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三门峡市(渑池县、陕州区、湖滨区、灵宝市、义马市、卢氏县)

郴州市(永兴县、安仁县、桂阳县、嘉禾县、桂东县、北湖区、苏仙区、宜章县、资兴市、汝城县、临武县)

枣庄市(山亭区、薛城区、峄城区、台儿庄区、滕州市、市中区)

宝鸡市(眉县、陈仓区、千阳县、岐山县、麟游县、渭滨区、太白县、凤翔区、金台区、陇县、凤县、扶风县)  铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

吉林市(舒兰市、丰满区、桦甸市、磐石市、昌邑区、龙潭区、永吉县、船营区、蛟河市)

太原市(万柏林区、小店区、清徐县、古交市、阳曲县、迎泽区、晋源区、杏花岭区、尖草坪区、娄烦县)

焦作市(马村区、修武县、解放区、孟州市、温县、沁阳市、山阳区、中站区、武陟县、博爱县)绥化市(望奎县、北林区、庆安县、青冈县、海伦市、明水县、肇东市、绥棱县、兰西县、安达市)

贵港市(覃塘区、港北区、桂平市、平南县、港南区)  常州市(新北区、钟楼区、天宁区、武进区、金坛区、溧阳市)

海南藏族自治州(共和县、同德县、贵南县、兴海县、贵德县)

塔城地区(托里县、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、裕民县、沙湾市)

平凉市(灵台县、庄浪县、华亭市、崆峒区、崇信县、静宁县、泾川县)

雅安市(荥经县、雨城区、天全县、名山区、宝兴县、汉源县、芦山县、石棉县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

大同市(灵丘县、左云县、云州区、广灵县、新荣区、阳高县、浑源县、云冈区、天镇县、平城区)

揭阳市(普宁市、惠来县、揭西县、揭东区、榕城区)

张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)

周口市(扶沟县、川汇区、鹿邑县、项城市、淮阳区、西华县、沈丘县、郸城县、商水县、太康县)

石家庄市(赞皇县、行唐县、晋州市、灵寿县、长安区、栾城区、高邑县、赵县、新华区、无极县、井陉县、平山县、鹿泉区、辛集市、新乐市、正定县、裕华区、井陉矿区、元氏县、深泽县、藁城区、桥西区)

开封市(通许县、顺河回族区、祥符区、兰考县、龙亭区、鼓楼区、禹王台区、尉氏县、杞县)

滨州市(博兴县、无棣县、滨城区、惠民县、阳信县、沾化区、邹平市)

海东市(平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区)

龙岩市(连城县、新罗区、上杭县、永定区、漳平市、长汀县、武平县)

包头市(东河区、白云鄂博矿区、青山区、昆都仑区、石拐区、土默特右旗、九原区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县)

淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

聊城市(茌平区、莘县、东阿县、高唐县、东昌府区、临清市、冠县、阳谷县)

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邯郸市(邯山区、武安市、永年区、丛台区、磁县、曲周县、大名县、复兴区、临漳县、鸡泽县、馆陶县、广平县、肥乡区、峰峰矿区、邱县、涉县、魏县、成安县)

牡丹江市(西安区、绥芬河市、穆棱市、东安区、林口县、海林市、阳明区、东宁市、爱民区、宁安市)

茂名市(电白区、信宜市、化州市、高州市、茂南区)

唐山市(路北区、迁西县、迁安市、开平区、路南区、玉田县、丰南区、乐亭县、古冶区、丰润区、滦南县、曹妃甸区、滦州市、遵化市)  宿州市(灵璧县、泗县、埇桥区、砀山县、萧县)

临夏回族自治州(永靖县、康乐县、广河县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、临夏市、和政县)

青岛市(李沧区、市北区、平度市、城阳区、崂山区、市南区、胶州市、即墨区、莱西市、黄岛区)

肇庆市(德庆县、怀集县、广宁县、封开县、鼎湖区、高要区、四会市、端州区)百色市(德保县、隆林各族自治县、西林县、右江区、乐业县、田林县、那坡县、凌云县、田阳区、田东县、靖西市、平果市)

自贡市(贡井区、自流井区、荣县、富顺县、沿滩区、大安区)  长春市(德惠市、宽城区、榆树市、公主岭市、九台区、农安县、双阳区、朝阳区、南关区、二道区、绿园区)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

宿迁市(泗阳县、宿城区、宿豫区、沭阳县、泗洪县)

西藏自治区贵阳市(观山湖区、南明区、开阳县、清镇市、花溪区、云岩区、息烽县、乌当区、白云区、修文县)

临沂市(兰陵县、临沭县、郯城县、费县、兰山区、罗庄区、蒙阴县、莒南县、河东区、沂南县、沂水县、平邑县)

咸宁市(崇阳县、咸安区、赤壁市、通山县、通城县、嘉鱼县)

赣州市(瑞金市、章贡区、龙南市、定南县、石城县、南康区、会昌县、安远县、兴国县、寻乌县、信丰县、上犹县、宁都县、崇义县、于都县、赣县区、大余县、全南县)

日喀则市(定日县、萨迦县、岗巴县、桑珠孜区、谢通门县、亚东县、江孜县、仁布县、仲巴县、昂仁县、吉隆县、拉孜县、南木林县、聂拉木县、定结县、康马县、萨嘎县、白朗县)

香港特别行政区

广安市(前锋区、邻水县、华蓥市、广安区、武胜县、岳池县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、文山市、丘北县、马关县、麻栗坡县、砚山县、广南县、富宁县)

宜宾市(高县、长宁县、珙县、南溪区、翠屏区、兴文县、江安县、屏山县、筠连县、叙州区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

昌都市(左贡县、芒康县、丁青县、江达县、卡若区、贡觉县、察雅县、洛隆县、类乌齐县、边坝县、八宿县)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、呈贡区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、西山区、宜良县、安宁市、嵩明县、五华区、盘龙区、官渡区、东川区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

银川市(兴庆区、金凤区、永宁县、灵武市、西夏区、贺兰县)

莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、仙游县、秀屿区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、盈江县、芒市、梁河县)

丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）