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巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、尉犁县、博湖县、和硕县、且末县、轮台县、若羌县、焉耆回族自治县、和静县)

鹤岗市(兴安区、南山区、萝北县、兴山区、绥滨县、东山区、工农区、向阳区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县)  黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、望谟县、兴仁市、普安县、安龙县、贞丰县、兴义市)

凉山彝族自治州(德昌县、喜德县、美姑县、普格县、甘洛县、木里藏族自治县、布拖县、昭觉县、西昌市、会理市、雷波县、盐源县、金阳县、冕宁县、越西县、宁南县、会东县)

眉山市(仁寿县、洪雅县、丹棱县、青神县、东坡区、彭山区)

贵阳市(观山湖区、清镇市、开阳县、云岩区、息烽县、修文县、南明区、乌当区、白云区、花溪区)

安庆市(潜山市、岳西县、望江县、大观区、太湖县、怀宁县、迎江区、宿松县、桐城市、宜秀区)  漯河市(源汇区、郾城区、临颍县、召陵区、舞阳县)

秦皇岛市(抚宁区、青龙满族自治县、海港区、昌黎县、山海关区、卢龙县、北戴河区)

石河子市(白杨市、铁门关市、阿拉尔市、北屯市、可克达拉市、新星市、双河市、胡杨河市、图木舒克市、昆玉市、五家渠市)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、敦煌市、瓜州县、金塔县、玉门市、肃北蒙古族自治县)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

安阳市(龙安区、汤阴县、北关区、内黄县、殷都区、安阳县、滑县、林州市、文峰区)

衡水市(阜城县、枣强县、武邑县、武强县、故城县、深州市、安平县、冀州区、景县、饶阳县、桃城区)

和田地区(皮山县、策勒县、和田市、于田县、和田县、民丰县、墨玉县、洛浦县)

郑州市(管城回族区、登封市、中牟县、二七区、金水区、新密市、新郑市、中原区、巩义市、荥阳市、上街区、惠济区)

黄石市(铁山区、大冶市、阳新县、黄石港区、西塞山区、下陆区)

长沙市(天心区、浏阳市、芙蓉区、长沙县、宁乡市、望城区、岳麓区、雨花区、开福区)

重庆市(黔江区、城口县、璧山区、江津区、丰都县、武隆区、江北区、涪陵区、潼南区、南川区、巫溪县、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、渝中区、九龙坡区、梁平区、大足区、沙坪坝区、南岸区、合川区、长寿区、开州区、忠县、云阳县、渝北区、石柱土家族自治县、万州区、北碚区、荣昌区、巫山县、大渡口区、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、奉节县、巴南区、秀山土家族苗族自治县、綦江区、永川区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

商丘市(虞城县、民权县、柘城县、夏邑县、睢阳区、梁园区、永城市、睢县、宁陵县)

南阳市(南召县、西峡县、唐河县、内乡县、桐柏县、社旗县、新野县、宛城区、卧龙区、镇平县、方城县、淅川县、邓州市)

日喀则市(昂仁县、拉孜县、聂拉木县、仲巴县、亚东县、白朗县、桑珠孜区、谢通门县、定日县、定结县、南木林县、萨嘎县、康马县、萨迦县、吉隆县、仁布县、江孜县、岗巴县)

南通市(启东市、崇川区、通州区、如皋市、海门区、海安市、如东县)

新乡市(卫辉市、红旗区、延津县、凤泉区、原阳县、辉县市、封丘县、长垣市、牧野区、新乡县、获嘉县、卫滨区)

扬州市(江都区、仪征市、邗江区、宝应县、广陵区、高邮市)

上饶市(德兴市、广丰区、玉山县、信州区、横峰县、广信区、鄱阳县、余干县、铅山县、弋阳县、万年县、婺源县)

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合肥市(庐阳区、肥东县、长丰县、瑶海区、蜀山区、庐江县、肥西县、巢湖市、包河区)

十堰市(竹溪县、茅箭区、丹江口市、郧西县、竹山县、张湾区、郧阳区、房县)

张家口市(康保县、桥西区、桥东区、尚义县、崇礼区、下花园区、阳原县、万全区、赤城县、涿鹿县、蔚县、怀来县、沽源县、怀安县、宣化区、张北县)

伊春市(友好区、汤旺县、嘉荫县、南岔县、大箐山县、伊美区、丰林县、乌翠区、铁力市、金林区)  苏州市(昆山市、吴江区、姑苏区、张家港市、相城区、虎丘区、吴中区、常熟市、太仓市)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区)

巴中市(巴州区、平昌县、恩阳区、通江县、南江县)

黑河市(逊克县、孙吴县、爱辉区、北安市、五大连池市、嫩江市)海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、开远市、元阳县、石屏县、绿春县、弥勒市、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、蒙自市、建水县、泸西县)  阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、九寨沟县、汶川县、若尔盖县、红原县、小金县、松潘县、理县、金川县、马尔康市、黑水县、茂县、壤塘县)

包头市(青山区、东河区、九原区、固阳县、土默特右旗、石拐区、白云鄂博矿区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

阿里地区(札达县、革吉县、噶尔县、改则县、日土县、普兰县、措勤县)淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

呼和浩特市(武川县、土默特左旗、和林格尔县、新城区、托克托县、回民区、赛罕区、玉泉区、清水河县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、塔城市、乌苏市、沙湾市、托里县、裕民县)

双鸭山市(宝清县、友谊县、饶河县、宝山区、四方台区、岭东区、尖山区、集贤县)

广安市(华蓥市、武胜县、邻水县、前锋区、广安区、岳池县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、杭锦后旗、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、五原县)

楚雄彝族自治州(姚安县、南华县、牟定县、武定县、永仁县、禄丰市、楚雄市、双柏县、大姚县、元谋县)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)

衢州市(常山县、开化县、江山市、龙游县、衢江区、柯城区)

丽江市(永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区)

莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、城厢区、涵江区)

邵阳市(邵东市、大祥区、新邵县、武冈市、隆回县、邵阳县、北塔区、城步苗族自治县、双清区、新宁县、洞口县、绥宁县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县)

河源市(东源县、源城区、连平县、和平县、龙川县、紫金县)

崇左市(天等县、江州区、大新县、扶绥县、凭祥市、宁明县、龙州县)

　　北京时间4月24日凌晨，美股周三午盘维持涨势，科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔，并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。

　　道指涨565.63点，涨幅为1.44%，报39752.61点；纳指涨457.48点，涨幅为2.81%，报16757.90点；标普500指数涨100.39点，涨幅为1.90%，报5388.15点。

　　美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化，美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇，这些因素均提振了市场情绪。

　　分析人士认为，这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。

　　受特朗普立场软化迹象推动，科技股应声走高，苹果、英伟达等普遍上涨。

　　特朗普关税立场软化

　　美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位，并暗示可能会降低对外关税，其立场软化的迹象提振了市场情绪。

　　特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态，标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。

　　就在上周末和本周一，他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”，直呼这位美联储主席为“大输家”，并要求他立即降息。

　　但鲍威尔表示，他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月，且不能被解雇，因此他打算留任直至任期结束。

　　特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式，并指出目前对一些国家征收的关税“非常高，未来将大幅下调但不会归零。”

　　美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态，称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念，提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。

　　贝森特还表示：“若外方希望重新平衡经济，我们愿共同推进。”

　　企业财报预警经济前景

　　美银研报指出，自金融危机以来，美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观，对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言，这是一个不祥的信号。

　　根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析，本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平，并势将创下2009年以来的最差水平。

　　围绕美国资产的不安情绪持续攀升，促使投资者抛售美国长期政府债券，进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射，目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。

　　所谓的美国国债期权偏差显著扩大，投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权，推高其价格；而在收益率下行时获利的看涨期权，价格则未现同等涨幅。

　　经济数据

　　美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套；统计局公布，新建住宅销量3月份上升5万套；前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套；新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403，600美元；3月份房屋库存可供销售8.3个月，2月份为8.9个月。

　　焦点个股

　　特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期，仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外，关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动，也使该股得到提振。

　　美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析，称英伟达长期价值仍被看好，重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会，将目标价从160美元下调至150美元。

　　美银下调AMD的销售和每股收益预期，予该股“中性”评级，目标价从110美元下调至105美元。

　　据知情人士透露，过去一年间，MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调，希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本，其中包括服务器相关的成本。此举表明，即便是资金雄厚的Meta，也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。

　　知情人士透露，除了与亚马逊、微软接洽外，Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初，相关讨论仍在持续。

　　欧盟依据数字市场法开出首笔罚单，对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。

　　富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。

　　美东时间周二，OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称，如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome，OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器，这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来，法院首次下令拆分一家美国大公司。

　　英特尔计划裁员逾20%。

　　波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。

　　新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元，同比增2%，经调净利同比降14.3%。

　　从今年夏天开始，客户将获得3.7%的年利率。

　　利息将以PayPal美元稳定币（PYUSD）的形式支付给持有相同代币的客户。

　　这些奖励可用于在PayPal生态系统内进行支付和交易。

　　PayPal和Venmo的用户很快将能够从他们持有的稳定币中获得收益，该公司周三宣布。

　　从今年夏天开始，客户将获得3.7%的年利率。利息将以PayPal美元稳定币（PYUSD）的形式支付给持有相同代币的客户。这些奖励可用于在平台上与其他用户进行交易、为国际汇款提供资金、兑换美元或其他法定货币，或者在PayPal合作商家处购物。

　　PayPal于2023年推出了PYUSD，使其成为首家推出由美元支持的稳定币的金融机构。根据CryptoQuant的数据，目前它在市场中的占比不到1%，而稳定币市场主要由泰达币（Tether的USDT，占市值的66%）和Circle的美元币（USDC，占28%）主导。在过去一年中，稳定币的总市值增长了37%。

　　与比特币、以太币和其他加密货币不同，稳定币旨在相对于一种非加密资产（通常是美元）保持稳定的价值。从历史上看，它们被用于交易，并在去中心化金融（DeFi）中作为抵押品，而且稳定币的需求、流动性和市场活动情况受到密切关注。最近，它们作为一种为银行服务覆盖不足的用户提供金融服务接入途径的方式，变得更具吸引力。此外，带收益的稳定币越来越受欢迎。

　　PayPal长期以来一直坚持认为，由于其商业模式在于支付领域，其对稳定币的使用应专注于这一功能，即实现价值的转移和交换以及购买商品。相比之下，其他公司，比如本月早些时候提交上市申请的泰达币和Circle，则通过将储备金持有在有息资产中来赚取利息收入。

　　现在，为了让用户在PayPal生态系统内使用PYUSD，该公司正在激励他们购买这种稳定币，最终促使他们使用该稳定币。

　　PayPal总裁兼首席执行官亚历克斯・克里斯（AlexChriss）在一份声明中表示：“稳定币有能力重塑商业的未来，成为下一代支付的基础。将这项创新技术与我们庞大的全球网络相结合，使我们能够帮助所有用户在世界经济中蓬勃发展。”

　　他补充道，PayPal致力于“打造一个创新的、适合商业用途的生态系统，使其能够用于跨境转账结算、供应商付款，并且在未来还能用于更多支付用例，如支付款项和账单支付等”。

　　周三国际油价大跌，布伦特原油与WTI原油分别收跌2%和2.2%，主因OPEC+内部消息人士透露该组织可能在6月连续第二个月加速增产。与此同时，白宫正考虑降低对外关税，为市场提供底部支撑。

　　布伦特原油收跌1.32美元，跌幅约2%，收于每桶66.12美元。

　　纽约商品交易所6月交割的西得州中质原油（WTI）收跌1.40美元，跌幅为2.2%，收于每桶62.27美元。

　　美国能源信息署（EIA）数据显示上周原油库存意外增加24.4万桶（预期为减少77万桶）。

　　美国拟放宽对伊朗石油运输大亨的制裁，涉及数亿美元油气贸易。

　　三位知情人士向路透社透露，石油输出国组织及其盟友（OPEC+）的多个成员国将在6月会议上提议扩大增产。这一决定正值该组织内部围绕产量配额合规性爆发争端。

　　哈萨克斯坦能源部长明确表示将“国家利益置于OPEC+之上”，该国因持续超配额生产已引发其他成员国不满。

　　在金融市场剧烈波动时，美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击，甚至美国自身信用评级遭下调的时刻，美债曾迎来汹涌买盘潮。

　　但今年4月初，当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时，国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。

　　国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势，过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期，国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为，美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。

　　这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表，美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具，也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。

　　以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。

　　通胀与关税齐飞

　　尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天，此外，美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效，特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。

　　外界担心，企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者，进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧，将削弱投资者对国债的需求，因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。

　　如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生，即所谓“滞胀”，那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。

　　现金为王

　　部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时，选择了最保守的避风港：现金。随着美联储推迟降息决定，被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强，还能随着时间积累收益。截至4月2日当周，货币市场基金的资产规模创下纪录新高。

　　政策不确定性

　　投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时，往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例，其国债在4月中旬的收益率高达13%，正是风险溢价的体现。

　　特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策，让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。

　　吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信，美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡，从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心，而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。

　　财政紧张

　　在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后，各国央行开始大量购买美国国债，以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具，因为美国联邦政府从未违约。

　　目前，美国联邦债务总额相当于国内生产总值（GDP）的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字，近期他又表示，关税收入也将有助于减轻债务负担。

　　但外界担忧，特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化，并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退，政府或将面临增加支出的压力。

　　富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示，考虑到这些因素，美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”，即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说，“全球的‘债券卫士’（bondvigilantes）显然依然活跃。”

　　外国债权人抛售

　　虽然没有实时证据来证明，但每当美债下跌，市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。

　　对冲基金交易

　　“基差交易”是一种对冲基金常用策略，即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。

　　由于现货与期货之间的价差通常极小，投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时，这种高杠杆结构容易出问题，投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款，从而引发连锁反应，带动收益率螺旋式上升，甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。

　　另一些分析指出，导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转：投资者原本押注美债将跑赢利率互换，但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债，同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。

　　除了美债，还能买什么？

　　欧洲和日本的资产管理机构如今已发现，相较于美债，他们现在有一些更具说服力的替代选项，这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。

　　作为另一种传统避险资产，黄金在4月创下历史新高，跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金，意在降低对美元资产的依赖。不过，与债券不同，投资黄金并不带来稳定收益，其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。

　　归根结底，至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论，若真要大规模撤出该市场，将是一个以年为单位的过程，而非短短数周即可完成。不过，一些市场观察人士认为，4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号，美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。