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全国服务区域:
上饶市(横峰县、德兴市、弋阳县、万年县、鄱阳县、广丰区、余干县、婺源县、广信区、玉山县、信州区、铅山县)
阿克苏地区(沙雅县、拜城县、阿克苏市、温宿县、柯坪县、库车市、阿瓦提县、乌什县、新和县)
伊犁哈萨克自治州(特克斯县、奎屯市、霍城县、察布查尔锡伯自治县、新源县、昭苏县、尼勒克县、伊宁市、霍尔果斯市、伊宁县、巩留县)
红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、建水县、泸西县、石屏县、元阳县、蒙自市、个旧市、开远市、河口瑶族自治县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、屏边苗族自治县)
佳木斯市(桦川县、郊区、汤原县、抚远市、向阳区、富锦市、前进区、东风区、桦南县、同江市)
阜阳市(界首市、太和县、颍上县、阜南县、颍泉区、临泉县、颍州区、颍东区)
牡丹江市(东宁市、林口县、穆棱市、海林市、宁安市、爱民区、阳明区、绥芬河市、西安区、东安区)
四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁西区、梨树县、铁东区)
郑州市(登封市、上街区、新密市、惠济区、管城回族区、巩义市、金水区、中原区、中牟县、荥阳市、二七区、新郑市)
沧州市(东光县、献县、黄骅市、运河区、南皮县、青县、新华区、任丘市、泊头市、沧县、肃宁县、盐山县、海兴县、吴桥县、孟村回族自治县、河间市)
三明市(将乐县、宁化县、泰宁县、沙县区、大田县、建宁县、永安市、三元区、尤溪县、明溪县、清流县)
双鸭山市(尖山区、宝清县、宝山区、集贤县、岭东区、四方台区、友谊县、饶河县)
湖州市(南浔区、吴兴区、长兴县、德清县、安吉县)
大连市(中山区、旅顺口区、沙河口区、长海县、瓦房店市、金州区、甘井子区、西岗区、庄河市、普兰店区)
温州市(洞头区、苍南县、龙港市、文成县、平阳县、瑞安市、瓯海区、永嘉县、泰顺县、乐清市、鹿城区、龙湾区)
鞍山市(千山区、立山区、铁东区、海城市、岫岩满族自治县、铁西区、台安县)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)
商丘市(梁园区、柘城县、宁陵县、永城市、夏邑县、睢县、虞城县、民权县、睢阳区)
新乡市(新乡县、原阳县、延津县、牧野区、卫滨区、卫辉市、获嘉县、红旗区、凤泉区、封丘县、长垣市、辉县市)
天水市(秦安县、甘谷县、清水县、秦州区、麦积区、张家川回族自治县、武山县)
韶关市(浈江区、始兴县、曲江区、仁化县、翁源县、武江区、乳源瑶族自治县、南雄市、乐昌市、新丰县)
阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、彰武县、细河区、清河门区、新邱区、海州区)
周口市(川汇区、西华县、商水县、项城市、扶沟县、鹿邑县、郸城县、沈丘县、太康县、淮阳区)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县)
焦作市(孟州市、博爱县、武陟县、中站区、解放区、沁阳市、马村区、温县、山阳区、修武县)
许昌市(禹州市、魏都区、襄城县、长葛市、鄢陵县、建安区)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
崇左市(大新县、龙州县、江州区、扶绥县、天等县、凭祥市、宁明县)
池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)
烟台市(莱州市、招远市、芝罘区、牟平区、莱阳市、海阳市、莱山区、栖霞市、福山区、蓬莱区、龙口市)
吕梁市(临县、中阳县、孝义市、兴县、汾阳市、交口县、岚县、离石区、柳林县、交城县、方山县、文水县、石楼县)
赤峰市(喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、克什克腾旗、翁牛特旗、敖汉旗、巴林右旗、巴林左旗、林西县、红山区、宁城县、元宝山区)
广安市(岳池县、邻水县、华蓥市、前锋区、广安区、武胜县)
沈阳市(新民市、于洪区、康平县、沈河区、皇姑区、辽中区、沈北新区、浑南区、铁西区、大东区、法库县、苏家屯区、和平区)
蚌埠市(淮上区、五河县、蚌山区、固镇县、禹会区、龙子湖区、怀远县)
阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)
通化市(梅河口市、东昌区、柳河县、集安市、辉南县、通化县、二道江区)
贵阳市(观山湖区、南明区、云岩区、修文县、白云区、息烽县、开阳县、乌当区、花溪区、清镇市)
铜仁市(石阡县、思南县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区、江口县、松桃苗族自治县、碧江区、德江县)
平顶山市(卫东区、郏县、石龙区、湛河区、叶县、鲁山县、宝丰县、汝州市、新华区、舞钢市)
襄阳市(老河口市、襄州区、宜城市、南漳县、襄城区、保康县、枣阳市、谷城县、樊城区)
秦皇岛市(北戴河区、昌黎县、卢龙县、山海关区、海港区、青龙满族自治县、抚宁区)
达州市(开江县、通川区、宣汉县、万源市、大竹县、达川区、渠县)
松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、乾安县)
益阳市(沅江市、南县、桃江县、赫山区、安化县、资阳区)
宝鸡市(金台区、千阳县、陈仓区、眉县、岐山县、凤翔区、麟游县、凤县、太白县、扶风县、渭滨区、陇县)
石家庄市(灵寿县、赵县、赞皇县、长安区、无极县、桥西区、裕华区、行唐县、井陉县、晋州市、元氏县、辛集市、栾城区、平山县、藁城区、新华区、深泽县、正定县、高邑县、井陉矿区、鹿泉区、新乐市)
和田地区(洛浦县、和田县、策勒县、和田市、墨玉县、皮山县、于田县、民丰县)
武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)
铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)
河源市(源城区、紫金县、龙川县、连平县、和平县、东源县)
自贡市(沿滩区、富顺县、大安区、自流井区、荣县、贡井区)
吴忠市(利通区、红寺堡区、盐池县、同心县、青铜峡市)
永州市(冷水滩区、零陵区、双牌县、道县、蓝山县、江华瑶族自治县、新田县、宁远县、祁阳市、江永县、东安县)
安庆市(望江县、岳西县、宜秀区、大观区、太湖县、潜山市、迎江区、怀宁县、桐城市、宿松县)
昭通市(镇雄县、威信县、鲁甸县、盐津县、彝良县、永善县、昭阳区、绥江县、大关县、水富市、巧家县)
株洲市(荷塘区、芦淞区、攸县、天元区、石峰区、茶陵县、渌口区、炎陵县、醴陵市)
苏州市(虎丘区、太仓市、张家港市、昆山市、吴中区、常熟市、姑苏区、吴江区、相城区)
防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)
驻马店市(确山县、驿城区、汝南县、正阳县、上蔡县、泌阳县、平舆县、新蔡县、西平县、遂平县)
玉林市(北流市、福绵区、兴业县、容县、陆川县、博白县、玉州区)
内蒙古自治区
鸡西市(恒山区、密山市、滴道区、城子河区、鸡东县、梨树区、虎林市、鸡冠区、麻山区)
台州市(黄岩区、温岭市、仙居县、玉环市、临海市、路桥区、椒江区、天台县、三门县)
承德市(承德县、兴隆县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、隆化县、滦平县、丰宁满族自治县、平泉市、双滦区、双桥区)
鹤壁市(淇滨区、淇县、鹤山区、山城区、浚县)
济南市(章丘区、济阳区、莱芜区、长清区、商河县、平阴县、历城区、钢城区、历下区、槐荫区、市中区、天桥区)
珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)
庆阳市(西峰区、合水县、正宁县、镇原县、华池县、环县、宁县、庆城县)
阿坝藏族羌族自治州(黑水县、壤塘县、若尔盖县、马尔康市、小金县、汶川县、茂县、松潘县、理县、阿坝县、红原县、金川县、九寨沟县)
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海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、天峻县、乌兰县、茫崖市、德令哈市)
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唐山市(开平区、路北区、迁安市、迁西县、滦州市、乐亭县、曹妃甸区、丰润区、古冶区、玉田县、路南区、遵化市、丰南区、滦南县)
合肥市(庐阳区、包河区、肥西县、肥东县、巢湖市、庐江县、长丰县、蜀山区、瑶海区)
濮阳市(华龙区、范县、台前县、濮阳县、南乐县、清丰县)
萍乡市(上栗县、芦溪县、莲花县、安源区、湘东区)
关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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