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贺州市(钟山县、昭平县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区)

重庆市(南川区、开州区、云阳县、黔江区、南岸区、沙坪坝区、梁平区、丰都县、合川区、九龙坡区、巴南区、奉节县、大渡口区、石柱土家族自治县、垫江县、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、渝北区、璧山区、江津区、潼南区、大足区、秀山土家族苗族自治县、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、武隆区、城口县、巫山县、渝中区、忠县、北碚区、永川区、涪陵区、綦江区、铜梁区、江北区、万州区、荣昌区)

漳州市(芗城区、华安县、南靖县、长泰区、平和县、云霄县、诏安县、漳浦县、龙文区、东山县、龙海区)

泰州市(高港区、泰兴市、姜堰区、兴化市、海陵区、靖江市)  七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

厦门市(湖里区、海沧区、思明区、同安区、集美区、翔安区)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、阿坝县、黑水县、理县、金川县、小金县、松潘县、壤塘县、马尔康市、茂县、九寨沟县、红原县、若尔盖县)

咸宁市(咸安区、崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、通城县、通山县)

新余市(分宜县、渝水区)  北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

内蒙古自治区

常德市(津市市、桃源县、石门县、临澧县、武陵区、安乡县、鼎城区、澧县、汉寿县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、同德县、共和县、贵南县)

湘潭市(韶山市、湘乡市、岳塘区、湘潭县、雨湖区)

达州市(渠县、通川区、达川区、大竹县、开江县、万源市、宣汉县)

阜新市(新邱区、细河区、清河门区、海州区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、晴隆县、贞丰县、兴仁市、安龙县、望谟县、普安县)

吉林市(昌邑区、蛟河市、丰满区、龙潭区、舒兰市、永吉县、船营区、桦甸市、磐石市)

赣州市(石城县、于都县、宁都县、瑞金市、安远县、全南县、赣县区、上犹县、崇义县、章贡区、大余县、寻乌县、南康区、信丰县、会昌县、定南县、兴国县、龙南市)

潍坊市(高密市、诸城市、奎文区、安丘市、寿光市、坊子区、青州市、寒亭区、临朐县、昌邑市、昌乐县、潍城区)

大理白族自治州(弥渡县、南涧彝族自治县、大理市、巍山彝族回族自治县、宾川县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、洱源县、云龙县、永平县、祥云县、剑川县)

温州市(平阳县、洞头区、乐清市、瓯海区、龙湾区、泰顺县、鹿城区、龙港市、瑞安市、苍南县、文成县、永嘉县)

眉山市(丹棱县、仁寿县、彭山区、洪雅县、青神县、东坡区)

固原市(彭阳县、隆德县、西吉县、泾源县、原州区)

沧州市(任丘市、献县、东光县、吴桥县、泊头市、黄骅市、河间市、盐山县、肃宁县、运河区、新华区、孟村回族自治县、沧县、青县、南皮县、海兴县)

长治市(襄垣县、黎城县、长子县、沁源县、屯留区、平顺县、上党区、壶关县、武乡县、潞城区、沁县、潞州区)

延安市(洛川县、宜川县、宝塔区、富县、志丹县、延川县、子长市、安塞区、甘泉县、黄陵县、吴起县、延长县、黄龙县)

葫芦岛市(兴城市、连山区、龙港区、建昌县、南票区、绥中县)

三门峡市(渑池县、湖滨区、卢氏县、义马市、灵宝市、陕州区)

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盐城市(阜宁县、建湖县、东台市、滨海县、响水县、亭湖区、射阳县、盐都区、大丰区)

长沙市(宁乡市、浏阳市、天心区、雨花区、长沙县、岳麓区、芙蓉区、开福区、望城区)

株洲市(荷塘区、天元区、芦淞区、石峰区、茶陵县、渌口区、醴陵市、炎陵县、攸县)

上海市(静安区、松江区、长宁区、金山区、普陀区、虹口区、崇明区、杨浦区、徐汇区、闵行区、奉贤区、浦东新区、宝山区、青浦区、黄浦区、嘉定区)  黄冈市(浠水县、麻城市、罗田县、黄州区、蕲春县、武穴市、红安县、英山县、团风县、黄梅县)

儋州市

西宁市(湟中区、城西区、湟源县、城北区、大通回族土族自治县、城东区、城中区)

福州市(永泰县、仓山区、长乐区、平潭县、闽清县、鼓楼区、福清市、台江区、闽侯县、晋安区、连江县、罗源县、马尾区)宝鸡市(陈仓区、凤县、凤翔区、岐山县、陇县、金台区、渭滨区、扶风县、千阳县、眉县、麟游县、太白县)

阜阳市(颍泉区、界首市、阜南县、太和县、临泉县、颍州区、颍东区、颍上县)  保定市(高碑店市、安国市、定兴县、涿州市、望都县、曲阳县、定州市、满城区、阜平县、易县、雄县、清苑区、蠡县、莲池区、竞秀区、容城县、唐县、徐水区、安新县、高阳县、涞源县、博野县、顺平县、涞水县)

海东市(互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)

天津市(河东区、河西区、红桥区、滨海新区、北辰区、蓟州区、东丽区、和平区、宁河区、武清区、宝坻区、河北区、津南区、静海区、南开区、西青区)

驻马店市(遂平县、上蔡县、泌阳县、正阳县、确山县、新蔡县、西平县、汝南县、驿城区、平舆县)抚顺市(望花区、清原满族自治县、抚顺县、新宾满族自治县、东洲区、顺城区、新抚区)

朔州市(山阴县、朔城区、应县、怀仁市、平鲁区、右玉县)

安阳市(滑县、龙安区、安阳县、殷都区、汤阴县、林州市、文峰区、内黄县、北关区)

唐山市(古冶区、路北区、开平区、滦南县、路南区、滦州市、曹妃甸区、丰润区、迁西县、迁安市、丰南区、乐亭县、遵化市、玉田县)

铜仁市(思南县、玉屏侗族自治县、石阡县、德江县、江口县、松桃苗族自治县、碧江区、万山区、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

曲靖市(马龙区、麒麟区、陆良县、宣威市、师宗县、富源县、沾益区、罗平县、会泽县)

汉中市(佛坪县、镇巴县、汉台区、城固县、西乡县、勉县、南郑区、略阳县、宁强县、留坝县、洋县)

枣庄市(市中区、峄城区、薛城区、山亭区、台儿庄区、滕州市)

嘉峪关市

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

湖州市(南浔区、吴兴区、安吉县、德清县、长兴县)

毕节市(黔西市、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、织金县、赫章县、纳雍县、七星关区)

晋城市(泽州县、城区、陵川县、高平市、阳城县、沁水县)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、振安区、振兴区、东港市、元宝区)

杭州市(桐庐县、富阳区、上城区、淳安县、滨江区、钱塘区、拱墅区、建德市、余杭区、临安区、西湖区、萧山区、临平区)

宿迁市(泗洪县、沭阳县、宿城区、宿豫区、泗阳县)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。