乐县、濮阳县、清丰县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)  韶关市(武江区、曲江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、浈江区、始兴县、南雄市、新丰县、翁源县、仁化县)

盐城市(大丰区、响水县、亭湖区、盐都区、建湖县、东台市、射阳县、阜宁县、滨海县)

漳州市(平和县、漳浦县、东山县、华安县、南靖县、长泰区、芗城区、龙海区、龙文区、诏安县、云霄县)

本溪市(明山区、南芬区、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)宜昌市(五峰土家族自治县、秭归县、当阳市、猇亭区、兴山县、长阳土家族自治县、夷陵区、点军区、宜都市、远安县、西陵区、枝江市、伍家岗区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)  淮南市(凤台县、田家庵区、大通区、寿县、潘集区、八公山区、谢家集区)

齐齐哈尔市(克山县、铁锋区、泰来县、依安县、昂昂溪区、甘南县、拜泉县、讷河市、碾子山区、富裕县、龙沙区、克东县、建华区、梅里斯达斡尔族区、富拉尔基区、龙江县)

长春市(双阳区、二道区、九台区、朝阳区、绿园区、公主岭市、农安县、榆树市、宽城区、南关区、德惠市)

平凉市(泾川县、崆峒区、静宁县、华亭市、崇信县、灵台县、庄浪县)林芝市(工布江达县、巴宜区、察隅县、波密县、朗县、墨脱县、米林市)

淮安市(涟水县、清江浦区、洪泽区、盱眙县、淮安区、淮阴区、金湖县)

枣庄市(山亭区、峄城区、滕州市、薛城区、市中区、台儿庄区)

泸州市(合江县、叙永县、纳溪区、古蔺县、龙马潭区、江阳区、泸县)

长治市(潞城区、屯留区、上党区、平顺县、沁源县、长子县、壶关县、襄垣县、黎城县、潞州区、武乡县、沁县)

台州市(椒江区、天台县、仙居县、温岭市、临海市、玉环市、三门县、黄岩区、路桥区)

北京市(西城区、平谷区、石景山区、怀柔区、房山区、昌平区、密云区、通州区、门头沟区、顺义区、海淀区、朝阳区、大兴区、丰台区、延庆区、东城区)

云浮市(郁南县、新兴县、云城区、云安区、罗定市)

洛阳市(伊川县、偃师区、栾川县、洛龙区、新安县、嵩县、宜阳县、洛宁县、涧西区、汝阳县、老城区、西工区、瀍河回族区、孟津区)

太原市(清徐县、阳曲县、晋源区、杏花岭区、迎泽区、万柏林区、娄烦县、尖草坪区、古交市、小店区)

日喀则市(亚东县、白朗县、定日县、南木林县、仲巴县、定结县、昂仁县、萨嘎县、仁布县、谢通门县、萨迦县、岗巴县、康马县、拉孜县、吉隆县、桑珠孜区、聂拉木县、江孜县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市)

株洲市(渌口区、荷塘区、芦淞区、炎陵县、茶陵县、醴陵市、攸县、天元区、石峰区)

双鸭山市(宝清县、集贤县、岭东区、饶河县、尖山区、四方台区、宝山区、友谊县)

荆门市(京山市、沙洋县、掇刀区、东宝区、钟祥市)

绍兴市(嵊州市、越城区、新昌县、上虞区、诸暨市、柯桥区)

铜仁市(沿河土家族自治县、万山区、松桃苗族自治县、石阡县、德江县、思南县、碧江区、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。